中國特色P2C模式進行時

施俊

互聯網金融以獨特的優勢將對傳統商業銀行的競爭產生深遠影響，在銀行業長期發展過程中發揮鯰魚效應，而P2P（個人網貸）作為互聯網金融領域最有顛覆性的產物，在中國生根落地、茁壯發展。P2P結合中國市場環境，已發展出非常多的細分模式，比如眾籌融資、眾籌理財等，這其中有阿里、騰訊等互聯網巨頭，也有陸金所、人人貸、暢貸等為代表的新一代P2P 機構。如今一項具有中國特色的互聯網金融模式P2C（Pear to Company，個人與企業的貸款）的借貸也悄然闖進我們的視野。近期，人們已考慮到一些P2P網貸平臺居高不下的壞賬率，像眾籌理財這樣的舶來品不能單純拿來主義，必須要與我國征信體系缺失的現狀相結合。就傳統意義的P2P 貸款而言，平臺方僅僅充當一個供求信息的發布渠道，可這種做法在征信體系欠發達的中國市場顯然危機四伏。而一旦平臺切實參與到信用審查和擔保過程中，實地勘驗、自提風險池等都將給輕資產的互聯網企業帶來沉重負擔。這些因素催生了人們對平臺安全可靠性的考慮，基于此，P2C模式應運而生。

從投資者角度看，P2C模式大大降低了投資風險。按照監管規定，融資性擔保公司主要是與銀行業金融機構約定，承擔債權人的擔保責任。在商業銀行，當企業要做抵押貸款時，在大多數情況下銀行只認房產，而對于企業提供的設備、產品等抵押物，銀行基本不愿意出力去評估，所以就會要求企業去找一家擔保公司出保函，一旦貸款出現問題，銀行就可以把風險轉移給擔保公司。

P2C模式的擔保角色不是網站自己，而是正規持國家牌照、受國家監管、實力雄厚的融資性擔保公司。之所以選擇融資性擔保公司，是因為其本身就是金融體系中最專業的擔保機構，具有特許金融牌照，受到國家金融局的監管，而主要業務都是承擔企業在銀行貸款的擔保，因此具有最高級別的擔保及代償能力。另外，由于借款企業一定都有足額的抵押物作為反擔保措施，所以擔保公司也是在自己能承保范圍內開展擔保業務。

我國有超過6000萬家中小微企業，它們在解決就業、增加收入、調整結構、技術創新等方面發揮了重大作用，它們中超過半數都有貸款需求，“資金匱乏”已成為制約發展的主要原因。雖然國家自上而下對中小微企業在銀行的貸款加大了支持力度，但銀行龐大體系的運營成本高、中小微企業的管理難度大等現實困難導致各家銀行對中小微企業的服務缺乏動力。P2C能發揮互聯網資源整合及運營成本低的獨特優勢，專門針對這些中小微企業中資質優者提供服務，從宏觀來看，響應了國家號召，順應了市場需求，是對于傳統金融行業極有益的補充。

不過，世界上沒有完美無缺的模式。這個較符合中國特色的模式雖然在目前互聯網金融P2P一片風雨飄搖之中找到了自己的夾縫容身之地，但值得我們注意的是其模式本身除了討巧投資者外，也存在一定的安全隱患。

引入擔保公司看似為投資者吃定心丸的舉動實際上有待推敲。原因在于擔保公司這樣的商業模式，本身在西方成熟的金融市場中已被證明是不合理且被淘汰的。因為強如銀行的抗風險體系都不能解決的問題，擔保公司又如何能比銀行做得更？好？

進一步說，P2P的核心價值之一是通過互聯網模式，打破借貸之間的信息不對稱及通過小額分散的投資方式，用較高的收益覆蓋可能產生的壞賬。而P2C模式并沒有讓風險分散，還是由擔保機構一攬子兜底。一旦擔保公司本身的償付能力出現問題，最后承受損失的仍然是用戶本身。

世上本就沒有免費的午餐，完全無風險的投資在理論上也是不存在的。在不久的將來，國內的銀行就開始正式推行銀行破產機制，連銀行存款都需要購買存款保險才能盡可能保證安全，那么廣大的投資者就更應該理解投資有風險這個不爭的事實，充分了解自己的風險承受能力并按照自己的特點來制定更為合理的投資策略。只有這樣，投資者才能盡早達成最適合自己的帕累托最優投資組合。