淺談當(dāng)前通縮的成因及治理措施

弓炎+史志華

摘 要：百日之內(nèi)，亞洲各央行接連降息，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)陷入通縮的擔(dān)憂。事實(shí)上“通縮”并不是一個(gè)新鮮詞。從2015年2月算起，中國(guó)的PPI已經(jīng)連續(xù)36個(gè)月為負(fù)值，這樣的背景之下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否走向通縮并同步于世界經(jīng)濟(jì)周期變化？與歐洲和日本相比，中國(guó)又有哪些方法應(yīng)對(duì)通縮？

關(guān)鍵詞：通貨緊縮；成因；現(xiàn)狀；治理措施

一、通縮的成因

1998年～2002年的通貨緊縮是由亞洲金融危機(jī)引起的，2009年的通貨緊縮是由國(guó)際金融危機(jī)引起的，但2012年3月至今面臨的通縮原因十分復(fù)雜，既有國(guó)際需求下降和大宗商品價(jià)格下滑的原因，更為重要的是國(guó)內(nèi)需求不足和產(chǎn)能嚴(yán)重過剩。度量通貨緊縮的指標(biāo)主要有CPI和PPI，與PPI相比CPI與居民生活聯(lián)系更為密切，因此通常選擇CPI同比漲幅作為通貨緊縮的度量指標(biāo)。一般認(rèn)為CPI同比漲幅低于1%，且持續(xù)6個(gè)月以上，就認(rèn)為是通貨緊縮。通貨緊縮指通過貨幣表現(xiàn)出的經(jīng)濟(jì)衰退，以物價(jià)總水平持續(xù)下降甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)、貨幣供給量連續(xù)下降、有效需求不足為特征。由于通脹一直困擾著各國(guó)經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家的目光也就都盯在通膨上，通縮的問題很少被關(guān)注，所以對(duì)于引起通縮成因一直存在著爭(zhēng)議與分歧。從歷史來看，原因不外乎三點(diǎn)：（1）基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量不足。由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過快，流通領(lǐng)域中貨幣總量出現(xiàn)短缺，導(dǎo)致貨幣供應(yīng)開始相對(duì)收縮。（2）金融體系失靈引致通貨緊縮，如在經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)，銀行盲目擴(kuò)張信貸，形成大量不良資產(chǎn)，轉(zhuǎn)向“惜貸”和“慎貸”，加上企業(yè)和居民對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的不良預(yù)期，從而不想貸、不愿貸，將產(chǎn)生信用創(chuàng)造萎縮，同樣減少社會(huì)總需求，導(dǎo)致通貨緊縮。（3）緊縮性財(cái)政貨幣政策導(dǎo)致的通縮。緊縮性的貨幣政策改變?nèi)藗冾A(yù)期，把經(jīng)濟(jì)從通貨膨脹推向通貨緊縮。

二、我國(guó)經(jīng)濟(jì)通貨緊縮的現(xiàn)狀

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，2015年1月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲0.8%，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平環(huán)比上漲0.3%；全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降4.3%，環(huán)比下降1.1%。2015年2月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲1.4%。全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平環(huán)比上漲1.2%；全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降4.8%，環(huán)比下降0.7%。1-2月平均，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平比去年同期上漲1.1%，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降4.6%，工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比下降5.5%。1-2月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額增速大幅下滑至-4.2%，創(chuàng)2012年2月以來新低；主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速小幅下滑至2.9%，創(chuàng)2009年以來新低。同時(shí)，匯豐3月中國(guó)制造業(yè)PMI預(yù)覽值為49.2，降至11個(gè)月新低，其中就業(yè)指數(shù)從2月的49.8降至47。根據(jù)商務(wù)部發(fā)布的3月前三周主要食品價(jià)格數(shù)據(jù)，交通銀行金融團(tuán)隊(duì)綜合判斷，3月CPI同比漲幅可能在1.1%-1.5%之間，取中值為1.3%。

