新常態下的互聯網金融創新

程 舉

“新常態”是一個相對而言的概念。新一輪的全球金融危機之前近20年中國經濟的特點具有較為典型“舊常態”特征，主要表現在經濟發展主要靠投資拉動，資本凈流入，經濟增速較快等等，其整體特征是追求數量、發展粗放。隨著新一輪危機的到來，在應對危機、恢復經濟活力的過程中，中國乃至全球經濟進入新的模式，即經濟“新常態”。從金融的角度來講，“新常態”可能主要體現在存貸款增速放緩、不良貸款率出現上升、銀行盈利模式轉變、社會融資方式多樣化、多層次金融市場不斷發展、民營金融與普惠金融迅速發展、互聯網金融創新層出不窮。“新常態”為中國經濟帶來的挑戰很明確，但是機遇與挑戰并存，尤其是在科技高度發展的今天，雖然我們的實體經濟與發達國家還有不小的差距，需要通過并購整合等進行提升，但是在互聯網科技和互聯網金融方面，我們并沒有太大的劣勢，甚至有些領域還有一定優勢存在（夏斌，2014）。基于對互聯網金融和其創新的期待，為促進互聯網金融的健康、穩定發展，本文擬從互聯網金融的發展現狀、創新形態及方向做一些研究。

一、互聯網金融發展現狀

近年來我國互聯網金融發展迅猛，新型機構不斷涌現，業務類型不斷增加，市場規模持續擴大。這里從互聯網支付、互聯網信用業務、互聯網金融銷售和征信等角度談談互聯網金融現狀。

1.互聯網支付

截至2013年末，我國第三方支付機構累計發生互聯網支付總金額達到9.22萬億元，支付153.38億筆，同比增長48.57%和56.06%。目前，央行已經發放第三方支付牌照250多個。根據預測，到2015年中國第三方互聯網支付交易規模將達到13.92萬億元，互聯網支付注冊賬戶的規模將達到13.78億戶移動支付交易規模將達到123億元（溫信祥，2014）。有關數據表明，目前中國已經成為全球最大的“海淘”市場之一，國內用戶跨境交易的需求不斷提升，這一巨大的市場吸引了眾多的支付企業紛紛布局，財付通、微信、支付寶等機構加快與海外相關機構的合作，其中支付寶在海外的用戶在2000萬左右，具備14種貨幣的結算能力，在海外連接了2000多家商戶。當前，群雄逐鹿海外支付市場，通過互聯網在線支付已經漸成趨勢。值得一提的是，2012年新年伊始，支付寶開始全面重返線下支付市場，通過補貼的方式將費率全數返還給全國線下商戶，對銀聯業務形成強大沖擊。

2.互聯網信用業務

網絡存貸款、眾籌等互聯網金融信用業務是互聯網信用業務的主要方面，而P2P模式和眾籌模式是網絡債權融資方面的典型代表。

（1）P2P 網 絡 借 貸 平 臺 。 P2P （Peer－to－Peer Lending）是借貸與網絡借貸相結合的金融服務網絡平臺。該業務以具有資質的第三方公司作為中介平臺，借款人通過平臺發放借款標的，投資者通過競標向借款人放貸，該業務的最大特點就是一定程度上解決了為數眾多的互聯網網民之間借貸信息不對稱問題，即通過網絡平臺讓他們相互對接，把信息不對稱減少到最小，從而實現金融中介作用。 目前國內有在線交易功能的P2P平臺將近2000家，一些中小銀行構建的直銷銀行平臺也推出P2P產品，支持小企業持銀行承兌匯票等票據融資。

（2）眾籌（Crowd Funding）即大眾籌資。 眾籌是內地的譯法，香港譯做“群眾集資”，臺灣譯做“群眾募資”。眾籌融資以感謝、實物、作品、服務或者媒體內容等為回報形式，通過互聯網平臺向公眾或特定群體募集項目資金，是一種新興的網絡融資方式。目前國內比較有名的眾籌公司有點名時間、眾籌網、中國夢網和京東眾籌等。隨著直銷銀行成為傳統商業銀行的一個組成部分，它們不僅銷售本銀行集團的各種產品，還創新了本來不屬于自己的業務，其中也包括眾籌，以此逐步實現客戶越來越互聯網化的業務辦理方式。

