中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的現(xiàn)在與未來(lái)

【摘要】中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展到今天，正面作用和負(fù)面影響都同樣突出。從積極的角度看，互聯(lián)網(wǎng)金融從發(fā)展理念、管理模式，到交易特點(diǎn)、客戶(hù)群體、新技術(shù)運(yùn)用等方面，都是一次劃時(shí)代的創(chuàng)新，對(duì)金融交易行為產(chǎn)生了巨大的影響。身處互聯(lián)網(wǎng)金融引發(fā)的變革浪潮之中，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)只有借勢(shì)而為，加速變革，創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)模式、盈利模式、服務(wù)模式和生存模式才能避免被浪潮吞沒(méi)。對(duì)于監(jiān)管機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，也需要調(diào)整監(jiān)管理念，建立起更加適合互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的監(jiān)管模式。互聯(lián)網(wǎng)金融有可能成為一個(gè)新的制高點(diǎn)，成為中國(guó)后來(lái)居上、提升國(guó)際金融市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)的起點(diǎn)。

【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)金融 金融產(chǎn)品 第三方支付 準(zhǔn)入機(jī)制 市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)

【中圖分類(lèi)號(hào)】 F832.2 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A

起于青萍之末的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融，似乎轉(zhuǎn)瞬間便蓬勃發(fā)展起來(lái)。下起百姓眾生，上至中央領(lǐng)導(dǎo)，都對(duì)其十分關(guān)注。認(rèn)為是“新一輪互聯(lián)網(wǎng)泡沫”者有之，認(rèn)為是“革命性的創(chuàng)新”者有之，認(rèn)為僅僅是“一道靚麗的風(fēng)景線”者有之。從各種議論中，我們可以看到觀點(diǎn)的巨大差異，感受到人們糾結(jié)的心態(tài)。僅僅在一年前，主流金融機(jī)構(gòu)還認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融難成氣候，時(shí)至今日，就連大銀行也開(kāi)始感受到互聯(lián)網(wǎng)金融帶來(lái)的沖擊。監(jiān)管部門(mén)則開(kāi)始密切關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)，準(zhǔn)備對(duì)之加以規(guī)范。

中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的興起與背景

廣義的“互聯(lián)網(wǎng)金融”包括金融互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)金融兩個(gè)范疇。前者是指金融機(jī)構(gòu)利用互聯(lián)網(wǎng)代替物理網(wǎng)點(diǎn)和人工服務(wù)，辦理以往需要通過(guò)柜臺(tái)才能辦理的業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)金融服務(wù)的高效率（如24小時(shí)無(wú)間斷服務(wù)、異地服務(wù)、多種金融產(chǎn)品綜合平臺(tái)服務(wù)等）和低成本（例如手機(jī)銀行的業(yè)務(wù)成本僅為柜臺(tái)的15%）。①而互聯(lián)網(wǎng)金融，則指非金融機(jī)構(gòu)甚至個(gè)人，利用互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行各種金融交易；以及金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)的理念和思維方式，對(duì)傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)進(jìn)行全方位改造，以實(shí)現(xiàn)客戶(hù)關(guān)系的無(wú)縫對(duì)接和深度服務(wù)，以及資源使用的最優(yōu)化。本文討論的互聯(lián)網(wǎng)金融主要指后者。

