中國公司治理的研究現狀

劉瑩

[摘 要]近年來，中國經濟發展進入了深水區，國家做出了深化經濟體制改革的決定，這勢必會影響到整個國家經濟市場的變化和發展。作為市場主體的各大中小企業也面臨著一場前所未有的洗禮，只有依據市場規律、把握國家宏觀政策、創新公司治理體制，才能在將來的大環境中繼續生存，發展強大。文章基于我國企業治理的現狀，回顧并對比國內外公司治理的發展、現狀和存在的問題，發表自己的見解，希望能為處于公司治理制度變革中的企業提供有用的信息。

[關鍵詞]公司治理；研究現狀；存在問題

10 13939/j cnki zgsc 2015 51 214

1 國外的研究

20世紀80年在西方發達國家代興起的公司治理研究，目前已經迅速成為多個領域、多個國家、多個地區共同關注的全球性熱點。當我國剛剛起步研究公司治理問題時，公司治理理論層次性的研究已經在西方發達國家形成相關的理論基礎體系。在近30年的公司治理研究也劃分為三個階段：第一階段是20世紀90年代以前公司治理研究的興起階段，此階段的研究主要是圍繞美國的公司治理問題的研究展開；公司治理研究的第二階段則是從20世紀90年代初至90年代末，即截至亞洲金融危機（1997年前后），該階段的公司治理研究范圍已經從原來的以美國為主擴展到美、英、日、德等主要市場經濟發達國家。該階段衍生出治理模式的研究和爭論，其核心內容為：以公司治理原則的制定和推廣為標志的公司治理實踐活動。所以此階段的主要特點是理論研究與實踐應用并重；公司治理的第三階段則是從第二階段至今（1998年至今），這一階段的突出特點是公司治理研究的視角已經從第二階段中的市場經濟發達國家進一步擴大至全世界的主要國家，在經濟全球化的大背景下，該階段下公司治理也步入到全球化公司治理的新進程。此階段延續前一階段的研究主題，更加強調治理模式差異的法律原因的挖掘和金融危機暴露治理問題而引致的對于治理質量和治理評價的關注。[1]

2 國內的研究

與西方發達國家相比，我國的市場機制起步較晚，因此公司治理的理論和實踐都稍遜色于西方發達國家。與西方國家的公司治理有所不同，我國公司治理理論與實踐的研究發展可以劃分為三個主要的階段：第一階段是探索階段，企業自我營業主權、稅收的改革、承包經營責任制和轉換企業金融機制等現代企業制度改革的運行機制；第二階段是構建治理結果和完善法人治理結構；第三階段是治理機制建設階段，公司治理理論和實踐已經有了雛形，開啟了一個治理機制建設的新階段。[2]

2 1 國內公司治理存在的問題

從上述國內外近30年的公司治理研究發展可以看出，我國的公司治理還處于初步，存在諸多問題。著名經濟學家吳敬璉在“民營企業發展論壇”上指出，中國公司治理目前存在六大問題：中國公司管理存在的主要問題有：非理性股權結構、一股獨大、“多層次法人制度”、監事會的作用不明顯、董事會與執行層之間的關系不順、執行機構執行效率低等六大問題。這些問題也是我國公司治理研究的熱點。

2 1 1 股權結構

自Berle-Means發表《現代公司和私有產權》（1932年）以來，在財務金融領域掀起了股權結構及其引致的相關問題研究的熱潮，直至今日也一直作為該領域的研究熱點。曹延求[3]等人通過計算中間所有權方式下股權結構對公司績效的影響和終極所有權方式下股權結構對公司績效的影響，對比二者結果的不同，得出了以下結果：在我國上市公司中，集中股權結構下控股大股東的“隧道效應”和“利益趨同效應”表現得比較明顯。這一結論表明公司績效與第一大股東的行為有直接關系，但同時也表明現有的法律和外部機制并沒有起到有效約束第一大股東行為的作用。胡一帆等人[4]發現：更加獨立有效的董事會有助于提高公司價值，更加獨立的管理決策有助于公司績效的大幅度提升、更加專業的董事會制度有助于公司整體治理水平的提高；在披露相關信息方面更加透明的公司，通常都具有較好的績效和較高的價值；股東大會在中國企業的作用微乎其微。如此可見，在具有中國特色的公司治理中，股東一股獨大，大股東做決策的現象普遍存在，這也是中國企業績效提升慢的原因之一。因此，有必要優化股權結構，完善外部治理環境，加強大股東的外部監督機制。

2 1 2 公司代理問題

除了股權結構中存在的問題外，公司的代理也是目前公司治理中的一大熱點問題。有兩類代理沖突較為廣泛，一種是指經理與股東之間的利益沖突，也被稱為傳統的公司治理問題。Jensen和 Meckling[5]等指出所有權與經營權的分離造成的不良后果就是：經理層的過度投資和在職消費等行為損害了其他股東的利益。另一種是控股股東通過金字塔形控股結構、交叉持股以及不平等的投票權等形式，借助隧道行為實現資源的轉移，形成對外部中小股東利益的損害，此類利益沖突被稱為第二類代理問題[6][7][8]。上述兩種代理為題在我國上市公司普遍存在[9]。王運、孫艷梅[10]的研究表明：大股東治理與高管薪酬激勵機制有效降低了兩種財務舞弊發生的概率，而最終控股股東的控制權與所有權的分離程度與最終控股股東侵占中小股東利益相關的第二類欺詐行為可能性呈正相關。因此，有效的公司治理機制降低上市公司的財務欺詐行為，提高信息透明度的同時，創造了公司價值，這對學術界深入研究公司治理對財務信息披露的影響意義重大，有助于克服財務欺詐行為的復雜性。

