低油價(jià)周期下石油企業(yè)的應(yīng)對(duì)之策

林益楷

無論是“V”型反彈還是“U”型復(fù)蘇，石油公司的前景并非那么不堪。唯一要在意的，還是能否建立起“跨石油周期”的競爭能力。

去年下半年以來，國際原油價(jià)格一路下滑。相較2014年6月WTI油價(jià)107.26美元/桶和布倫特油價(jià)115.06美元/桶的高位，油價(jià)目前下跌已超過50%。油價(jià)暴跌導(dǎo)致石油市場一片風(fēng)聲鶴唳，催生了業(yè)界同仁關(guān)于油價(jià)“陰謀論”的熱烈探討，也讓很多投資機(jī)構(gòu)對(duì)油價(jià)的預(yù)測(cè)頗為“被動(dòng)”。國際油價(jià)究竟何時(shí)能夠探底，低油價(jià)“漫漫熊途”將持續(xù)多久？石油公司又該如何應(yīng)對(duì)？

國際油價(jià)能否重現(xiàn)“V”型走勢(shì)？

近期，很多投行都認(rèn)為自己對(duì)油價(jià)的預(yù)測(cè)還不夠“熊”。包括德意志、巴克萊、花旗在內(nèi)的眾多投行紛紛下調(diào)2015年油價(jià)預(yù)期，下調(diào)幅度都在20美元/桶左右。EIA（美國能源信息署）更為悲觀，其在近日發(fā)布的短期能源展望報(bào)告中預(yù)測(cè)，2015年的布倫特平均油價(jià)約為58美元/桶，2016年約為75美元/桶，而WTI油價(jià)還要比布倫特油價(jià)低3-4美元。

準(zhǔn)確預(yù)測(cè)油價(jià)確實(shí)是一件非常困難的事情。連EIA這樣的知名機(jī)構(gòu)都曾經(jīng)自我解嘲說，油價(jià)能預(yù)測(cè)到60%已經(jīng)非常好了。筆者認(rèn)為，比起預(yù)測(cè)具體的油價(jià)，預(yù)測(cè)未來油價(jià)的趨勢(shì)和價(jià)格區(qū)間的成功概率可能會(huì)高一些。而預(yù)測(cè)本輪油價(jià)走勢(shì)，也可嘗試著從此前數(shù)次油價(jià)漲跌中探源尋跡。

從上世紀(jì)90年代末至今，國際石油市場一共經(jīng)歷了三次油價(jià)暴跌。第一次發(fā)生在1998年，WTI油價(jià)從1997年的20美元/桶左右，下降到1998年的低點(diǎn)14美元/桶左右，跌幅將近30%，1999年回升至20美元/桶并逐步走高。第二次發(fā)生在2008年，此次跌幅更加劇烈，當(dāng)年7月-12月布倫特油價(jià)從145美元/桶跌至36美元/桶，跌幅高達(dá)74%，此后在2009年重回上升通道?！?br>