ST公司債務(wù)重組盈余管理研究

陳榮青

ST公司債務(wù)重組盈余管理研究

陳榮青

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國(guó)上市公司的數(shù)量突飛猛進(jìn)，很多上市公司面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越高。一些企業(yè)由于不善經(jīng)營(yíng)或是管理水平不高等其他因素，導(dǎo)致其資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高甚至嚴(yán)重虧損，現(xiàn)金支付能力極低，無(wú)法按時(shí)償還到期債務(wù)，所以對(duì)債務(wù)重組的需求極為迫切。文章通過(guò)結(jié)合規(guī)范研究法與資料分析法等方法，以ST公司債務(wù)重組盈余管理為視角，通過(guò)對(duì)債務(wù)重組的方式、盈余管理的手段、動(dòng)機(jī)以及ST公司利用債務(wù)重組進(jìn)行盈余管理現(xiàn)狀的介紹，發(fā)現(xiàn)ST公司在債務(wù)重組盈余管理中存在的諸問(wèn)題，最后提出相應(yīng)的政策建議，為企業(yè)的發(fā)展提供了有價(jià)值的參考意義。

債務(wù)重組；盈余管理；ST公司

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，越來(lái)越多的上市公司會(huì)由于經(jīng)營(yíng)管理不善等原因走進(jìn)ST公司的范疇，而我國(guó)當(dāng)前ST公司利用債務(wù)重組進(jìn)行盈余管理所出現(xiàn)的問(wèn)題層出不窮。伴隨著一些針對(duì)ST公司債務(wù)重組盈余管理所出現(xiàn)問(wèn)題的政策建議也在不斷完善，ST公司利用債務(wù)重組進(jìn)行盈余管理的行為也正在朝著更規(guī)范的目標(biāo)前進(jìn)，相信不斷完善的政策建議會(huì)為ST公司的債務(wù)重組盈余管理行為營(yíng)造一個(gè)更加規(guī)范有序的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

一、ST公司利用債務(wù)重組進(jìn)行盈余管理的原因及手段

（一）ST公司利用債務(wù)重組進(jìn)行盈余管理的原因

1.降低公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

ST公司利用債務(wù)重組的手段，將公司進(jìn)行了一系列的調(diào)整，清除了公司的一些債務(wù)，不但提高了ST公司的資產(chǎn)質(zhì)量，解決了公司面臨的退市風(fēng)險(xiǎn)，而且保護(hù)了大眾股東的合法權(quán)益，淡化了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.幫助公司內(nèi)部的資源進(jìn)行整合

部分的ST公司由于在上市前改制不全面，導(dǎo)致其在資產(chǎn)、財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)管理等方面不獨(dú)立于集團(tuán)公司。ST公司向集團(tuán)公司購(gòu)買相關(guān)的業(yè)務(wù)、資產(chǎn)等或是集團(tuán)公司將ST公司利用吸收合并等方式幫助實(shí)現(xiàn)公司的整體上市，都使得ST公司與集團(tuán)公司的業(yè)務(wù)之間進(jìn)行了整合。這樣不僅提高了ST公司的經(jīng)營(yíng)管理水平，而且也降低了人為操縱ST公司與集團(tuán)公司利潤(rùn)的可能，使得ST公司的利潤(rùn)數(shù)據(jù)更加真實(shí)，有利于ST公司在未來(lái)做大做強(qiáng)。

3.相關(guān)法律制度迫使公司進(jìn)行盈余管理

我國(guó)的《公司法》中明確規(guī)定：“如果上市公司連續(xù)三年虧損，那么將會(huì)被停止或暫停其上市資格”。正是由于我國(guó)的相關(guān)法律制度的這些規(guī)定，迫使一些處于財(cái)務(wù)困境的上市公司（尤其是ST公司）進(jìn)行債務(wù)重組，從而避免被停止上市的情況發(fā)生。

4.重組后公司股價(jià)往往能大幅增長(zhǎng)

