云南旅游產業發展的金融支持分析

楊榮海　王淼

【摘要】文章站在旅游產業金融支持的角度上，對云南旅游產業的金融支持展開了實證分析。通過對1991-2011年的數據檢驗，一方面，文章認為云南隨著近年來經濟的快速發展，旅游產業發展與金融支持之間具有協整關系，金融支持是云南旅游產業發展的格蘭杰原因。以銀行信貸為主的間接融資方式，目前還是云南旅游業的一種主要渠道。另一方面，文章認為云南旅游產業的發展并沒有充分運用產業內在要素的投入，同時，從融資模式來看，間接融資依舊在發揮主要的作用，屬于外向型的經濟發展模式。

【關鍵詞】云南 旅游產業 金融支持 協整關系

長期以來，旅游產業作為云南省的特色產業，正在迅速突起，旅游產業拉動國民經濟增長的作用日益明顯。本文的研究將針對以往文獻中的不足之處，從金融支持對云南旅游產業的拉動作用來展開分析，在分析云南旅游產業金融支持現狀的基礎上，希望對未來的實踐提出一些有益的想法。

一、文獻回顧

近年來，由于國家政策的導向，國內有眾多學者對旅游業的金融支持展開了大量地研究。大部分學者都認為由于我國旅游產業目前尚處于快速成長期，各地在旅游業發展上投資沖動強烈。鑒于本文研究的地域性，文獻可以從兩個方面來歸納：一方面，多數文獻結合定性研究與定量研究的特點，主要論述影響旅游產業金融支持存在融資問題，并探討如何充分運用金融支持促進產業繁榮發展的有效措施。例如，胡永政，胡慶龍（2007）認為我國旅游業發展存在一個金融支持乏力的“規模瓶頸”[1]。葉春明，趙宇華（2009）認為我國旅游金融支撐存在政府投資、銀行信貸投資、資本市場資源配置、旅游市場投資效率、金融服務產品開發等多方面的問題[2]。鄭才林，林明恒，胡峰（2009）提出了金融支持海南國際旅游島建設的措施，他們認為海南需要創建更具活力的金融體制機制，為國際旅游島建設創造良好金融環境[3]。饒文津（2010）通過實證的角度認為江西旅游產業發展與金融支持之間存在相關性，探討了金融支持江西旅游業發展的途徑和策略[4]。中國人民銀行南平市中心支行課題組（2010）以武夷山旅游經濟區為研究基礎樣本，就當前休閑旅游產業發展對地方社會經濟的促進作用，以及金融如何助推休閑旅游產業發展，如何加強兩岸合作等問題展開討論[5]。那銘洋（2012）認為旅游產業由于缺乏有效的金融支持，導致相關發展面臨大量問題。尋找旅游產業的金融支持模式，必須拋開傳統的放貸模式，在金融創新中尋找增長點[6]。

另一方面，還有一部分文獻從云南的角度論述金融支持對當地旅游產業產生的作用，并且提出了一定的政策建議。鄭云波，沈鵬飛（2008）通過分析迪慶旅游業的發展狀況，找出了當地旅游業發展與金融支持存在的問題，并提出了金融支持與旅游經濟發展良性互動的觀點[7]。中國人民銀行麗江市中心支行課題組（2012）以云南麗江金融支持旅游文化產業為例，認為當地應當拓寬完善旅游文化產業籌融資渠道，推動創新和發展旅游文化產業信貸支持方式，著力構建文化旅游產業融資配套服務體系[8]。

從以往的研究來看，金融支持對旅游產業產生的作用，大都是集中于商業性金融支持、金融總量支持和政策性金融支持等方面。現有文獻對旅游產業金融支持研究日趨增多，但是，對云南旅游產業金融支持的研究卻相對有限，對云南特色旅游產業金融支持的研究僅限于簡單描述，并沒有從云南旅游業金融支持的理論與實際承接模式進行分析，特別是實證研究的數量較為有限。

二、云南旅游產業金融工程支持的現狀

近年來，云南旅游業各項經濟指標快速增長，從圖1中可以看出，1990年，云南旅游總收入為5.87億元，而到了2011年，旅游總收入為1300.3億元，這個數字比1990年增加了221.45倍。2011年，云南全省接待海外旅游者395.4萬人次，同比增長20.1%；旅游外匯收入16.1億美元，同比增長21.5%；接待國內旅游者1.63億人次，同比增長18%；實現國內旅游收入1195.7億元，同比增長30.4%；旅游業總收入1300.3億元，同比增長29.7%。①

