變中求勝

并購過程：

5月15日，融創(chuàng)中國宣布正與綠城中國董事長宋衛(wèi)平、夏一波（宋衛(wèi)平妻子）及董事會常務(wù)副主席壽柏年就建議向彼等收購綠城已發(fā)行股本不超過30%的權(quán)益進行磋商。22日，融創(chuàng)稱已以62.98億港元（約50.6億元人民幣）收購綠城24.3%的股份。事實上，融創(chuàng)控股綠城早有端倪。作為以中高收入人士為目標客戶的房地產(chǎn)商，綠城銷售額曾在2009年一舉超過保利、金地、躍居全國第二，但此后發(fā)展一路坎坷。2010年4月，“新國四條”頒布，綠城資金鏈吃緊，不得不將一些項目打包出售。2012年，受宏觀調(diào)控政策影響，綠城負債率居高不下，瀕臨破產(chǎn)深淵。為緩解壓力，公司將長三角區(qū)域幾個重點項目的股權(quán)分別出售給香港九龍倉和融創(chuàng)集團。融創(chuàng)接手后，不僅盤活了綠城的房產(chǎn)項目，還幫助其以44.26億元的成交額躍居上海房企首位。但隨著綠城在產(chǎn)品創(chuàng)新與突破能力方面的步伐漸緩，以及宋衛(wèi)平始終未找到合適的接班人，融創(chuàng)就成為其合作首選。

前景預(yù)期：

融創(chuàng)“吞下”綠城，造就了中國房地產(chǎn)有史以來最大一宗并購案。融創(chuàng)與九龍倉也將取代宋衛(wèi)平家族，并列成為綠城第一大股東，但未來究竟由誰接管目前尚未明確，二者可能會就綠城控制權(quán)展開爭奪。而對宋衛(wèi)平來說，此次交出權(quán)杖也并不意味著就此退休，其將主攻綠城未上市資產(chǎn)，包括代建、醫(yī)療、養(yǎng)老、教育和現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等業(yè)務(wù)。就短期而言，綠城與融創(chuàng)的合作將締造出一個超級地產(chǎn)王國。但在整個房地產(chǎn)行業(yè)低迷的大背景下，融創(chuàng)與綠城的未來整合效應(yīng)仍有待觀察。

并購過程：

作為全美第二大付費電視運營商，DirecTV的用戶數(shù)達到2030萬，且累計擁有超過2000個數(shù)字視頻和音頻頻道。2013財年公司的總營收達到317億美元，未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤約為80億美元。ATT則是美國第二大電信運營商，業(yè)務(wù)涉及寬帶及電視領(lǐng)域。面對在線付費電視產(chǎn)業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)深度整合的浪潮，以及業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型壓力，ATT希望通過收購提高競爭力。當(dāng)?shù)貢r間5月18日，ATT宣布將以現(xiàn)金加股票的方式收購美國直播電視集團，交易金額為485億美元。此外，ATT還將承擔(dān)DirecTV目前的債務(wù)，這意味著該筆交易的總價值將達到670億美元。目前，兩家公司董事會已批準該項收購協(xié)議，預(yù)計最終將在未來12個月內(nèi)完成，但這筆交易仍需得到美國聯(lián)邦通信委員會（FCC）和美國司法部（DOJ）等監(jiān)管機構(gòu)批準。

前景預(yù)期：

在傳統(tǒng)電信業(yè)務(wù)發(fā)展乏力之時，此次收購無疑將為ATT帶來更龐大的用戶群及新的內(nèi)容增值渠道，從而為客戶提供包括視頻、通信和寬帶連接在內(nèi)的“三位一體”服務(wù)。DirecTV則可借此彌補自身在通信和寬帶領(lǐng)域的短板，形成規(guī)模效應(yīng)，并實現(xiàn)快速轉(zhuǎn)型。不過，該交易存在的風(fēng)險也不容忽視。ATT與DirecTV的聯(lián)合必將遭到美國監(jiān)管部門審查，從而增加收購難度。此外，DirecTV能提供給ATT的只有付費電視業(yè)務(wù)。面對在線流媒體的強勢擴張，傳統(tǒng)付費電視用戶數(shù)必將再度縮減，ATT無疑會面臨更大競爭挑戰(zhàn)。

