菲克集團：>2的夢想

青竹

馬爾喬內(nèi)致全球員工：無論是對于菲亞特還是克萊斯勒而言，這都是“歷史性的一天”。

世界第七大汽車制造商——菲亞特克萊斯勒汽車正式成立，并且啟用全新的Logo—FCA。

442萬輛的拼圖

2014年1月1日，菲亞特集團宣布收購克萊斯勒剩余41.5%的股份，完成對克萊斯勒100%的并購，終于為經(jīng)年的努力交上了答卷。

至此，世界第七大汽車制造商——菲亞特克萊斯勒汽車正式成立，并且啟用全新的Logo—FCA。

2013年，菲亞特克萊斯勒汽車公司在全球的銷量為442萬輛，位列第七。跟前六大集團相比，在數(shù)值上還有巨大的差距，不及通用銷量的二分之一。雖然從市場規(guī)模上看，這個“世界第七”當?shù)挠悬c虛，但是菲亞特和克萊斯勒的市場分布有還不錯的契合性，但能否實現(xiàn)優(yōu)勢互補還難以定論。

在歐洲，由于過去幾年新車市場一直在探底中，無論是菲亞特和克萊斯勒的成績都不理想。2013年菲克聯(lián)盟在歐洲的新車銷量為74萬輛，同比下滑7.3%，無論是進口Jeep還是貼牌藍旗亞的克萊斯勒品牌都很消沉，Jeep的銷量只有2.4萬輛，與計劃銷售目標相去甚遠。值得欣慰的是，隨著歐洲車市探底結束，開始恢復，對于貼合歐洲人消費品味的菲亞特來說實現(xiàn)增長不會太難，而克萊斯勒作為美系風格的典型，未來在歐洲的表現(xiàn)難以預測。

菲亞特的主力市場除歐洲大本營之外，主要集中在南美洲，尤其是巴西和阿根廷。由于近幾年歐洲市場不斷萎縮，南美市場在菲亞特整個全球銷量的權重有所增長。2013年，菲亞特在巴西市場銷售新車76萬輛，超過其在整個歐洲的銷量，另外在阿根廷市場銷售新車12萬輛。由于近水樓臺，克萊斯勒在南美也有一定的市場基礎。但遺憾的是，過去一兩年巴西市場并不景氣，由于拉美經(jīng)濟體冷卻、運營成本上漲等，巴西車市未來前景也不夠樂觀，菲克集團在南美的銷量和利潤也必然受限。

克萊斯勒的市場是以美國本土為主，本土銷量占到大約70%。2013年，克萊斯勒在美國銷售新車179萬輛，同比增長9%，市場占有率11.5%，其中菲亞特的銷量只有不到5萬輛。目前只有菲亞特、瑪莎拉蒂和法拉利三個品牌登陸美國，進口的阿爾法·羅密歐要2014年6月才能上市。對菲亞特而言，克萊斯勒在美國的數(shù)千家經(jīng)銷商，無疑將成為全系產(chǎn)品登錄美國的最好跳板。近幾年，美國市場最受歡迎的兩個車型就是皮卡和節(jié)能小車，菲亞特和克萊斯勒在這兩個環(huán)節(jié)可謂真正的優(yōu)勢互補，所以美國市場是未來菲克集團的戰(zhàn)略重點之一。

克萊斯勒在鄰國加拿大和墨西哥的市場占有率都相當可觀。在加拿大，2013年菲克集團的總銷量達到26萬輛，當?shù)厥袌雠琶诙渲蟹苼喬氐匿N量不足1萬輛。在墨西哥，2013年克萊斯勒的新車銷量達到8萬輛，菲亞特不足1萬輛。未來，借助克萊斯勒在上述三國市場的主場基礎，菲亞特在北美市場的表現(xiàn)值得期待。

而整個亞太地區(qū)對菲亞特和克萊斯勒來說都是薄弱環(huán)節(jié)，樂觀地看也認為是未來最具增長潛力地區(qū)。2013年，菲克在亞太的銷量為20萬輛，同比增長超過70%；在中國銷售將近13萬輛，同比增長125%。中國市場對于菲亞特和克萊斯勒都既是短板也最具潛力。對于馬爾喬內(nèi)來說，征戰(zhàn)中國市場和與廣汽的合資投產(chǎn)計劃都是菲克合并后的下一個全球戰(zhàn)略重點。

