取消存貸比對金融市場的影響

陳博聞

《商業銀行法》的修訂反映出監管層對銀行業子公司制度改革、互聯網金融業務方向等都產生了新的考慮，未來，銀行業的監管將更加細化，為實現綜合化經營改革鋪路。

國務院常務會議于6月24日通過《中華人民共和國商業銀行法修正案（草案）》。該修正案借鑒國際經驗，刪除了貸款余額與存款余額比例不得超過75%的規定，將存貸比由法定監管指標轉為流動性監測指標，這對于完善金融傳導機制，增強金融機構擴大“三農”、小微企業等貸款的能力意義重大，對整個金融市場影響深遠。

1 我國金融改革再下一城

為應對流動性風險，存貸比于1995年正式寫入《商業銀行法》，成為商業銀行資產負債比例管理的重要指標之一。如今，實施達20年之久的存貸比監管指標終于“松綁”。6月24日的修訂僅涉及存貸比單一條款，按照程序，草案經國務院審議通過后提交全國人大審議批準生效。

事實上，在此之前，取消存貸比監管考核已在醞釀：2014年監管部門已經對存貸比指標口徑進行了調整，增加了分子端的貸款扣減項、擴大了分母端的存款計入項；自今年以來，監管部門也曾多次吹風，稱“存貸比今后將由監管指標變為參考指標”。

取消存貸比法定指標的約束對于金融市場的影響十分深遠：既緩解了利率市場化進程中銀行面臨的負債成本上升壓力，也從制度上消除小微企業融資難的真正病根，有利于完善金融傳導機制，增強金融機構擴大“三農”、小微企業等貸款的能力；既是呼應化解融資難、融資貴政策大方向的有效步驟，也是為銀行松綁的重要一步，給商業銀行對資產結構的調整以更大的自主性，緩解銀行攬存壓力，促使銀行將部分精力由吸儲轉移至資產管理、存量盤活等未來藍海領域；銀行資產端經營靈活性將增加，負債端存款成本降低，利好銀行中長期發展。此外，對于存貸比相對緊張的中小銀行而言，這一紅線的取消將使其受益更多。

2 取消存貸比指標時機成熟

隨著銀行資產負債結構逐漸趨于多元化和復雜化，簡單地通過存貸比指標約束流動性已不再適應銀行業務發展的現狀和趨勢，且已經成為銀行業面臨的重大行政性約束，而業內關于是否廢除存貸比的爭論也由來已久。從負債端來看，存貸比監管有利于督促商業銀行加強流動性管理，但是由于存貸比約束下的存款立行策略意味著銀行的存款吸收壓力極具剛性，因而存貸比考核是銀行負債成本壓力集聚的核心。伴隨金融脫媒的發展和主動負債的興起，存貸比的局限性日益明顯，銀行不得不通過不斷擴張負債來增加信貸投放，因此催生高成本表外融資業務和月末高息攬存款，對存款成本的提升推波助瀾，尤其增加了中小銀行的存款成本。從資產端來看，存貸比考核不符合派生存款能力下降的現實。由于小微企業存款派生能力較弱，在存款立行策略下難以成為銀行的戰略重點，因而存貸比考核也是當前小微企業融資難的制度性根源。資本市場的多元化導致商業銀行存款流失加劇，存貸比則明顯制約了銀行的貸款投放能力。同時，存貸比考核制度也不符合利率市場化下銀行負債資產多元化的發展要求。

自優先股發行放開以來，不少銀行的資本充足率都已經明顯提升，存貸比壓力明顯下降。據銀行業一季報顯示，工行存貸比為68.59%，農行存貸比為65.98%，中行存貸比為71.75%，建行存貸比為71.80%。銀監會數據顯示，一季度末，采用調整后人民幣口徑存貸款比例計算，商業銀行存貸比為65.67%，較2014年四季度末上升0.58個百分點。隨著流動性覆蓋率等更為完備的流動性指標的引入，存貸比對于銀行資產端運作的限制愈發明顯。

上述種種跡象充分表明，取消存貸比考核的時機已經成熟。廢除存貸比有利于商業銀行加強主動負債，拓寬存款之外包括金融債、同業資金在內的多種負債方式，也將有利于遏制目前存款營銷中的各類不規范行為。

3 激發銀行的差異化發展

目前，我國銀行業正處于轉型期，資產和負債業務日益多元化。信貸資產端經營主要受信貸額度、資本金、存貸比等限制。取消存貸比考核后，銀行負債端成本壓力減輕。目前，同業拆借利率已降至歷史極低水平，存貸比取消后，一般存款和同業存款并無區別，銀行完全可以通過同業負債替代一般存款，減輕利率市場化過程中的成本上升壓力。當季末資金緊缺時，銀行可通過同業拆借滿足流動性要求。與此同時，取消存貸比除了能緩解利率市場化進程中銀行面臨的負債成本上升壓力，還有望降低實體經濟的融資成本。