許多ST公司利用債務(wù)重組，除了能幫助公司成功的擺脫財(cái)務(wù)困境，多數(shù)ST公司在成功進(jìn)行債務(wù)重組后，公司的股價(jià)還可以大幅上漲。公司的股價(jià)大幅度上漲，是因?yàn)樵趥鶆?wù)重組之前，企業(yè)沒(méi)有對(duì)資源進(jìn)行調(diào)整，ST公司的整體股價(jià)水平偏低，重組后，部分企業(yè)的資源結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生變化，所以當(dāng)ST公司一旦成功實(shí)現(xiàn)摘帽，公司的股價(jià)往往會(huì)大幅增長(zhǎng)，為公司帶來(lái)切身利益。

（二）ST公司利用債務(wù)重組進(jìn)行盈余管理的手段

1.通過(guò)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理

一些ST公司由于在上市之前的改制不全面，導(dǎo)致其在資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、管理方面都與集團(tuán)公司關(guān)系密切。集團(tuán)公司將ST公司利用吸收合并等方式或ST公司通過(guò)向集團(tuán)公司購(gòu)買相關(guān)業(yè)務(wù)資產(chǎn)將會(huì)實(shí)現(xiàn)兩個(gè)公司的整體上市。此外，集團(tuán)公司為了進(jìn)行盈余管理，將其ST公司的欠債進(jìn)行豁免，并將債務(wù)重組獲得的重組利得計(jì)為營(yíng)業(yè)外收入，通過(guò)這樣的方式來(lái)幫助公司提高業(yè)績(jī)。目前有很多集團(tuán)公司利用自己是債權(quán)人的優(yōu)勢(shì)，通過(guò)債務(wù)重組向ST公司輸出利潤(rùn)。

2.利用債務(wù)重組準(zhǔn)則中損益的確認(rèn)方式進(jìn)行盈余管理

現(xiàn)在我國(guó)使用的是于2006年重新修訂過(guò)的新債務(wù)重組準(zhǔn)則。債務(wù)重組準(zhǔn)則規(guī)定，將因債權(quán)人作出讓步而少支付償還或被豁免的債務(wù)所形成的債務(wù)重組收益確認(rèn)為當(dāng)期損益，計(jì)入營(yíng)業(yè)外收入。當(dāng)債權(quán)人公司對(duì)債務(wù)作出讓步時(shí)，被豁免或被減少支付的那部分金額將會(huì)被直接計(jì)為債務(wù)人公司的當(dāng)期利潤(rùn)，從而在一定程度上提高了債務(wù)人公司的收益。

3.利用債務(wù)重組準(zhǔn)則中的其他規(guī)定進(jìn)行盈余管理

比如修改其他條件的債務(wù)重組，進(jìn)行修改過(guò)的條款如果涉及到或有應(yīng)付金額，并且該或有應(yīng)付金額符合或有事項(xiàng)準(zhǔn)則中有關(guān)預(yù)計(jì)負(fù)債確認(rèn)條件的，債務(wù)人應(yīng)該把該或有應(yīng)付金額確認(rèn)為預(yù)計(jì)負(fù)債。重組債務(wù)的賬面價(jià)值與重組后債務(wù)的入賬價(jià)值和預(yù)計(jì)負(fù)債之和的差額，作為債務(wù)重組的利得，計(jì)入營(yíng)業(yè)外收入。

二、ST公司債務(wù)重組盈余管理過(guò)程中存在的問(wèn)題

（一）將債務(wù)重組作為解決財(cái)務(wù)困境的唯一方式

債務(wù)重組是上市公司（尤其是ST公司）扭虧為盈經(jīng)常使用的方式之一，但并非全部發(fā)生財(cái)務(wù)困難的上市公司都會(huì)利用債務(wù)重組的方法幫助企業(yè)擺脫困境。除了債務(wù)重組的方式，我國(guó)的ST上市公司還可以通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)剝離、資產(chǎn)收購(gòu)、吸收合并、股份回購(gòu)等方式來(lái)幫助企業(yè)擺脫財(cái)務(wù)困境。但是，有很多的ST公司在發(fā)生嚴(yán)重的財(cái)務(wù)困難時(shí)，認(rèn)為債務(wù)重組是解決其財(cái)務(wù)困境的唯一方式，就盲目的進(jìn)行債務(wù)重組。例如，有些企業(yè)的財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)狀況正常，但是它希望通過(guò)債務(wù)重組的方式減輕其自身的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。還有些企業(yè)明明面臨破產(chǎn)未決，但是希望通過(guò)債務(wù)重組的方式幫助企業(yè)重新復(fù)活等。

