匯率風險及我國進出口企業的應對策略

陳健

【摘要】

隨著經濟全球化的不斷深入，我國企業已經越來越多的參與到國際經濟貿易事務中，并且在過去的幾十年中已經從中獲取了非常大的收益。但是隨著國際國內經濟形勢的不斷變化，以及近期人民幣兌美元匯率波動加大，而不是延續自匯改以來幾乎單邊上揚的趨勢，給我國進出口企業保護經營效益帶來的更大的挑戰。因此在此背景下，進出口企業應當運用何種策略來應對面臨的風險，是一個不得不面對的問題。

【關鍵詞】

經濟形勢變化；匯率風險；應對策略

一、經濟形勢的變化

隨著中國本世紀初加入WTO，我國的外貿企業通過不懈的努力為中國贏得了“世界工廠”的美譽。根據世界貿易組織秘書處初步統計數據，2013年中國已成為世界第一貨物貿易大國。這雖然是一個可喜可賀的成就，但是我們應該清醒的認識到目前我國對外出口的貨物中，處于產業鏈底端的加工貿易貨物以及其他低附加值的貨物仍舊占有很大的比重。這部分都是屬于勞動密集型的產品，是基于原先我國勞動力成本和物價成本的優勢而獲得的。但是隨著近年我國勞動力成本的不斷上升，以及自匯改以來，人民幣累計升值幅度已經超過24%，這對于我國的對外貿易企業，尤其是一些規模較小的企業，其本就不高的經營利潤，幾乎被侵蝕殆盡。目前，也已經有很多企業選擇了將生產地遷往了成本更為低廉的東南亞國家，而一些歐美國家也已經意識到了制造業的外遷導致了國內產業的空心化，正在謀劃將部分高端制造業遷回本土，其比較有代表性的就是目前科技類企業當中的翹楚蘋果公司正與其代工商富士康商討在美國本土設廠。所以我們應當看到，目前我們的外貿企業尤其是出口為主的企業面臨著越來越多的挑戰，必須從方方面面進行努力來應對。而應對匯率的波動就是非常重要的一環。

二、進出口企業的匯率風險的具體表現

根據匯率風險產生的原因以及表現形式，進出口企業在日常經營的過程當中主要承擔著交易風險、經濟風險和折算風險。

（一）交易風險

是企業以外幣計價進行貿易以及非貿易交易時，因將來在某一結算日期結算時所使用的匯率不確定而產生的外匯風險。對于我國大多數進出口企業來說，所面臨的匯率風險主要來自于進口付匯、出口收匯和利用外資等情況。中國進出口企業面臨的交易風險主要體現在下列三種情況。

1.企業以外幣計價進出口

當企業進口以外幣計價時，如果在進出口雙方結算前，外幣相對于本幣升值，則進口商支付相同外幣金額的本幣成本將會上漲；當企業出口以外幣計價時，如果在進出口雙方結算前，外幣相對于本幣貶值，則出口商收入相同金額的外幣所兌換的本幣數額將下降。由于進出口雙方結算時匯率較先前事件發生時匯率已經發生變動，只要進口商或者出口商以外幣計價進口或者出口，并且在結算之前或之后存在貨幣的兌換，則都有可能承擔匯率風險。我們以一家出口企業出口一批貨物收匯的事例來說明：假設某企業需要出口一批100萬美元的貨物，此時美元的即時匯價為8.049/8.081，而外貿合同上規定對方的付匯時間為6個月之后，而6個月之后美元兌人民幣的匯價很可能是7.902/7.943，那么此時出口方收到對方100萬美元的外匯之后，按照此時1美元兌換7.902人民幣，100萬美元可以兌換到的人民幣為790.2萬。相對于6個月前來說，所能兌換的人民幣就減少了14.7萬元人民幣。

2.企業有外幣借款或者貸款

當企業有外幣借款時，如果在一段期限后償還債務時外幣匯率相對于本幣升值，則企業償還債務的本幣成本價會增加；當企業有外幣貸款時，如果在一段期限后收回貸款時外幣匯率相對于本幣貶值，則企業收入債權的本幣收入將會減少。

3.遠期外匯買賣

如果一家企業因規避其現有的交易風險而買入遠期外匯時，該遠期合約本身也產生交易風險。另外，海外投資的股息、紅利、特許權使用費的匯寄以及資本的回收等都產生交易風險。

顯然交易風險的特點，大致可以歸納為以下四個方面：外匯現金流已經確定；外匯現金流的發生具有明確的時間段；現金流發生之時存在貨幣的兌換；對企業而言，由于其現金流與銀行相比發生頻率不是十分頻繁，而且對于匯率各方面信息掌握也不十分準確完整，因此企業對于交易風險的管理往往要借助于銀行來完成。