國(guó)外互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)端于上世紀(jì)90年代中期。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和信息通信技術(shù)的發(fā)展，金融業(yè)開(kāi)始利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實(shí)現(xiàn)聯(lián)網(wǎng)實(shí)時(shí)交易，內(nèi)部管理網(wǎng)絡(luò)化、交易結(jié)算和資金轉(zhuǎn)移互聯(lián)網(wǎng)化。以后又逐步發(fā)展為在網(wǎng)上銷(xiāo)售金融產(chǎn)品、利用數(shù)據(jù)庫(kù)技術(shù)進(jìn)行信用評(píng)價(jià)、產(chǎn)品定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理等。盡管互聯(lián)網(wǎng)金融起源于金融業(yè)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)工具的應(yīng)用，但是真正給互聯(lián)網(wǎng)金融帶來(lái)突飛猛進(jìn)發(fā)展的卻是非銀行金融機(jī)構(gòu)。上世紀(jì)末，以網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)公司、通訊商、電商等為代表的非金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始利用自身的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)涉足金融業(yè)務(wù)。從第三方支付開(kāi)始，逐步向網(wǎng)絡(luò)籌資、網(wǎng)絡(luò)投資、個(gè)人理財(cái)服務(wù)等領(lǐng)域拓展。特別是2004年以后，眾籌、P2P、網(wǎng)絡(luò)股權(quán)交易平臺(tái)等多種金融交易工具被創(chuàng)造出來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)一步向多樣化、大眾化方向發(fā)展。

中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融起步于第三方支付。2004年12月，前阿里巴巴集團(tuán)CEO馬云創(chuàng)立了首家定位于電子商務(wù)支付的第三方支付公司（“支付寶”）。第三方支付行業(yè)發(fā)展的背景，則是電子商務(wù)在進(jìn)入21世紀(jì)以后的高速發(fā)展。2012年電商交易總額達(dá)到8萬(wàn)億，在全球排在第二位，僅次于美國(guó)。2013年，電商交易額超過(guò)10萬(wàn)億元②，繼續(xù)成為新經(jīng)濟(jì)的引擎和改變市場(chǎng)格局的重要力量。與此同時(shí)，第三方支付得到了快速發(fā)展。2010年3月14日，支付寶宣布其用戶(hù)數(shù)正式突破3億。2010年6月14日，人民銀行發(fā)布《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》，給予了第三方支付以合法地位。利用手機(jī)將終端設(shè)備、互聯(lián)網(wǎng)、應(yīng)用提供商以及金融機(jī)構(gòu)聯(lián)系起來(lái)，為用戶(hù)提供快捷便利的貨幣支付、繳費(fèi)等服務(wù)，正在成為近兩年的新時(shí)尚。2011年，中國(guó)發(fā)生移動(dòng)業(yè)務(wù)2.47億筆，金額0.99萬(wàn)億元。僅僅兩年以后，移動(dòng)支付業(yè)務(wù)數(shù)量就達(dá)到16.74億筆，金額9.64萬(wàn)億元。

2006年以后，中國(guó)開(kāi)始從國(guó)外引進(jìn)P2P模式。近兩年，P2P活動(dòng)迅速興起，影響不斷擴(kuò)大，已經(jīng)初步形成了一類(lèi)新型金融業(yè)態(tài)。2012年末，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)超過(guò)200家，交易規(guī)模約300億元；2013年末，據(jù)估計(jì)P2P公司達(dá)到上千家，交易規(guī)模約1千億元。③可以肯定的是，P2P在中國(guó)的熱度超過(guò)了任何一個(gè)國(guó)家，目前仍處于“野蠻生長(zhǎng)”階段。

除了支付和借貸以外，近兩年來(lái)眾籌融資、理財(cái)、網(wǎng)絡(luò)股權(quán)平臺(tái)在中國(guó)也開(kāi)始出現(xiàn)，但無(wú)論是交易規(guī)模還是社會(huì)影響力，均遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上前兩類(lèi)。究其原因，非股權(quán)眾籌面臨的問(wèn)題主要是社會(huì)信用度低、道德風(fēng)險(xiǎn)較高。同時(shí)，適合眾籌的投資項(xiàng)目如音樂(lè)、漫畫(huà)、游戲等在中國(guó)總體上還屬于小眾市場(chǎng)，投資者范圍比較狹窄。對(duì)于股權(quán)眾籌來(lái)說(shuō)，一個(gè)突出問(wèn)題是投資者持有的股權(quán)難以變現(xiàn)。由于私募股權(quán)流通市場(chǎng)的法律法規(guī)和機(jī)制均不夠健全，私募股權(quán)的流動(dòng)性很低，而且道德風(fēng)險(xiǎn)一樣存在。至于理財(cái)，則在很大程度上受到我國(guó)金融市場(chǎng)的開(kāi)放度有限的制約。有的重要市場(chǎng)如同業(yè)拆借市場(chǎng)、外匯交易市場(chǎng)，非金融機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)很難進(jìn)入，因此互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)的理財(cái)能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)差于正規(guī)的金融機(jī)構(gòu)。