（二）相關(guān)債務(wù)重組政策不完善

近年來(lái)隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國(guó)的上市公司也迅速發(fā)展，我國(guó)目前所實(shí)行的有關(guān)金融法規(guī)的變革往往落后于企業(yè)的變革與發(fā)展，同樣，我國(guó)的債務(wù)重組政策也有不完善之處。比如，現(xiàn)行的債務(wù)重組準(zhǔn)則增添了一項(xiàng)條款，即“在債務(wù)人發(fā)生財(cái)務(wù)困難的前提下”，“財(cái)務(wù)困難”這一詞在實(shí)踐的掌握中很難界定其程度，所以導(dǎo)致很多ST公司利用債務(wù)重組準(zhǔn)則的這一漏洞來(lái)虛增利潤(rùn)，粉飾收入。

此外，中國(guó)的債務(wù)重組政策不完善，因?yàn)闇?zhǔn)則中對(duì)關(guān)聯(lián)企業(yè)間的債務(wù)重組沒(méi)有作出相應(yīng)的限制，通過(guò)關(guān)聯(lián)關(guān)系利用債務(wù)重組操縱利潤(rùn)的行為在我國(guó)的企業(yè)時(shí)有發(fā)生。當(dāng)前，我國(guó)的控股公司和上市公司之間通過(guò)關(guān)聯(lián)關(guān)系操縱利潤(rùn)的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，當(dāng)上市公司（尤其是ST公司）面對(duì)對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)或面臨被摘帽的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，控股公司往往會(huì)通過(guò)豁免或部分免息的方式來(lái)幫助ST公司擺脫財(cái)務(wù)困境，避免摘帽。近年來(lái)，ST公司與控股公司之間通過(guò)關(guān)聯(lián)關(guān)系操縱利潤(rùn)的事件屢見(jiàn)不鮮，導(dǎo)致我國(guó)債務(wù)重組存在嚴(yán)重利潤(rùn)操縱現(xiàn)象。

（三）債務(wù)重組并沒(méi)有從根本上解決ST公司的財(cái)務(wù)困境

很多ST公司雖然通過(guò)債務(wù)重組的方式將公司的利潤(rùn)扭虧為盈，但是由于債務(wù)重組這種方式本身就只是通過(guò)使應(yīng)付的債務(wù)豁免等方式讓公司的財(cái)務(wù)狀況扭虧為盈。可以說(shuō)，債務(wù)重組的目的實(shí)質(zhì)上是幫助企業(yè)擺脫困境，而不是幫助企業(yè)解決財(cái)務(wù)困境。因?yàn)镾T公司本身是由于公司的財(cái)務(wù)狀況或其他狀況發(fā)生異常被特別處理的上市公司，所以公司的經(jīng)營(yíng)狀況或其他條件一定有很多問(wèn)題。ST公司利用債務(wù)重組實(shí)現(xiàn)扭虧為盈時(shí)，雖然在賬面上實(shí)現(xiàn)了暫時(shí)性的盈利，但是由于公司內(nèi)部存在諸多原因，有不少債務(wù)重組過(guò)的ST公司仍然會(huì)在短暫的盈利之后重新面臨危機(jī)，再次涉入到ST公司的行列。如果ST公司在成功實(shí)現(xiàn)債務(wù)重組的同時(shí)，積極改良企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)狀況，改變公司的發(fā)展策略和主營(yíng)業(yè)務(wù)方向，優(yōu)化資源的合理配置，才可以真正的通過(guò)債務(wù)重組的方式實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)久的扭虧為盈。

