人民幣從區(qū)域化到國際化的理念轉(zhuǎn)變

柯開迪

（復旦大學 經(jīng)濟學院，上海 200433）

人民幣國際化主要指在國際經(jīng)濟活動中，人民幣普遍成為被其它國家和地區(qū)接受并用于計價、結(jié)算及儲備貨幣等國際貨幣職能的過程。在逐步上升的中國經(jīng)濟實力及不斷擴大的人民幣境外流通現(xiàn)狀下，人民幣正在從區(qū)域化向國際化轉(zhuǎn)變。這一過程不僅會深遠地影響到中國經(jīng)濟發(fā)展，同時會給世界經(jīng)濟秩序帶來極大變化。2014年7月，中國人民大學對《人民幣國際化報告2014》加以發(fā)布，報告顯示2014年第二季度人民國際化指數(shù)RⅡ已經(jīng)達到1.96%，相對往年上升明顯，遠遠高于2013年年初的0.92%，在2013年高速增長的基礎上，進一步提速增長。人民幣國際化背后的推動因素很多，而中國經(jīng)濟正在向經(jīng)濟強國邁進是最根本原因。2014年初，中國GDP占世界GDP比重已經(jīng)上升至12%，預計到2025年將達到20%左右。伴隨經(jīng)濟發(fā)展步伐，人民幣正在從區(qū)域化向國際化轉(zhuǎn)變。而任何一種世界貨幣都必須經(jīng)受住市場選擇與競爭，從當前中國發(fā)展?jié)摿湍繕藖砜矗嗣駧诺膰H化將是一個長期過程。

一、人民幣從區(qū)域化向國際化轉(zhuǎn)變的戰(zhàn)略意義

人民幣從區(qū)域化向國際化轉(zhuǎn)變的戰(zhàn)略意義，首先表現(xiàn)在其促進經(jīng)濟發(fā)展及增強經(jīng)濟實力方面。一國經(jīng)濟的發(fā)展與貨幣對外開放程度可以說是相輔相成的，開放程度與兩國間貿(mào)易的順暢度成正品，開放程度越高越能推動一國經(jīng)濟實現(xiàn)突破性發(fā)展。在貿(mào)易量快速增加的情況下，隨之出現(xiàn)快速增加的還包括對本國貨幣的使用次數(shù)與量，從而促進他國對本國產(chǎn)生更強的依賴性，在此基礎上進一步提高本國貿(mào)易水平，對本國的經(jīng)濟發(fā)展具有極大促進作用。中國雖然仍處于發(fā)展中國家之列，但已經(jīng)是發(fā)展中國家里發(fā)展程度較高的國家。人民幣從區(qū)域化向國際化轉(zhuǎn)變不僅對中國國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展有促進作用，而且能夠一定程度上促進中國當前經(jīng)濟發(fā)展狀況的改變，使中國早日向中等發(fā)達國家行列邁進。

其次，人民幣從區(qū)域化向國際化轉(zhuǎn)變有利于中國國際地位更快地提升，使中國在更短時間內(nèi)獲取更大話語權(quán)。我國經(jīng)濟當前在國際貿(mào)易中的地位十分重要，但相對歐美等發(fā)達國家中國經(jīng)濟實力仍然有較大差距，相對這些發(fā)達國家在國際政治中的話語權(quán)中國也相差甚遠。但當人民幣國際化的程度越來越深，世界各國都會隨之加強對中國的依賴性，在此過程中我國即可擁有對世界貨幣進行自主發(fā)行與調(diào)節(jié)的權(quán)利，這種結(jié)果無疑會促進中國國際地位向更高的地位提升，從而在與其他國家的經(jīng)濟交往過程中掌握更主動的話語權(quán)。

再次，人民幣從區(qū)域化向國際化轉(zhuǎn)變能夠促進外匯儲備的減少，對外匯風險降低有重要作用。據(jù)央行2015年1月15日發(fā)布的《2014年社會融資規(guī)模統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告》顯示，截止2014年年末，我國在外匯儲備方面的余額為3.84萬億美元。長期的國際貿(mào)易順差位置，使得我國累積了巨額外匯儲備，很容易因外匯匯率的變化而被波及。人民幣國際化則可使人民幣成為國際很多外貿(mào)計價與結(jié)算方式，對我國外匯儲備具有較少的促進作用，從而降低外匯風險。此外，人民幣從區(qū)域化向國際化轉(zhuǎn)變還能促進金融體制改革。金融體制的改革對人民幣流入依賴性較強，而人民幣國際化過程中必然會實現(xiàn)人民幣流出和回流，這就對我國金融體制和資本市場提出了更高要求，從這點來說人民幣國際化間接地推動了金融體制改革和金融市場發(fā)展。