中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融起步略晚于美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家，但已經(jīng)后來(lái)者居上。互聯(lián)網(wǎng)金融之所以能夠在短短幾年內(nèi)就發(fā)展出星火燎原之勢(shì)，一定有特殊的條件和原因。

互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的快速發(fā)展和廣泛應(yīng)用。互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在中國(guó)的快速發(fā)展和廣泛應(yīng)用使得人與人之間的距離大大縮短，信息傳遞和處理的速度大大加快，從而為將金融服務(wù)拓展到“長(zhǎng)尾市場(chǎng)”創(chuàng)造了條件。另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)，是打破現(xiàn)有集中管理模式，推動(dòng)資源的自我優(yōu)化配置。追求效率、平等、共享的互聯(lián)網(wǎng)理念，得以快速吸引公眾特別是青年群體，使互聯(lián)網(wǎng)金融的市場(chǎng)份額快速增加，并開(kāi)始匯聚成可挑戰(zhàn)主流金融業(yè)的市場(chǎng)能量。

電子商務(wù)的快速發(fā)展。電子商務(wù)與第三方支付有著天然的聯(lián)系，與財(cái)富管理也有著天然的聯(lián)系（正是支付寶中有大量閑置的周轉(zhuǎn)性資金的管理需求成就了“余額寶”）。在積累了大量客戶(hù)和交易數(shù)據(jù)之后，電子商務(wù)公司可能比銀行等金融機(jī)構(gòu)更了解客戶(hù)，更有能力用信息技術(shù)、數(shù)據(jù)處理技術(shù)（而不是用抵押和擔(dān)保）來(lái)判斷和控制風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，電子商務(wù)也為其他類(lèi)型的互聯(lián)網(wǎng)金融提供了模板和方法。P2P、眾籌在一定意義上也是電子商務(wù)，只不過(guò)這類(lèi)平臺(tái)上交易的不是實(shí)物而是資金而已。

金融管制的長(zhǎng)期存在。中國(guó)現(xiàn)有的金融體系盡管是改革開(kāi)放以后建立起來(lái)的，但卻在相當(dāng)程度上延續(xù)了行政性管理的思維。監(jiān)管部門(mén)嚴(yán)格控制市場(chǎng)準(zhǔn)入（特別是跨區(qū)域的大中金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)準(zhǔn)入），同時(shí)對(duì)獲準(zhǔn)從事金融活動(dòng)的機(jī)構(gòu)又采取了保護(hù)性措施，如存貸利差、盡可能避免市場(chǎng)退出等。這種金融管制一方面抑制了金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)動(dòng)力和創(chuàng)新精神，使得正規(guī)金融體系提供的服務(wù)不能滿(mǎn)足大量中小企業(yè)和“三農(nóng)”等弱質(zhì)部門(mén)的需求，也不能為技術(shù)創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供足夠的支持，造成大量的金融服務(wù)空白；另一方面也加劇了外部人對(duì)金融暴利的渴望。在社會(huì)普遍認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)很容易掙大錢(qián)的情況下，大家擠破腦袋爭(zhēng)相搞金融就成為理性的選擇。

