華為投資控股公司財務風險控制研究

柳秋紅

摘 要：本文基于華為投資控股有限公司的財務狀況，評價財務風險，梳理財務風險成因，提出財務風險控制措施，以期能夠增強公司的財務風險控制體系，控制財務風險降低損失。

關鍵詞：財務風險；風險識別；財務風險控制

一、華為投資控股有限公司財務風險分析

華為投資控股有限公司（以下簡稱華為）是一家股份制企業，主要從事高科技產品的研究、開發、銷售和服務。對華為的財務風險識別主要依據2013至2016年相關財務數據，分別從籌資活動、投資活動和資金營運活動三個方面入手。

（一）籌資活動的風險識別

企業籌資活動中的風險主要指企業未能有效利用籌集到的資金，導致企業實際收益不足按期償還本金和利息的風險。2013-2016年，華為的流動比率和速動比率都比較穩定，流動比率維持在1.5左右，速動比率維持在1.2左右。一般認為公司的流動比率大于2且速凍比率大于1時，公司資產流動性好、短期償債能力強，即公司的流動資產足以償還全部的流動負債。由此可見，華為資金流動性和短期償債能力還需提高。華為的總借款在逐年遞增，2016年在資產僅增長19%的情況下總借款增長54%，借款增長同比變動遠高于資產增長負債，在大幅度地增加。一般認為資產負債率的在40%-60%之間比較適宜，資產負債率越低表明公司籌資風險越小，而華為近幾年的資產負債率穩定在68%且每年略有增長，表明華為的資金大多來源于負債籌資，承擔著巨大的償債壓力。

（二）投資活動的風險識別

投資風險指投資活動中由于多種因素的影響，使真正的投資收益無法達到預期收益的風險。華為近幾年的固定資產在逐年增加，固定資產規模在不斷擴大，公司每年用于固定資產等對內投資項目的資金大幅度增加，但華為2014-2016年的投資收益率降低，表明公司在固定資產上的資金投入可能未能得到有效利用，固定資產占用了較多的資金；對投資項目的調研不足、可行性分析不夠、預期收益預測不精準、投資策略不夠完善等原因使得投資收益降低，公司預期收益無法實現。

（三）資金營運過程的風險識別

資金運營過程中的財務風險主要表現為存貨管理不善、流動資金不足和應收賬款難以回收。華為2014-2016年的存貨在持續增加，這3年存貨增長率總體高于銷售收入增長率，存貨規模占流動資產的比例為20%比重較大，存貨周轉率在4.5左右低于同行業存貨周轉率（行業存貨周轉率為4.8），表明公司存貨在一定程度上存在積壓情況。2014年存貨同比增長率高達86.83%，導致該公司存貨大量積壓，且現存貨仍以20%以上的速度在增加，說明華為公司銷貨能力不足致使存貨周轉率低，存貨中周轉天數增長。2014-2016年華為應收賬款在逐年遞增，應收賬款周轉率在成倍降低，同比變動率大且不穩定。在公司銷售收入增長變動不大的情況下，公司應收第三方賬款增加并且第三方賬款逾期增長較多，說明公司的應收賬款回款期限在增長，壞賬準備可能性增大，回款能力在下降，資金回款得不到保障。2016年存貨采購量和應收賬款的大幅增加致使經營活動現金流量凈額同比變動為負值。2016年華為的銷售凈利潤率下降較多，主要原因在于公司對消費者業務面向未來品牌和渠道投入了大量資金。公司運營資金沒有得到有效利用，經營活動現金流入不敷出，公司存在資金營運風險。

綜上所述，可以看出華為在籌資活動、投資活動和資金營運活動方面都存在不同程度的財務風險，需進一步探討存在財務風險的原因。

二、華為投資控股有限公司財務風險形成原因

（一）外部環境因素

從宏觀經濟層面來看，隨著全球不確定性的增加，信息和通信技術日益成熟，ICT產品價格呈下降趨勢，ICT行業國際競爭更加激烈；從行業發展情況來看，ICT行業作為高新技術產業，對創新型人才、技術型人才、知識型人才需求量大；從消費者方面來看，新經濟時代，個性化追求急劇上升，客戶需求的不斷變化帶給ICT發展創新壓力。一系列不斷變化的外部環境因素給華為財務體系帶來更多風險，財務風險發生的可能性大幅增加，財務風險控制不足導致損失加劇的幾率增加。

