關于上市公司違規研究的回顧與思考

阮丹丹

關于上市公司違規研究的回顧與思考

阮丹丹

本文對2010年至2014年間的所有相關文獻做了一個回顧，從多個方面來總結前輩們對上市公司違規的研究情況，通過數據的統計、歸類和整理得出一些結論，最后，對上市公司違規的現狀做一個總體的概括及思考。

上市公司違規；研究回顧；現狀及展望

從1990年深圳證券交易所和上海證券交易所成立以來，被報道有違規現象的上市公司案例不勝枚舉，例如2011年的綠大地欺詐事件、2014年的獐子島巨額虧損事件，隨著這些事件吸引了越來越多媒體等社會各界的眼光，上市公司違規就得到了多方位的關注，關于上市公司違規的研究也是就越來越多、越來越深入。本文以2010年至2014年共五年以來在中國知網上能檢索到的的所有關于上市公司違規的研究文獻為對象，從文獻的數量變化、內容變化以及內容的分布等方面分別做了描述性統計，總結了2010年以來國內學者在上市公司違規方面的的研究成果及其研究進程，而且找出了上市公司違規方面的研究熱點問題，為后人進行理論研究以及實際應用都提供了一個比較完整的參考。

一、上市公司違規研究統計

經過在知網檢索，從2010年至2014年這五年中共搜索到121篇關于上市公司公司違規的研究，下面分別按來源、內容將這些文獻進行了統計，統計結果如下：

表一上市公司違規研究文獻統計表（按來源）

從表一中可以看出從2010年到2014年，學者們對于上市公司違規的研究次數呈現一個波浪形的趨勢，有點“大小年”的即視感，但是總體數量波動不大，說明學者們持續保持著對于這方面的研究。其中，學位論文的研究數量總體上呈現上升趨勢，而雜志期刊總體上則是下降趨勢。

筆者將上市公司違規研究的內容分為了三大類。

第一大類就是理論研究，這一大類中，包括了上市公司違規的行為研究（王果，2014）、原因研究（白銀卉、劉文廣，2013）、影響因素研究（吳佳沁，2013）、影響范圍研究（何杰、王果，2013）、趨勢研究（鄭新源、2014）、對策研究（托合旦木·坎吉、李益生，2012）以及違規處罰有效性的研究（蘇凱玲，2013）。

第二大類就是上市公司違規與外部關系的研究，其中包括上市公司違規與注冊會計師行為的研究（徐燦，2014）、上市公司違規與證監會監管的研究、上市公司違規與投資者關系的研究以及上市公司違規與政府管理的研究。

第三大類，上司公司違規與公司內部關系的研究，指的是上市公司違規與董事會特征、內部控制、企業高管、財務壓力、監事會制度、股權特征、經營風險、組織形式、商業信用之間的關系研究。

表二上市公司違規研究文獻統計表（按內容）

表三上市公司違規研究內容變化分析表

從表二中可以看出，在三大類研究內容中，理論研究占得比重是最大的，內部關系研究次之，最后是外部關系研究，但在表三中，外部關機研究所占比例一直在穩步上升，說明學者們越來越重視上市公司違規與外部關系的研究，上市公司違規的影響范圍看來也是越來越廣。

二、上市公司違規研究內容歸納

1.上市公司違規理論研究歸納

2013年吳佳沁對我國上市公司違規行為的影響因素做出了探究，結果表明我國上市公司違規的主要影響因素包括公司的財務狀況以及公司的股權結構，作者認為企業的資產收益率如果越低、資產負債率如果越高、第一大股東持股比例如果越低，則該上市公司越容易發生違規行為。

西南大學托合旦木·坎吉在2013年的一篇文章中歸納了上市公司違規的主要手段，作者認為其主要手段有制造虛假文件、虛構交易從何獲得虛假收入、隱瞞關聯方的交易及其他應披露的重大事項，最后還有設立帳外賬戶等。并且認為上市公司違規會影響到國家宏觀經濟調控以及社會經濟的資源配置。

2014年西南財經大學王果統計了1992年至2011年我國上市公司的違規事件，統計結果顯示在不同類型違規事件中，最多的就是信息披露違規，而對于具體違規事件，推遲披露問題出現的是最多的，統計結果還顯示一般違規與嚴重違規的在數量上是不相上下。