2 1 3 監事會在公司治理中的作用

監事會的性質、作用機理在公司治理中也是必不可少的要素。但是近年來，監事會在頻繁發生的公司治理事件中的監督效率低下，且大多發達國家已在實施變革后的商法和公司法，關于監事會制度是應該取消（取消說）還是應該加強（加強說）在理論界展開了一場激烈的爭論[11][12][13][14]。甚至在新公司法頒布之后，“取消說”的聲音仍然沒有停止過。同樣地，處于全球性經濟環境中的我國也面臨著一樣的問題：監事會制度是否有存在的必要性？

然而，一種理論機制的形成往往與它的環境相關聯，機制是基于當時的環境做出的適應當下環境的互補性戰略，具有其歷史路徑依賴性。所以，對于監事會制度應持客觀的態度，即不能完全否定監事會制度存在的意義，也不能過度地強調發達國家的經驗。

監事會在監督過程中，雖然經常出現了一些問題，但也不能全部歸為監事會制度本身的問題，而是在治理過程中出了問題，更多的是制度不完善而導致的監督不到位。在實踐中，監事會不能有效發揮作用，主要原因是，目前的制度對監事會設計的傾向，對其設計更傾向于監督制衡，而忽略機制參與這一功能，導致監事會制度的設計沒有回歸到監事會的本質?；谝陨戏治?，在當下正進行著深刻改革的中國經濟環境下，日益復雜的公司治理離不開監事會，監事會仍應作為合法的公司監督機構發揮其不可替代的監督作用。但其需要變革完善，可參考以下創新路徑：將新治理主體的引進以及監事會制度的創新作為突破口來從整體上優化和完善中國企業的公司治理結構與機制。[15]

2 2 中國公司治理問題的獨特性

中國企業在公司治理方面存在的問題與西方發達國家企業公司治理中存在的問題既有共性又有獨特的一面。說其具有獨特的一面是因為在中國特色社會主義這個政治背景下，決定了中國經濟市場的特色，中國的經濟目前大多數是政府導向型，政府干預作用在一定程度上影響了企業的決策，降低了市場對經濟發展的調節作用，即使目前的深度經濟改革已經在一步一步放開市場，但我們在進行中國公司治理研究時還應將社會環境、政府政策等外部因素同時考慮在內，這樣能更真實地反映中國企業的生存環境，已便更準確地分析影響公司治理的因素。

3 國內公司治理的前景

我國在第十二個五年規劃中期，舉行十八大三中全會，此次會議對于中國今后經濟發展的走向起到了決定性的作用。我國的經濟發展現在處于瓶頸期，發展速度有所減緩，改革進入深水區，唯有深刻的變革才能沖破當前的困境?；仡櫴舜笕腥珪龀龅纳罨洕母镏甘?，國家對經濟改革的決心和未來十年內的中國經濟導向將逐步轉向市場導向型。由此，在將來的中國公司治理研究中，必須緊跟時下的國家政策和導向，方能準備把握住正確的研究方向。

綜上所述，企業于國家經濟發展就像細胞于個體生長一樣重要，只有保證企業的健康發展才能帶動國家整體經濟發展。在完善公司治理制度體系時，既要注意到單一因素對公司治理的影響，又要考慮到所有因素對公司治理的整體作用；既要借鑒他國優秀的研究成果，又要根據我國的具體經濟環境，研究制定出適用于我國的公司治理制度體系。

參考文獻：

[1]曹廷求 近30年公司治理研究的演進路徑與重點突破[J].經濟學動態，2010（4）：124-132

[2]南開大學課題組 中國上市公司治理狀況評價研究[J].管理世界，2010（1）：142-151

[3]曹廷求，楊秀麗，孫宇光 股權結構與公司績效：度量方法和內生性[J].經濟研究，2007（10）：126-137

[4]胡一帆，宋敏，張俊喜 2005 競爭、產權、公司治理三大理論的相對重要性及交互關系[J].經濟研究，2005（9）：44-57

[5]Jensen M C ，W H Meckling Theory of the Firm：Managerial Behavior，Agency Costs and Owership Structure[J].Journal of Finance Economics，1976（3）：305-360

[6]La Port，Rafael，Lopez-de-silanes，Florencio，Shleifer，Andrei Corporate Ownership Around the World[J].The Journal of Financial，1999，54（2）：471-517

[7]Claessens，Stijn，Simeon Djankov，Larry Lang The Separation of Ownership and Control in East Asian Corporations[J].Journal of Financial Economics，2000，58（6）：81-112

[8]Faccio，Mara，Larry Lang The Ultimate Ownership of Western European Companies[J].Journal of Financial Economics，2002（65）

[9]張華，張俊喜，宋敏 所有權和控制權分離對企業價值的影響——我國民營上市企業的實證研究[J].經濟學，2004（3）

[10]汪昌云，孫艷梅 代理沖突、公司治理和上市公司財務欺詐的研究 [J]管理世界，2010（7）：130-188

[11]邵東亞 公司治理的機制與績效案例分析與制度反思[J].管理世界，2003（12）：115-127

[12]謝德仁 審計委員會制度與中國上市公司治理創新[J].會計研究，2006（7）：39-44

[13]李克成 中國石油監事會的運作與體會[J].管理世界，2004（9）：1-14

[14]李維安，王世權 中國上市公司監事會治理績效評價與實證研究[J].南開管理評論，2005（1）：4-9

[15]王世權 監事會的本原性質、作用機理與中國上市公司治理創新 [J].經濟與金融，2011（4）：47-53