企業(yè)財務(wù)治理問題研究

黃錄紅

摘 要：企業(yè)財務(wù)治理是公司治理的核心內(nèi)容，公司治理的目標(biāo)在很大程度上是依賴企業(yè)財務(wù)治理來實現(xiàn)的。企業(yè)財務(wù)治理不是簡單的財務(wù)管理活動，它是基于財務(wù)資本結(jié)構(gòu)等制度安排，對企業(yè)財權(quán)進行合理配置，在強調(diào)以股東為中心的利益相關(guān)者共同治理的前提下，形成有效的財務(wù)激勵約束機制，實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)決策科學(xué)化等一系列制度、機制、行為的安排、設(shè)計和規(guī)范。主要對企業(yè)財務(wù)治理問題進行研究。

關(guān)鍵詞：企業(yè)；財務(wù)治理；控股股東；監(jiān)督

中圖分類號：F275.2 文獻標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）09-0164-02

財務(wù)治理結(jié)構(gòu)是公司治理結(jié)構(gòu)的一個重要組成部分，主要包括治理主體、治理客體、治理手段。財務(wù)治理結(jié)構(gòu)就是這樣一種契約制度，它通過一定的財務(wù)治理手段，合理配置剩余索取權(quán)和控制權(quán)，以形成科學(xué)的自我約束機制和相互制衡機制，目的是協(xié)調(diào)利益相關(guān)者之間的利益和權(quán)責(zé)關(guān)系，促使他們長期合作，以保證企業(yè)的決策效率。

一、當(dāng)前中國企業(yè)財務(wù)治理存在的問題

1.部分上市公司“一股獨大”，缺乏多元化股權(quán)有效制衡機制。由于中國資本市場是在公有制下產(chǎn)生的，國家擁有高度集中的股權(quán)，是公司最大的控股股東，這使董事會輕易受到大股東委派的董事控制，造成董事會結(jié)構(gòu)不健全、公司財務(wù)治理制衡功能失效、“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象嚴(yán)重。大股東利用財務(wù)杠桿在損害中小股東利益的基礎(chǔ)上增加自身財富，同時在享有公司重大決策權(quán)的同時并不承擔(dān)公司的全部風(fēng)險，而是把剩余風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給債權(quán)人，從而忽視和侵犯清償權(quán)人利益。

2.國有控股公司行政干預(yù)過度。中國部分上市公司是由原國有企業(yè)或受政府部分控制的實體重組改制而來，受國有股東代表“缺位”和過度行政干預(yù)因素影響，公司財務(wù)運行機制和運作方式并未發(fā)生根本性改善，表現(xiàn)在分別由國家有關(guān)行政部分等行使與國有股權(quán)密切相關(guān)的投資、經(jīng)營、組織人事、利潤分配等重大決策權(quán)。這些現(xiàn)象將在一定時期內(nèi)存在，并對公司獨立進行財務(wù)治理產(chǎn)生影響。

3.控股股東違規(guī)控制上市公司財務(wù)。不少上市公司與母公司僅在名義上分開，上市公司所有重大決策權(quán)特別是財權(quán)均牢固受母公司控制，部分控股公司董事長或總經(jīng)理兼任上市公司董事長或總經(jīng)理，或由控股公司指派上市公司財務(wù)總監(jiān)。控股母公司憑借其對上市公司的控制，將上市公司的資金、利潤等轉(zhuǎn)移至控股公司或下屬企業(yè)，造成上市公司財務(wù)治理失效。

4.董事會缺乏獨立性。董事會缺乏獨立性是指董事會不能代表所有股東的財務(wù)利益，它所做出的財務(wù)決策不是被大股東所控制就是被經(jīng)營者所控制。中國公司董事會存在著明顯的不足：一方面是董事會與總經(jīng)理職位的合二為一，另一方面則是經(jīng)營管理層占據(jù)董事會的大多數(shù)席位，形成內(nèi)部董事占優(yōu)勢的格局。這種局面的產(chǎn)生與上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)過分集中有關(guān)，董事會由大股東掌握或由內(nèi)部人控制，難以形成獨立的董事會來保證健全的經(jīng)營、決策機制。