三、對(duì)ST公司債務(wù)重組盈余管理過(guò)程中出現(xiàn)問(wèn)題的政策建議

（一）明確債務(wù)重組準(zhǔn)則在ST公司中的適用范圍

目前，很多上市公司在遇到財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，不分析自身是否符合債務(wù)重組的特定條件，就盲目的進(jìn)行債務(wù)重組。因?yàn)楦鶕?jù)相關(guān)準(zhǔn)則的規(guī)定，并不是所有的企業(yè)都可以進(jìn)行債務(wù)重組，債務(wù)重組的實(shí)行是有其特定條件的。例如，有些上市公司的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)狀況都正常，但是它希望利用債務(wù)重組的方式減輕自己的債務(wù)負(fù)擔(dān)。還有一些上市公司，由于其經(jīng)營(yíng)管理不善，導(dǎo)致上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高甚至嚴(yán)重虧損，無(wú)力經(jīng)營(yíng)將要面臨破產(chǎn)未決時(shí)，他希望可以通過(guò)債務(wù)重組的方式將企業(yè)的利潤(rùn)扭虧為盈，避免了企業(yè)面臨的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。但是，由于債務(wù)重組并沒(méi)有從根本上解決上市公司的財(cái)務(wù)困境，再加上有些上市公司（尤其是ST公司）本身存在經(jīng)營(yíng)管理不善，公司利潤(rùn)嚴(yán)重虧損，無(wú)力經(jīng)營(yíng)存在破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，即使他通過(guò)債務(wù)重組暫時(shí)將企業(yè)的利潤(rùn)扭虧為盈，但好景不長(zhǎng)，面臨破產(chǎn)未決風(fēng)險(xiǎn)的上市公司還是會(huì)再一次陷入到面臨破產(chǎn)威脅的局面。

針對(duì)上述情況，我國(guó)的相關(guān)部門應(yīng)出臺(tái)一些法律明文規(guī)定，準(zhǔn)確實(shí)行財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)上市公司進(jìn)行債務(wù)重組的前提條件，通過(guò)相關(guān)的法律法規(guī)，為上市公司的債務(wù)重組行為列出明確的適用范圍，進(jìn)一步規(guī)范上市公司在中國(guó)的債務(wù)重組行為。

（二）完善債務(wù)重組準(zhǔn)則的界定

從債務(wù)重組的定義中可以看出，在上市公司債務(wù)重組的過(guò)程中，上市公司實(shí)行債務(wù)重組的前提條件是發(fā)生“財(cái)務(wù)困難”，但準(zhǔn)則所定義的“財(cái)務(wù)困難”一詞是不明確的，即上市公司發(fā)生所謂的財(cái)務(wù)困難的界定標(biāo)準(zhǔn)是什么，以及怎么樣判斷上市公司是否發(fā)生財(cái)務(wù)困難并沒(méi)有在準(zhǔn)則中作出明確的規(guī)定。由于“財(cái)務(wù)困難”一詞在實(shí)際的重組中很難界定，也就意味著當(dāng)ST公司想通過(guò)虛增收入的方式來(lái)粉飾收入的時(shí)候，ST公司就可以利用準(zhǔn)則的漏洞進(jìn)行多次甚至是無(wú)限次的債務(wù)重組。

我國(guó)的相關(guān)部門制定債務(wù)重組準(zhǔn)則的目的是為了保證我國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的穩(wěn)定發(fā)展，有一個(gè)和諧穩(wěn)定的會(huì)計(jì)環(huán)境，達(dá)到與國(guó)際接軌，而并不是助長(zhǎng)一些不良經(jīng)濟(jì)行為的出現(xiàn)，所以為了防止上市公司（尤其是ST公司）利用上述情況虛增利潤(rùn)、粉飾收入，我國(guó)相關(guān)管理部門應(yīng)該著手于完善債務(wù)重組準(zhǔn)則的界定，以防ST公司利用準(zhǔn)則界定不完善的漏洞進(jìn)行盈余管理。