并購之路

2009年，對于美國汽車業(yè)來說是刻骨難忘的一年。

那一年，美國汽車業(yè)的“老大”通用破產(chǎn)了，揮淚砍掉了“薩博”，抱著奧巴馬政府救死扶傷的495億美元等待東山再起。

那一年，“老二”福特一直在準備把其全資子公司沃爾沃賣給來自中國的草根吉利。

那一年，“老三”克萊斯勒也破產(chǎn)了，開始了菲亞特的5年并購之路。

2009年4月30日，美國第三大汽車制造商克萊斯勒向紐約南區(qū)破產(chǎn)法院申請破產(chǎn)保護。對于這位走過85年歲月的美國汽車第三巨頭，當時的媒體形容詞為“英雄遲暮”。

當天，美國總統(tǒng)奧巴馬就克萊斯勒的命運發(fā)表了電視講話，宣布克萊斯勒通過破產(chǎn)來達成債務和解并重組再生。

還是這一天，克萊斯勒正式宣布與意大利汽車制造商菲亞特開始聯(lián)姻之路。

2009年6月10日，兩家公司在美國高院放行之后正式簽署戰(zhàn)略聯(lián)盟協(xié)議。按照協(xié)議，菲亞特將獲得重組后新克萊斯勒20%的股份，而在其完成節(jié)能技術支持等一系列援助任務之后，可以無償增持15%的股份到35%。具體任務是，當菲亞特向克萊斯勒提供可在美國本土生產(chǎn)并應用于克萊斯勒車型的節(jié)能發(fā)動機系列產(chǎn)品之后，可增持5%；向克萊斯勒提供其全球經(jīng)銷商網(wǎng)絡以推動克萊斯勒汽車產(chǎn)品的出口之后，可繼續(xù)增持5%；向克萊斯勒提供可在美國本土生產(chǎn)的、燃油經(jīng)濟性達40MPG的車型平臺之后，可再增持5%。屆時，克萊斯勒的股權分布為菲亞特持有35%，美國和加拿大政府持有10%，而最大股東美國汽車工會UAW旗下的退休醫(yī)療信托基金自愿員工受益協(xié)會VEBA持股為55%。

隨后一段時間，菲亞特通過完成其中的兩項援助任務，自動增加股份到30%。

2011年5月24日，在克萊斯勒償還了美國政府的76億貸款之后，菲亞特根據(jù)當年的協(xié)議行使了克萊斯勒另外16%股份的優(yōu)先購買權，從而使得持股比例提高到46%。

2011年7月，菲亞特支付5億美元，買下美國政府手中最后6%的股份；用1.25億美元買斷加拿大政府持有的1.5%股份。交易完成后，菲亞特所持股份增至53.5%。

2011年11月，菲亞特在幫助克萊斯勒在美國本土開發(fā)了一款燃油經(jīng)濟性達到40MPG的小型車后，自動獲得了最后5%的無償增持股份。至此，持股比例上升到58.5%。

2014年1月1日，菲亞特集團宣布正式與VEBA達成協(xié)議，以43.5億美元收購剩余大概41.5%的股份，完成對克萊斯勒100%的并購。

總在得失之間

克萊斯勒的今時早已不同往日。在其大本營美國市場，其新車銷量已經(jīng)連續(xù)47個月正增長。

以克萊斯勒派發(fā)股息的方式來支付60%的交易費用，被譽為是馬爾喬內(nèi)的“神來之筆”。交易后，菲亞特股價上漲16%，評級卻被穆迪下調(diào)。

也許菲亞特是克萊斯勒命中注定的貴人，與艱難的2009年揮手告別后，克萊斯勒從2010年春天毅然開始了連續(xù)47個月的銷量正增長。在剛剛過去的2014年2月，克萊斯勒在美國銷售新車15.5萬輛，同比增長11%，創(chuàng)下2007年以來的2月最高銷量；增長最強勁的依然是明星品牌Jeep，銷量同比增長47%。2013年，Jeep品牌的全球銷量為73萬輛，同比增長4%。也許正是克萊斯勒4年來的優(yōu)異表現(xiàn)，讓菲亞特更堅定地咬緊牙關把并購之路走下來。

