中小企業(yè)融資難問題及對策

李大鵬　曹彥棟

摘 要：中小企業(yè)融資困難如今已經(jīng)成為制約中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要問題，而造成這種現(xiàn)象的主要原因是由銀行與企業(yè)之間信息不對稱所造成的。通過對信息不對稱導(dǎo)致的逆向選擇和道德問題進(jìn)行分析，進(jìn)而提出可以解決這一問題的可行性建議。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；銀企信息不對稱；融資困難

中圖分類號：F830 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）22-0115-02

在中國國民經(jīng)濟(jì)中，中小企業(yè)有舉足輕重的地位。它們不僅為社會創(chuàng)造了大量財富，同時提供了廣闊的工作崗位。中小企業(yè)2013年度報告分析表明，中小微企業(yè)占到全國總企業(yè)數(shù)的99.7%，創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值的60%，上繳利稅占50%，因此中小企業(yè)已經(jīng)成為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中流砥柱。與此形成鮮明對比的是中小企業(yè)的融資渠道相當(dāng)狹窄，很多有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)因為缺少資金支持而喪失了擴(kuò)大再生產(chǎn)的良機(jī)，因此資金缺乏已經(jīng)成為限制中小企業(yè)健康快速發(fā)展的一個關(guān)鍵因素。

一、中國中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀和存在的問題

企業(yè)融資的渠道可以分為內(nèi)源融資和外源融資。內(nèi)源融資主要包括自籌融資、內(nèi)部集資、變賣融資等等。外源融資分為直接融資為主或間接融資為主，包括銀行貸款、股票發(fā)行、企業(yè)債券、民間借貸等等。

企業(yè)在運營過程中，內(nèi)源融資是第一選擇。中小企業(yè)經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，大多面臨國內(nèi)需求大幅降低，貨物出口量驟減的市場狀況。同時，部分企業(yè)還存在銷售資金不能及時回收問題。由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境不景氣，企業(yè)資產(chǎn)價值大幅縮水，中小企業(yè)很難通過抵押、甩賣的方式獲取與資產(chǎn)“等價”的資金。如此以來，中小企業(yè)通過內(nèi)源融資獲取的資金難以滿足企業(yè)長期發(fā)展的需要。

當(dāng)內(nèi)源融資不能滿足資金需求時，企業(yè)便會通過外源融資的方式籌集資金。在外源融資方式中，中小企業(yè)受困于自身規(guī)模和行政審批的要求，不易通過發(fā)行股票、債券等方式籌集資金。今年來，民間借貸因為手續(xù)簡便、資金獲取速度快的優(yōu)點已經(jīng)成為很多中小企業(yè)獲取資金的一個重要手段。然而有許多中小企業(yè)在借入大量民間借款后出現(xiàn)老板欠債跑路，甚至跳樓自殺的情況。造成這些現(xiàn)象的主要原因是當(dāng)過高的民間借貸利率超過企業(yè)利潤率的時候，企業(yè)不得不用挪用其他資金償還外債，從而導(dǎo)致“入不敷出”的現(xiàn)象。在形成惡性循環(huán)之后，企業(yè)便會走上破產(chǎn)之路。相對而言，低利率的銀行貸款是中小企業(yè)資金獲取的首要選擇。然而現(xiàn)實情況是銀行更傾向于把資金借給大型國有企業(yè)，而不是中小企業(yè)。根據(jù)央行數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至今年5月末，中小企業(yè)貸款余額占全部企業(yè)貸款余額的比重為59.8%。雖然這一數(shù)據(jù)比往年有較大幅度提升，但是很多業(yè)主仍然認(rèn)為中小企業(yè)融資渠道存在問題，需要金融機(jī)構(gòu)給予更大資金支持。