（三）不斷加強(qiáng)相關(guān)部門的監(jiān)督管理

1.加強(qiáng)政府部門的監(jiān)督管理機(jī)制

由于政府部門的監(jiān)督管理機(jī)制不健全，有些上市公司（尤其是ST公司）會(huì)利用債務(wù)重組的方式獲得一部分債務(wù)的重組收益，從而達(dá)到操作利潤(rùn)、粉飾收入的目的。所以加強(qiáng)相關(guān)部門的監(jiān)督管理機(jī)制尤為重要。例如，應(yīng)該加大政府審計(jì)部門的審計(jì)力度，擴(kuò)大審計(jì)范圍。對(duì)債務(wù)重組的審計(jì)，其著重點(diǎn)在于審查實(shí)行債務(wù)重組的ST公司是否符合債務(wù)重組的適用范圍，確定債務(wù)人是否真正發(fā)生了財(cái)務(wù)困難，以及對(duì)財(cái)務(wù)困難的程度進(jìn)行界定，以此來(lái)判斷債務(wù)重組是否可行。有了完善的監(jiān)督管理機(jī)制，不僅可以防止企業(yè)假借債務(wù)重組的名義操作利潤(rùn)、粉飾收入，還可以防止債權(quán)人企業(yè)無(wú)原則的做出讓步，保護(hù)債權(quán)人企業(yè)的利益不被侵害。

2.加強(qiáng)會(huì)計(jì)人員的監(jiān)督管理

會(huì)計(jì)人員是企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的執(zhí)行者，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要想最大程度上發(fā)揮其應(yīng)有的作用，與會(huì)計(jì)人員的職業(yè)操守息息相關(guān)。但是由于現(xiàn)行會(huì)計(jì)人員管理體制存在的漏洞，即財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)人員是由企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者直接領(lǐng)導(dǎo)的，企業(yè)財(cái)會(huì)人員的報(bào)酬職位等都是由經(jīng)營(yíng)管理人員決定的，會(huì)計(jì)人員往往被迫于經(jīng)營(yíng)管理人員的非正常指示，在經(jīng)營(yíng)者的授意下，虛假做賬，以達(dá)到企業(yè)管理人員的某些目的。所以相關(guān)管理部門應(yīng)該完善會(huì)計(jì)人員的監(jiān)督管理，從根本上杜絕此類現(xiàn)象的發(fā)生。當(dāng)會(huì)計(jì)人員充分發(fā)揮監(jiān)督管理功能，同時(shí)具備良好的職業(yè)操守時(shí)，可以在很大程度上防止會(huì)計(jì)人員受企業(yè)管理人員的非正常控制，使會(huì)計(jì)人員擺脫與企業(yè)間的利益關(guān)系，確保債務(wù)重組過(guò)程中的會(huì)計(jì)信息公平公正。

3.健全債務(wù)重組的法律保障體系

目前，債務(wù)重組的相關(guān)法律法規(guī)還存在一定的漏洞，相關(guān)部門在健全企業(yè)債務(wù)重組法律法規(guī)的基礎(chǔ)上，還應(yīng)該健全相關(guān)的法律保障體系。例如明確與債務(wù)重組相關(guān)的政策法規(guī)、明確規(guī)范政府的行為、完善金融體制等等，確保企業(yè)債務(wù)重組的實(shí)行更加規(guī)范合理。

［1］秦鋒.ST板塊現(xiàn)狀與出路探析［J］.改革與戰(zhàn)略，2002，（5）：69-70.

［2］黃震.論新債務(wù)重組準(zhǔn)則與風(fēng)險(xiǎn)控制［J］.財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)導(dǎo)刊，2001，（1）：25-29.

［3］于文革.現(xiàn)行企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則-債務(wù)重組中存在問(wèn)題研究［J］.河北企業(yè)，2010，（5）：41-49.

（作者單位：青海省水利水電工程局）