延遲退休與養老金財富關系的定量考察

余桔云

摘要：延遲退休定調為“漸進式”改革，但民眾普遍擔心利益受損。本文通過養老金財富損益模型，運用交叉分析法，定量考察延遲退休對養老金財富的影響，其影響方向和程度取決于參數的不同組合。在可能的參數組合下，養老金財富都存在上升的區間，即延遲退休不等于利益受損；當預期壽命可預知時，延遲退休的最長年限具有一定穩定性和可預見性；女性延長退休年限的空間大于男性，延長相同年限時，女性獲益程度高于男性。對此，延遲退休政策應分人群實施，并在實行法定延退的同時推行彈性退休制度；有必要保持養老金參數的可預見性和穩定性，以便職工理性選擇；根據養老金財富影響參數的變化，建立相應的利益調整機制等。

關鍵詞：養老保險；延遲退休；養老金財富模型

中圖分類號：F844.67 文獻標識碼：A 文章編號：1000-4149（2014）04-0074-08

DOI：10.3969/j.issn.1000-4149.2014.04.008

收稿日期：2013-12-2；修訂日期：2014-02-25

A Quantitative Study on Postpone Retirement and Pension Wealth

YU Juyun

（School of Public Finance and Administration， Jiangxi University of Finance and

Economics， Nanchang 330013， China）

Abstract：Postpone retirement is defined as “progressive” reforms， but most people worry about loss. Based on pension wealth model， this paper made a quantitative study of the impact of postpone retirement on pension wealth using cross analysis，The results show its impact depends on different combinations of parameters. There is rising pension wealth range under possible parameter combinations，which means delay retirement does not equal loss； when life expectancy is predictable， the longest delay retirement age has a certain stability and predictability； extension space of retirement age for women is longer than men，to extend the same time， women will get more benefit than men. Therefore， the delay retirement policies should be distinguished for different group， and implementing mandatory postpone retirement and flexible retirement at the same time.It is necessary to maintain predictability and stability of parameters for workers rational choice； to build corresponding interest adjustment mechanism etc. based on changes of the impact parameters.

Keywords：pension insurance； postpone retirement； pension wealth model

2013年11月12日中共十八屆三中全會全體會議通過《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》，決定提出，研究制定漸進式延遲退休年齡政策。可見，延遲法定退休年齡已進入“怎么做”的討論階段，而不是“要不要”的辯論階段。盡管延遲退休政策被定調為“漸進式”改革，但其前景仍不容樂觀。根據近日媒體開展的“關于延遲退休及繳納社保年限的調查問卷”結果顯示，90%的市民不愿延遲退休，支持者多為政府公務人員。不愿延遲退休的主因之一是“不愿多交少領退休金”；而“在職收入比退休高”是愿意延遲退休的主因之一^[1]。

那么，延遲退休的收入效應是否正如市民的主觀感受，或部分學者的觀點？——收入較高的人群因延遲退休將獲得相對更高的收入，而收入較低的人群則相反，出現“多交少領”呢？為了減少短視或心理慣性造成的現實障礙，有必要從理論層面，厘清現行基本養老保險制度下延遲退休對個人利益的客觀影響。本文基于養老金財富的視角，通過定量考察延遲退休對個人養老金財富的影響，力圖回答如下幾個問題：一是延遲退休后個人養老金財富是增還是減？二是不同人群所受的影響如何？三是延遲退休有無最適年齡？如果有，又是多大？

一、 文獻綜述與研究框架

關于退休行為決策的影響因素研究，國內外做了大量研究。格斯特曼（Gustman）和斯頓莫爾（Steinmeier）以及克里（Coile） 和格瑞博（Gruber） 等根據不同方法，運用微觀數據，考察了養老保險待遇水平、養老金財富及其變化等關鍵變量對個人退休行為決策的影響^[2～3]。安卓（Anderw）的研究表明，決定退休可能性的重大經濟因素不是恰好在某一時點上的養老金財富水平，而是由于繼續工作所帶來的養老金財富的增長^[4]。邦德（Bound）等發現健康狀況好的人提前退休的概率遠小于健康狀況差的人^[5]。

國內關于退休年齡決策的定量研究，主要分成兩類：一是個體特征因素對退休行為的影響；二是非個體特征因素對退休年齡決策的激勵作用。對于個體特征因素，如經濟收入、健康狀況、家庭情況、性別、年齡、教育程度等對退休行為的影響，封進、 孫佳佳、錢錫紅等學者主要運用統計學和計量模型，基于微觀個體的調查數據，對相關因素進行實證分析^[6～8]。結果表明，經濟收入、健康狀況對延遲退休具有顯著的正向激勵作用。失業或下崗可能性越大的個體提前退休的可能性越高；而勞動者收入水平越高，則越不愿意離開勞動力市場，越愿意推遲退休年齡。