（二）內部環境因素

1、財務風險意識不足

華為雖設立了風險預警機制，但缺少端到端的財務可視化流程，存在部門墻、流程不連續等問題，導致前線與后方拉通存在困難，專業風險預警被一線忽視，公司風險預警機制不能發揮有有效作用；華為以客戶為中心，采用過于激進的銷售，未能正確認識到因客戶要求隨意變更合同、產品和服務帶來的財務風險和稅務風險。

2、資金管理水平低

華為資本結構中負債占比穩定在68%左右，近3年流動負債占比平均值高于82%、非流動負債增速快，公司對籌資活動內容的制定沒有充分考慮籌資帶來的資本結構是否為最優、融資風險敞口控制不嚴、僅針對部分項目與相關金融機構進行了風險分擔等綜合因素導致了公司負債占比高。作為以銷售通信設備為主的企業，華為每年的產成品在不斷增加，存貨整體增長率高、增加幅度大，但2016年的發出商品卻在減少，產成品的積壓反映出公司市場需求預測不準、營銷能力不足，實際銷售與預期銷售差額大，存貨占用了大量流動資金。

3、內部控制制度不健全

一是內部控制環境復雜。隨著華為的不斷發展壯大，公司內部控制環境也變得更加模糊復雜。項目財務人員隊伍建設不足，財務整體能力低，合同談判前收集信息不夠、預測不準，合同簽約后跟蹤不到位，財務風險敞口增多。二是缺乏有效的溝通。內部財務機制控制是整體性、系統性體系，信息的及時傳遞和有效溝通是內部控制的重要部分。三是監管不力。華為雖設有獨立的審計部門對財務活動進行監管，但股權籌資占比過高致使融資弊端加大、預算編制方法過度模式化等都體現出審計部門沒有充分發揮作用、及時發現財務風險。

三、華為投資控股有限公司財務風險控制的建議

（一）強化財務風險意識

首先，根據數據模型準確量化投資風險，認真分析投資可能帶來的財務風險。其次，重視公司長遠發展和整體利益，深入分析新項目的可行性和準確計量項目的收益性，投入適當的期間費用，降低財務風險發生率。最后，充分發揮風險預警機制的作用，加強財務信息傳遞，嚴格監控資金運動各個環節可能存在的財務風險。

（二）籌資風險的控制

公司財務人員應該認真分析籌資項目實施帶來的負債結構變動和對資本結構的影響，保證短期負債和長期負債比例在適合的范圍內優化債務結構，最大化地實現最優資本結構降低財務風險的發生；創新籌資方式，多方式多渠道融資，降低長期負債的占比減小長期借款帶來的償債壓力，將債務的比例控制在風險最低的狀態才能保證企業的償債能力，保證資本的有效利用，實現凈收益的最大化。

（三）投資風險的控制

首先，華為管理者和財務人員應樹立長遠發展和以整體利益為重的意識，深刻認識所處行業環境，認真分析項目投資環境。其次，華為要做好市場調研，收集資料分析消費者的需求變化，全面分析市場競爭環境，客觀評價公司的優勢與劣勢。最后，華為要加強對投資活動全過程的控制與管理。投資活動在實際實施過程中，常會因為各種無法控制因素的影響和既定投資目標產生偏差甚至背離。

（四）資金營運風險的控制

一方面應科學合理地制訂生產計劃，針對不同的消費群體需求，有針對性的計劃生產，減少公司庫存；另一方面，公司應該加強對銷售部門的業務培訓，提升員工的營銷水平，擴寬營銷渠道，加快產品流動應收賬款管理方面，華為應該建立完善的應收賬款內部控制機制，建立客戶信用管理體系降低賬款回收風險。

參考文獻

[1]王秀杰.企業營運資金風險控制策略探析[J].財經界（學術版），2016（05）：141+211.

[2]付彬.基于多元化經營的企業財務風險控制探討[J].財會通訊，2014（35）：110-111.

（作者單位：攀枝花學院經濟與管理學院）