二、完善企業(yè)財務(wù)治理對策

1.建立明晰的公司產(chǎn)權(quán)制度。上市公司必須根據(jù)公司法律制度和財務(wù)治理理論的要求，設(shè)置完備的組織機構(gòu)，并在公司的股東大會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理人員間合理分配財權(quán)，實現(xiàn)委托有效，代理清晰，執(zhí)行合理，監(jiān)督有力的公司運行機制。國有資產(chǎn)必須建立代表國家履行出資人職責(zé)的國有資產(chǎn)管理機構(gòu)，實現(xiàn)國有資本所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的實質(zhì)性分離。國家必須通過轉(zhuǎn)變政府職能，理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系，轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機制，保障國家對企業(yè)財產(chǎn)的所有權(quán)，落實企業(yè)經(jīng)營權(quán)，使企業(yè)成為自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自我發(fā)展、自我約束的法人和市場競爭的主體，實現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值。建立明晰的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，旨在明確政府有關(guān)部門和其他監(jiān)督機構(gòu)的職責(zé)、企業(yè)的權(quán)利和責(zé)任，理順企業(yè)財產(chǎn)的國家所有、分級管理、分工監(jiān)督和企業(yè)經(jīng)營的相互關(guān)系。該機構(gòu)受托實施國有資本的運作管理，對同級政府負(fù)責(zé)，接受政府的審計監(jiān)督，對國有資本的保值增值承擔(dān)法律責(zé)任。其操作難點在于增加了代理環(huán)節(jié)，延長了代理鏈，會有新的代理風(fēng)險產(chǎn)生。因此，要進一步深化改革，徹底實行政企分開，理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系，切實解決國有資本所有者虛位的問題。明晰的產(chǎn)權(quán)關(guān)系除了將投資者所有權(quán)與法人經(jīng)營權(quán)相區(qū)別之外，它還要求實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的合理化，以及要界定清晰的具有獨立或相時獨立經(jīng)濟利益的主體即財務(wù)主體。

2.強化資金管理，加強財務(wù)節(jié)制。現(xiàn)金管理是公司財務(wù)管理的核心，必須增強日常資金管理，盡可能使公司資金投放少、回收快、堅持良性輪回。這就請求公司在應(yīng)收賬款管理、物資庫存、裝備購買與管理等方面做進一步精細(xì)入微的工作，和諧好資金的流動性、保險性與效益性的關(guān)系。這關(guān)涉到公司內(nèi)部治理地方方面面，公司運作者要改變觀點，管好、用好、把持好財務(wù)不單是財務(wù)部門的職責(zé)，而是關(guān)聯(lián)到公司的各個部門、各個出產(chǎn)運作環(huán)節(jié)的大事。各部分要層層落實，獨特為公司資金的管理做出奉獻。

3.樹立風(fēng)險理財觀念。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟中，由于市場機制的作用，任何一個市場主體的利益都具有不確定性，存在蒙受一定經(jīng)濟損失的可能，即不可避免地要承擔(dān)一定的風(fēng)險。而在知識經(jīng)濟時代，企業(yè)面臨的風(fēng)險將會更大。在財務(wù)管理中要樹立風(fēng)險觀念，善于對環(huán)境變化帶來的不確定因素進行科學(xué)預(yù)測，有預(yù)見地采取各種防范措施，使可能遭受的損失降到最低限度，提高抵御風(fēng)險的能力。企業(yè)防范風(fēng)險有兩個重要途徑：一是制訂詳實的財務(wù)計劃，通過計劃將不確定因素確定下來，使企業(yè)產(chǎn)生應(yīng)對變化的機制，減少未來風(fēng)險的影響；二是建立風(fēng)險預(yù)測模型，有預(yù)見地、系統(tǒng)地辨認(rèn)可能出現(xiàn)的風(fēng)險，變被動為主動，防患于未然。

4.強化債權(quán)人相機治理。相機治理機制是一種有效的公司治理機制，是根據(jù)具體的利益損失狀況而采取的相應(yīng)應(yīng)急措施。典型的相機治理措施包括：當(dāng)經(jīng)營者的決策損害了股東利益時，股東可召開股東大會，要求監(jiān)事會懲罰經(jīng)營者；如果債權(quán)人利益受到損失，公司就會進入破產(chǎn)狀態(tài)，相機治理機制轉(zhuǎn)換為破產(chǎn)機制等。因此，構(gòu)建相機治理機制的目的在于確保公司在非正常經(jīng)營狀態(tài)下有適當(dāng)制度來幫助受損失的利益主體實現(xiàn)其再談判的意愿，通過對控制權(quán)的調(diào)整來改變利益分配格局。

參考文獻：

[1] 邢云霞.集團公司財務(wù)治理研究[J].時代金融，2013，（36）.

[責(zé)任編輯 陳鳳雪]endprint