小微企業的福音

王天賜

摘 要：小微企業金融債是近年來國家鼓勵支持小微企業政策的產物，對中國的金融環境產生了一定的影響。通過對小微企業金融債的背景、發行要求、其對商業銀行和小微企業的利好及其目前存在的問題等方面進行研究，并透過具體的案例，來對小微企業金融債這種新的金融債券進行較全面的分析，并對其存在的問題給予可能的解決建議。

關鍵詞：小微企業；金融債券；商業銀行

中圖分類號：F830 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）12-0090-02

一、小微企業金融債產生的背景

小微企業就是“市場補缺者”，小微企業在促進經濟發展、提供就業、保障社會穩定方面發揮了巨大作用。然而過去小微企業由于自身能力限制，其融資渠道過度依靠銀行貸款。而銀行放貸積極性不足，從而導致了小微企業貸款困難，其原因有以下幾點：一是宏觀政策性指引，導致擠出效應，困擾小微企業；二是小微企業可提供的抵押擔保不足，風險高；三是貸款的發行與管理成本高并且利潤??；四是創業者不了解金融機構貸款產品及流程，不會與銀行對接，更不知道如何獲得貸款。特別是2008年美國次貸危機以來，沿海地區大量小微企業停工、倒閉，給經濟穩健發展帶來較大沖擊。解決小微企業融資難題刻不容緩。

2011年6月7日，銀監會發布了《中國銀監會關于支持商業銀行進一步改進小企業金融服務的通知》?！锻ㄖ返牡谄邨l指出，“對于小企業貸款余額占企業貸款余額達到一定比例的商業銀行，在滿足審慎監管要求的條件下，優先支持其發行專項用于小企業貸款的金融債，同時嚴格監控所募集資金的流向?！?011年10月25日，銀監會又發布了《中國銀監會關于支持商業銀行進一步改進小型微型企業金融服務的補充通知》?！堆a充通知》對商業銀行發行小微企業金融債給出了比較詳細的要求和優惠政策，鼓勵商業銀行發行小微企業專項金融債，資金只能用于助力小微企業。

二、對發行小微企業金融債的商業銀行的要求

根據銀監會《銀行間債券市場金融債發行管理辦法》，商業銀行發行金融債券應具備以下條件：（1）具有良好的公司治理機制；（2）核心資本充足率不低于4%；（3）最近三年連續盈利；（4）貸款損失準備計提充足；（5）風險監管指標符合監管機構的有關規定；（6）最近三年沒有重大違法、違規行為。

根據銀監會《中國銀監會關于支持商業銀行進一步改進小型微型企業金融服務的補充通知》，對申請發行小微企業金融債的商業銀行，除了要符合發行金融債券的現有各項監管法規外，還要求發行小微金融債券的商業銀行具備以下特定條件：（1）申請發行小型微型企業貸款專項金融債的商業銀行其小型微型企業貸款增速應不低于全部貸款平均增速，增量應高于上年同期水平；（2）將發行金融債所籌集的資金全部用于發放小型微型企業貸款。

三、銀行發行小微企業金融債的動機

總體來看，股份制商業銀行和地方城商行對于發行小微企業金融債具有較高熱情。究其原因有以下幾點：（1）在目前商業銀行攬儲壓力不斷增大、貸款不斷增長的情況下，發行小微企業金融債有助于商業銀行小微企業貸款資金來源不足問題的解決，可以增加商業銀行小微企業信貸資金額度，緩解銀行的流動性壓力；（2）根據《補充通知》，獲準發行小微企業金融債的商業銀行，該債項所對應的單戶授信總額500萬元（含）以下的小型微型企業貸款在計算“小型微型企業調整后存貸比”時，可在分子項中予以扣除，這對于存貸比迫近監管紅線的商業銀行來說，發行小微企業金融債可以緩解其存貸比的壓力；（3）發行小微企業金融債所募集的中長期資金不用繳納存款準備金，從而可以百分之百用于發放小微企業貸款；（4）根據《補充通知》，商業銀行在計算資本充足率時，對符合相關條件的小型微型企業貸款，可在權重法下適用75%的優惠風險權重，在內部評級法下比照零售貸款適用優惠的資本監管要求，從而具有節約風險資本的作用；（5）可以緩解商業銀行的經營壓力，調動相關商業銀行支持小微企業的積極性，有助于其從內部推動對小微企業服務、定位以及支持形式的探索；（6）監管部門對小型微型企業貸款不良率容忍度較高：各級監管機構應對商業銀行小型微型企業貸款不良率執行差異化的考核標準，根據各行實際平均不良率適當放寬對小型微型企業貸款不良率的容忍度。