反觀“收購者”菲亞特近兩年的市場狀況不太樂觀。2013財年，菲亞特克萊斯勒集團實現(xiàn)營業(yè)收入868.16億歐元，對比2012年的839.57億歐元，提升了3.4%。但如果扣除克萊斯勒，菲亞特去年營業(yè)收入僅為355.93億歐元，同比基本沒有增長。整個集團去年營業(yè)利潤為33.94億歐元，營業(yè)利潤同比下降4.2%。實現(xiàn)息稅前利潤29.72億歐元，同比下跌12.7%。主要因為歐洲和巴西主力市場等過去兩年都不景氣。

根據(jù)外媒報道，此次交易的43.5億美元，19億美元由克萊斯勒集團承擔，以可派發(fā)特別股息的方式向VEBA支付；17.50億美元由菲亞特北美以手頭現(xiàn)金支付；克萊斯勒還將要從該交易完成之日起的未來4年內(nèi)向VEBA派發(fā)另外7億美元的特別股息。業(yè)界認為43.5億美元是雙方經(jīng)過長時間的談判之后能夠達成的一個相對較低的價格。交易完成之后，菲亞特的股價上漲了16%。

以派發(fā)克萊斯勒股息的方式來支付大部分交易費用，菲亞特只承擔一少部分現(xiàn)金，此舉被外媒稱為馬爾喬內(nèi)的“神來之筆”，贏得業(yè)界好評，大大優(yōu)化了合并后的公司負債表。但是賬面好看并不能改變事實，羊毛出在羊身上，無論什么支付方式，這筆錢會讓菲亞特負擔更重，也讓克萊斯勒資金吃緊，最后還是由合并后的公司來概括承受。況且由于近年來的市場表現(xiàn)不佳，菲亞特原本就已經(jīng)負債沉重。根據(jù)路透社消息，評級機構穆迪已經(jīng)將菲亞特的評級下調(diào)到B1級。為保證現(xiàn)金流，菲亞特已經(jīng)停止向股東派發(fā)紅利，并有可能通過發(fā)行15億歐元的強制可轉(zhuǎn)換公司債券來籌集資金。有分析師建議菲亞特通過賣掉持有的法拉利或瑪莎拉蒂股份等出售公司資產(chǎn)的方式來籌集資金。

另有德國媒體報道，菲亞特雖然負債累累，但是收購克萊斯勒是菲亞特的長期計劃，所以菲亞特已經(jīng)做好了資金準備，并不會對整個財務狀況產(chǎn)生太大沖擊。

有分析認為，這筆交易的真正風險在于克萊斯勒的退休金缺口和棘手的美國工會。退休金一直是美國工業(yè)的沉重負擔，2012年通用和福特曾用買斷退休金的方式來減輕負擔。菲亞特此前雖然已經(jīng)控股克萊斯勒，但是彼時其對退休金債務承擔的是按份責任，完全并購之后，其債務責任形式轉(zhuǎn)變?yōu)檫B帶責任，即可能需要對所有退休金債務負責。據(jù)悉，目前克萊斯勒養(yǎng)老金的缺口大約為55億美元。美國工會向來強勢，尤其對那些被外國控股的企業(yè)，克萊斯勒的前任搭檔戴姆勒曾因此遭遇不少挫折。作為新的外來和尚，菲亞特能否在盡享優(yōu)勢的同時擺平這些挑戰(zhàn)，拭目以待。如今的微妙之處還在于，克萊斯勒是整個菲克集團的利潤和資金來源，這讓一切變得更加敏感。

馬爾喬內(nèi)曾表示，一家車企只有產(chǎn)量超過500萬輛才能可靠保證盈利。規(guī)模效應也是兼并克萊斯勒的核心目的之一，接下來技術、平臺共享、網(wǎng)絡兼容亦同屬于規(guī)模效應的福利。菲亞特的小型平臺、節(jié)能技術對克萊斯勒來說是一個良好的補充。在開發(fā)新能源技術上，菲亞特已經(jīng)有了先進的柴油機、清潔壓縮天然氣發(fā)動機、油電混合動力等各種新能源技術發(fā)動機。菲亞特還致力于柴油和汽油發(fā)動機小型化，成為全球兩家掌握1.4T小排量渦輪增壓技術的汽車企業(yè)之一，性能媲美許多自然吸氣的2.0排量發(fā)動機，在不損失性能的同時，降低了油耗和排放。Jeep搭載菲亞特平臺的新款小型SUV就有效地利用了菲亞特的小型平臺和技術。

