低油價與亞洲市場環(huán)境下的LNG市場——已知與未知

張樹偉+秦旭映

天然氣貿(mào)易的可能性在液化技術(shù)出現(xiàn)之后得到了一定程度的改善，逐漸推動了一個全球LNG市場的出現(xiàn)與發(fā)展。BP能源統(tǒng)計顯示，2000年，LNG的出口國只有12個，向10個進口國出口了約1400億立方米的LNG，這一數(shù)字到2012已經(jīng)翻了一倍多，出口國數(shù)量增加到了22個，進口國增加到25個。我國從2006年開始進口液化天然氣（LNG），隨著一系列商業(yè)合同與上游投資的推進，進口數(shù)量不斷攀升，有效地補充了負(fù)荷高峰時段與部分地區(qū)的潛在巨大需求，成為了管道氣之外的另一大來源。到2014年底，進口接近280億立方米，占總天然氣總進口量的45%左右。大量的LNG出口與接收基礎(chǔ)設(shè)施目前在建，顯示其未來的貿(mào)易能力仍將增長。

潛在地，LNG作為靈活度很高的天然氣品種，可以廣泛地應(yīng)用到能源與居民消費行業(yè)。在環(huán)境污染問題日益顯現(xiàn)，能源系統(tǒng)清潔化要求日益提高的背景下，相對于煤炭使用的尾端治理措施，通過擴大天然氣使用、替代煤炭在某些地區(qū)與行業(yè)是成本有效性的選擇。未來LNG市場如何變化，本文將從定價機制角度，與全球、亞洲以及我國三個地理維度討論其可能的變化，分析已知以及未知的關(guān)鍵因素。

國際市場——與油價掛鉤的機制逐漸走入歷史，多快未知

傳統(tǒng)的LNG市場——北美與歐洲在過去的幾年都經(jīng)歷了巨大的結(jié)構(gòu)性變化。北美的頁巖氣革命使這一地區(qū)有望在幾年的時間內(nèi)從LNG進口地區(qū)變?yōu)槌隹诘貐^(qū)，相關(guān)的出口基礎(chǔ)設(shè)施，也在一些長期簽訂的合同基礎(chǔ)上開始建設(shè)。歐洲是世界天然氣需求的主要市場之一，但是近來經(jīng)濟增長乏力、可再生迅猛發(fā)展，需求不振，加之烏克蘭危機帶來的對能源安全的日益關(guān)注，正努力通過政策措施降低對能源進口的高度依賴。

過去供應(yīng)北美市場的中東LNG（由于地理位置優(yōu)勢，可在歐洲與亞太市場間套利），以及未來的供應(yīng)增長，完全寄希望于亞洲地區(qū)。2014年到2015年初，世界原油價格一跌再跌，在短時間內(nèi)跌掉50%，降到50美元以內(nèi)，出乎了幾乎所有市場參與者的預(yù)料，這已經(jīng)并將繼續(xù)直接或間接影響LNG市場的價格水平。

與原油價格（或者各種油品）掛鉤的定價機制具有長期的應(yīng)用歷史。但是在目前的環(huán)境下，總體上石油與天然氣的實際供需相關(guān)程度與可替代性并不高。在發(fā)電領(lǐng)域，石油與天然氣在大部分國家與地區(qū)（除了中東、核危機中的日本）已經(jīng)沒有交集；交通領(lǐng)域，LNG與CNG車輛還處于“小市場”的階段，盡管前景為人看好，但加氣基礎(chǔ)設(shè)施的缺乏仍然是一大難題，在天然氣消費中的份額還非常微小；化工領(lǐng)域，天然氣化工可能永遠只能是石油化工的配角，二者重合競爭的領(lǐng)域也比較有限，替代也是非對稱的。這種定價方式，究其根源，還是市場發(fā)育不完全、市場流動性不夠的產(chǎn)物。

與油價掛鉤的定價方式，無法完全反映天然氣市場的供需與天然氣的價值，這一點過去進口端損失的程度可能最大。因為從2008年金融危機之后到2014年下半年之前，世界油價是上升趨勢，并且比較堅挺。而天然氣的供應(yīng)北美增加了很多，價格跌落。現(xiàn)在國際油價如此程度的下跌，供應(yīng)方堅持與油價掛鉤的動力也會減弱，加之潛在的市場過剩，買方市場決定價格的可能性增加了很多。

北美能源市場發(fā)達，現(xiàn)貨與期貨市場具有良好的天然氣價格發(fā)現(xiàn)功能，與Henry Hub （HH）港口價格掛鉤的機制是主導(dǎo)。歐洲最近幾年天然氣貿(mào)易定價機制也逐漸實現(xiàn)了從與油價掛鉤過渡到現(xiàn)貨市場掛鉤機制。世界天然氣聯(lián)盟（IGU）2014年的調(diào)查顯示，全球管道氣與油價掛鉤的份額從2012年的53%下降到了2013年的48%，而HH模式上升到了44%，剩余的是混合模式。LNG進口中，仍有高達70%采用與油價掛鉤的機制。這主要源于LNG亞太市場的貿(mào)易合同這種方式占據(jù)主導(dǎo)地位，特別是與澳大利亞、俄羅斯的貿(mào)易合同。當(dāng)然，必須指出，兩種機制在買方獲得的價格方面并不具有必然的優(yōu)劣。各地區(qū)基準(zhǔn)港口指數(shù)可能差異很大。而與油價如何掛鉤，何種斜率、何種常量、何種函數(shù)關(guān)系也將導(dǎo)致具體價格水平很大的不同。這屬于供求雙方的商業(yè)機密。