通過以上數(shù)據(jù)分析，1、2月CPI超出市場(chǎng)預(yù)期，主要是春節(jié)消費(fèi)影響了市場(chǎng)對(duì)物價(jià)的預(yù)期。PPI則低于市場(chǎng)預(yù)期，價(jià)格下降幅度繼續(xù)擴(kuò)大。由于春節(jié)假期結(jié)束需求減弱，天氣轉(zhuǎn)暖蔬菜供應(yīng)增加，3月前三周主要食品價(jià)格普遍下降，專家預(yù)測(cè)，3月CPI環(huán)比可能持續(xù)下滑。我國(guó)當(dāng)前的物價(jià)體系中PPI和CPI出現(xiàn)了明顯的分化背離特征，雖然PPI長(zhǎng)期為負(fù)數(shù)，但CPI則始終保持在2%以上相對(duì)溫和的水平。所以，目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)并未發(fā)生全面通縮，只是工業(yè)領(lǐng)域存在結(jié)構(gòu)性通縮。

三、引起我國(guó)緊縮的原因及治理措施

1.原因

從表面上看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)和歐洲經(jīng)濟(jì)都陷入了短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力的困境，但是造成兩者的原因并不相同。中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前的問題是產(chǎn)能過剩，衡量生產(chǎn)領(lǐng)域價(jià)格變動(dòng)的PPI指數(shù)或許能更好地說明這一問題。統(tǒng)計(jì)顯示，今年2月份我國(guó)PPI指數(shù)同比下降4.8%，這是PPI連續(xù)第36個(gè)月為負(fù)值。這意味著近3年來，消費(fèi)者一直在消耗之前過剩的產(chǎn)能。在中國(guó)，需求放緩但并沒有大幅下跌，內(nèi)需不足是相對(duì)于供給而言。生產(chǎn)資料價(jià)格持續(xù)低迷是PPI下跌的主要原因。鋼鐵、原油和化工等產(chǎn)能過剩行業(yè)跌幅較大。全球油價(jià)暴跌引起的輸入型通縮對(duì)中國(guó)CPI影響相對(duì)較小，最近CPI下行很大是因?yàn)槭称穬r(jià)格的原因。

2.治理措施

通縮的治理是一個(gè)緩慢的過程，短期以刺激需求，消化供給為主，長(zhǎng)期以調(diào)整結(jié)構(gòu)為主。以下是幾種可供選擇的辦法：

（1）實(shí)施有效的財(cái)政政策，改革企業(yè)財(cái)稅政策。適當(dāng)擴(kuò)大財(cái)政赤字和地方政府一般債券發(fā)行規(guī)模，加大對(duì)新型制造業(yè)、戰(zhàn)略型產(chǎn)業(yè)、小微企業(yè)，西部地區(qū)企業(yè)的支持力度，穩(wěn)步的進(jìn)行稅費(fèi)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，降低企業(yè)成本，減輕中小企業(yè)發(fā)展負(fù)擔(dān)。

（2）實(shí)施寬松適度的貨幣政策。通過降息和降準(zhǔn)，增加信貸資金供給，降低企業(yè)利率，企業(yè)融資成本下降，提高企業(yè)投資的積極性，從而改變市場(chǎng)通縮預(yù)期。為民間投資創(chuàng)造條件，減少政策壁壘，增加民間投融資信心。

（3）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級(jí)，加快淘汰落后產(chǎn)能，培育新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)。調(diào)整——注意加快淘汰落后產(chǎn)能，促進(jìn)行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化和行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力；升級(jí)——大力培育戰(zhàn)略型新興產(chǎn)業(yè)，引導(dǎo)資源投向有發(fā)展前景的行業(yè)。

（4）保持居民就業(yè)與收入的穩(wěn)定增長(zhǎng)，擴(kuò)大消費(fèi)需求。增加企事業(yè)單位員工工資和離退休職工的養(yǎng)老金，為加快醫(yī)療改革，減輕國(guó)民醫(yī)療負(fù)擔(dān)，為增加消費(fèi)打下良好基礎(chǔ)。

四、結(jié)語(yǔ)

我國(guó)政府一直秉持著“調(diào)結(jié)構(gòu)”的經(jīng)濟(jì)治理思路，無意出臺(tái)大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激政策，這就意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能仍將下滑，通縮的問題是中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整需要經(jīng)歷的陣痛。

參考文獻(xiàn)：

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