影子銀行風(fēng)險(xiǎn)傳染特征與風(fēng)險(xiǎn)防范

徐金池

摘要： 近年來，隨著市場(chǎng)金融化的發(fā)展，金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了變化。影子銀行作為近年來金融行業(yè)的新模式，有效的補(bǔ)充了正式的金融機(jī)構(gòu)無法填補(bǔ)的空缺。但影子銀行借貸規(guī)模的擴(kuò)大，其給金融系統(tǒng)造成的負(fù)面影響越來越明顯，影子銀行的不規(guī)則發(fā)展已經(jīng)開始對(duì)我國(guó)的金融市場(chǎng)產(chǎn)生威脅，因此需要采取有效的手段對(duì)影子銀行進(jìn)行監(jiān)管，防范其風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生和擴(kuò)散，促進(jìn)金融行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。本文主要針對(duì)影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)傳染特征進(jìn)行分析，著重就如何防范分析提出可行對(duì)策，以期為影子銀行的發(fā)展提供一定的參考。

關(guān)鍵詞： 影子銀行；風(fēng)險(xiǎn)；傳染特征；防范[HJ175mm]

20世紀(jì)后，隨著金融的發(fā)展以及計(jì)算機(jī)水平的提升使一般銀行業(yè)務(wù)中的影子銀行得到了快速的發(fā)展。尤其是二十一世紀(jì)以來，美國(guó)貨幣政策逐漸放寬，使影子銀行得到了有效的發(fā)展，體系不斷的擴(kuò)張，已經(jīng)具備與傳統(tǒng)銀行共同分享市場(chǎng)的能力，成為了金融業(yè)務(wù)中的主要參與者。但值得注意的是，影子銀行體系的創(chuàng)新較為復(fù)雜，使金融機(jī)構(gòu)之間的聯(lián)系越來越緊密，且改變了金融體系的順周期性，影子銀行所存在的風(fēng)險(xiǎn)使得對(duì)其的監(jiān)管難度不斷提升，給整個(gè)金融體系的發(fā)展造成了一定的威脅。

一、影子銀行概述

探究影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)傳染特征及其防范措施，也需從相關(guān)理論概述入手，厘清影子銀行的概念和特征。

（一）影子銀行的概念

“影子銀行”最早是在美聯(lián)儲(chǔ)年度會(huì)議中出現(xiàn)，一些學(xué)者指出“影子銀行體系”是屬于在監(jiān)管體系之外的，與傳統(tǒng)銀行系統(tǒng)相對(duì)應(yīng)的一種金融機(jī)構(gòu)，主要是指結(jié)構(gòu)性投資工具以及投資銀行等非銀行金融機(jī)構(gòu)。但由于還未對(duì)“影子銀行”的定義進(jìn)行統(tǒng)一，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家紛紛開始對(duì)“影子銀行”的概念展開研究。將國(guó)內(nèi)外對(duì)于影子銀行的定義結(jié)合起來，即可得出較為科學(xué)的定義，即影子銀行具有與傳統(tǒng)銀行相似的功能，卻不會(huì)受到銀行的監(jiān)管，具有融資代管中介功能的金融機(jī)構(gòu)。在我國(guó)主要表現(xiàn)為銀行與信貸合作業(yè)務(wù)等。我國(guó)的影子銀行實(shí)際上體系較為分散，都是獨(dú)立存在的，而國(guó)外的影子銀行卻是一個(gè)整體。

（二）影子銀行的特點(diǎn)

與傳統(tǒng)的銀行相較，影子銀行主要具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：

第一，風(fēng)險(xiǎn)大。由于影子銀行很少受到銀行的監(jiān)管，因此利率的杠桿高，假如沒有得到流動(dòng)性的救助，就很容出現(xiàn)資金斷裂的現(xiàn)象，由此引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)超過商業(yè)銀行，且這樣的風(fēng)險(xiǎn)是無法預(yù)料的。

第二，資金的來源不穩(wěn)定。影子銀行的資金來源通常不是個(gè)人與企業(yè)的存款，而是融資，通過自有資金與各種投資形式等進(jìn)行短期的融資，就能夠獲得一定的資金，但資金的來源會(huì)受到市場(chǎng)的影響，流動(dòng)性較大，來源不穩(wěn)定。

第三，不透明。影子銀行的民間融資部分幾乎是不透明的，不會(huì)將資料透露出去。由于影子銀行沒有受到正確的引導(dǎo)以及規(guī)范，一些長(zhǎng)期處于融資領(lǐng)域灰色地帶的地下錢莊以及非法集資等融資的規(guī)模根本無法計(jì)算。

第四，利率較高。影子銀行產(chǎn)生的利率通常是由借貸雙方共同決定，正是由于借貸利率較高，促進(jìn)影子銀行業(yè)務(wù)范圍不斷的擴(kuò)大。在我國(guó)，民間借貸利率最高，這也促進(jìn)了影子銀行的規(guī)模得到了的擴(kuò)張，影響了傳統(tǒng)銀行的發(fā)展。

二、影子銀行風(fēng)險(xiǎn)傳染特征

（一）影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)傳染大，流動(dòng)性強(qiáng)

對(duì)影子銀行而言，其一般通過發(fā)行短期抵押債券或是回購(gòu)協(xié)議的方式在貨幣市場(chǎng)融得短期資金，并將融到的短期資金投資于長(zhǎng)期資產(chǎn)，在資產(chǎn)負(fù)債期限上存在著嚴(yán)重的不匹配。當(dāng)市場(chǎng)流動(dòng)性緊縮時(shí)，這種期限結(jié)構(gòu)極其容易導(dǎo)致流動(dòng)性不足，進(jìn)而引發(fā)投資者擠兌。在2008年以來的全球金融危機(jī)中，許多投資銀行、私募基金、對(duì)沖基金等機(jī)構(gòu)就是在這種類似商業(yè)銀行的資產(chǎn)擠兌中破產(chǎn)。