3.互聯網金融銷售

通過其賴以生存的電商平臺融合進金融產品的銷售，互聯網行業展示出非常強的渠道能力，其勢頭銳不可擋。2013年年中以來，國內多款基金類產品憑借互聯網線上銷售風生水起。近年來，國內出現了蘇寧余額理財產品“零錢寶”、網易“現金寶”和微信“理財通”等眾多互聯網理財產品，對傳統銀行業務形成巨大挑戰。其后，銀行等金融機構也不甘示弱，順勢立即搭上互聯網的快車，推出了自己的銷售平臺，比如工商銀行推出“融E購”、建設銀行推出“融善商務”等線上理財產品。互聯網金融銷售憑借強大的網絡渠道在為各家金融機構帶來了商機和利益的同時，其中隱藏的業務風險也不容忽視，這就給有關監管部門的監管工作提出了挑戰。

4.互聯網金融征信

在發放貸款前，傳統的銀行等金融部門需要對借款人進行資信審核，注重實物資產、債務水平、現金流以及審查信用記錄等。與之不同的是，互聯網金融在征信方面注重的是個人消費數據、交易頻率和聲譽等。隨著互聯網金融的快速發展，對互聯網金融征信業的規范管理從而促進其良性發展就顯得日益迫切。2015年1月5日，央行發布了《關于做好個人征信業務準備工作的通知》，我國的征信體系建設因此邁出了關鍵一步。該通知公布了首批獲得個人征信業務經營資格的八家個人征信商業機構（杜曉峰，2014）。然而，P2P平臺沒有取得央行公布的個人征信牌照，P2P平臺由于無法直接接入央行個人征信系統，通過銀行接口查詢個人信用信息又有違反規定的嫌疑，在征信上吃夠了苦頭。央行公布的個人征信機構接下來首先要做的，也許正是打通P2P平臺接入央行征信系統的通道。目前，央行征信系統數據來源于商業銀行，不能完全覆蓋小微金融的服務對象，這一人群長期游離于銀行系統之外，是今后個人征信業的重要業務資源。

二、助推互聯網金融創新的五個方面

創新是人類發展的原動力，自然科學方面的創新能帶來科技的飛躍，社會科學方面的創新能重新激發制度、機制的活力，共同實現社會的進步。互聯網金融也要積極開展創新和不斷運用新的金融工具，大力助推實體經濟的發展，實現自身盈利目標。

1.積極參與國家“一帶一路”戰略規劃和建設

為了促進區域經濟協同發展，國家層面制定了共建“一帶一路”戰略，即加快與周邊國家和地區的基礎設施互聯互通建設，推進21世紀海上絲綢之路與絲綢之路經濟帶建設，形成全方位開放新格局。這一戰略構想成為我國新時期優化開放新格局，提升開放層次和拓寬合作領域的重要指針。我國互聯網金融的發展必須搭上國家“一路一帶”建設的順風車，積極配合實施該戰略，使促進互聯網金融的發展成為加快與周邊國家和地區基礎設施互聯互通建設的重要一環，充分發揮國內企業在此方面的優勢與兩個區域內的國家和地區加強互聯網金融方面的合作，既以此促進該區域其他方面基礎設施建設的快速發展，拉動貿易發展和資本流動，又帶來本行業競爭實力與盈利能力的大幅提升。