（二）經濟風險

由于匯率的非預期波動導致企業以現值衡量的預期未來現金流發生變動從而使得企業的現值發生變動的可能性。經濟風險比交易風險和折算風險更加難以測定和管理，但是由于涉及企業的核心業務活動，因此，對于企業而言它通常是一個更重要的長期風險。經濟風險由兩部分組成：交易風險和營運風險。與交易風險相關的是短期現金流，只涉及到貨幣轉換時的匯率風險；營運風險是長期風險，它是指由于匯率的非預期變動而導致未來收益和成本發生變動。因此，企業一旦進入海外投資的過程，便開始面臨著營運風險，包括新產品的開發、銷售網絡的建立、海外供應合同或者生產設施等。交易風險則是隨后產生的，只有當企業與客戶簽訂了以外幣計價的銷售合約或者是購買合約之后，企業才承擔交易風險。在實際的運營當中，實際的匯率變動企業的經營活動會產生多方面的影響，并且許多因素相互交織在一起，例如：（1）產品的需求價格彈性，價格需求彈性越小，企業在匯率變動時擁有的定價靈活性就越大。這主要取決于企業產品的競爭力。產品越有特色，可替代產品越少，企業在定價權上就越占據主動，其受到實際匯率的變動產生的影響也就越小。以蘋果公司為例，因為其產品的獨特性，其在定價時就能具有很強的主動權，所以抗風險能力以及應對變化的能力也更強。（2）產地和生產投入來源的變更能力，當實際匯率發生變動時，企業在本國與外國之間改變或者替代產地和生產投入來源的能力越強，則其承擔的匯率風險就越小。假設其他條件不變，一個在海外擁有眾多子公司的跨國公司可以輕而易舉應付實際匯率的變動，只要在所在國貨幣貶值時，增加在該國的生產和出口，相應的減少進口；當貨幣所在國貨幣升值時，減少生產和出口，并相應的增加進口。endprint

（三）折算風險

折算風險又可以稱為轉換風險或者是換算風險，主要發生在跨國公司子公司將財務報表向母公司匯總之時，表現出的帳面損失會對跨國公司產生負面影響。決定跨國公司承擔的折算風險程度主要決定因素有三個方面：（1）海外子公司所經營的公司業務比例；（2）海外子公司所處的國別；（3）財務報表匯總時使用的會計方法。目前我國對外投資企業規模較小，隨著對外投資規模的越來越大，大的跨國集團必將越來越多，母公司和子公司進行財務編制的時候必然會使用不同的貨幣進行結算，由于匯率的波動必然會導致年終會賬時風險的加大。折算風險更多的還是存在于大型的跨國集團母公司和子公司之間的結算，而對于我們目前大多數的的中小型的進出口企業來說，目前并未面臨著此種問題。

三、進出口企業對于匯率風險的應對策略

（一）結算幣種的選擇

因為交易風險主要產生的原因是因為在交易的過程當中會有不同貨幣的結算問題，所以當匯率發生變化時，會產生因為匯率波動的損失。所以企業在簽訂交易合同的過程當中可以選擇有利于本方的貨幣。目前國際貿易結算中主要使用的是美元或者歐元等來計價，其中既有匯率穩定且有上升趨勢的“硬幣”，也有匯率不穩且有下降趨勢的“軟幣”。通常的原則是，需要收匯的公司可以選擇以“硬幣”來結算，而需要付匯的公司選擇以“軟幣”來結算。另外，盡可能多的實行以本幣來結算。進出口公司如果能夠以本幣來結算，則是一種直接規避匯率風險的有效措施。當然結算貨幣的選擇也取決于交易過程中雙方所處的不同地位來決定。隨著我國國力的不斷提升，人民幣走向國際化的步伐也越來越快，相信未來將會成為國際上主要的貿易結算貨幣之一。

（二）使用保值性的金融衍生產品

主要有：遠期外匯交易、貨幣市場短期借貸、外匯期貨交易等等。

（三）提前或者延期結匯

指對資金轉移時間進行調整，即企業之間通過提前或者延期支付或收入外匯款項來降低交易風險。當持有軟貨幣而其支付款項以硬貨幣計價時，可以提前支付硬貨幣債務；當企業持有硬貨幣而其債務軟貨幣計價時，可以延遲軟貨幣。

（四）不斷完善企業內部經營管理，提升競爭力

俗話說的好，打鐵還需自身硬。為了面對日益復雜的國際經營環境，我們的企業需要從自身出發，完善內部管理機制，大力培育各方面的人才，努力創新，打造具有自主知識產權的產品。只有自己的產品具有獨創性和很強的不可替代性，那么我們在交易談判的過程當中才能掌握各方面的話語權，才能應對在競爭日益激烈的國際市場中面對各種各樣的風險，立于不敗之地。

四、結束語

雖然我們國家曾經的勞動力成本、物料成本等比較優勢已經大為減弱的，但是我們也應該看到經過若干年的努力我國企業在各個方面也取得了長足的進步。相信通過不懈的努力，抓緊轉型升級，我國的外貿一定能進一步提升產品附加值，提高我國產品在國際上的競爭力，是中國成為正真的貿易強國。

參考文獻：

[1]

于妍.國際金融管理，上海財經大學出版社，2010，11

[2]魏彩慧.外貿企業鎖定匯率風險之策略[J]煤炭經濟研究.2002.10：2324endprint