長期股權投資管理芻議

成曉君　張婷

摘要：股權投資（Equity Investment）是一種投資企業使用股權的手段針對別的企業進行的投資行為。當然股權的投資相比于其他的投資方式具有其獨特的優勢，但也存在一些不足。筆者在本文中分析了長期股權投資的一些管理形式，并分析了各種形式的優劣之處。

關鍵詞：長期股權 投資 管理

一、 引言

一些企業會使用股權的方式來對別的企業進行長期的投資，可以稱之為長期股權投資。公司對別的被投資公司的一些股權投資，一般被看作是長期的持有。一般而言，公司分散經營風險的方式主要有以下三種方式：通過對股權進行投資從而實現對被投資單位的控制；與被投資企業或單位建立密切的合作關系，以此分散風險；調整經營和合作方式，并以此來影響被投資單位或企業。股權所有者可以行使公司收益分配和經營管理的投票表決權，享有企業股份的終極所有權。投資公司采用長期股權投資能夠獲得被投資公司的一定股份，并通過股權控制能夠參與到被投資公司的一些重大的經營決策，進而迫使、控制或一定程度上影響到被投資企業進行投資企業利潤的分配，此外還對投資企業的經營方式產生影響。因此，從長遠來看，長期股權投資對企業的多元化經營和降低企業所在行業的系統風險起著至關重要的作用。長期股權投資具體分為全額收購以及部分投資，且多以全額投資更為常見，股權占比的不同，其具體的組織形式以及會計處理上也存在著較大差別。

二、長期股權投資管理研究進展

管理好長期股權投資十分關鍵，公司的運營狀況主要由管理的質量決定。目前國內對企業股權投資管理的研究主要集中在會計處理等領域，對于長期股權投資的研究較少，筆者在下文中將重點討論長期股權投資的組織形式以及管理方式。長期股權投資具有以下幾個方面的特點：公司獲得利益的同時也必須承擔相應的風險。公司經濟效益的獲得可以通過長期股權投資來實現，具體形式可以使股權分紅也可以使其他的方式。如果投資公司所需要的生產原材料的市場價格波動較大，以至于難以保證該原材料的正常供應，那么投資公司可以采取對被投資公司的股份增持手段達到對被投資公司施加一定的影響或控制被投資公司，讓被投資公司能夠對投資公司的原材料提供保證，并且能夠對價格進行干預，以此來確保投資企業的正常生產和運營。與此同時也存在一旦被投資企業的運營狀況不良甚至企業破產，作為股東的投資企業也存在一起承擔投資損失的風險；投資股份的長期持有，投資公司對被投資公司的股權進行的長期持有的目的通常是為了成為被投資公司的長期股東，并以此來實現對被投資企業進行實際控制和影響。或者確保長期股份投資的穩定性，或為了鞏固與改善貿易關系；與長期債權投資相比長期股權的投資風險較大。

目前，我國長期股權投資機會獲取的形式有以下幾種：通過發行權益性證券來獲取長期股權投資資本；通過不同類型的企業合并來實現長期股權投資，分別非同一控制下控股合并或同一控制下控股合并確定形成長期股權投資的成本；以債務重組、非貨幣性資產交換等模式獲得的長期股權投資。

長期股權投資的成本是指取得長期股權投資資格時的全部款項，有時是指放棄非現金資產的公允價值，有時指取得長期股權投資資格的公允價值，例如投資款、投資所耗費的手續費、稅金等相關費用。一般不包括為取得長期股權投資所發生的問詢、評價、審核等相關費用。在股權投資的過程中，作為初始投資成本的長期股權投資應按照股權投資協議或合同約定的股權價值（協議或合同約定價值不公允的除外）來確定。任何其他機構不得隨意出售除股票投資之外的長期股權。此外，長期股權一旦擁有，投資公司作為被投資公司的股東可以根據股份的份額依法享有股東的權利并承擔相應義務，若無特殊情況發生，投資公司不得隨意撤回資金。

三、長期股權投資管理分析

（一）投資管理形式

企業對外股權投資的形式按照管理學分為以下幾種：一是平行管理方式；二是單獨的管理形式；三是垂直管理形式。包括間接領導管理和直接領導管理兩種方式。或者，按照管理行為的組織方式分為被領導以及領導。無論管理形式怎么分類，每一種管理形式都具有其優劣勢，在實際過程中公司應當根據自身的特點以及實際狀況進行選取。例如，如果企業的行政組織結構比較簡單，就可以采用獨立管理模式和平行的管理模式來對新公司進行管理。如果企業的行政組織機構相對復雜，那么原公司就可以對兩個公司采用垂直管理模式，并且可以在對新公司進行整合的同時，采用精簡行政組織機構的方式來提高公司的行政效率。

（二）平行組織形式

平行組織形式下被投資公司以及原公司是平等的關系，并非領導與被領導的關系。主要是建立在平等權利基礎之上，雙方公司的運行互不干擾，能夠確保雙方的獨立經營，這種組織形式很明顯能夠促進生產力的提高。但這種組織形式也存在一定的缺陷，如原公司相對被收購公司來講，其經營狀況、管理能力以及財務狀況肯定是要強于被收購公司，但是一旦需要平等兩公司的組織形式，原公司的管理人員的心態可能會出現不平衡，進而會導致消極怠工等不良現象，最終影響到公司的長遠發展。

（三）獨立管理形式

在獨立管理的模式中，被收購公司需要接受原公司設立的獨立部門的日常管理，獨立管理部門不從屬于原公司。這種組織形式也存在一些問題，例如獨立部門的設立必然將會造成行政的膨脹，行政人員會互相越級并相互干擾，對于某些問題會出現沒人管的局面。

（四）垂直式的管理方式

股權投資部分也是公司資產的一部分，公司對其進行管理，筆者從原公司從事行業以及被投資公司的關系進行分析，一旦原公司從事的行業與被投資公司從事的行業相近或者相同，這種投資僅僅相當于原公司的資產規模進行了一次擴張，在現實的公司資產擴大中，這種情況非常常見，原公司可采用增設管理崗位的方式對股權投資進行有效管理，在此過程中不會對原公司的垂直管理組織形式產生影響。如果原公司與被投資的公司處于不同的行業領域，例如雙方公司屬于上下游的關系，即行業相關，或者雙方的行業完全不相關。這就會出現兩種不同的情況，如果被收購公司處于原公司的行業鏈上端，那么被收購企業就可以向原公司提供生產原材料。如果原企業與被收購企業的行業具有一定的相關性，雙方有著較強的經營聯系，如原公司處于被收購的公司的下游，這樣原公司的生產以及其經營狀況對于被收購公司來說具有很強的決定作用，如何處理好雙方的管理關系、組織形式以及被領導和領導的關系都顯得十分重要，一旦關系未能較好的協調處理，就可能

會出現很多的問題，如下游公司未能及時的得到上游公司的原材料，勢必會影響到下游公司的經營活動，下游公司不能正常的進行原計劃生產，勢必會對上游公司的長期發展也產生不利的影響。如果原公司處于被收購公司的上游，還可能會出現原公司內部的管理腐敗問題。例如，某些管理人員甚至部門借著上下級的關系，私自進行 “黑市交易”或者收受賄賂等現象。

四、結束語

筆者在本文中分析了長期股權投資的一些管理形式，并分析了各種形式的優劣之處。當前我國很多公司的長期股權投資組織形式等存在著很多不足之處，所以，企業一旦有股權投資行為時，就一定要依據自身企業和被收購的公司的實際情況以及特點進行分析，選擇適合與本公司的組織形式進行股權投資的管理。

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