并購過程：

經(jīng)過兩個多月的磋商后，聯(lián)合利華最終于5月22日宣布將北美意粉醬品牌樂鮮（Ragu）和百得利（Bertolli）出售給日本味滋康集團。該筆交易總金額達到21.5億美元，是上述兩個品牌年度銷售額的3.6倍。味滋康是具有200多年歷史的私人持股米醋供應(yīng)商，由于近年來日本出生率下降及人口老齡化，公司在國內(nèi)的發(fā)展逐步放緩，希望通過開拓海外市場提升業(yè)績。作為全球第二大消費品制造商的聯(lián)合利華近年來頻頻出售食品業(yè)務(wù)，去年8月將旗下在美花生醬品牌Skippy和色拉調(diào)料品牌Wishbone售出，此外還出售了歐洲肉腸品牌Peperami。在此次收購中，味滋康集團以優(yōu)于其他多家食品企業(yè)的收購條件最終取勝。

前景預(yù)期：

通過收購聯(lián)合利華的北美意粉品牌，味滋康將加強其在北美雜貨店的布局。而聯(lián)合利華則可把更多精力集中在利潤率高的產(chǎn)品上，這有助于短期內(nèi)改善公司業(yè)績，此次出售也標志著聯(lián)合利華北美資產(chǎn)業(yè)務(wù)重組的完成。

并購過程：

5月20日，高盛集團宣布將啟動正式程序出售旗下的金屬倉儲公司Metro International Trade Services。Metro成立至今已逾20年，主要為在倫敦金屬交易所（LME）掛牌交易的多個金屬品種提供倉儲服務(wù)，目前擁有LME注冊倉庫13處，遍布歐洲、美洲及亞洲。自2010年高盛以5.5億美元購入Metro后，金屬倉儲便成為高盛最賺錢的業(yè)務(wù)之一，也是最具爭議的大宗商品業(yè)務(wù)的一部分，Metro曾多次被控影響金屬供應(yīng)及定價。此外，由于監(jiān)管趨嚴和運營成本提高，大宗商品營收近年來逐步下滑。自去年起，高盛便考慮出售Metro業(yè)務(wù)。目前公司已與潛在買家進行接觸，可能的競購者包括來自美國及美國以外的銀行、貿(mào)易商及倉儲公司等。

前景預(yù)期：

高盛出售Metro有利于擺脫來自監(jiān)管和政治方面的壓力。但由于大宗商品交易業(yè)務(wù)對客戶極為重要，即便剝離了頗具爭議的金屬倉儲后，高盛也不會完全退出大宗商品交易。目前美國實貨大宗商品市場的格局正在發(fā)生變化，高盛未來能否在該領(lǐng)域繼續(xù)領(lǐng)跑仍充滿變數(shù)。

并購過程：

近日有消息稱，谷歌旗下視頻網(wǎng)站YouTube已與游戲流媒體視頻公司Twitch達成收購協(xié)議，前者將以超過10億美元收購后者。Twitch成立于2011年6月，主要業(yè)務(wù)是讓玩家分享自己的游戲視頻給其他用戶觀摩，目前已累計獲得約3500萬美元融資，每月活躍用戶達到4500萬。YouTube自2006年被谷歌收購之后，已發(fā)展成為全球最大的視頻網(wǎng)站。在傳出收購Twitch之前，YouTube就已涉足流媒體視頻直播，但在用戶自創(chuàng)領(lǐng)域相對弱勢，只在每年12月提供相關(guān)服務(wù)。

前景預(yù)期：

若交易最終達成，將成為YouTube成立至今規(guī)模最大的一筆并購。收購Twitch后，YouTube不僅能夠擴充視頻服務(wù)，還可吸引更多主機游戲玩家。目前，游戲已成為各大科技公司的重要業(yè)務(wù)，Twitch無疑可幫助谷歌擴大游戲市場，而Twitch帶來的流量也可提升YouTube廣告收入。