對于非個體因素，如養老保險制度、養老金給付辦法、養老金替代率、工資增長率、投資收益率等對退休行為的影響，國內代表性研究主要基于養老保險精算原理。汪澤英、曾湘泉運用社會養老保險收益激勵模型，計算出分年齡退休人數比例，發現現行養老保險制度對企業職工選擇提前退休有激勵作用^[9]。彭浩然測算的結果是，我國現行基本養老保險制度激勵提前退休，并且這種負面激勵作用的行業差異性較大，低收入行業職工的負面激勵更嚴重^[10]。劉萬根據精算中性原理，分析了

退休決策的影響因素，發現延遲退休對職工利益的影響取決于養老金參數的不同水平組合^[11]。李珍、袁中美等運用養老金替代率模型進行測算的結果表明，延長退休年齡，統籌賬戶和個人賬戶養老金的替代率都將增加；低收入人群的實際養老金替代率將更高，延遲退休更有利于提高退休后的經濟保障，而高收入者將更低^[12～13]。

以上研究對于中國養老保險退休年齡的改革提供了重要的理論指導，但仍存在進一步研究的空間。個體特征因素方面，如工資收入、健康狀況等對主觀退休決策產生重要影響，但是這種主觀決策行為，到底是否理智，需要客觀標準檢驗。其次，微觀個體調查數據的質量能否保證，并非不可置疑；此外，個體特征因素是養老保險制度改革的外在因素，它們不可能成為退休制度改革的主要決策因素。

關于非個體因素對決策的影響，學者主要運用社會保障財富增減原理，基于不同視角進行研究，其具體模型構建和參數假定仍存在一定程度的偏誤。如在構建模型時未能區分制度中人和新人；一些研究未區分男女退休年齡的現實，一律假定為60歲退休；彭浩然根據一組假定的參數組合，得出的相關結論無疑存在片面性^[14]；劉萬在模型構建時，假設延遲退休期間不繼續繳費，基于此假設測出的最優退休年齡顯然虛高^[15]。替代率只能反映養老金的相對水平，不能說明總量的變化，而終身養老金財富的增減才是退休者最終關心的，只是員工的有限理性，還不能從整個生命周期的得失來進行理智選擇退休年齡。

養老金財富是指生命周期內養老金收入減去養老保險繳費后的期望凈現值。本文基于現行養老保險制度規定，分人群構建延遲退休的養老金財富損益模型，定量考察延遲退休對養老金財富的影響。運用交叉分析法，分析主要參數對養老金財富的影響方向和程度；基于不同的參數組合，測算養老金財富的損益系數，據此判斷最優退休年齡，以期修正個體主觀判斷。在此基礎上，提出相應的政策建議，為延遲退休政策的設計和職工最優退休年齡的選擇提供一定的參考。

二、 基本假設與模型構建

1.基本假設

我國目前城鎮職工基本養老保險制度采用社會統籌賬戶與個人賬戶相結合的結構模式，這一模式是1991年提出的，經過試點實施后，在1997年全面確立的。統籌賬戶采用現收現付制，體現社會公平；個人賬戶采用完全基金積累制，體現經濟效率。 2005 年底國務院又出臺《國務院關于完善企業職工基本養老保險制度的決定》（ 國發〔2005〕38 號），其改革核心在于進一步調整基本養老金制度的繳費和計發辦法（后面簡稱新的計發辦法）。根據38號文件，個人賬戶繳費比例為8%，完全來自個人繳費，單位繳費全部進入統籌賬戶，不再部分劃入個人賬戶，統籌賬戶的再分配功能進一步增強。同時，基本養老金的給付辦法做了較大調整，新的計發辦法建立了繳費與養老金待遇掛鉤的激勵機制，鼓勵多工作，多繳費，多得養老金。新的計發辦法如下：制度新人：基本養老金=基礎養老金+個人賬戶養老金；制度中人的基本養老金相比新人多一塊“過渡性養老金”。基礎養老金月標

準=（1+本人月均繳費工資指數）÷2×參保人員退休時該區市上年度在崗職工月平均工資×本人累計繳費年限（含視同繳費年限）×1%；月平均繳費工資指數=職工每年繳費指數之和/繳費年限；職工每年繳費指數=職工每年繳費工資/繳費時當年度本市在崗職工年平均繳費工資；個人賬戶養老