可見，“七彩云南、旅游天堂”呈現姹紫嫣紅的喜人景象。進入“十二五”規劃以來，為了實現云南旅游業“二次創業”的思路，云南旅游產業正在不斷推進“大項目帶動大發展”的重要內容。為了讓云南旅游朝著“國內一流、國際知名”旅游目的地的目標買進，旅游產業的金融支持就顯得非常重要了，這是提升旅游項目吸引力、拓展云南旅游市場的關鍵。

但是，就云南當前的旅游產業金融支持模式現狀而言，一方面，云南省的金融機構依舊是工、農、中、建的這四大銀行占有重要地位，保險業務發展不平衡，旅游產業中并沒有很好利用證券行業來提供金融支持。另一方面，關于云南省金融機構所提供的金融產品，基本上是存款、貸款和某些中間業務，資源開發整合不夠（何樹紅，劉玉清，2011）[9]，金融業對旅游產業的支持比較乏力。

三、云南旅游業金融支持的實證分析

通過前文的分析，可以看出，旅游產業的發展，會為金融業的創新帶來新的挑戰；另外，金融支持模式的多樣化也必定會促進旅游產業的升級。本文試圖分析云南旅游產業與金融市場之間的關系，建立旅游產業發展與金融市場的模型。在實證分析中，為了比較的一致性，采用了旅游總收入來衡量云南旅游產業的發展程度，金融深化比率來表示金融規模地增長情況。結合云南的實際情況，本文運用銀行業金融機構各項存款（余額）與銀行業金融機構各項貸款之和與GDP的比值來反映云南金融資產的配置狀況。本文運用模型（1）來表示旅游產業發展和金融市場發展的長期數量關系。

Tourismt=α1+β1Financet+μt （1）

Tourismt表示旅游總收入，Financet表示金融市場的發展程度。α1表示常數，β1表示金融市場發展對云南旅游產業的影響程度，μt代表隨機誤差項。在這部分實證分析中，模型（1）中的所有數據均是云南省的年度數據，來自于1991-2011年的《中國統計年鑒》、《中國金融年鑒》以及《中國旅游統計年鑒》。

（一）平穩性分析

本文對時間序列進行分析之前，需要判斷數據的平穩性，在這里，本文運用Eviews6.0來對所有變量展開ADF檢驗，當然，為了避免出現異方差性，在對所有變量取了對數之后，再進行實證分析。

從表1的分析中可以看出，對于模型（1）中的所有被解釋變量和解釋變量而言，其一階的差分序列ADF檢驗值均小于5%的臨界值，說明各個樣本序列存在明顯的1階單整現象，也標明云南省1991～2011年的旅游產業發展和金融市場兩個時間序列表現出突出的非平穩特征，也就是說，在接下來的分析中，需要展開協整分析。在以上驗證旅游產業發展程度和金融市場發達程度均為之后，本文需要繼續檢驗這些變量之間是否存在長期均衡的現象，這樣，本文打算運用方法來進行討論。

（二）旅游業發展和金融市場深化的長期數量關系

1.旅游業發展和金融市場深化之間的協整檢驗。首先對模型（1）進行回歸，可以得到表2的結果：

從表2回歸的結果中，可以發現，模型（1）的常數項和對于被解釋變量呈現出明顯地顯著影響，其參數均通過了1%的顯著性檢驗值。從回歸系數來看，系數均為正數，同時，系數值較大，金融市場深化對旅游業發展的回歸系數為6.167308；說明每當金融市場深化1%，旅游業的收入就會提高6.167308%。另外，靠近于2，而的值較大，達到了0.922375，說明回歸模型的解釋能力是非常好的。

接下來，本文在保留上述回歸殘差序列之后，展開，其結果見表3：

從表3中可以看出，殘差序列是平穩的，也就意味著云南省金融市場深化與旅游業發展之間存在著穩定的協整關系，它們之間存在著穩定的長期均衡關系。

2.旅游業發展和金融市場深化程度之間的誤差修正模型。誤差修正模型是一種特定的計量經濟學模型，其基本思想是在確定變量之間存在協整關系之后，來證明變量之間是否存在長期的均衡關系，它是協整分析的一個延伸內容。本文的誤差修正結果如下：