需要客觀評(píng)價(jià)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展

中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展到今天，正面作用和負(fù)面影響都同樣突出。從積極的角度看，互聯(lián)網(wǎng)金融從發(fā)展理念、管理模式，到交易特點(diǎn)、客戶(hù)群體、新技術(shù)運(yùn)用等方面，都是一次劃時(shí)代的創(chuàng)新，對(duì)金融交易行為產(chǎn)生了巨大的影響。由其特性所決定，互聯(lián)網(wǎng)金融一開(kāi)始就瞄準(zhǔn)了被正規(guī)金融體系排除在外的群體，將其發(fā)展為自己的投資客戶(hù)和融資客戶(hù)。由此在一定程度上滿(mǎn)足了中小企業(yè)、個(gè)體工商戶(hù)、自然人的投融資需求，為解決創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)融資難問(wèn)題給出了新的方案。由于將互聯(lián)網(wǎng)特有的“開(kāi)放、分享、協(xié)同、互動(dòng)”等理念引入金融交易活動(dòng)，有效改善了中小微企業(yè)的金融生態(tài)環(huán)境，使金融交易變得更靈活、更便利、更透明，更加大眾化。對(duì)于優(yōu)化資金配置，活躍金融市場(chǎng)，提升金融服務(wù)效率，都有著積極作用。就本質(zhì)而言，互聯(lián)網(wǎng)金融更適合成為普惠金融的載體。

互聯(lián)網(wǎng)金融的另一個(gè)作用是推動(dòng)傳統(tǒng)金融業(yè)加快轉(zhuǎn)型。在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式之下形成的以追求規(guī)模為特征、重速度輕效益的金融發(fā)展模式，已經(jīng)不能適應(yīng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的需要。但是由于長(zhǎng)期處于保護(hù)和管制之下，我國(guó)金融業(yè)的創(chuàng)新動(dòng)力和能力均十分有限，往往滿(mǎn)足于既有經(jīng)營(yíng)方式而對(duì)即將到來(lái)的變革時(shí)代反應(yīng)遲鈍，難以跳出既定框架去思考和創(chuàng)新。必須用新的思想、新的技術(shù)去服務(wù)那些沒(méi)有得到金融服務(wù)的企業(yè)，這可能是中國(guó)未來(lái)金融行業(yè)發(fā)展的巨大前景所在。任何社會(huì)，實(shí)力最強(qiáng)大的要素通常都不能成為變革的主要推動(dòng)力，因?yàn)槠潆y以承受變革可能帶來(lái)的無(wú)收益風(fēng)險(xiǎn)。互聯(lián)網(wǎng)金融作為“鯰魚(yú)”，打破了長(zhǎng)期靠行政力量維系的平衡，打開(kāi)了厚重、保守的傳統(tǒng)金融領(lǐng)域，給銀行業(yè)帶來(lái)了危機(jī)感，成為推動(dòng)中國(guó)金融機(jī)構(gòu)體系加快變革的新生力量。

在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的初期階段，商業(yè)銀行對(duì)第三方支付并不反感，因?yàn)榈谌街Ц蹲罱K還是要通過(guò)銀行賬戶(hù)實(shí)現(xiàn)資金轉(zhuǎn)移；歸攏的閑散資金，最終還是流入了銀行。第三方支付的存在，并沒(méi)有沖擊銀行的業(yè)務(wù)，反而給銀行帶來(lái)新的業(yè)務(wù)增量。但是近兩年快速發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，絕對(duì)刺激了金融業(yè)的神經(jīng)，并已經(jīng)給銀行業(yè)帶來(lái)不適感。首先，由支付寶引申出來(lái)的“余額寶”④的客戶(hù)已經(jīng)超過(guò)8100萬(wàn)人（2014年2月底數(shù)據(jù)），基金規(guī)模也超過(guò)了5000億元（2014年3月中旬?dāng)?shù)據(jù)）。積少成多、存短用長(zhǎng)（資產(chǎn)負(fù)債期限管理）本是商業(yè)銀行的“看家本領(lǐng)”。以“余額寶”為代表的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)，在通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)合作有效彌補(bǔ)了前者資金管理能力不足的缺陷之后，便開(kāi)始成為商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，擠壓了銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)空間。數(shù)據(jù)表明，2011年以來(lái)，銀行新增存款負(fù)增長(zhǎng)的月份有9次，其出現(xiàn)頻率顯著增加（2000年至2010年的11年間，新增存款為負(fù)的月份共有10次）。銀行存款減少的數(shù)量也大幅增加。盡管銀行存款負(fù)增長(zhǎng)受到多種因素影響，但互聯(lián)網(wǎng)金融肯定是其中一個(gè)重要因素。其次，隨著P2P規(guī)模的擴(kuò)大以及一些運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的小貸公司的成長(zhǎng)，這類(lèi)機(jī)構(gòu)開(kāi)始進(jìn)入傳統(tǒng)金融領(lǐng)域爭(zhēng)奪客戶(hù)，從資產(chǎn)方給商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)壓力；第三，互聯(lián)網(wǎng)金融通過(guò)跨業(yè)合作，在顯著提高金融服務(wù)效率的同時(shí)，也對(duì)傳統(tǒng)金融服務(wù)構(gòu)成了沖擊。