存貸比考核正式取消，并不意味著銀行信貸資產將出現爆發式增長。受資本充足率、合意貸款規模等指標的限制，商業銀行貸款投放仍會保持在一個合理的范圍內。同時，當前信貸疲弱主要源于缺乏有效融資主體，存貸比并非是全部的約束因素。此外，還有資本充足率和貸款額度的限制，因此信貸資產不一定會出現大規模的上升。

取消存貸比更大的意義或在于為銀行提供更大的發展空間。銀行可以在傳統的存貸款以外，拓展新的表內資金來源和運用方式及各種表外業務。這意味著，銀行業的差異化將開始變得明顯，部分銀行可能會向交易型銀行、混業經營方向轉型，而另一些銀行可能會繼續專注于發展存貸款等傳統業務。對所有銀行來說，取消了存貸比的紅線，會促使銀行以更為多元化的方式來籌集資金，主動負債在銀行資金來源中所占的比重將越來越高。此外，以存定貸、存款立行等傳統管理思路，或會逐漸讓位于更為科學、全面的資產負債管理，銀行經營也將向更為精細化的方向發展。

4 中小銀行受益更多

相比于規模較大的銀行而言，中小銀行的存貸比往往更為緊張。央行數據顯示，截至2014年年末，全國中資中小型商業銀行人民幣存貸比高達81.81%，高于大型銀行10.08個百分點，高于《商業銀行法》法定值75%。據相關機構統計，目前上市銀行中已有10家銀行存貸比超70%，招行、中信銀行、民生銀行、北京銀行短期內突破了75%。從存款結構來看，中小銀行流動性強的對公存款占比高達70%，相對穩定的個人存款占比23%。這一現象說明中小銀行的客戶主要集中在對公客戶。這部分客戶更多的是依靠貸款營銷而來，單一客戶的存貸款比例很高，部分銀行為了降低存貸比，在給客戶提供貸款時，不得不違規為客戶循環辦理全額保證金銀行承兌匯票業務，這也是中小銀行保證金占比高達12.32%，高于大型銀行9.81個百分點的原因。顯然，取消存貸比限制對于中小型商業銀行而言影響更大。取消存貸比可以刺激中小銀行增加信貸投放，因此信貸規模有望得到提振。盡管一季度末我國銀行業金融機構的存貸比為65.67%，遠低于75%，但有不少城商行及部分全國性股份制商業銀行存貸比已經接近甚至超過了75%這一監管水平。因此，存貸比考核的取消，將直接給這些銀行的信貸投放釋放出更多空間。中小銀行信貸投放對象主要是中小企業，這將有助于降低中小企業的融資成本，促進其更好地發展。如果存貸比不再作為監管考核指標，預計可以至少釋放萬億元流動性。

5 弱化影子銀行發展動力

目前，國內商業銀行面臨多種困境，利潤增速大幅下滑、不良貸款持續攀升。除此之外，商業銀行還面臨著存款增速放緩、資金成本增加的困境。在此背景下，雖然商業銀行總體實現了65.67%的存貸比，距離75%仍有一定距離，但部分銀行的存貸比已經突破了70%，正在向監管紅線靠近，部分銀行的實際放貸能力已經不可避免地受到了限制。在金融脫媒的背景下，居民資產配置渠道逐漸多元化，對于銀行業金融機構而言，在地方預算軟約束和房地產上升周期下，過去嚴格的存貸比考核和信貸規模控制，使巨額存量信貸資源無法通過正常的信貸渠道發放。在融資需求得不到滿足的情況下，影子銀行以創新之名開展同業、信托和理財、券商資管和基金子公司等表外融資通道，實質上是規避監管的變相高利貸。此類業務的迅速擴張掩蓋了期限錯配、信用違約等問題，超出了常規的統計和監測范圍，成為監管層無法掌控的盲區，暗藏一定系統性風險。

