銀行優先股開閘 或掀新輪融資潮

江瑜盈

優先股終于來了！近來，各家銀行爭先恐后地發布優先股的發行方案。截至28日，包括中國建筑在內已有6家公司發布優先股發行方案。多位業內人士表示，優先股有望于三季度推出，7月或8月落地的可能性較大。

多家銀行闖關優先股

4月29日，浦發銀行公告，董事會已通過《公司關于非公開發行優先股方案的議案》。浦發擬發行優先股總數不超過3億股，募集資金總額不超過人民幣300億元，每股票面金額為人民幣100元，按票面金額發行。

在5月26日召開的浦發銀行2013年度股東大會上，浦發銀行董秘沈思表示，未來優先股的定價，即未來的股息率，是根據國務院文件和監管當局規范性文件來制定的。優先股的股息率既可固定也可浮動，浦發的優先股股息率將分階段調整，即在一個階段內是固定的，到了重新定價那天根據市場情況可能會有調整。

緊接著浦發銀行發布優先股發行方案的是農業銀行。5月8日晚間，農業銀行發布優先股預案，擬全部采用非公開發行方式分次發行8億股優先股，募資800億元，發行目的為改善本行資本結構，建立健全資本管理長效機制，提高資本充足率水平。

隨后，5月13日，中國銀行發布公告稱，公司擬在上交所分別于境內和境外非公開發行總額不超過人民幣600億元和不超過人民幣400億元的優先股，將按相關規定補充公司其他一級資本。有消息稱，包括工商銀行和建設銀行在內的多家上市銀行也將推出優先股發行方案。

“盡管商業銀行現階段的資本充足率基本滿足監管要求，但從行業整體來看，商業銀行的整體資本充足率呈下降的趨勢。為滿足資本監管要求，銀行需要新的資本工具和更多的資本來源。”國都證券分析師肖世俊表示，作為兼具股權和債權屬性的融資工具，優先股適合銀行的相關要求。

優先股引圈錢擔憂

統計發現，自2014年4月25日廣匯能源首次開啟A股優先股歷史的先河以來，截至5月20日一共有5家公司公布了優先股再融資方案。其中，浦發銀行為300億元，農業銀行為800億元，中國銀行也擬發行600億元的優先股，累計融資額度為1810億元。而這僅僅只有15個交易日，相當于每天出爐120億元的融資計劃。曾經對優先股寄予了美好希望的投資者猛然發現：優先股拉開了銀行大佬們開始新一輪的再融資熱潮！“我們預計剛開始是會比較謹慎的，但目前發行情況還是有點超出預期，這么短的時間里就出現這么大的規模。和IPO沒有什么本質的區別，目的和結果都一樣，為企業解決資金難題。”廣州一位券商工作人員對媒體表示。

投資者的擔憂不無道理，因為銀行熱衷推行優先股確實與其能解決銀行融資問題有千絲萬縷的聯系。中信建投就明確指出，優先股正式推出對銀行有三方面利好，首當其沖的便是它能解決銀行融資難題，補充銀行資本漏洞，緩解銀行資本監管壓力，促進銀行風險資產的規模擴張。其次是增強銀行盈利，為銀行帶來長期穩定資金；最后是有利于完善國有企業公司治理，長期看對于國有商業銀行的市場化改革具有積極意義。優先股不僅能補充銀行一級資本，豐富資本結構，降低銀行再融資壓力而且優先股有助于完善公司治理，加強銀行風險管理能力；同時優先股為銀行獲得穩定的長期資金，長期利好銀行。

職業投資者，獨立財經撰稿人皮海洲直言：在A股市場這樣一個圈錢市里，上市公司爭相圈錢，藍籌股更是當仁不讓，成為圈錢的主力軍。而銀行股始終都是A股市場里圈錢的急先鋒。

謹慎看待優先股

有多位公募業人士認為，由于國內資本市場可選擇的投資產品較為貧乏，因此優先股在中國市場的發展前景更為廣闊。而對于銀行優先股，廣發證券研報也指出，銀行業是以資本為杠桿運作的行業，隨著業務發展及規模擴張，我國商業銀行的資本缺口將逐步顯現出來。廣發證券測算在未來5年內，我國上市銀行一級資本缺口趨近3000億元。與此同時，未來5年內，按資本底線，半數銀行存在一定的股權融資壓力。而在上市銀行估值持續破凈的局面下，為了減輕上市銀行普通股融資壓力，作為合格一級資本工具的優先股試點十分迫切。

皮海洲認為，近期，浦發銀行、農行、中行相繼推出了優先股融資方案，融資額上限達到1700億元。此外，工行、建行的優先股融資方案也在緊鑼密鼓的準備之中，隨時都可能推出。面對銀行股再融資不斷，誰又敢把資金投向這樣的藍籌股呢？從股權融資到債權融資，再到優先股融資。銀行股完全就是A股市場一個永遠都填不滿的大坑。皮海洲認為，目前銀行股優先股方案的相繼出臺，正為藍籌股的低市盈率做出了最好的注釋。

有媒體指出，從某種程度上來說，優先股對發行方來說相當于無需還本的“債券”，它事實上擴大了上市公司廉價資金的供給，尤其在優先股發行快速擴容的情況下。 如果優先股過快擴容，企業廉價資金來得太容易，就有可能扭曲企業的行為。另外，優先股發行會影響普通股股東即期回報，因此，快速擴容需要更加謹慎。endprint