從互聯(lián)網(wǎng)金融的負(fù)面影響來(lái)看，由于發(fā)展過(guò)快，也帶來(lái)魚(yú)龍混雜、泥沙俱下的問(wèn)題。目前P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)暴露，帶來(lái)了不小的社會(huì)影響，成為新的不穩(wěn)定因素。根據(jù)筆者的調(diào)研情況，P2P公司的問(wèn)題主要表現(xiàn)在四個(gè)方面：一是部分網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)在設(shè)立之初就以金融欺詐、集資后卷款逃走為目的；二是部分網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)經(jīng)營(yíng)者原本就不具備金融業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)管理能力，在大潮中匆匆上馬又盲目擴(kuò)張，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)難以為繼，最后滑向龐氏騙局；三是違規(guī)操作。以高息吸引投資客戶(hù)、網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)提供擔(dān)保、做資金池、過(guò)度宣傳和公募資金等行為屢屢出現(xiàn)，觸犯了現(xiàn)有金融法規(guī)；四是高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)。例如某投資公司經(jīng)營(yíng)的P2P信息平臺(tái)，在許多地區(qū)都設(shè)有獨(dú)立公司用來(lái)拓展業(yè)務(wù)。這些子公司的注冊(cè)資本只有50萬(wàn)元，經(jīng)手的借貸總額卻超過(guò)1億。

總的來(lái)看，目前我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融還很不成熟。相當(dāng)數(shù)量的網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)公司不是在做互聯(lián)網(wǎng)金融，而是借互聯(lián)網(wǎng)之名突破金融準(zhǔn)入管制，行傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)之實(shí)。由于這類(lèi)金融活動(dòng)完全不受監(jiān)管，潛在的風(fēng)險(xiǎn)隱患是客觀存在的。

中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的未來(lái)發(fā)展及其影響

預(yù)測(cè)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展很困難，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)本身就是一個(gè)快速變化的領(lǐng)域。從現(xiàn)有發(fā)展情況來(lái)看，未來(lái)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融可能會(huì)朝著以下幾個(gè)方向發(fā)展：

第一，更好地運(yùn)用數(shù)據(jù)處理技術(shù)和大數(shù)據(jù)庫(kù)，改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、業(yè)務(wù)流程、交易風(fēng)險(xiǎn)管理等，繼續(xù)拓展客戶(hù)群，擴(kuò)大互聯(lián)網(wǎng)金融的影響力。

第二，加強(qiáng)跨領(lǐng)域、跨行業(yè)的合作，包括與數(shù)據(jù)公司、信用評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、類(lèi)金融機(jī)構(gòu)、手機(jī)支付、出租車(chē)公司的合作，取長(zhǎng)補(bǔ)短，拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域和提升服務(wù)能力。未來(lái)的互聯(lián)網(wǎng)金融很可能利用其網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，向綜合金融服務(wù)的方向發(fā)展。例如支付寶，除支付功能以外，還會(huì)拓展資產(chǎn)管理、保險(xiǎn)、信貸、證券投資、網(wǎng)絡(luò)信用卡等多項(xiàng)功能。同時(shí)在拓展綜合生活服務(wù)功能時(shí)，也會(huì)將金融服務(wù)嵌入其中，使各種需求和交易活動(dòng)更加便利。