中國，短板or底牌？

近幾年，其他跨國企業(yè)在中國迅猛發(fā)展時，克萊斯勒與菲亞特卻處于打醬油的狀態(tài)。

也許，錯過中國汽車市場的黃金十年，是不可挽回的。

如果說菲亞特和克萊斯勒有什么共同點，那么其中之一就是錯失了中國市場的十年盛宴。近幾年，其他跨國企業(yè)在中國迅猛發(fā)展時，克萊斯勒與菲亞特卻處于打醬油的狀態(tài)。事實上，這兩家企業(yè)在中國市場開始的并不晚，尤其克萊斯勒可以稱得上甚早。

如今兩家公司合體再戰(zhàn)中國，第一戰(zhàn)就是Jeep國產(chǎn)，推進與中國合資方廣汽的合作必然成為馬爾喬內(nèi)最急切的戰(zhàn)略任務，既可以理解為他此番運作的一張底牌，也可以理解為彌補全球戰(zhàn)略的最大短板。中國車市高速增長的紅利還剩多少猶未可知，況且經(jīng)過前兩年的減速帶，市場競爭的激烈程度與上一個十年不可同日而語，經(jīng)過選址之爭、車型定位、審批投產(chǎn)，當?shù)谝惠vJeep新車下線時，市場又是何種境況？誰也不敢妄斷。那時的SUV是否還是炙手可熱？對手早就跑遠了，也許菲克在中國只能自己跟時間賽跑了。

美國當?shù)貢r間1月15日，廣汽總經(jīng)理曾慶洪和菲克亞太區(qū)首席運營官、Jeep品牌總裁兼首席執(zhí)行官麥明凱在位于美國奧本山的克萊斯勒總部簽署了廣汽集團與菲克擴大在華生產(chǎn)、銷售乘用車合作的框架協(xié)議。不出意外，廣汽與菲克將馬上簽署Jeep國產(chǎn)協(xié)議，據(jù)廣汽內(nèi)部人士透露，Jeep將在廣菲位于廣州番禺的第二工廠生產(chǎn)，預計將今年下半年奠基，于2016年左右投產(chǎn)。在該工廠建成之前，Jeep先期將利用廣汽菲亞特長沙工廠閑置產(chǎn)能生產(chǎn)。

據(jù)透露，Jeep此番在中國首先投產(chǎn)的是一款最新研發(fā)、基于最新平臺的小型SUV車型。可能為剛在3月4日開幕的第84屆日內(nèi)瓦車展上亮相的自由俠Renegade。這是一款定位低于指南者和自由客的小型SUV，采用了9速自動變速箱。Jeep品牌總裁麥明凱在車展上談到，此次展出的自由光與自由俠Renegade將成為在中國生產(chǎn)的車型首選。中國市場SUV正在走向小型化趨勢，是廣汽選中它的原因。選擇的另一個因素在于，這是一款基于菲亞特500L平臺打造的小型SUV，可以與廣汽菲亞特國產(chǎn)車共平臺而節(jié)約成本。

弱勢往往意味著潛力，作為一個世界級的汽車集團在中國這樣一個世界最大的汽車消費市場，單純的增長也許并不會太難。去年以來，菲亞特克萊斯勒在中國市場銷量連續(xù)高速增長，今年2月份，菲亞特克萊斯勒在中國銷售了0.99萬輛汽車，較之2013年2月的0.57萬輛，同比大幅攀升72.7%，市場份額從0.3%提高到0.9%。今年前兩月，菲亞特克萊斯勒在華累計銷售2.37萬輛新車，同比增幅達到62.6%，市場份額從0.6%提高到0.8%。在中國市場的帶動下，整個亞太地區(qū)2月銷量也大增60.5%，也因此成為菲克集團全球月度銷量增速最高的地區(qū)。

除因兼并合資等帶來的戰(zhàn)略升級，新車攻勢也是菲亞特克萊斯勒在華銷量飆升的原因之一。2014年3月7日，菲亞特在華上市了廣汽菲亞特第二款國產(chǎn)車——致悅Ottimo，該車以菲翔為基礎，采用兩廂構型，共有5款車型，售價區(qū)間為10.88-15.88萬元。隨著未來菲亞特克萊斯勒將在廣汽投產(chǎn)更有號召力的Jeep品牌，屆時菲克在中國的銷量有望進一步提升。