從發行小微企業金融債的情況來看，股份制商業銀行和地方性商業銀行的積極性要明顯大于大的國有商業銀行。這一方面是由于國有商業銀行有更多的大客戶，在負債成本上有優勢，從而轉型比較慢，而中小商業銀行大多以中小企業為基本市場定位，中小企業客戶占比較高，小微企業金融債契合其發展戰略和業務定位；另一方面中小銀行的存貸比相對較高，獲準發行小微企業金融債的商業銀行在計算存貸比所享受的政策優惠，令中小銀行更愿意去做。

四、小微企業金融債對小微企業的利好

2010年以來，伴隨著國際市場動蕩、國內經濟形勢略顯緊縮的經濟形勢的變化，國內商業銀行收到資金緊張的困境，貸款規模受到嚴格限制。但是中國的企業信貸需求依舊旺盛，信貸投放壓力較大，造成了中小企業融資難。由于信貸規模有限，銀行更傾向于將資金借給實力雄厚、經營業績良好的大型國有企業，對中小企業貸款利率乃至放貸條件提出更加嚴格的要求，使得小微企業不得不轉向體制外融資，這也是溫州地區民間借貸危機產生的重要因素。因此推出小微企業專項貸款金融債，對小微企業面臨的資金緊張問題有積極作用。小微企業金融債可以在一定程度上增加商業銀行用于小微企業貸款的資金來源，從而改善小微企業的融資環境，為小微企業輸了血，提高了業主的信心，從而幫助他們擺脫困境。

五、小微企業金融債存在的問題

（一）監管層需要注意的問題

1.監管層缺乏對專款專用含義的明確和范圍的界定：（1）按照銀監會的要求，發債行“要重點加大對單戶授信總額500萬元（含）以下小型微型企業的信貸支持”，從縣域范圍內的小微企業情況看，有很多小型企業是政府項目工程企業，還有的是商業性房地產企業，是否允許發債行對此類小微企業發放貸款，似乎還沒有明確的規定。（2）對發債銀行來說，如果對小微企業的貸款增速達到了全部貸款平均增速，增量也高于上年同期水平，在一個地域的某一時段，當小微企業信貸需求又已得到滿足，是否可以將發行金融債所籌集的資金用于發放大型中型企業貸款。endprint

2.對?？顚Ｓ萌鄙倬唧w的監管措施和問責機制。對于發債行違反規定將籌集的資金用于非小微企業貸款，監管層目前依舊缺乏相關懲罰措施、監管和問責機制的規定。

小微企業金融債的融資成本相比存款利率比較高，商業銀行有將所募集資金挪作他用的動機，比如將資金用到地方政府融資平臺、房地產項目等高風險項目。為了保證專款專用，需要制定具體的相關操作細則、監管措施和問責機制、嚴格的事前準入機制、實時的事中跟蹤檢查機制、嚴厲的事后處罰機制等機制亟待建立和完善。