從表4分析的結果中，可以發現，變量的符號與其長期均衡的符號表現為一致性，而值也沒有問題，其誤差修正系數為負號，說明符合反向修正機制。而對于模型的顯著性而言，短期內金融市場的深化程度對旅游業發展的影響是不顯著的；而滯后一期的旅游業發展和金融市場深化程度對本期旅游業發展的影響卻是顯著的。從影響系數來看，滯后一期的旅游業發展規模每增加1%，本期旅游業發展可以顯著的提升0.526284%；而滯后一期的金融市場深化程度對本期旅游業發展卻存在阻礙作用。此外，由于短期調整系數都不顯著，這說明金融市場深化與長期均衡值的偏差的修正效果不好。另外，回歸的值較低，標明模型實際值與擬合值的效果不佳。

3.旅游業發展和金融市場深化程度之間的格蘭杰因果關系檢驗。在格蘭杰因果檢驗中，如何確定因果關系檢驗中的滯后期數是一個關鍵的內容。一般而言，滯后期數量的多少會對因果性判斷帶來直接的影響，在這里，本文打算運用赤池信息準則（AIC）來做出判斷。

根據表5中計算結果，滯后期數量應當確定為4階。

從表5的結果中可以看出，旅游業發展不是金融市場深化的格蘭杰原因，而金融市場深化卻是的格蘭杰原因。也就是說，對于云南的旅游業發展而言，云南當地金融市場的變化明顯領先于本地旅游業市場的改變，這和前文模型（1）分析的結果是一致的，也就是說，云南本地金融市場深化可以顯著的提升云南旅游業的發展程度。

四、模型回歸結果分析

從長期來看，云南省金融市場深化程度與旅游總收入之間具有明顯的正相關的關系，并通過格蘭杰因果關系檢驗；但是，短期而言，金融支持對旅游產業的發展卻沒有明顯的相關關系。可見，云南旅游業的發展和金融深化之間具有協整關系，也就是說，從長遠來看它們應該具有均衡關系。

同時，本文還得出金融支持是旅游產業發展的格蘭杰原因的結論，這些都說明金融資產規模地擴大為旅游經濟發展提供了資金支持，是旅游產業發展的最強助推力之一。但是，關注云南旅游業的深度發展，必須重視金融對旅游產業的支持，為了更好的支持旅游產業的發展，本文認為以下幾個方面是需要關注的：

第一，云南需要建立具有相對獨立而又與國家金融發展和云南省整個國民經濟發展具有協調關系的金融組織體系。這樣，可以很好的對云南省旅游產業提供“支持”，做到最好的給實體經濟提供服務的金融體系就是最優的。從金融支持云南旅游產業發展的角度來看，部分云南旅游產業較為發達的地區發展勢頭較好，金融業對于以麗江為代表的云南旅游產業的發展起到了積極的作用（王智勇，趙越，2007）[10]。但是，從云南整體的狀況來看，旅游產業發展還處于初級階段，產業布局較為分散，產業競爭力不強，旅游企業資產組合中有形資產少、無形資產多，缺乏可供用作銀行貸款擔保的固定資產，且旅游企業無形資產的價值評估中介機構發展滯后。

第二，云南的金融業支持旅游產業發展必須體現在推動產業內相關企業融資模式和融資結構的優化，做好以銀行信貸為主導的間接金融對旅游產業發展的支持。云南旅游產業也可以從創新發展的角度，積極做好旅游文化市場營銷，提出管理體制和機制創新、品牌設計和推廣創新、強化區域整合營銷創新等創新策略（何池康，2010）[11]。

第三，云南必須大力拓展以資本市場為主導的直接金融對旅游產業發展的支持。從本文的分析中可以看出，云南通過間接融資對旅游產業產生的推動作用是非常明顯地，但是，云南現代化的金融市場并沒有真正建立起來，而旅游企業也不能通過現代化的企業籌資形式來改變企業內部的融資模式和融資結構。從中國現在旅游企業的融資結構來看，大部分的知名企業均集中在中國東部及中部地區，例如錦江酒店、宋城股份、北京旅游以及黃山旅游等。而云南雖然有一定數量的旅游上市企業，但數量始終非常少，僅有云南旅游和麗江旅游存在一定的影響力。這也間接表明云南旅游業還沒有運用直接融資形式來對旅游業形成支持作用，利用資本市場籌措旅游業發展所需要的資金節奏依舊較為緩慢（王智勇，趙越，2007）[10]。可見，云南當地的旅游企業在積極開拓融資方式的同時，也應該積極建立適應旅游企業特征的直接融資體系，來達到多樣融資方式并存的目的。