2013年馮素玲與楊楊研究了上市公司違規處罰信息的市場反應，研究表明，對于上市公司違規所受的處罰而言，得到的處罰越是嚴重，其受到處罰的事件越是及時，則市場反應是越強烈的。

崔燕來在2010年研究了我國上市公司信息披露違規問題，研究結果表明我國上市公司的信息披露違規主要原因來源于企業或者說是管理層受到的財務壓力，負債壓力越大的公司越傾向于信息披露違規。

2011年應雙雙、李秀枝在《煤炭經濟研究》雜志中發表文章認為在我國的上市公司違規事件中，關聯方交易披露違規現象特別嚴重，涉及金額巨大。

2.上市公司違規外部研究歸納

2014年安徽大學徐燦研究了上市公司違規與注冊會計師行為的關系，作者在文中表示上市公司違規會導致注冊會計師承擔更多的審計風險，從而導致注冊會計師在進行審計時會制定更多的審計程序來降低該風險到可接受的低水平，而且還會影響到注冊會計師出具的審計報告。

2014年范敏虹認為上市公司違規行為會影響到機構投資者的持股以及證券分析師的跟隨。該學者認為上市公司違規會導致機構投機者持股數變少，而且會讓證券分析師跟隨度降低。

2011年呂凡、余玉苗認為上市公司違規行為的持續時間越長、違規次數越多、違規相應的監管機構級別越高，則會影響注冊會計師的審計過程，最后導致與該上市公司的審計定價會越高。

3.上市公司違規內部研究歸納

2014年章勝平研究了我國上市公司違規與女性高管的關系，作者認為女性高管如果參與公司治理，則會有效地降低上市公司違規性的概率，而且，女性高管的年齡越大，學歷越高，任職時間越長，這種影響效果越明顯。

西南財經大學王孟元表示，企業內部控制的缺陷顯著影響著企業的違規行為，二者呈現正相關關系，即內部控制缺陷越多，公司越可能發生違規并得到處罰，而且作者還認為現有的違規處罰制度無法促進完善公司內部控制。

陳運森、王汝花2014年在《會計與經濟研究》雜志中發表文章認為上市公司違規會影響到公司的商業信用，作者通過實證研究得到的結果表示公司在發生違規并得到處罰后，公司獲得的商業信用額度變少，商業信用的成本也就隨之上升，處罰的傳染性會導致供應商是對公司有額外的看法。

2011年蔣廷富、張金貴在《財會通訊》發表文章，作者在文章中認為上市公司違規與公司的治理結構之間存在關系，如果改善了公司的治理結構，則公司的違規行為也會相應減少。

三、上市公司違規研究思考

首先，關于上市公司違規的理論研究已經比較全面了，上市違規的根本原因、違規表現、違規主要手段、違規趨勢以及違規的影響范圍基本都有了一些定論，也比較符合現實中的上市公司情況，對于違規處罰的有效性也有了很多方面的研究，雖然違規處罰不能完全遏制上市公司違規，但是對于減少上市公司違規還是有一定的作用的。在未來的上市公司違規研究中，我們需要把注意力更多地放在上市公司違規與其他各種相關因素的研究上，比如上市公司違規與企業構成的內部要素的各種關系研究，上市公司違規與企業競爭者之間的關系研究，等等各種可行的、與內外部相關的要素的研究。

再者，縱觀一百多篇文獻，發現實證研究文章較多，而案例研究文章非常少。我認為案例研究是一重非常實用的研究方法，生動的案例描述可以給讀者更多的真實感，更容易被接受，而且透徹分析案例有助于深刻理解相關關系，以便提出更具有可行性、針對性的建議。

最后，如今的企業競爭持續地在升溫，企業違規問題在今后的企業經營中必將越來越突出，而這又勢必會影響到投資者等社會多個階層的利益，所以，對企業違規的研究一定要更加深入、更加細致，希望學者們充分重視企業違規這方面的研究，力爭為減少企業違規風險的理論研究和現實實踐做出貢獻。

［1］劉文宇.上市公司披露違規行為、公司績效與財務風險的相關性研究——來自中國上市公司的經驗證據.會計之友，2013-02-20.

［2］王果.中國上市公司違規行為研究.1992～2011.西南財經大學，2014-04-01.

［3］陳運森，王汝花.產品市場競爭、公司違規與商業信用，會計與經濟研究，2014-09-25.

（作者單位：中南財經政法大學）