二、中小企業(yè)融資難問題形成的原因

中小企業(yè)融資難問題的形成主要是由企業(yè)內(nèi)部原因和外部環(huán)境共同造成的。中小企業(yè)自身規(guī)模不大，抗風(fēng)險能力弱，潛在的投資風(fēng)險通常大于可預(yù)見的收益，所以很難吸引理性投資者。再者，中小企業(yè)沒有完善的內(nèi)部財務(wù)管理機(jī)制，在不能準(zhǔn)確的掌握被投資企業(yè)財政狀況時，投資者不會做出盲目的投資決定。在外部環(huán)境中，銀行使用的信貸風(fēng)險收益評估模式更適用于大型企業(yè)，在中小企業(yè)不能提供必要信息數(shù)據(jù)的情況下，銀行更傾向于把資金借給大型國有企業(yè)。中小企業(yè)十分依賴銀行貸款，但是也存在著很多運營不規(guī)范問題。因為銀行不能獲得與之對稱的信息，所以采取了謹(jǐn)慎的貸款態(tài)度，進(jìn)而出現(xiàn)了中小企業(yè)貸款難的問題。造成這些問題出現(xiàn)的根本原因之一就是借貸雙方之間的信息不對稱。

三、商業(yè)銀行與中小企業(yè)信息不對稱的分析

作為中小企業(yè)首選融資渠道，信息不對稱已經(jīng)成為中小企業(yè)難以取得銀行貸款的最主要原因。在經(jīng)濟(jì)學(xué)分析中，信息不對稱在信貸市場會導(dǎo)致銀行的逆向選擇和中小企業(yè)貸款者的道德風(fēng)險。

中小企業(yè)從銀行申請貸款時，可以利用自身的信息優(yōu)勢有選擇性地隱瞞自身財務(wù)信息，當(dāng)銀行不能得到充分有效的信息時，這種借貸雙方信息不對稱就會導(dǎo)致逆向選擇的出現(xiàn)。中國大多數(shù)中小企業(yè)是家族式管理，沒有完善的財務(wù)體系，企業(yè)內(nèi)部控制制度不健全，財務(wù)數(shù)據(jù)大多不透明、不真實，普遍存在偷稅漏稅的情況。為了隱藏某些對自身貸款不利的信息，中小企業(yè)會有選擇性地披露自身財務(wù)數(shù)據(jù)，因此銀行很難準(zhǔn)確地了解其真實的經(jīng)營狀況。例如，銀行不能準(zhǔn)確了解借方是否存在隱瞞的民間借貸，提供的財務(wù)報表數(shù)據(jù)是否真實可靠，未來貸款資金的用途是否符合要求等等。如果銀行單獨對其進(jìn)行財務(wù)審查，必然會耗費大量的人力物力，導(dǎo)致運營成本的上升。出于成本考慮，銀行不可能對企業(yè)進(jìn)行深入的財務(wù)狀況考察，大多只是通過口頭詢問、稅務(wù)查賬等方式進(jìn)行貸款指標(biāo)考核。相反，對于財務(wù)信息透明的企業(yè)，銀行只需要花費很少的人力物力便可完成貸款可行性審查，因此銀行更愿意把資金借給信用等級高的大型企業(yè)。少數(shù)低信用企業(yè)為了獲取銀行貸款，可能通過行賄銀行貸款審批人員的途徑來獲得資金。這意味著企業(yè)獲取資金的成本會大大提高，而運營相對規(guī)范、穩(wěn)健的中小企業(yè)則會因為借貸市場中存在的內(nèi)幕交易而不能從銀行獲得貸款。最終借貸市場中存在的大多是信用度較低的、愿意付出“額外貸款成本”的企業(yè)。所以銀企之間信息不對稱的現(xiàn)象導(dǎo)致了銀行逆向選擇貸款企業(yè)現(xiàn)象的頻繁發(fā)生。