二、人民幣向國際化轉(zhuǎn)變面臨的機遇和挑戰(zhàn)

中國加入WTO后，一直不斷擴大著對外開放程度，GDP增速很快。總體來說，國內(nèi)經(jīng)濟在國家政策的有效控制下一直比較穩(wěn)定。正在不斷改革、發(fā)展和完善的市場機制、匯率體制，以及2012年對強制結(jié)售匯制度的廢除等，都表明人民幣向國際化轉(zhuǎn)變的基本條件已經(jīng)日漸成熟。在人民幣向國際化理念轉(zhuǎn)變的過程中，我們必須認識到其面臨著機遇的同時也面臨著巨大挑戰(zhàn)。

（一）有關(guān)機遇的具體表現(xiàn)

在金融危機影響下，一些國家由于儲備了大量美元而使其國家資產(chǎn)受到極大影響，面對這種明顯的負面局勢，為了最大化降低金融危機沖擊所帶來的損失，很多國家不得不重新審視美元儲備，對外匯儲備策略進行調(diào)整，越來越多的國家選擇了將儲備資產(chǎn)多元化作為各自外匯儲備目標投向，開始考慮將其他最具保值、升值潛力的幣種加入儲備中。在這次金融危機中，中國雖受到一定影響，但人民幣卻并沒有受到影響，反而出現(xiàn)逆市升值之勢。且從中國對實際經(jīng)濟的各種投資長遠結(jié)果來看，人民幣保值和增值空間較大，這一預見性將會促使更多國家在資產(chǎn)儲備方面傾向人民幣，大大增加人民幣從區(qū)域化向國際化轉(zhuǎn)變的可能性。面對金融危機恐慌，新經(jīng)濟體中美元大量流出，當美元無法再作為支付手段時，那些與我國有著密切貿(mào)易關(guān)聯(lián)的國家為了與我國順利展開貿(mào)易就必須選擇新的結(jié)算方式，這就為人民幣這種結(jié)算方式的推廣奠定了基礎和有利條件。

AB股因為一些歷史方面的問題而出現(xiàn)分流，這一問題的解決始終縈繞在人們心頭。而當人民幣可以實現(xiàn)資本項下的完全自由兌換時，則會促進AB股的合并。在人民幣國際化的過程中，其實現(xiàn)的必備條件之一就是人民幣自由兌換。從金融市場發(fā)展情況來看，推動人民幣自由兌換是對其的順應，AB股的合并能夠更好地滿足投資者需要，對人民幣向國際化轉(zhuǎn)變具有十分有利的作用。除了這些，我國正在以極快速度不斷增長的對外貿(mào)易也為人民幣的國際化轉(zhuǎn)變帶來了一定機遇。近期海關(guān)總署公布的有關(guān)2013年全年貨物貿(mào)易進出口數(shù)據(jù)顯示，我國貨物進出口總額在2013年達到了4.16萬億美元，從世界各國的情況來看我國已經(jīng)排在第一位，這種增長不是一蹴而就的，而是從2009—2013年我國進出口貿(mào)易總額始終處于穩(wěn)步增長中（見圖1）。數(shù)據(jù)表明，在國際貿(mào)易總量中目前我國占有較高地位，國際貿(mào)易的快速增長不僅對我國綜合實力的提升有利，同時會促進人民幣在國際中分量的提升，有利于推動人民幣從區(qū)域化向國際化轉(zhuǎn)變。

圖1 2009—2013年我國貨物貿(mào)易總額情況

（二）有關(guān)挑戰(zhàn)的具體表現(xiàn)

人民幣從區(qū)域化向國際化轉(zhuǎn)變面臨的挑戰(zhàn)，首先表現(xiàn)在經(jīng)濟增長方式落后對其推進步伐的制約上。由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不合理，我國在國際貿(mào)易中的受益并不完全理想。我國很多企業(yè)并沒有掌握核心技術(shù)，同時缺乏自主創(chuàng)新能力，這些都導致我國企業(yè)大多只能從事加工附加值產(chǎn)品，收益分配比發(fā)達國家自然要低很多，使得我國對外貿(mào)易較難出現(xiàn)跨越式發(fā)展，從而會在一定程度上影響人民幣的國際化進程，進而對我國國際話語權(quán)及企業(yè)談判地位的提升產(chǎn)生制約影響。

“對外開放”方針政策提出和實施后，我國對外貿(mào)易開放程度一再提高，境外人民幣流通量在對外開放程度不斷加深的影響下隨之增加，人民幣逐漸開始走向區(qū)域化。