第三，互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的整合勢(shì)在必行。這種整合既包括建立行業(yè)自律組織，設(shè)立行業(yè)認(rèn)同的行為規(guī)范，如互聯(lián)網(wǎng)金融交易流程、交易標(biāo)準(zhǔn)、經(jīng)營(yíng)指標(biāo)、統(tǒng)計(jì)機(jī)制等；也包括市場(chǎng)出清和行業(yè)內(nèi)部的兼并重組。目前在P2P領(lǐng)域，已經(jīng)出現(xiàn)了行業(yè)自律的雛形，部分謀求長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)開(kāi)始坐在一起制訂行業(yè)規(guī)范。同時(shí)隨著一批機(jī)構(gòu)的退出，市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰機(jī)制正在發(fā)揮作用。相信在一段時(shí)期內(nèi)，這種整合還將繼續(xù)。

互聯(lián)網(wǎng)金融未來(lái)的影響可能表現(xiàn)在以下方面：

首先，互聯(lián)網(wǎng)金融將繼續(xù)沖擊傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的領(lǐng)地，給其帶來(lái)更大的壓力。目前商業(yè)銀行已經(jīng)開(kāi)始在負(fù)債方面感受到?jīng)_擊，但還主要表現(xiàn)在活期存款領(lǐng)域。根據(jù)人民銀行的數(shù)據(jù)，新增活期存款占銀行存款的比重近兩年已經(jīng)降到20%左右。目前互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行的影響主要是擠壓其利潤(rùn)，因?yàn)榛钇诖婵畹睦实汀Ｒ坏┒ㄆ诖婵钜查_(kāi)始流向互聯(lián)網(wǎng)金融，沖擊的就是商業(yè)銀行的立身之本了。

其次，互聯(lián)網(wǎng)金融將逐漸改變現(xiàn)有金融結(jié)構(gòu)，但短期內(nèi)不可能出現(xiàn)顛覆性的改變。很多人認(rèn)為可以通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)手段，最終擺脫金融機(jī)構(gòu)在資金融通過(guò)程中的主導(dǎo)地位，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)的理念和模式會(huì)使資金配置更加直接和自由，大數(shù)法則也會(huì)降低總體違約率。筆者總體上認(rèn)同這個(gè)判斷，但這個(gè)過(guò)程會(huì)比較漫長(zhǎng)。金融的本質(zhì)就是資金中介。金融機(jī)構(gòu)憑借長(zhǎng)期經(jīng)驗(yàn)和專(zhuān)業(yè)知識(shí)，比其他機(jī)構(gòu)在信息資源、信息處理能力、資金匹配、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面更有優(yōu)勢(shì)。互聯(lián)網(wǎng)金融在信息資源和處理方面的潛在能力巨大，但是否真正能取代傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)，還取決于其能否真正創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理模式和提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力。這不僅需要互聯(lián)網(wǎng)金融的努力，也需要傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的支持。事實(shí)上，目前已經(jīng)有一些敏銳的金融家開(kāi)始“觸網(wǎng)”并與網(wǎng)絡(luò)公司展開(kāi)合作。未來(lái)更可能的是，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)金融在更大范圍內(nèi)和更深的程度上進(jìn)行相互滲透和融合。但無(wú)論是互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)勝傳統(tǒng)金融，還是傳統(tǒng)金融利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)提升競(jìng)爭(zhēng)力占據(jù)優(yōu)勢(shì)，我們都將得到提高整體金融效率的結(jié)果。