企業(yè)在獲取銀行貸款之后發(fā)生的信息不對稱會引起道德風(fēng)險。金融市場的道德風(fēng)險是指企業(yè)在獲取銀行貸款之后，并沒有完全按照貸款合約的簽訂條件進(jìn)行使用，這部分錢可能用來投資于其他高風(fēng)險的項目或者通過假破產(chǎn)真討債的方式來逃避債務(wù)，最終導(dǎo)致欠款不能按時歸還。如此一來銀行將會承擔(dān)更高的損失風(fēng)險。由于企業(yè)借款后的資金動向銀行并不能隨時準(zhǔn)確地掌握和控制，如果借款者進(jìn)行風(fēng)險投資失敗，銀行會面臨貸借款不能收回的風(fēng)險。當(dāng)風(fēng)險增加時，銀行必然會提高貸款要求，此時仍然希望貸款的企業(yè)必然是高風(fēng)險客戶。如此以往，便會形成惡性循環(huán)，最終銀行不會再向中小企業(yè)發(fā)放貸款。Stiglitz和Weiss對信貸市場的研究發(fā)現(xiàn)，由于信貸市場上信息不對稱導(dǎo)致的逆向選擇和道德風(fēng)險，將迫使銀行利用信貸配給而不是提高利率以使貨幣供給量達(dá)到供給平衡，即使銀行提供足量的貸款，總有部分貸款者在任何利率下都無法獲得銀行貸款。銀行是以盈利為目的的商業(yè)機(jī)構(gòu)，必然會考慮風(fēng)險與收益是否相匹配。銀企之間信息不對稱的存在，致使中小企業(yè)貸款的風(fēng)險往往大于收益，所以銀行更傾向于把資金借貸給大型企業(yè)。由此可見，信息不對稱的出現(xiàn)增加了中小企業(yè)貸款融資的難度。endprint

四、消除銀企信息不對稱，化解中小企業(yè)融資難困境的對策

1.加強(qiáng)中小企業(yè)內(nèi)部治理

中小企業(yè)只有不斷完善企業(yè)內(nèi)部管理體制，加強(qiáng)自身管理系統(tǒng)建設(shè)，創(chuàng)建規(guī)范的財務(wù)制度，才可以向外部金融機(jī)構(gòu)提供真實可靠的財務(wù)信息，從而在信息相對透明的情況下從銀行取得貸款。

2.銀行對不同客戶實行不同利率

銀行為了避免中小企業(yè)的逆向選擇，可以對不同的客戶實行不同的貸款利率。對財務(wù)信息透明真實的企業(yè)提供相對較低的貸款利率，對信息嚴(yán)重不對稱的企業(yè)給予較高利率的信貸配給，甚至拒絕提供貸款。這樣一來就會避免優(yōu)質(zhì)企業(yè)退出貸款市場情況的出現(xiàn)。

3.積極發(fā)展中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)

中小企業(yè)難以獲取銀行貸款的一個重要原因是企業(yè)不能提供等價的抵押品，同時沒有其他有實力的企業(yè)愿意為其進(jìn)行擔(dān)保。為了克服信貸交易中信息不對稱的障礙，中小企業(yè)之間可以通過相互監(jiān)督的方式保證契約精神，最終解決銀行的后顧之憂。

4.加快企業(yè)信用等級制度建設(shè)

中國目前尚未建立完善的企業(yè)信用等級評價體系，這一體系的建成有助于消除借貸雙方信息不對稱的情況，銀行可以更準(zhǔn)確、簡便的評價申請貸款的企業(yè)。中小企業(yè)信用信息的社會公開化，也有助于高信用級別的企業(yè)提高自身融資能力，最終增強(qiáng)了金融市場的整體效率。

5.加強(qiáng)銀行信貸從業(yè)人員道德培養(yǎng)

信貸業(yè)務(wù)是高風(fēng)險的銀行業(yè)務(wù)，銀行不僅要關(guān)注銀企之間的信息不對稱，還要預(yù)防銀行與信貸從業(yè)人員之間信息不對稱情況的出現(xiàn)。為此銀行要加強(qiáng)信貸從業(yè)人員的道德培養(yǎng)，建立有效的管理與激勵約束機(jī)制，切實防范可能出現(xiàn)的道德風(fēng)險。

6.推進(jìn)小微民營銀行的發(fā)展

小微民營銀行沒有國有大型銀行資金實力雄厚，必然要依托于中小企業(yè)的貸款來獲取利潤。為了生存發(fā)展，小微民營銀行有足夠的動力完善中小企業(yè)貸款流程，銀企之間信息不對稱的阻力便會減弱。如此一來，小微民營銀行可以更好、更及時地為中小企業(yè)提供金融支持。

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[責(zé)任編輯 吳明宇]endprint