風險與金融風險的經濟學再考察

摘 要：對于經濟學研究人員來說，最令他們困擾但是也最具有價值與意義的就是對經濟學的概念與特征等基本經濟學知識進行定義、分析與研究。而風險與金融風險作為經濟學領域中的兩個重要內容，不僅兩者之間存在著一定的相互聯系，而且兩者都對于企業經濟的發展具有著十分重要的影響。為了使人們更加清楚的了解與風險與金融風險這兩大內容，本文將對風險與金融風險這兩個經濟學概念進行系統的分析、研究與闡述。

關鍵詞：風險；金融風險；經濟學；再考察

早在上個世紀初期，美國學者就開始了對風險這一經濟學概念的額分析與研究，例如A.H.威特雷曾經這樣對風險這一概念進行定義與闡述，他認為對于那些不愿意發生事情的不確定性客觀體現可以被稱之為風險，而內納特這認為風險是一種可測度的不確定性，人們可以利用概率計算來測定風險的大小。此后，世界各國經濟學者都對風險這一經濟學概念進行過分析與研究。而作為二十一世紀發展的核心，金融在很大程度上決定著一國經濟的發展，而金融風險作為現代經濟風險的集中體現，在很大程度上和風險是存在著某種聯系的。而本文將對風險與金融風險的經濟學再考察進行分析與研究。

一、風險分析

1.內生性風險

在經濟學領域中，內生性風險的產生主要是由于信息的不對稱造成的。上世紀七十年代著名的經濟學家Tribes曾經說過，從本質上來說，信息具有“時空分布不均勻性”的特征，并且每一個個體所擁有的信息數量是存在一定差異的，而這也就是人們所謂的信息具有私人性，即“私人信息”。在市場經濟時代，社會化大生產的發展促使社會中的分工變得越來越細致，而這一情況的存在在很大程度上加劇了人類個體所擁有的信息之間的差異。并且，由于社會的分工具有著自發演進的趨勢，因此使得社會中個體信息不對稱的現狀越來越嚴重，并且呈現出不斷擴大的傾向。而這種趨勢的不斷加劇就造成了個體之間不能夠對其它個體的行為等進行準確預期。而如果將這一命題在經濟學領域加以運用，人們就會發現，由于市場主體并不能夠對外部其它主體的動作與行為進行準確的預期，因此在很大程度上這種包含著盈利或是虧損的不確定的預期就會使市場主體的經營產生一定的內生性風險。內生性風險表現在微觀上的形式主要分為兩種，即逆向選擇與道德風險。其中，逆向選擇風險主要產生于合約訂立之前，也就是說由于代理人將交易客體的質量信息加以隱藏而造成的風險，這種分享往往會最終導致市場主體的價格機制與交易客體之間的質量維度無法匹配，因而使其作用無法得到正常的發揮，從而致使委托人的經濟利益會遭受一定程度的損害，而代理人則會因此獲得一定的利益。而道德風險主要存在于合約行為發生之后，主要指的是，代理人通過對其自身信息資源優勢的利用，而在一些委托人不能觀測和監督到的地方采取或者不采取某些行動，從而獲得一定經濟利益的行為。而這種行為對于委托人來說是十分不利的，會造成一定的經濟損失。

人們之所以將其稱之為內生性風險，其原因就是因為風險主要是在經濟體的內部所產生的。雖然客觀上存在著信息不對稱的現象，而人們為了獲取利益而進行一些操作卻是由于人們自身機會主義與利己主義的天性造成的。內生性風險作為一種主觀風險，就算在信息的總量不變時，人們也可以利用一定的手段和方式對其加以控制與消解。但是隨著社會分工的不斷發展，信息的不對稱性也變得越來越明顯，而這也使得內生性風險因此獲得了不斷的發展與演變。從這一意義上來說，人們對舊的風險加以控制的同時，也會導致新的風險的產生，因此，人們是不可能對風險進行永久控制的，因此它總會隨著分工的發展與社會的演化而不斷變化。

