財務(wù)困境識別及影響因素探討

摘要：在競爭激烈、錯綜復(fù)雜的市場環(huán)境下，企業(yè)如果不能很好的建立財務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系，很可能陷入財務(wù)困境，導(dǎo)致資金緊張，經(jīng)營困難，最終面臨破產(chǎn)的威脅。所以，企業(yè)要對財務(wù)困境及其影響因素進(jìn)行識別，才能在財務(wù)危機(jī)開始時采取有效的措施來挽救企業(yè)的財務(wù)狀況，維持其正常的經(jīng)營活動，提高財務(wù)困境管理水平，提高企業(yè)適應(yīng)環(huán)境變化的能力，保持企業(yè)持續(xù)健康向前發(fā)展。

關(guān)鍵詞：財務(wù)困境 識別 因素

1 財務(wù)困境的識別

1.1 財務(wù)困境的界定

國內(nèi)外學(xué)者對財務(wù)困境概念的界定眾說紛紜，各不相同，目前沒有達(dá)到一致，沒有給出明確的定義。概括來說分為定性分析和定量分析兩類，定性角度屬于描述性的解釋概念，而定量角度則為我們提供一種具體的理解方式。

1.1.1 從定性分析的角度上，我認(rèn)為財務(wù)困境應(yīng)該包涵以下兩個方面：無償債能力，破產(chǎn)。①無償債能力。無償債能力用于描述企業(yè)業(yè)績惡化，分為技術(shù)性無償債能力和破產(chǎn)性無償債能力。技術(shù)性無償債能力是指由于企業(yè)經(jīng)營不善或者現(xiàn)金管理不善而引起的經(jīng)營性現(xiàn)金流量不足以清償?shù)狡趥鶆?wù)，企業(yè)資產(chǎn)流動性較差，通常用凈現(xiàn)金流量和負(fù)債的比值這個指標(biāo)進(jìn)行衡量，技術(shù)性無償債能力可能是短暫的，也很可能使企業(yè)導(dǎo)致破產(chǎn)和倒閉；破產(chǎn)性無償債能力是指企業(yè)的總負(fù)債超過總資產(chǎn)的公允價值，即凈資產(chǎn)為負(fù)的情況。大多數(shù)企業(yè)破產(chǎn)倒閉都是由于破產(chǎn)性無償債能力引起的。②破產(chǎn)。破產(chǎn)分為兩種情況，經(jīng)濟(jì)上的破產(chǎn)和法律上的破產(chǎn)。經(jīng)濟(jì)上的破產(chǎn)是指企業(yè)資不抵債，即凈資產(chǎn)為負(fù)值；法律上的破產(chǎn)是指企業(yè)向法院申請破產(chǎn)，并由法院宣布的破產(chǎn)，這種破產(chǎn)的結(jié)果是清償資產(chǎn)、停止?fàn)I業(yè)，或者在法律的保護(hù)下進(jìn)行資產(chǎn)重組、企業(yè)再造等。

1.1.2 從定量分析的角度上，我國大部分學(xué)者是以上市公司是否被ST作為公司出現(xiàn)財務(wù)困境的標(biāo)志。《股票上市規(guī)則》規(guī)定了六種財務(wù)狀況異常的情況，有其中之一者即為產(chǎn)生財務(wù)困境。

1.2 財務(wù)困境的特征

1.2.1 財務(wù)困境具有時期性。財務(wù)困境的形成不是一蹴而就的，而是一定時期慢慢積累的過程。從企業(yè)的籌資、投資、經(jīng)營、分配一系列階段都可以產(chǎn)生資金周轉(zhuǎn)不靈，導(dǎo)致財務(wù)困境。從籌資之時，籌資渠道選取不慎，可能導(dǎo)致資金不充足，這對于下一步的投資來說，無疑是一項缺陷和挑戰(zhàn)，沒有充足的資金，可能就不能投資到最優(yōu)的項目上，從而影響投資回報率。在經(jīng)營的過程中，比如供產(chǎn)銷，沒有足夠的資金，可能導(dǎo)致原材料短缺，貨物供應(yīng)不足，這使得企業(yè)的經(jīng)營出現(xiàn)漏洞，進(jìn)而影響股東，債權(quán)人，經(jīng)營者及其他利益相關(guān)者的利潤分配。

1.2.2 財務(wù)困境具有突發(fā)性。財務(wù)困境可能是由于主觀因素和客觀因素引起的，一些因素是我們所無法控制的，除了在一定時期慢慢積累所形成的財務(wù)困境，有時也存在突然來臨的財務(wù)困境，讓人防不勝防。如果事前沒有完善的預(yù)警體系和有效的控制辦法，一旦突發(fā)性因素來臨，對企業(yè)所造成的影響可能是災(zāi)難性的，小至企業(yè)短期資金短缺，大至企業(yè)破產(chǎn)倒閉。