第四，從云南旅游產業金融支持政策模擬的角度來看，可以考慮放寬金融支持的信貸政策，設計符合全省旅游產業發展的融資服務體系；金融業要加強對旅游基礎設施的投資力度，轉變金融服務方式，尋找到推動中小旅游企業發展的有力動機；鼓勵民間融資行為邁入旅游行業，增加融資渠道，從多角度對旅游產業發展提供資金支持；建立旅游產業投資基金，減輕政府投資負擔（趙黎明，2011）[12]。

五、結論

本文通過以上1990～2011年云南旅游業和金融支持的實證分析，主要可以得到以下兩個方面的結論：

一方面，現在云南間接金融模式對當地旅游業提供的金融支持是有效的，他們之間存在明顯的協整關系。同時，本文還認為金融支持是云南旅游產業發展的格蘭杰原因。當然，云南當地商業銀行，特別是農村信用社機構需要不斷探索針對旅游業的金融業務，尋找到符合當前旅游業發展的一般思路。這樣，也就意味著在鞏固已有間接融資模式的基礎上，通過直接融資體系提升云南旅游業縱深發展，旅游業也可以促進云南第三產業的發展，提高了相關產業結構的內部經營效率。

另一方面，云南旅游業仍舊表現為明顯的外向型特征，從融資模式來看，以銀行信貸為主的間接融資模式依舊占據主導地位，屬于外向型經濟發展模式。也就是說，如果云南旅游產業依存的外部環境惡化時，旅游業的發展必定會受到負面的影響，所以，云南旅游產業需要實現發展模式的轉變，需要做好以下三點：首先，云南旅游產業需要優化經濟結構，增強抵御風險的能力。其次，云南旅游產業必須優化產業結構、擴大消費類型、增加就業崗位，實現旅游產業跨越式、可持續的發展模式。最后，云南旅游產業需要更多的把精力集中于內部旅游資源挖掘上面，更好地把豐富的自然資源、顯著的文化背景以及特有的民族風情融合在一起，將單一的旅游資源轉變為有國際市場競爭力的產業優勢，以達到旅游業內涵式發展的模式。

注釋

①云南去年旅游業總收入1300.3億接待海外游客395.4萬[EB/OL].昆明：云南網，2012[2012-02-04].http：//yn.yunnan.cn/html/2012-02/04/content_2027161.htm。

參考文獻

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[2]葉春明，趙宇華.中國旅游產業發展中的金融支持研究[J].金融理論與實踐，2009（10）：57-61.

[3]鄭才林，林明恒，胡峰.金融支持海南國際旅游島建設的政策與措施[J].瓊州學院學報，2009（6）：35-36.

[4]饒文津.江西省旅游產業發展及金融支持策略選擇[J].金融與經濟，2010（1）：89-90.

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[7]鄭云波，沈鵬飛.云南省迪慶州旅游發展的金融支持實證分析[J].時代金融，2008.（6）：132-134.

[8]中國人民銀行麗江市中心支行課題組.金融支持旅游文化產業互動發展的思考——以麗江為例[J].時代金融，2012.（10）：150-152.

[9]何樹紅，劉玉清.云南文化產業發展的金融支持[J].經濟問題探索，2011.（5）：72-75.

[10]王智勇，趙越.金融支持云南旅游文化產業可持續發展研究——以麗江為例[J].經濟問題探索，2007.（7）：113-116.

[11]何池康.淺談云南旅游市場營銷創新策略[J].旅游研究，2010.（3）：25-29.

[12]趙黎明.經濟學視角下的旅游產業融合[J].旅游學刊，2011.（5）：7-9.

作者簡介：楊榮海（1979-），男，彝族，云南昆明人，昆明學院經濟學院副教授，上海財經大學經濟學博士，研究方向：金融學；王淼（1979-），男，漢族，云南昆明人，中國人民銀行昆明中心支行，科長，工程師。