第三，互聯(lián)網(wǎng)金融交易活動(dòng)形成的大量信用和交易數(shù)據(jù)，對(duì)于完善征信系統(tǒng)、健全金融基礎(chǔ)設(shè)施有積極的作用。目前互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融體系在信息數(shù)據(jù)共享方面還有較大的障礙，特別是作為“非正規(guī)軍”，互聯(lián)網(wǎng)金融還不易為政府征信系統(tǒng)、信用評(píng)價(jià)系統(tǒng)、金融執(zhí)法機(jī)構(gòu)所接受。但這兩個(gè)體系的合作和融合是未來(lái)的必然趨勢(shì)。

最后，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對(duì)金融監(jiān)管和宏觀調(diào)控帶來(lái)新的挑戰(zhàn)。在互聯(lián)網(wǎng)金融活動(dòng)的初期階段，對(duì)很多交易行為的性質(zhì)都難以界定。加上一些機(jī)構(gòu)往往有意在現(xiàn)有法律法規(guī)的灰色地帶尋找商機(jī)，更加大了金融監(jiān)管和保護(hù)金融消費(fèi)者的難度。另一方面，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，貨幣的形態(tài)發(fā)生變化，大量準(zhǔn)貨幣在經(jīng)濟(jì)生活中發(fā)揮越來(lái)越大的作用，從而對(duì)中央銀行的貨幣調(diào)控提出了新課題。

總之，我們已經(jīng)身處互聯(lián)網(wǎng)金融引發(fā)的變革浪潮之中。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)只有借勢(shì)而為，加速變革，創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)模式、盈利模式、服務(wù)模式和生存模式才能避免被浪潮吞沒(méi)。對(duì)于監(jiān)管機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，也需要調(diào)整監(jiān)管理念，建立起更加適合互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的監(jiān)管模式。如果說(shuō)中國(guó)金融市場(chǎng)由于起步遲等因素而長(zhǎng)期落后于西方金融發(fā)達(dá)國(guó)家，在市場(chǎng)規(guī)則制訂修訂、金融產(chǎn)品創(chuàng)新等方面缺少主動(dòng)權(quán)的話，互聯(lián)網(wǎng)金融則有可能成為一個(gè)新的制高點(diǎn)，成為中國(guó)后來(lái)居上、提升國(guó)際金融市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)的起點(diǎn)。

注釋

據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)外銀行柜臺(tái)每筆業(yè)務(wù)交易成本為1.07美元，而手機(jī)銀行每筆業(yè)務(wù)交易成本為0.16美元；我國(guó)銀行柜臺(tái)業(yè)務(wù)成本則約為4元/筆，手機(jī)銀行成本約為0.6元/筆。

數(shù)據(jù)來(lái)源：工信部信息化推進(jìn)司副司長(zhǎng)董寶青在“第七屆中國(guó)鋼鐵物流合作論壇暨2014年西本新干線會(huì)員大會(huì)”上的發(fā)言。

部分?jǐn)?shù)據(jù)來(lái)自《中國(guó)P2P借貸服務(wù)業(yè)白皮書(shū)2013》，部分?jǐn)?shù)據(jù)為行業(yè)內(nèi)人士估計(jì)。

余額寶是支付寶為用戶(hù)打造的賬戶(hù)余額增值服務(wù)，于2013年6月13日上線。到2014年3月，與余額寶合作的天弘基金規(guī)模已經(jīng)超過(guò)5000億元。

責(zé) 編/楊昀赟

張承惠，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)、研究員。研究方向?yàn)榻鹑谡摺⑼顿Y政策、民營(yíng)企業(yè)投融資、資本市場(chǎng)。主要著作有《保險(xiǎn)市場(chǎng)開(kāi)放進(jìn)程與戰(zhàn)略》、《穩(wěn)步發(fā)展金融期權(quán)交易 健全我國(guó)金融市場(chǎng)機(jī)制》（論文）、《找準(zhǔn)政策發(fā)力點(diǎn) 推進(jìn)農(nóng)村金融改革》（論文）等。