1.2.3 財務(wù)困境具有多樣性。財務(wù)困境是多種多樣的，例如經(jīng)營不善造成的現(xiàn)金短缺，取消或者減少股利的分配，無力償還到期債務(wù)，長期的資不抵債甚至最終的破產(chǎn)行為。財務(wù)困境多樣性是由于企業(yè)所處環(huán)境的多樣性以及企業(yè)運(yùn)營環(huán)節(jié)多樣性等因素所引起的，至于財務(wù)困境的成因會在下面進(jìn)行具體的闡述。

1.3 財務(wù)困境與財務(wù)危機(jī)之間的關(guān)系

財務(wù)困境和財務(wù)危機(jī)所表達(dá)意思的初衷基本是一致的，但深究其區(qū)別，兩者亦存在不同之處。財務(wù)困境如上所述，概括起來就是企業(yè)經(jīng)營不善，財務(wù)管理不得當(dāng)以及一些不可控制的因素所引起的資金短缺、資不抵債、停止?fàn)I運(yùn)甚至導(dǎo)致破產(chǎn)的情況。其中早期的經(jīng)營管理不當(dāng)所引起的資金不足等即是財務(wù)危機(jī)，財務(wù)危機(jī)慢慢積累，會導(dǎo)致財務(wù)困境的出現(xiàn)，即財務(wù)困境之中包含財務(wù)危機(jī)。

2 財務(wù)困境形成的影響因素

2.1 企業(yè)財務(wù)困境形成的外部因素

2.1.1 國家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢與國家政策的影響。國家宏觀調(diào)控對于企業(yè)的影響是不容忽視的。國家頒布的一些經(jīng)濟(jì)政策對于國家的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢與企業(yè)經(jīng)營和管理有著重要的影響作用，同時國家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢也影響著企業(yè)經(jīng)營和管理。例如，經(jīng)濟(jì)周期的變化會影響企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境，經(jīng)濟(jì)繁榮期和蕭條期，企業(yè)將呈現(xiàn)不同的經(jīng)營模式來適應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化。蓬勃的經(jīng)濟(jì)形勢和對企業(yè)經(jīng)營發(fā)展有利的經(jīng)濟(jì)政策將推動企業(yè)的發(fā)展與壯大，而緊縮的經(jīng)濟(jì)形勢和對企業(yè)經(jīng)營發(fā)展不利的經(jīng)濟(jì)政策則有可能將企業(yè)推向財務(wù)困境甚至倒閉破產(chǎn)的深淵。

2.1.2 國家法律的影響。首先，國家法規(guī)的變化可能造成企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的縮減，產(chǎn)銷量下降，導(dǎo)致利潤下降，現(xiàn)金流量減少，長期可能造成企業(yè)財務(wù)困境的出現(xiàn)。其次，企業(yè)有時違反相關(guān)的法律法規(guī)，造成違約，引起資金周轉(zhuǎn)不靈，致使經(jīng)營上出現(xiàn)問題，造成惡性循環(huán)。最后，我國關(guān)于財務(wù)和會計方面的立法還不是很完善，存在一定的漏洞，企業(yè)有機(jī)會利用這些缺口進(jìn)行舞弊行為，這為最后陷入財務(wù)困境提供了可能性。

2.1.3 宏觀經(jīng)濟(jì)體制的影響。原來我國實行的是計劃經(jīng)濟(jì)體制，我國企業(yè)經(jīng)營在諸多方面受其影響很深，企業(yè)經(jīng)營理念落后，經(jīng)營機(jī)制沒有根本轉(zhuǎn)變，沒有建立起完全符合市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求的現(xiàn)代企業(yè)制度。經(jīng)濟(jì)過熱時，企業(yè)過量生產(chǎn)，市場相對縮小，市場機(jī)制會通過通貨膨脹來抑制。經(jīng)濟(jì)蕭條時，需求和投資不足，市場上出現(xiàn)大量閑置的勞動力，許多公司出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)，破產(chǎn)公司數(shù)量因此增多。