2.外生性風險

經濟學領域中外生性風險的產生主要是由于信息不完全這一因素造成的。

人生活在自然之中，并且會始終受自然條件的限制，而這也正決定了人們將永遠無法完全的認識客觀事物，因此人們所擁有的信息也會始終有著一定的欠缺。因此，人們只能達到無限的接近真理，卻永遠也不能達到真理。利用博弈論中的觀點來對這一問題進行闡述就是，在人類與大自然的較量中，人永遠不可能取得勝利，人的信息量始終有所欠缺，因為，大自然總是擁有著人類還尚未發現與理解的“私人信息”。而信息的不完全性在經濟學領域中的表現和應用則可以這樣理解，經濟體中的各個成員對于經濟發展現狀與未來發展趨勢的信息掌握量永遠小于經濟體自身的信息總量，而這一現實的存在就決定了人們是不可能對經濟的現狀與未來發展進行完整的綜合描述的。對一個以市場為基礎的經濟體而言，對經濟現狀和未來的信息不完全主要表現為對價格的現狀和未來變化的不確定性，這種不確定性隱含著的損失或獲利的可能就是外生性風險。

由于外生性風險主要產生在微觀經濟主體之外，并且人的個人意志不能夠對其產生影響（不以人的個人意志為轉移），因此，人們也將外生性風險成為“客觀風險”。在社會的信息總量不變的情況下，這種客觀風險也不會就此消解，并且會通過分攤的方式對社會范圍內的經濟體產生一定的作用。然而，隨著科學技術的不斷進步與社會經濟發展的不斷健全，人類對于大自然中蘊藏著的客觀規律的認識與掌握也將更加深入，因此，人類掌握的信息總量也會越來越多，而在這樣的情況下，發生經濟外生性風險的幾率也會越來越低。

社會分工的發展作為社會科學技術進步的前提與基礎，它的存在會在很大程度上增強社會中信息不對稱的情況，從而進一步加劇社會企業的經濟內生性風險，并對經濟外生性風險的下降進行抵消。因此，我們可以預見，隨著科學技術的發展與社會化分工的不斷演進，經濟內生性風險將具有更加顯著的作用。

3.風險的計算與處理

通過上述內容的介紹，我們在整理后可以發現，企業的風險處理方式也應主要有兩種，即風險的分攤與風險的控制。

眾所周知，社會中的個體往往具有著不同的社會分工與不同的行業特點，而這一情況也決定了經濟個體中外生性風險的分布是極為不均勻的。而外生性風險在社會中分布的不均勻性會導致風險的大量集中，從而增加風險的不確定性。從微觀的角度對這一經濟現狀進行分析，筆者發現，對于低風險領域的風險偏好者與高風險領域的風險厭惡者而言，同屬非帕累托最優。而從宏觀的角度對這一問題進行分析，我們就會發現：過度的風險在特定領域積累必將導致社會共信減弱，而這極容易造成經濟個體之間信任危機的滋生，情況嚴重時，甚至會引發經濟危機。因此，在進行經濟活動中，各個經濟個體需要對外生性風險進行分攤，以有效的對社會福利進行增進、對經濟危機的發生進行預防。endprint

通常來說，風險分散于風險轉移是對風險進行分攤的最有效的兩種形式。其中，風險分散指的主要是，對于那些風險過于集中的單一個體來說，需要一些其它社會個體對過量的風險進行分攤。而風險轉移主要指的是，風險厭惡者向風險偏好者轉移的情況，風險轉移能夠較好的使兩者之間的評價趨于一致。

二、金融風險分析

1.金融風險的外在表現形式及其特征

金融風險在理論上表現為，由于社會中信息不完全與信息不對稱等情況的存在，使得企業的管理者無從得知、更無法對現階段以及未來的企業產品價格水平進行預測，從而在很大程度上增加了企業這一決策最終獲利或者是損失的雙重可能性。在可觀測的經濟現象中則主要表現為以下四個層次：社會個體金融行為趨于投機和加劇動蕩模式、金融機構具內在脆弱性、金融資產價格具過度波動傾向、金融危機時時爆發。

對于市場中的經濟個體來說，往往由于金融風險而導致的經濟收益與經濟損失是可以進行相互抵消的。所以不會對社會整體的福利水平產生較大的影響。可是由于個體信息的不完全，社會金融市場的金融資產價格往往會因為機會主義行為模式的影響而產生教的的波動，這對于穩定的市場預期的形成具有極為惡劣的負面影響。因為這不僅會造成風險厭惡者交易愿望的降低，而且會致使風險愛好者的交易欲望上升，進而加劇市場投機行為的傾向，造成金融一體經濟的混亂與動蕩。對于宏觀金融一經濟運行來說，和一般經濟個體一樣，金融機構也是微觀的金融主體，也需要經受內生性風險與外生性風險的考驗與挑戰。金融資產價格的超幅度波動會使得一些投機性較強的金融主體經歷赤貧的慘痛，也會使一些金融主體實現一夜暴富的美夢。而金融機構在這一過程中也會經歷興衰、成敗的變遷。