2.與微型金融結合促進普惠金融發展

普惠金融隨著我國經濟改革不斷深入正在逐漸成為我國金融發展的新方向，對此，我國學界、政界取得較為廣泛的共識。互聯網金融和微型金融的有效結合，將對我國普惠金融體系的構建產生十分積極的影響。通過兩者的有效結合，互聯網金融將會更多籌集社會閑散小額資金、提高微型金融的信用審核效率，簡化貸款審批手續、不受地域的限制用技術手段促進城市閑散資金流向農村，促進農村發展。2015年1月初成立的微眾銀行是我國的第一家互聯網金融銀行，其注冊資金30億元，主要吸收個人及小微企業存款，針對個人及小微企業發放短期、中期和長期貸款，辦理國內外結算等業務，在業務模式上定位于“個存小貸”，利用其大股東騰訊掌握大量客戶的優勢，打造“大平臺”概念，加強與銀行的合作，服務個人消費者和小微企業客戶，其發展方向正是定位于普惠金融。新生的微眾銀行將會以競爭的方式倒逼傳統金融機構實施改革，同時也會與傳統金融機構融為一體、互相合作。在經濟新常態下，微眾銀行的出現正是代表了互聯網金融的發展方向。

3.真正實現客戶導向

互聯網時代帶給人們最大的不同就是高效、便捷，重視人網交流、人網融合。互聯網技術有極為強大的用戶覆蓋能力，無時間無地域限制，行為效率極高。互聯網公司更強調用戶體驗和感受，通過方便、美好的體驗去留住用戶，它們把全心全意地奉獻最好的服務視作理所當然。從金融消費者的角度來看，他們越來越愿意自主選擇，通過親身體驗來決定誰將成為能為他們提供長期服務的對象。事實表明，只有效率更高、體驗更好的金融企業才會成為他們的最終選擇。目前而言，國內大部分傳統的金融機構如銀行等雖然已經在著手改進，但是效率仍然較低，還沒完全做到以用戶為中心。互聯網金融托身于互聯網，必須在傳統金融企業與互聯網公司之間揚長避短，實現客戶導向。

4.充分應用大數據實現最優風險分擔

大數據的意義在于從海量數據中及時識別和獲取有價值的信息。而互聯網金融的蓬勃發展使人們越來越相信這樣的數據處理原則：全體比抽樣更重要，效率比絕對精確更重要，相關比因果關系更重要。與“大數據”相比，過往的數據往往過于零散、來源單一、形式單調、處理落后，無法全面、客觀、準確地表現客戶的交易行為、交易偏好和交易習慣等個性特征，無法深入分析諸如客戶對金融產品喜歡或討厭的具體原因和對金融產品和服務是否滿意等關鍵信息。傳統的金融機構如銀行等也有很多支付流水數據，但是往往比較分散，數據無法整合。通過“大數據”處理對海量數據的核查和評定，可以增加風險的可控性和管理力度，及時發現并解決可能出現的風險點，對于風險發生的規律性、可能性有一個全局的把握，將推動金融機構對更深入和透徹的數據的分析需求，推動金融機構創新品牌和服務，利用數據開發新的預測和分析模型，實現對客戶消費模式的分析以降低客戶的違約率，也可以解決電子商務平臺商戶群分散、把控難度大等困難。

5.參與主體不斷多元化

促進適度競爭，提高金融效率，通過利率市場化完善資金價格形成機制是金融改革的核心目標。在此過程中，各相關部門也必須充分調動各方的積極性，充分參與，推動利潤在實體經濟和金融領域的平均化，實現產業資本和金融資本的合理配置和協調發展。正如民營銀行、微眾銀行等新主體的出現一樣，金融業包括互聯網金融必須打破壟斷，允許新的特別是代表時代精神的競爭者參與競爭，這些競爭者的參與往往會帶來顛覆性的變革。更多主體的積極參與在為消費者帶來福音的同時，也進一步增強了行業的整體競爭實力。同時，我國日益廣闊的金融市場空間也為參與主體的多元化提供了現實的可能性和堅實保障。

三、互聯網金融創新的五個約束

目前，互聯網金融平臺由于無法拿到金融牌照，只能以金融中介的身份出現。由于缺乏統一的監管法規，從而使其處于無法監管、不好監管的灰色地帶。目前，互聯網金融還面臨諸多約束，其規范發展還有很長的路要走。