全球來看，與油價掛鉤的定價模式可能被新的機制所取代，這是已知。但是這一歷史進程會有多快，將更多地取決于亞太地區(qū)天然氣市場的發(fā)展，仍然未知。亞洲國家與油價掛鉤的長期合同多為照付不議、指定生產(chǎn)地、消費地與有限的幾個客戶，可以長達20年，具有比較大的鎖定效應(yīng)。這也引發(fā)了本文的第二個討論，關(guān)于亞洲的天然氣市場。

亞洲LNG市場的大買家——低價格是集中訴求，“亞洲溢價”是否消失未知

目前，包括我國、印度、日本、韓國與我國臺灣地區(qū)在內(nèi)，均在世界各地，特別是地理位置接近的澳大利亞、中東與東非地區(qū)采購LNG，并在這些地區(qū)保有開采、液化與基礎(chǔ)設(shè)施。與歐美相比，亞洲地區(qū)至今沒有LNG期貨和現(xiàn)貨交易平臺，市場流動性不足，缺乏反映本地天然氣供需的價格發(fā)現(xiàn)機制，因此無論是長期還是短期合同，多為與石油價格掛鉤的定價機制。天然氣液液化與長距離運輸成本的客觀存在，決定了其與北美與歐洲市場相比，仍要承擔(dān)更高的交易成本。不同大買家間不同的用氣特點，與對供應(yīng)穩(wěn)定性與安全保障程度的不同，可能造就非常不同的長期合同條款，但是彼此又會互相影響與參照。最終亞洲本地的價格，從最近幾年的歷史來看，要大大高于美國HH現(xiàn)貨價格與液化、運輸成本的加總，也高于相對地理位置類似的歐洲（購買非洲、中東的LNG）的價格水平，被稱為“亞洲溢價”。

這種定價機制被認(rèn)為是這種“溢價”存在的原因之一。但是本質(zhì)上，本地缺乏反映需求與供給平衡的合適的地區(qū)現(xiàn)貨價格標(biāo)桿是根本的原因。目前形勢下，亞洲大買家們的集中訴求，短期內(nèi)仍將集中在如何獲得盡可能低的價格。

但是，“亞洲溢價”能在多大程度上消除，仍舊是一個未知。這取決于未來亞洲，特別是東亞地區(qū)能否產(chǎn)生一個與本地區(qū)消費體量相稱的價格基準(zhǔn)。這又與各個國家天然氣市場的建設(shè)與開放高度相關(guān)，特別是放開批發(fā)價格、網(wǎng)運分離、促進競爭等市場化改革方面。這也引發(fā)了以下對于我國LNG用氣市場的討論。endprint

我國LNG進口——市場擴大確定性很高，但價格機制靈活度未知

我國天然氣來源日益多元化，自產(chǎn)氣、管道氣、進口與自產(chǎn)LNG，以及煤制氣與煤層氣在內(nèi)，多種多樣，這是與亞洲LNG市場其他大的參與者，特別是日本與韓國最大的區(qū)別。過去的若干年，我國在沿海地區(qū)建設(shè)了諸多的LNG接收站，陸上天然氣管道也完成了幾大通道，而城市管網(wǎng)日益完善。全面的改革計劃也確定了“網(wǎng)運分離”、價格市場化改革的基本方針。這些都為擴大的天然氣市場建設(shè)提供了條件。未來天然氣市場日益擴大，價格機制更加靈活是已知的方向。

建立“氣與氣競爭”的天然氣市場，改變與油價掛鉤的定價機制，靈活反應(yīng)天然氣供需在時間、空間與靈活性上的變化，是通常意義上天然氣市場改革的方向。但是，在我國，由于歷史的路徑依賴，以及長期“缺氣”造成的類“戰(zhàn)時共產(chǎn)主義”的分配模式，在價格機制改革的方向上仍以“能源比價”，與石油掛鉤作為基本模式，盡管什么是“合理的能源比價”并不清楚（事實上也不存在）。在市場建設(shè)上，居民階梯氣價作為一種價格手段，割裂而不是統(tǒng)一市場。這種基于“基本生活公共品”邏輯而產(chǎn)生的改革模式，應(yīng)該僅限于居民部門，其他行業(yè)應(yīng)盡快打破根據(jù)用氣目的定價的模式。

加快國內(nèi)天然氣市場化價格改革、放松行業(yè)管制、取消大部分的交叉補貼，將最大程度的釋放LNG市場發(fā)展的活力。LNG可能總體上要比管道氣（以及自產(chǎn)氣）要貴，這沒有問題。但是目前的問題在于，有些行業(yè)在某些時間（比如目前，LNG可能會變得比管道氣更便宜，因為過剩的供應(yīng)）與空間范圍內(nèi)可以承受這樣的價格，卻因為各種管制（比如所謂的規(guī)劃）而不可得。市場割裂的局面如果繼續(xù)存在，一方面，我國不可能具有與其消費量相稱的國際市場影響力；另一方面，也會對天然氣使用的增長產(chǎn)生巨大的限制。而這種增長，在筆者看來，是完全必要的。價格機制的靈活程度，仍舊是現(xiàn)實產(chǎn)業(yè)發(fā)展與改革的未知。

天然氣用于能源目的，存著諸多的替代選擇與競爭者。一個開放與競爭的環(huán)境將使得天然氣價格能夠反映市場的動態(tài)變化，也將為我國能源結(jié)構(gòu)的變化提供更多的可能。當(dāng)前，整個能源系統(tǒng)已經(jīng)呈現(xiàn)低價格的基本特征。這一特征將維持多久，不同能源品種競爭力與替代會發(fā)生何種變化，而政府的政策、技術(shù)創(chuàng)新與進步，以及突發(fā)的事件又會起到何種影響，就大概屬于未知的未知（不知道可能方向，也不知道方向的可能概率）了，只能走一步看一步了。endprint