通常金融機構都是由專業人士進行運作的，人們往往將其比喻成一個黑箱，因為社會金融機構與社會普通大眾之間所擁有的信息量水平是極為不對稱的，則會造成巨大內生性風險的形成，從而使金融機構更加脆弱，使社會各種風險偏好個體的行為趨于非理性，進而加大波動的擴大。由于社會個體與金融機構的行為模式都主要以金融資產價格波動的增大為主要傾向，因此會使得金融風險能夠不斷的進行自行累積，而這則會導致金融風險越來越高，形成金融泡沫，當社會個體或金融機構中的某些因素發生變更，就極可能導致金融泡沫的幻滅，引發金融危機。

同一般的經濟風險進行比較后，我們就會發現金融風險具有著以下幾方面的表現特征：首先，金融風險具有潛在性與累積性特征。也就是說，由于金融機構與融資者之間存在著比較明顯的信息不對稱現象，并且從微觀經濟主體的角度來看，金融機構的金融資產的價格信息變化又存在著較大的不完整性，因此使得社會中的金融風險具有十分明顯的潛在性特點，而且會在金融機構中進行不斷的累積。其次，金融風險具有突發性與加速性特征。由于金融投資主體中投機化行為模式的存在，使得金融風險具有加速性特征，而這在很大程度上會導致金融泡沫的出現。并且當金融風險累積到一定的程度并超出其臨界值時，隨著某一金融事件的發生會導致潛在的金融風險變為現實，而金融投資主體投機行為的出現則會造成金融風險的加速，導致金融危機的形成。第三，金融風險具有擴散性和傳染性特征。在統一的金融市場中，不同種類的金融機構之間往往存在著較為緊密的聯系，而金融市場中金融價格的波動則會對各種金融機構造成影響。這就使得金融危機發生之時，隨著時間的推移，這一金融影響會快速蔓延擴散，傳染到全球各國，對現代經濟的進一步發展產生極為惡劣的影響。

2.金融風險是經濟風險的集中性體現

對于現代社會來說，金融才是現代經濟的核心。因此，在很大程度上來說，金融風險則是經濟風險的集中體現方式。也就是說，作為分工擴展與交易秩序得以進行和發展的基礎，貨幣與信用也是界定社會經濟活動中不確定因素的主要影響因素。

經濟學認為，貨幣作為一般等價物的出現，使得社會商品交易中的買與賣這一過程被分離，而也正是因為這一點，使得商品擁有了價格。而貨幣這一一般等價物的出現，使得之前商品交易中具有不可比性質的商品交易成為了可能。而這也是社會中統一市場形成的基本條件。而隨著統一市場的不斷演變和發展，各種內生規范與慣例也由此產生，并且在不斷的演進中升華到了法律——制度框架一級。并且，社會分工的加快與在社會中的全面鋪展，促使了現代經濟的形成。人們所謂的現代經濟，實際上指的就是市場經濟，價格機制是其生存與發展得以維系的重要條件。因此，現代經濟發展現狀與未來發展趨勢的信息不完全就使得其價格狀況與未來的變化有著一定的不確定性，而其中的外生性經濟風險的主要表現就是金融風險，也就是說，金融風險在一定程度上說是外生性風險的演進與發展。

假如說在原始的物物交易時代，信息的不對稱所引發的機會主義行為是交易雙方的共同行為傾向的話，那么在以貨幣這種一般等價物為交易媒介的現代經濟中，交易個體代理人和委托人之間就存在著較大的差異，因此道德風險與逆向交易的分析模式也更加具有實際性價值與意義。所以經濟的內生性風險也會表現為金融風險。信用的產生在擴展現代經濟秩序的同時也引入了新的內在不確定性，主要表現為資金供給者和資金實際運用者因信息不對稱而產生的內生性風險。

三、結束語

本文主要對經濟學中的風險與金融風險這兩組概念進行了深入的分析與研究，希望在增近人們對這兩組概念深入理解與掌握的同時，進一步推動經濟學中這兩個概念的進一步深化與發展。

參考文獻：

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作者簡介：楊思雨（1992- ），女，遼寧營口人，經濟學專業endprint