1.金融監管中的反洗錢問題

出于自身的履責需要，央行對洗錢的監管設置了很嚴格的制度規定。而互聯網金融的特性也決定了對其資金實施反洗錢監管具有較大的難度，既考驗監管部門的智慧，又會影響其進一步發展。由于監管需要考慮效率和成本，作為監管者的央行必須區分線上線下的不同從而做出正確的選擇，并且必須有利于反洗錢監管的實施，同時也不能對互聯網金融大發展造成太大負面影響。

2.技術依賴：黑客攻擊與信息泄露

互聯網金融因互聯網而存在，這決定了其對互聯網技術的巨大依賴性。互聯網技術是強大，但這個強大也會產生負面作用。互聯網技術是壟斷性的，且沒有終點，可以發展到世界各地。技術無邊界、資金無國界，技術對行業的綁架效果不言自明。目前國內的互聯網金融平臺尤其是P2P網站，自己單獨建設網站和系統的比例不足10%，而且即使是自建網站由于技術上不成熟或在安全防范或投入上不足，存在被黑客攻擊的漏洞，導致黑客對平臺和對用戶本身的攻擊。再如，作為與微信紅包展開競爭的有力手段，支付寶推出支付寶“億萬紅包”，為彌補用戶社交粘性的缺失，支付寶完善和改進技術，以讀取手機電話簿中綁定支付寶的電話聯系人方式備選發紅包的好友，此方式對于用戶發放紅包帶來了較大方便，但是卻大大增加了擁有多個支付寶賬戶的用戶信息的泄露風險。

3.信息不對稱

在實際運行中，互聯網區域存在著大量的信息不對稱問題。正是由于信息不對稱，在好的想法和理論付諸實踐的過程中就會形成很大的沖突。信息不對稱表現之一是在互聯網的廣泛應用中沒有實行實名制。互聯網金融各環節的運用如果不實現實名制，潛在的道德風險巨大。

4.線上線下的一致性問題

線上和線下的一致性問題是互聯網金融要解決的一個重要問題，其主要要解決的是線上業務能不能落地辦理的問題。如果答案是肯定的，那么接下來的問題就是線上的規則和線下的規則如何實現融合等問題。在監管方面，如何將線下金融機構的監管規則運用到線上金融機構上是一個棘手的問題。同時，線上和線下的風險判斷標準不同，風控標準差異巨大，所以線上和線下的一致性問題必須得到妥善解決，否則將會對互聯網金融的發展造成大的傷害。

5.個人征信發展受限

雖然目前與互聯網金融行業發展息息相關的個人征信業在央行的大力支持下已經起步，但是目前仍然有許多問題需要解決，如目前P2P平臺的地位并不明確，還沒有出臺相關監管規則，導致不能開展個人征信業務，從而導致其業務發展受挫。而且一些大的P2P平臺出于商業利益的角度考慮，也不愿分享自身的信息數據。另外，目前民間借貸的個人征信信息幾乎無法獲得。諸如此類的問題，需要央行在今后的工作中牽頭各相關部門集中力量逐個解決。

四、全面深化互聯網金融創新

身處互聯網金融大發展的時代，商業銀行等金融機構絕對不能置身事外，它們必須積極參與互聯網金融創新，才不會掉隊，緊跟互聯網金融發展的步伐，踐行使命，迎接不可多得的機遇。

1.加快網絡化數據化步伐

金融機構必須更快地進行自身調整，積極以各種形式嘗試轉型，利用互聯網思想和技術創新盈利模式改善客戶體驗。各機構要通過技術創新和機制創新，大力改進目前業務開展中的信息不對稱性，促進信息的雙向良性互動，增強平臺的靈活性、模塊性和智能性，進一步與銀行客戶的生活融為一體，高度重視大數據的開放和應用。建設與完善相關系統，構建專業的大數據庫，全面分析、提取客戶的交易消費信息，挖掘客戶消費習慣和特殊需求，為個性、獨特的產品和服務的設計提供翔實的數據支撐，這是傳統金融機構未來不敗的必要基礎（王軍，2014）。