2.2 財務(wù)困境形成的內(nèi)部因素

2.2.1 企業(yè)內(nèi)部治理機(jī)制的影響。①董事會與企業(yè)財務(wù)困境。董事會的職責(zé)在于制定企業(yè)重大方針和經(jīng)營戰(zhàn)略，向經(jīng)營管理者提供建議和監(jiān)督他們的工作，對企業(yè)未來的發(fā)展有著統(tǒng)帥全局的作用。董事會的規(guī)模和會議次數(shù)對于企業(yè)業(yè)績好壞有一定的影響。董事會的規(guī)模應(yīng)該視企業(yè)具體的情況而定，應(yīng)該選擇最優(yōu)的結(jié)構(gòu)（即最利于企業(yè)經(jīng)營業(yè)績提高的人數(shù)），這樣有利于企業(yè)的健康運(yùn)行，避免陷入財務(wù)困境。②監(jiān)事會與企業(yè)財務(wù)困境。監(jiān)事會的主要職責(zé)在于檢查企業(yè)財務(wù)，監(jiān)督企業(yè)里董事和經(jīng)理們的日常工作，檢查他們是否有違法違規(guī)的表現(xiàn)，并且予以糾正和懲罰。監(jiān)事會應(yīng)該盡可能實現(xiàn)自己的監(jiān)督職能，監(jiān)事會的人數(shù)不應(yīng)過少，否則不能很好的束縛董事和經(jīng)理，監(jiān)事會就會形同虛設(shè)；監(jiān)事會的會議次數(shù)也應(yīng)適當(dāng)，不過一般來說，監(jiān)事會會議次數(shù)不會因為財務(wù)困境而突增。③管理者與企業(yè)財務(wù)困境。管理者主要負(fù)責(zé)企業(yè)日常的經(jīng)營活動，一個企業(yè)經(jīng)營的好壞，很大部分取決于管理者水平和努力程度的高低。如果管理者有好的管理方法，把企業(yè)日常的經(jīng)營活動管理到位，供產(chǎn)銷每個環(huán)節(jié)都做好，那么企業(yè)會有條不紊的運(yùn)行和發(fā)展。但是，管理者不僅要有水平，也要努力的進(jìn)行管理，企業(yè)為了使管理者更加努力的發(fā)揮管理職能，采用了激勵約束機(jī)制，有的甚至采用分期股權(quán)的方法。

2.2.2 企業(yè)經(jīng)營方面的影響。①收益與企業(yè)財務(wù)困境。企業(yè)的經(jīng)營收益是企業(yè)資金的主要來源，具有特色或者成本具有優(yōu)勢的產(chǎn)品，能夠滿足市場的需要，銷量多，能夠給企業(yè)帶來大量資金流入。相反，如果企業(yè)主營產(chǎn)品毫無市場，沒有特色優(yōu)勢，質(zhì)量不佳，那么將喪失市場，被市場淘汰，長期如此將導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營不下去，資不抵債，陷入財務(wù)困境。②成本與企業(yè)財務(wù)困境。企業(yè)的成本包括主營業(yè)務(wù)成本、營業(yè)外成本及三項期間費(fèi)用等。控制好企業(yè)的成本，減少資金的支出，并將余出的資金用于最佳投資，可以避免財務(wù)狀況不佳。如果主營業(yè)務(wù)成本過高，三項期間費(fèi)用過高，對企業(yè)資金不能很好的控制，會造成企業(yè)經(jīng)營效率低下，對于利潤的取得是十分不利的。

2.2.3 企業(yè)財務(wù)方面的影響。①融資與企業(yè)財務(wù)困境。企業(yè)經(jīng)營除了用自有資金外，還不免通過發(fā)行股票、債券或者銀行信貸業(yè)務(wù)籌資，這些都是存在風(fēng)險的。一方面，如果籌資方式選取不當(dāng)，會增加籌資成本，成本是利潤的減項，不利于企業(yè)利潤的增加。另一方面，大量舉債會使企業(yè)喘不上氣來，一旦經(jīng)營環(huán)節(jié)出現(xiàn)漏洞，則會無力支付巨額利息，導(dǎo)致財務(wù)緊張，風(fēng)險過高，反過來對企業(yè)的進(jìn)一步籌資也不利，比如銀行不會對經(jīng)營業(yè)績不好的企業(yè)大額貸款，這樣惡性循環(huán)，易導(dǎo)致財務(wù)危機(jī)。②投資與企業(yè)財務(wù)困境。期望在短期之內(nèi)獲得利益，使企業(yè)扭虧為盈或者進(jìn)一步提高的企業(yè)，可能會誤入歧途——在投資之前不進(jìn)行詳盡的可行性分析而盲目投資。盲目投資會造成大量現(xiàn)金流的流出，并且錯誤的決策使現(xiàn)金流付之東流，導(dǎo)致資金浪費(fèi)，使企業(yè)造成虧損，最終導(dǎo)致財務(wù)困境。

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作者簡介：劉建華（1973-），男，遼寧大連人，大連德泰控股有限公司，中級會計師，研究方向：財務(wù)管理。endprint