中國央行1月份公布，2014年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務累計達6.55萬億元，相比2013年大約增長了57%。在貿(mào)易使用次數(shù)不斷增加的情況下，隨之增加的還包括人民幣跨境使用量。在資本賬戶項目方面，我國目前仍然站在一種受管制狀態(tài)下，對于處于發(fā)展中國家的我國來說若對資本項目完全開放是一項很大挑戰(zhàn)。資本一旦開放，就會要求本幣可自由兌換，我國境內(nèi)便需要允許境外貨幣的自由出入。但如果境外大量撤資情況在短期內(nèi)出現(xiàn)，而國內(nèi)卻難以對外進行償還時，就會對我國宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生巨大沖擊，可能會致使國內(nèi)爆發(fā)金融危機。當貿(mào)易項下流出越多，便會大幅增加境外積存的人民幣，如果人民幣缺少回流到我國的暢通渠道，就會降低境外人民幣的吸引力，阻礙人民幣的國際化進程，影響國內(nèi)金融發(fā)展。

另外，人民幣國際化一定程度上增加我國在貨幣政策方面的調(diào)控難度。從克魯格曼“三元悖論”理論可以看出，一個國家不會在實現(xiàn)國際經(jīng)濟目標、獨立的貨幣政策同時實現(xiàn)資本自由流動及穩(wěn)定的匯率，對其中兩個目標同時滿足即會達到上限。本國資本的完全流動性，是人民幣國際化的要求，而在這一過程中我國貨幣政策的獨立性也必然會被沖擊，不可避免地我國現(xiàn)行的有管理的浮動匯率制度也會被影響，從而增加我國在貨幣政策方面的調(diào)控難度。

三、人民幣從區(qū)域化向國際化理念轉(zhuǎn)變正確過程

實踐證明，正確的認識和理念對實踐預期效果的達成往往具有推動作用。從一定意義看，人民幣國際化理念認識的正確與否對人民幣國際化有重要作用。人民幣從區(qū)域化向國際化理念轉(zhuǎn)變正確過程應該如下：

（一）對人民幣從區(qū)域化向國際化轉(zhuǎn)變的利益問題正確看待

人民幣從區(qū)域化向國際化轉(zhuǎn)變對中國長遠利益和核心利益來說都具有重要意義，也是我國軟實力逐漸增強的一大標志。相對其它國家，我國屬于出口大國行列，除了投資大、出口多外，我國在美聯(lián)儲的負債存入相對來說也較可觀。在相應的區(qū)域范圍內(nèi)或在國際上，如果人民幣無法對其計價、交易和儲備功能進行充分發(fā)揮，成為一個實至名歸的經(jīng)濟大國對中國來說將會很難，中國對國際經(jīng)濟的話語權(quán)和決策權(quán)也不可能真正地擁有。面對人口多、發(fā)展快、資源不多且對出口極度依賴的各類狀況，中國將很難適應。

歷史發(fā)展證明，匯率大戰(zhàn)是現(xiàn)代戰(zhàn)爭中常見的一種形式，這種戰(zhàn)爭通常表現(xiàn)在貨幣上。作為一場沒有硝煙的戰(zhàn)爭，人民幣從區(qū)域化向國際化轉(zhuǎn)變對我國金融安全維護有重要意義。由美國次貸危機引發(fā)的金融危機導致全球財務損失至少45萬億美元，而其罪魁禍首之一，就是美元的發(fā)行“特權(quán)”。美國擁有世界主權(quán)貨幣，國際儲備貨幣地位的超強，華爾街金融散發(fā)出來的強大魅力，均使得境外美元紛紛心甘情愿地投入支撐美國巨額貿(mào)易赤字和超前消費的懷抱中，成為其埋單對象。在這次金融危機中，美國雖然同樣受創(chuàng)，卻遠不如全球范圍的受創(chuàng)。不得不承認，美元問題所體現(xiàn)的是美國對外政策及其全球誠信度，但美元國際化地位至少使其國內(nèi)受損并沒有那么嚴重。當然，基于該種情況，對以美元為主導的國際貨幣體系進行改革由此成為不可逆轉(zhuǎn)的一大趨勢。從這種經(jīng)驗來看，中國必須正確看待人民幣從區(qū)域化向國際化轉(zhuǎn)變的利益問題，認清人民幣國際化的雙面性，及時抓住機遇將挑戰(zhàn)化為動力，推進人民幣從區(qū)域化向國際化的轉(zhuǎn)變。