2.大力提升內生能力

在銀行等金融機構的互聯網金融戰略中，從金融和互聯網的特性出發，不斷大力深化科技與業務的高度融合，持續提升科技的金融服務能力和創新能力。同時，需要大力完善業務制度與內部控制制度，加強體制機制建設，實現內部業務流程的合理再造，利用互聯網新技術確保提供信息的及時性、全面性、一致性與準確性，加快服務效率和需求響應速度，形成快速反應機制和科學決策機制，進一步提高管理決策水平。內因決定一切，銀行等金融機構只有在增強自身發展的內在動力的前提條件下才有可能獲得源源不斷的不斷前進的強勁動力。

3.加大外部開放合作力度

面臨互聯網金融時代的來臨，銀行等金融機構要大力加強與各大電信運營商、金融同業以及監管機構等的全面合作，積極拓展和不斷深化與外部機構的合作領域，建立互利共贏的合作模式，提升互聯網金融的創新能力和發展能力，增強業務發展的合規性。同時，各互聯網企業必須具有國際眼光、世界戰略，積極加強與國際互聯網金融的連接和合作，實現國內外中小企業充分合作。目前阿里巴巴即將攜手英國兩家貸款機構IWOCA和EZBOB合作，幫助英國小企業滿足亞洲供應商較高的預付款要求。之前阿里巴巴與美國貸款機構LENDING CLUB也達成了為小企業客戶提供貸款的類似合作。這種合作模式即將被推廣，與歐洲其他國家的非傳統貸款機構結盟。由于小企業要在市場競爭并取勝，就需要能夠快速取得貿易金融服務，而傳統銀行不愿，向英國的貸款機構能夠快速和高效地向小企業貸款，冒這個險幫助其實現與中國小企業的貿易合作。在經濟新常態下，為支持中小企業健康發展，同時也使自身更為強大，阿里巴巴與國際互聯網金融企業的創新合作方式值得國內其他互聯網金融企業認真學習借鑒。同時，內地互聯網企業可以通過收購、并購香港等境外的券商業務等方式，借助外力投資全球市場的券商牌照，從而在目前內地券商牌照還沒有對互聯網企業開放的情況下，搭建自己的互聯網券商平臺，為內地客戶提供更加全面的資產配置服務。

4.用好用活國家資金政策

為促進電子商務、工業互聯網與互聯網金融健康發展，引導互聯網企業拓展國際市場等等，已被寫進2015年的政府工作報告。我國已從國家層面設立了400億元新興產業創業投資引導基金，以此籌措和整合更多資金促進國內產業創新。互聯網金融行業應該抓緊時間、抓住機遇、整合力量，充分利用國家政策和資金，積極推進產業創新。目前，證券行業正在積極擁抱移動互聯網，選擇互聯網金融創新主體，制定行動計劃和行業規范，強化互聯網證券業務的培訓交流，積極探索互聯網金融創新的商業模式。當然，好的政策是基礎，各政府機構和監管部門要本著支持的態度，從服務、監管等角度對于稅收、征信和反洗錢等出臺更多切合中國實際的支持政策和措施。

5.進一步提升互聯網平臺的安全性

安全是便捷、高效的前提，因此技術過關、網絡安全是互聯網金融的生命線。一個有生命力、發展前景遠大的互聯網金融企業必須重視技術和安全問題，重視對相應的人力和資金的投入，在開發階段就要把可能出現的安全問題考慮周到并解決掉，多采取積極主動的防御措施，通過及時培訓等多種方式提高系統管理的能力和技術水平，加強對用戶有關安全知識和技能的教育，盡可能減少被黑客攻擊的機會，減少不必要的損失。

1.溫信祥：《互聯網金融創新與現代金融變革趨勢》，《金融與經濟》2014年第309期。

2.夏斌：《“新常態與穩增長”首席經濟學家論壇研討會紀要》，《新金融》2014 年第 10 期。

3.馬光遠：《讀懂中國經濟新常態》，《商界（評論）》2014 年第6期。

4.安宇宏：《經濟新常態》，《宏觀經濟管理》2014年第6期。