淺談企業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)控制的措施

文/胥云

一、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營中的風(fēng)險(xiǎn)

(一)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)的經(jīng)營投資需要大量資金的投入，所以很多企業(yè)在投資時(shí)都會(huì)向銀行等金融機(jī)構(gòu)借款，來保證項(xiàng)經(jīng)營活動(dòng)順利運(yùn)行。而負(fù)債經(jīng)營時(shí)，如果不能保證投資報(bào)酬超過企業(yè)資金成本的話，企業(yè)財(cái)務(wù)就會(huì)出現(xiàn)收不抵支現(xiàn)象，導(dǎo)致企業(yè)無法償還貸款。使得企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大大增加，不利于企業(yè)的持續(xù)發(fā)展最終導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。

(二)償債風(fēng)險(xiǎn)和再籌資風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)在投資的時(shí)候會(huì)進(jìn)行大量的借款，會(huì)產(chǎn)生高額的資金利息，而如果負(fù)債規(guī)模太大導(dǎo)致支付的利息過高，限期短等，企業(yè)很難在短時(shí)間內(nèi)償還債務(wù)，會(huì)為企業(yè)帶來很高的償債風(fēng)險(xiǎn)，如果企業(yè)不能在限期內(nèi)償還債務(wù)就必然會(huì)再籌資。而再籌資風(fēng)險(xiǎn)指企業(yè)無法按期償還債務(wù)時(shí)需要投入更高的成本才能繼續(xù)籌資的風(fēng)險(xiǎn)，如果企業(yè)不能合理的使用所借入的資金，使得企業(yè)的經(jīng)濟(jì)收益過低時(shí)，企業(yè)就很難償還債務(wù)，然而企業(yè)就會(huì)面臨很高的再籌資風(fēng)險(xiǎn)，最終會(huì)使得企業(yè)無法平穩(wěn)運(yùn)營，導(dǎo)致企業(yè)失去市場份額和信用，以至于無法再籌資，最終導(dǎo)致破產(chǎn)。

(三)財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)是企業(yè)提高權(quán)益資本收益率的一個(gè)很好的手段，但是財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)也有其不利之處。財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)會(huì)在企業(yè)經(jīng)營混亂使得利潤在息稅前不斷降低時(shí)產(chǎn)生反作用，導(dǎo)致企業(yè)的權(quán)益資本收益率不斷降低，如果是在企業(yè)經(jīng)營非常不好的時(shí)候，甚至有可能降低到負(fù)數(shù)，而事實(shí)上，企業(yè)還必須要支付貸款利息，這給企業(yè)的經(jīng)營帶來很大的問題。

(四)股票市價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)

如果企業(yè)不斷的擴(kuò)大舉債規(guī)模，一旦企業(yè)遇到經(jīng)營問時(shí)，就無法償還債務(wù)和利息，導(dǎo)致企業(yè)信用降低，投資人就不愿意繼續(xù)投資，從而導(dǎo)致股票下跌，每股收益降低，股東權(quán)益無法保障。

二、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)控制的措施

(一)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識，建立完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系

風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)的經(jīng)營過程中是不可避免的，當(dāng)不可避免時(shí)就必須做好萬全的準(zhǔn)備出降低風(fēng)險(xiǎn)，所以企業(yè)必須建立完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，為企業(yè)預(yù)測和防范風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，企業(yè)必須加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)的意識，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范，避免一些不必要的風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，企業(yè)也需要不斷的調(diào)整自身的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，使其能夠適應(yīng)市場的發(fā)展，避免一些經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

該風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系包括：

1.借款前的充分調(diào)研(借款項(xiàng)目獲得的投資報(bào)酬是否足以償還借款本息，來確定借款額度和籌資方式，并預(yù)測比較借款項(xiàng)目的資金成本和資金報(bào)酬率，計(jì)算方法有凈現(xiàn)值法和內(nèi)部收益率法兩種方法，只有當(dāng)資金報(bào)酬率大于資金成本才能做出借款決定。

2.關(guān)注企業(yè)現(xiàn)金流情況

如企業(yè)存貨急增、銷量嚴(yán)重下滑、大量應(yīng)收賬款無法收回等流動(dòng)資金占用問題，這些都會(huì)影響企業(yè)日常的經(jīng)營活動(dòng)，如果企業(yè)無充足的現(xiàn)金流量，則企業(yè)不可避免要負(fù)債籌集款項(xiàng)支付因流動(dòng)資產(chǎn)占用的資金，如果不防范流動(dòng)資金匱乏給企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，則企業(yè)無法保證贏利及償債任務(wù)的履行。

3.經(jīng)營產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整

發(fā)生經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的大多數(shù)企業(yè)基本都是因?yàn)楫a(chǎn)品適銷對路的問題，如果不調(diào)整經(jīng)營的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，開拓新產(chǎn)品，擴(kuò)大產(chǎn)品銷路，增加收入，增加利潤，則企業(yè)無法保證償債任務(wù)的履行。

4.制定合理的負(fù)債比率。

根據(jù)企業(yè)自身經(jīng)營特點(diǎn)、充分考慮內(nèi)外部環(huán)境因素、行業(yè)因素以及企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承受能力、借款項(xiàng)目市場前景等特定情況，擬定一個(gè)合理的負(fù)債比率，以防止盲目負(fù)債帶給企業(yè)不必要的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

(二)不斷優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)

企業(yè)必須合理優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，最關(guān)鍵的資本結(jié)構(gòu)即：企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理化能夠減少使用資金的成本，發(fā)揮自身的最大價(jià)值，保障企業(yè)股東的利益，不斷的降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

1.建立目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，使籌資決策的資本結(jié)構(gòu)與目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)大致趨于一致。

2.強(qiáng)化資本結(jié)構(gòu)意識，建立以資本保值增值率、資產(chǎn)負(fù)債率和流動(dòng)比率為主要考核指標(biāo)的體系。

(三)科學(xué)、 合理的使用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)

企業(yè)應(yīng)該學(xué)會(huì)合理的運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，科學(xué)的調(diào)整企業(yè)在發(fā)展初期、成長期和成熟期的負(fù)債規(guī)模，保證企業(yè)的發(fā)展不會(huì)受到負(fù)債規(guī)模的影響，幫助企業(yè)更好的控制負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的預(yù)算收益，為企業(yè)帶來更好的發(fā)展。

由于借款利息通常是固定不變的，當(dāng)息稅前利潤增大時(shí)，每元利潤所負(fù)擔(dān)的固定利息會(huì)相應(yīng)降低，從而分配給股東的稅后利潤會(huì)相應(yīng)增加。所以企業(yè)應(yīng)適度負(fù)債經(jīng)營，但是過度負(fù)債會(huì)使企業(yè)承擔(dān)高額的利息，增加償債壓力，加大企業(yè)破產(chǎn)倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。

三、結(jié)語

企業(yè)要想解決負(fù)債經(jīng)營中的問題，首先必須加強(qiáng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)意識，在日常的工作中盡量控制風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)企業(yè)需要建立完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，幫助企業(yè)預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)和分析風(fēng)險(xiǎn)；其次，企業(yè)必須優(yōu)化自身的資本結(jié)構(gòu)，使得負(fù)債不會(huì)影響到預(yù)期收益的實(shí)現(xiàn)，而是為企業(yè)的發(fā)展服務(wù)；最后，企業(yè)應(yīng)該學(xué)會(huì)合理的運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)為企業(yè)帶來更好的發(fā)展。

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