如今的中國金融市場早已從早期的“負債方僅有存款、資產方僅有貸款”的狀態，發展到目前資產負債兩邊都高度多元化的狀態，簡單堅持存貸比考核，不僅無法控制住實質風險，反而會造成更多扭曲，釀成新的風險隱患。作為信貸投放額度監管指標，存貸比的取消既順應了國際慣例，也符合在信用貨幣環境下，銀行業金融機構資產擴張驅動負債增加的基本邏輯。因此，考慮到銀行業18.5%的法定存款準備金率的存在，單純的存貸比指標的調整，并不會讓銀行業因此額外增加多少融資，但卻能夠鼓勵融資走上“貸款”的正路，從而在一定程度上有利于弱化影子銀行的發展動力，也將減少因為滿足存貸比監管而出現季末存貸大騰挪的現象，進而有助于減少中國金融市場不必要的波動。

6 金融監管改革釋放紅利

從資源配置的角度來看，信貸資源的管理模式是受行政管制和計劃思想影響最嚴重的一個領域。主要包括3個因素：法定存款準備金率、存貸比指標和貸款規模管理。前兩個指標的初衷都是為了保證銀行業流動性安全，但從風險控制的角度來講，雙重指標留出的安全冗余過大，嚴重束縛了銀行業的健康發展，也為經濟的健康發展帶來了負面影響。中國銀行業協會2014年年底發布的《中國銀行家調查報告（2014）》顯示：2014年，銀行家普遍認為監管指標本身的科學性和合理性較高，對中國銀行業的適用性較強，但在監管的彈性和靈活性方面仍有進一步改進的空間。就個別指標而言，銀行家評價最高的是“資本充足率”，評價最低的便是“存貸比”。銀監會在2014年年中時曾表示，隨著商業銀行資產負債結構、經營模式和金融市場的發展變化，存貸比監管逐漸出現了覆蓋面不夠、風險敏感性不足、未充分考慮銀行各類資金來源和運用在期限和穩定性方面的差異，難以全面反映銀行流動性風險等問題。尤其是在推行利率市場化、金融脫媒、經濟降速，以及貨幣政策轉向的趨勢下，存貸比監管對銀行經營、金融運行，以及貨幣政策實施效果均產生了一些不利影響。

實際上，近年來對存貸比的監管已開始出現松動，監管層對于存貸比的計算口徑已經進行了多次靈活調整：2006年，銀監會將農村信用社支農再貸款從存貸比分子扣除；2011年，將商業銀行小微企業專項金融債所對應貸款從存貸比分子扣除，同年開始實施月度日均貸存比考核；2012年，將村鎮銀行使用支農再貸款、主發起行存放資金發放的農戶和小微企業貸款從存貸比分子扣除，2014年6月，銀監會調整商業銀行貸存比計算口徑，分子（貸款）扣除6項、分母（存款）增加2項；同年年底，央行明確從2015年起，對“各項存款”統計口徑進行調整，將部分原屬于“銀行同業存放”項下的金融機構存款納入“各項存款”。存貸比監管指標取消后，極端情況下（按照80%存貸比測算），16家上市銀行將新增人民幣貸款約6.6萬億元。

7 新指標利于銀行綜合發展

雖然將存貸比調整為監測性指標，但監管部門并非放棄了流動性管理。預計巴塞爾III中關于流動性的新規，流動性覆蓋率和凈穩定融資比例，均有望引入成為新的監管指標。

當前，國際上通行的流動性監管主要以巴塞爾III的兩個指標——流動性覆蓋率和凈穩定融資比例為準。如果按照巴塞爾協議，將資本充足率、資產負債率、流動性覆蓋率、凈穩定資金比例作為對銀行風險的主要監控指標，這些指標不但能夠覆蓋貸款規模管理和存貸比管理的監管范圍，而且更加科學有效。巴塞爾III中的兩項流動性監管指標較存貸比指標更為細膩和全面，能夠替代存貸比指標所承擔的流動性監管功能，即使現在全面廢止存貸比，也不會導致流動性風險失控。

取消存貸比管理是中國銀行業監管改革的一個制度性跨越，借此契機，中國的銀行業監管制度和方式也應與國際接軌。未來將逐步改革信貸資源管理方式，取消各類計劃指標，運用國際通行的監管手段，充分發揮市場對信貸資源配置的決定性作用，從而在根本上消除金融抑制。無論何種形式的貸款計劃、規模管理，既無法律依據，也無行政許可。取消存貸比考核后，銀行機構可以在傳統的存貸款以外，拓展新的表內資金來源和運用方式及各種表外業務。

以存定貸、存款立行等傳統管理思路必將逐漸讓位于更為科學、全面的資產負債管理，銀行經營也將向更為精細化的方向發展。隨著《商業銀行法》的修改，監管層對銀行業子公司制度改革、互聯網金融業務方向等都產生了新的考慮，未來銀行業的監管將更加細化，為實現綜合化經營改革鋪路。

收稿日期：2015-07-10