金=個人賬戶累計儲存額÷本人退休年齡相對應的計發月數。

基礎養老金和過渡性養老金由統籌賬戶支付；個人賬戶養老金由個人賬戶支付；目前退休人員調增的養老金也全部來自統籌賬戶。

根據國發〔2005〕38 號文，可做如下假定。

（1）在比較職工延遲退休前后養老金財富變化時，不考慮個人賬戶養老金。因為個人賬戶實行完全積累，具有完整的個人產權。如果退休人員死亡時，個人賬戶沒支付完，可以繼承；此外，個人賬戶如果支付完了，還可以按照退休時個人賬戶養老金標準由統籌賬戶繼續支付。

（2）基礎養老金假定為非繳費型公共年金，即無繳費成本。因為個人繳費完全進入個人賬戶，統籌賬戶繳費完全來自企業，甚至在2000年前，企業的部分繳費還要進入個人賬戶。所以從個人繳費成本來看， 基礎養老金屬于非繳費型公共年金。

故比較職工延遲退休前后的養老金財富凈值可以統一轉化為“基礎養老金財富凈值”的變化。

2. 養老金財富損益模型的構建

根據國發〔2005〕38 號文，

假定某類職工開始參保年齡為a 歲，正常退休年齡為T歲，預期壽命為e0歲，參保后第t年的年繳費工資為Wa+t，統籌地年均繳費工資為w β（x）為養老金財富損益系數，如果 β（x）< 1，表示養老金財富減少，相當于養老保險制度對個人延遲退休施加了一個隱性稅收（implicit tax） ，說明延遲退休導致職工利益受損，對延遲退休有負向激勵；β（x）> 1，表示養老金財富增加，相當于個人因延遲退休獲得一筆隱性補貼，說明延遲退休增加了職工利益，對延遲退休有正向激勵；β（x）=1，表示不同退休年齡的養老金財富相同，符合精算中性原則，即無論何時退休，面臨的退休激勵都一樣。

三、 實證分析

根據公式（7）和（7′）可知，不同參數組合，同一退休年齡下的β值有所不同。目前中國退休年齡規定： 男性60周歲， 女干部55周歲， 女工人50周歲，同時工齡滿10年；此外，對提前退休和延遲退休做了相應規定。

對此假定，女性職工a=20，T=50；男性a=30，T=60。根據目前養老金實際收益率2%～3%的現實，設r=3%；運用Excel編程，測算不同參數組合下的β值。

1.基準組合下的定量分析

當g1=14%，g2=10%，e0=74 時，根據圖1中的對應曲線，不論是男性還是女性，延遲退休的β值均為拋物線，β值由起點1先升后降，先升至最高點后下降至0，男女最高點（x，β）分別為（6，1.21）、（15，2.25），即男性延遲6年到66歲退休，養老金財富達到最大值，并為原來的1.21倍；女性延遲15年到65歲退休時，養老金財富達到最大值，并為原來的2.25倍。這說明在這一組合下，男女延遲退休的最高年限分別為6年和15年，小于這一年限的延遲退休都是有利可圖的。

其次，在參數組合相同的情況下，男性對應的曲線普遍低于女性，說明延長相同退休年限，女性獲利程度高于男性。

此外，延長相同年限，中人的β值小于相應的新人，即中人因延遲退休的獲益程度小于新人。因為中人有過渡性養老金，它是對職工參加社會養老保險前工齡的認可和補償，是對個人賬戶積累不足的彌補，它主要由“視同繳費年限”決定，即中人在未建立個人賬戶之前的繳費年限或工作年限，不受延遲退休年限的影響。若考慮之，相當于在β值的分子分母上同時加上一個正數。如果β>1，結果會變小，對應區間的曲線呈現下移趨勢。同理，當a增大，即繳費年限降低時，根據公式（7）和（7′）可知，相當于在β值的分子分母上同時減去一個正數，如果β>1，則會使結果增大，對應區間的曲線就會上移。這說明延遲退休對繳費年限短的人更有利。

2.主要參數對β值的敏感性分析

（1）預期壽命e0對β值的影響。

根據圖1可知，當其他參數一定時，隨著e0值的增大，同一退休年齡對應的β值越大，且β值達到最大時的退休年齡相應更大；在曲線的上升階段，女性前10年即60歲之前，三條曲線幾乎重合，說明β值的增速相差不大，但之后，三組曲線的縱向距離顯著拉開，即隨著死亡年齡的提高，β值的增速明顯放大；在曲線下降階段，三條曲線基本平行，說明β值下降的速度基本相同。