（二）銀行需要注意的問題

在政策鼓勵支持小微企業時，商業銀行要加強風險管理控制。如果在較寬松的融資環境中商業銀行忽視風險度量，則可能導致小微企業一哄而上、多頭授信，從而勢必增加銀行小微企業貸款的風險。其實，真正有市場前景的小微企業融資并不難，難的恰恰是那些不符合國家產業政策、無定型產品、無抵押、無擔保的小微企業。顯而易見，即使發行了小微企業金融債，商業銀行也無法解決這一類的小微企業貸款難題。如果銀行不顧客觀現實，不理性地對這一部分不合規的小微企業發放貸款，則必然會帶來風險。

商業銀行作為發債主體和資金使用主體，必須切實加強風險控制，更多關注小微企業的非財務信息，提高風險識別能力，加強貸后跟蹤檢查，關注可能由于經濟下滑導致的小微企業整體性的發展困境。小微企業融資難主要體現在小微企業的融資渠道單一、融資量不足、融資成本偏高，而從商業銀行的角度看，問題主要在小微企業貸款規模不經濟、沒有抵押品、信息不對稱，其中，信息不對稱是根本的原因。通過完善征信系統，可以逐漸解決小微企業和商業銀行間信息不對稱的問題。

由于小微企業金融債的融資成本高必然導致相應的發放給小微企業的貸款的利率較高，政府在鼓勵商業銀行給與小微企業貸款時要尊重市場規律，不能過分壓低商業銀行的利潤空間。政府可以給予小微企業貸款企業一定的財政貼息，以此降低融資成本；或給予商業銀行開展小微企業貸款業務一定的稅收優惠或返還，以此激勵商業銀行將這部分利益讓渡給小微企業。

從市場角度，要進一步強化信息披露要求，規定發債銀行必須將自身經營管理狀況、小微企業業務和發債資金使用狀況，特別是風險情況，定期向市場進行披露，并與債券評級掛鉤。通過強化外部市場約束，督促商業銀行提升風險管理能力，確保小微企業貸款的質量，降低償債風險。

六、案例（2012年寧波鄞州農村合作銀行金融債券的發行）

2012年11月15日，寧波鄞州農村合作銀行（以下簡稱鄞州銀行）在全國銀行間債券市場公開發行20億元專項金融債，所募集資金將全部用于小微企業貸款。這是國內首家農村金融機獲準發行小微企業貸款專項金融債券。

鄞州銀行是全國首家農村合作銀行，擁有豐富的小微企業金融服務經驗。在政策引導下，鄞州銀行立刻制定了小微企業專項金融債發行計劃。在2011年5月，銀監會印發業界熟知的“銀十條”，首次提出優先支持商業銀行發行專項用于小企業貸款的金融債，鄞州銀行當即組建微貸專營機構——微小貸款業務部，精心制定并于2011年10月20日召開董事會審議并通過了《寧波鄲州農村合作銀行關于公開發行專項用于小企業貸款金融債券的議案》

2011年12月，鄞州銀行將申請發行專項金融債的申報材料上報銀監會，經過材料補充及整改后于2012年4月獲得銀監會批復，在獲得人民銀行批復后便立刻著手發行工作，11月15日發行第一天，20億元專項金融債全部售罄，所募集資金將全部用于寧波市轄內小微企業貸款。

鄞州銀行在發債申報中，敘述了自身豐富的銀行間市場經驗、按期還本付息的償債能力，以及在小微企業貸款業務方面所具備的明顯優勢，包括市場客戶定位優勢、機構和機制優勢、產品業務優勢、小微貸款業績優勢和風險控制優勢等。對于“按期還本付息的償債能力”，截至2011年9月末，鄞州銀行全行資產總額為561.29億元，一般性存款余額為424.09億元，貸款余額為317.98億元。尤其是近幾年，鄞州銀行財務實力持續增長，盈利能力不斷提升，流動性管理能力顯著增強，融資渠道進一步拓展，都為金融債券的償還提供了有力的保障。預計未來三年凈利潤完全可以覆蓋本期金融債券本息。

[責任編輯 陳丹丹]endprint