（二）對貨幣區(qū)域化、國際化及其意義有明確認識

從我國當前發(fā)展具體情況來看，人民幣的國際化并不是一個短期過程。人民幣除了在本地成為主要結(jié)算方式，還必須擴展到本區(qū)域，最后才能發(fā)展到全球范圍內(nèi)，成為國際貨幣。人民幣的演進程式，簡單說就是從周邊化到區(qū)域化再到國際化，屬于長期動態(tài)過程。貨幣區(qū)域化作為周邊化與國際化的中間環(huán)節(jié)，主要指特定區(qū)域內(nèi)的貨幣國際化，與此同時這一過程還會向區(qū)域性國際貨幣發(fā)展。在一定區(qū)域范圍內(nèi)，貨幣區(qū)域化除了需要市場需求的支持外，還需要政府在制度上的安排，通過積極有效的措施來推行貨幣國際貿(mào)易結(jié)算等。作為區(qū)域化的更高層次，貨幣國際化代表著在國際范圍內(nèi)計價、結(jié)算等業(yè)務中該國貨幣均占有較大比重，這一目標的實現(xiàn)是建立在貨幣周邊化及區(qū)域化基礎上的。由此可以看出貨幣區(qū)域化以貨幣周邊化為鋪墊，而貨幣國際化則是立足貨幣區(qū)域化基礎的地域及功能擴張和延伸。貨幣區(qū)域化除了是貨幣周邊化的一種自然演進，同時是必不可少的可促進貨幣國際化實現(xiàn)環(huán)節(jié)。所以，在人民幣從區(qū)域到國際化的理念轉(zhuǎn)變中，必須高度重視人民幣的區(qū)域化。

（三）對貨幣區(qū)域化國際化與貨幣自由兌換的關(guān)系進行理清

在很多人的理念中，往往會將貨幣區(qū)域化國際化等同于貨幣自由兌換，認為貨幣國際化的推進層次絕對化地受制于貨幣自由兌換程度，國幣貨幣必須與自由兌換貨幣保持在同一節(jié)拍，這種理念無疑是錯誤的。立足理論來說，貨幣的自由兌換主要指對各種貨幣資產(chǎn)的國際國內(nèi)轉(zhuǎn)移和兌換，政府不會給予任何限制設置。但立足國際貨幣基金組織在這方面的規(guī)定來說，其實還有一個標準存在于具體的實施中，即沒有明確規(guī)定經(jīng)常項目外匯支付和轉(zhuǎn)移匯兌限制，且沒有做出類似的明確定義在資本項目可兌換上。在《基金協(xié)議》書中，明確規(guī)定對資本項目下資本轉(zhuǎn)移的方式，不同于經(jīng)常項目交易的國際支付必須是“自由的”這一點，當處于必要的情況時對資本流動成員股可實施有條件的管制。從這些都可以看出，貨幣的國際化并不會要求資本項目下可兌換的完全重合。

通過發(fā)展進程經(jīng)驗可以得知，一國經(jīng)濟的跨越發(fā)展、放松金融管制直接關(guān)系著其貨幣的區(qū)域化國際化的具體內(nèi)容，尤其是放松外匯管制更是與貨幣的區(qū)域化國際化的具體內(nèi)容有重要關(guān)系。英鎊作為20世紀的國際貨幣，最終還是輸給美國的崛起，美元將其國際地位取而代之；綜觀世界貨幣，能夠完全自由兌換的貨幣達到20多種，卻僅有7—8種被作為國際貨幣，這也是最好的證明。人民幣從區(qū)域化向國際化轉(zhuǎn)變的理念過程中，我們必須對貨幣區(qū)域化國際化與貨幣自由兌換的關(guān)系進行理清。雖然人民幣目前還沒有完全達到自由兌換發(fā)展階段，但其在亞洲區(qū)域內(nèi)已經(jīng)實現(xiàn)較大規(guī)模的流通和使用。對人民幣的國際化轉(zhuǎn)變來說，綜合競爭力是其主要依靠，除此之外金融市場的開放度和人民幣幣值穩(wěn)定的公信力，也是其向國際化轉(zhuǎn)變的依靠。我們在對人民幣從區(qū)域化向國際化轉(zhuǎn)變的研究中，當然不能摒棄人民幣的可兌換程度，但需要認識到兩者并不需要完全“同步”，貨幣的可兌換并不是其國際化的充分條件。

人民幣從區(qū)域化到國際化的轉(zhuǎn)變是一個長期復雜過程，對中國發(fā)展具有重要戰(zhàn)略意義。面對人民幣國際化的所顯現(xiàn)出的機遇和挑戰(zhàn)，我們必須對人民幣從區(qū)域化到國際化的轉(zhuǎn)變有正確理念和認識，決不能等閑視之。

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