此外，根據圖1和表1可知，在g1>g2的不同組合下，對于同一預期壽命，不論性別，β值達到最大時的退休年齡基本相同，如e0=74歲時，最高退休年齡基本為65歲。這說明隨著人口老齡化程度加深，延遲退休有利于更大程度提高養老金財富，且在預期壽命一定的情況下，延遲退休的最優年齡具有一定的穩定性和可預見性。

3. 延遲退休的最高年齡

根據相關參數的可能組合，通過測算，不同參數組合下的男女最優退休年限，即β值達到最大時的退休年齡，具體結果如表1所示。

四、結論與建議

1.結論

（1）延遲退休不等于職工利益的受損。延遲退休對養老金財富的影響取決于參數組合。根據幾組具有一定現實基礎的參數組合，測算的結果表明，β值均存在大于1的上升階段，說明延遲退休有利于增加職工終身養老金財富。當g1=14%、g2=10%、e0=77歲時，女性養老金財富最大可以增加為原來的2.79倍；男性增加為原來的1.42倍。

（2）延遲退休的最大提升年限具有一定的穩定性和可預見性。對于同一預期壽命，不論性別和參數組合，β值達到最大時的退休年齡基本相同，并且最高退休年齡隨著死亡年齡的提高而加大。這說明隨著人口老齡化程度加深，延遲退休具有一定的必然性，且在預期壽命可預知的情況下，延遲退休的最長年限具有一定穩定性和可預見性。當e0=74歲時，女性最高可延長15年，男性可延長5年。

（3）延遲退休對不同人群養老金財富的影響具有差異性。控制一定的參數組合，延長退休年限相同時，養老金財富增加程度相對更高的人群——女性大于男性；制度新人優于制度中人；繳費年限短的人群高于繳費年限長的人群；養老金增長速度小的人群高于增速大的人群。

2.政策啟示

（1）延遲退休具有客觀必然性。隨著人口老齡化程度加深，延遲退休的空間相應擴大；延遲退休不僅能增加養老金財富，而且養老金財富增加程度也會因之擴大。此外，隨著退休年齡的提高，養老金的替代率也會增加，且低收入人群的實際養老金替代率將更高^[16]。所以民眾應理性看待延遲退休，不能僅憑主觀感受而否定這一改革，從而阻礙改革進程，延遲退休是一項利國利民的政策。

（2）延遲退休政策應堅持強制性和靈活性相結合的原則。因不同人群所受的影響存在差異，特別是男女職工間的差異較大。如在基準參數組合下，男女養老金財富凈值達到最大的退休年齡幾乎一致，為64～65歲，但由于目前女性正常退休年齡主要為50歲，而男性主要在60歲以上，所以他們能延遲退休的空間相差較大。另外，延遲相同退休年限，女性養老金財富增加程度高于男性。故建議女性延遲退休的力度高于男性，或女性先延遲退休，男性延后再實施。與此同時，為了盡量降低延遲退休對特定人群的影響， 提高民眾的認同度，必須兼顧不同人群的需求，實行法定延遲退休的同時推行彈性退休制度。

（3）政府有必要保持養老金參數的可預見性和穩定性，以便職工結合自己的收入-閑暇偏好、身體狀況、預期壽命等情況，在法定退休年齡的基礎上靈活而理性地選擇退休年齡。同時，根據養老金財富影響參數的變化，建立相應的利益調整機制，如果延遲退休引起養老金財富降低，應有相應的利益補償機制，如延遲退休后第一年基本養老金絕對值小于不延遲退休的數額，應予完全補差。

（4）協同推進其他退休政策的調整。一是原有的提前和延遲退休政策仍應保持，如對從事高強度或有害健康的工作可提前5年；對于高級職稱、高級專家等可以延遲退休。同時，要特別研究靈活就業人員、失業、下崗等弱勢群體的最低退休年齡。二是延遲法定退休年齡的同時應該提高領取養老金的最低繳費年限，否則擴大不同人群延遲退休效應差距，會造成新的不公平。但對于靈活就業人員，不建議同步增加其法定最低繳費年限。因為靈活就業人員繳費基數的12%進入統籌賬戶，8%進入個人賬戶，兩個賬戶的繳費義務全部由個人承當，而職工只需承擔個人賬戶的繳費義務。相比之下，靈活就業人員的基礎養老金是繳費型的。

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