強化企業(yè)集團財務風險管理的

黃波

【摘 要】企業(yè)集團在經(jīng)濟發(fā)展中具有非常重要的地位。如何在競爭日益激烈的市場環(huán)境中保持健康穩(wěn)定的發(fā)展，處于不敗之地，企業(yè)集團需要不斷地識別和防范在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的各種風險，尤其是強化財務風險的防范和控制，減少因財務風險管理不當而導致企業(yè)遭受經(jīng)濟損失可能性，為企業(yè)集團持續(xù)健康發(fā)展提供有力的財務保證。

【關鍵詞】企業(yè)集團;財務風險;全局風險觀

在我國，企業(yè)集團主要是指以資本為聯(lián)結(jié)紐，以集團章程為規(guī)范的母子公司及相關的參股企業(yè)共同組成的具有一定規(guī)模的企業(yè)法人集合體。近年來，我國企業(yè)集團發(fā)展迅速，并成為推動我國經(jīng)濟發(fā)展中的重要的力量。但是在競爭日益激烈的環(huán)境下，企業(yè)集團財務風險問題也逐漸突顯出來。企業(yè)集團大多為多級法人治理結(jié)構(gòu)，內(nèi)部法人之間的產(chǎn)權(quán)關系復雜、財務決策多樣化、業(yè)務方面的關聯(lián)和企業(yè)成員之間的擔保、融資等關系，使得企業(yè)集團內(nèi)部財務連鎖反應更加容易，財務風險具有牽一發(fā)而動全身的效應。因此，加強企業(yè)集團財務風險管理具有重要的現(xiàn)實意義。

一、企業(yè)集團財務風險的成因

市場經(jīng)濟條件下，財務風險貫穿于企業(yè)集團財務活動的全過程。通常，企業(yè)集團形成財務風險的原因既有外部的因素也有內(nèi)部的因素，總的來說有以下幾個方面的原因：

（一）宏觀經(jīng)濟環(huán)境變動

影響財務管理的宏觀因素復雜、多變，有經(jīng)濟環(huán)境、金融環(huán)境、法律環(huán)境等，而這些因素的變化是很難預見和改變的。宏觀經(jīng)濟環(huán)境的每一次變化都會給企業(yè)集團帶來不同程度的財務風險。尤其是發(fā)生不利變化時，一旦企業(yè)集團對經(jīng)濟環(huán)境變動的認知能力過慢，不能快速、有效地對環(huán)境的變化做出預測和調(diào)整，對財務風險的反應滯后，就很容易導致采取不當?shù)拇胧瑥亩赡苊媾R運營困難。

（二）內(nèi)部人利益強化

企業(yè)集團通過投資、收購、兼并等形式，獲得對子公司的控制權(quán)，由于集團企業(yè)的組織較為龐大，往往采用多級法人治理結(jié)構(gòu)，因此投資者和經(jīng)營者往往處在相互分離的狀況，這就使得集團公司與各個子公司間存在嚴重的代理問題。一方面，作為投資者的母公司負責宏觀戰(zhàn)略方面的制定，致力于整個集團的資本運作及投資策劃，追求的是企業(yè)集團的價值最大化;而做為經(jīng)營者的子公司的主要任務則是搞好自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動，追求的是任期內(nèi)的經(jīng)營業(yè)績。這種管理模式使得雙方在管理、發(fā)展、利益追求上就出現(xiàn)了分歧，在投資者監(jiān)督缺位的情況下，為了實現(xiàn)內(nèi)部人利益，經(jīng)營者可能利用信息的不對稱，粉飾業(yè)績，提供虛假信息給集團公司，或?qū)瘓F公司的決策目標次優(yōu)化選擇等，這些狀況的出現(xiàn)必然會導致企業(yè)集團整體利益受損，最終引發(fā)財務風險的發(fā)生。

（三）監(jiān)管不力

企業(yè)集團由于規(guī)模龐大，組織體系層級多，為了有效地進行監(jiān)管，通常按照法律規(guī)定設置不同級別和層次的監(jiān)控機構(gòu)，如監(jiān)事會和審計委員會，還制定了一系列監(jiān)督制度，但在實際工作中，監(jiān)事會成員由于缺乏獨立性，最后致使監(jiān)事會的監(jiān)督作用流于形式。因為管理層利用交叉任職形成的內(nèi)部人控制的現(xiàn)象，審計委員會又無法充分發(fā)揮對經(jīng)營管理層的監(jiān)督和控制作用，從而導致監(jiān)督缺失。另外相關的控制制度也存在一定的缺陷，制度落不到實處，監(jiān)督者們無法掌握集團資金總體運行情況，有些企業(yè)集團的領導者對集團財務狀況說不清，因此想要把監(jiān)督和控制作用發(fā)揮起來也存在著一定的難度。

（四）籌資風險

在企業(yè)集團發(fā)展過程中，隨著業(yè)務規(guī)模的不斷拓展，面臨資金鏈日益緊繃的危險。在資金籌集中，外部籌資的比重往往占絕對優(yōu)勢。在企業(yè)集團舉債額度過大的情況下，一旦當企業(yè)的獲利能力水平比較低時，較高的資產(chǎn)負債比率就會使得利息費用成為企業(yè)集團沉重的負擔，嚴重的就會出現(xiàn)因償付能力不足而產(chǎn)生的財務風險，如近年來鮮為人知的德隆集團、三九集團等企業(yè)因為資金鏈的斷裂而紛紛陷入危機。另一方面，在籌資過程中，集團部企業(yè)會相互提供財務擔保，如母公司為子公司、子公司與子公司之間也會相互提供擔保，在信息不對稱的情況下，這種多方關聯(lián)的擔保可能出現(xiàn)因為過度擔保或違規(guī)擔保等情況引發(fā)財務風險，如果財務風險沿著擔保鏈條從下游逐級向上游擴大，最終會導致企業(yè)集團的財務風險高度膨脹。

（五）投資風險

投資風險主要集中在多元投資產(chǎn)生的風險和投資決策不科學產(chǎn)生風險兩個方面。在我國，企業(yè)集團熱衷于選擇多元化的發(fā)展戰(zhàn)略，不僅在本行業(yè)大量并購，而且還進入與主業(yè)并不相關的所謂熱門行業(yè)或別的行業(yè)。實施多元化發(fā)展策略在一定程度上可以使企業(yè)集團獲得新的利潤增長點、擴大市場份額、分散經(jīng)營風險。但是，企業(yè)如果在不具備在多行業(yè)同時經(jīng)營能力的情況下盲目擴張，進入新的行業(yè)和業(yè)務領域后若沒有形成足夠的規(guī)模優(yōu)勢或無法適應新興領域市場競爭，不但不能增強企業(yè)的實力，反而會因為企業(yè)集團財務資源分散而制約集團自身核心業(yè)務的縱深發(fā)展，從而加大企業(yè)面臨的財務風險和經(jīng)營風險。另一方面，在投資過程中，企業(yè)為避免投資風險，對投資方案是否可行性進行合理、恰當?shù)暮Y選是緊為關鍵的一環(huán)，企業(yè)在沒有經(jīng)過認真的調(diào)查取證或?qū)]有對項目行進行周密分析就草率作出決定，最終會因為決策不科學而導致投資失誤。

（六）缺乏全局風險意識

企業(yè)集團中母子公司做為風險管理的整體，由于在集團中所屬的級次不同，對風險的管理的認識、策略、經(jīng)驗在一定程度上可能存在差異，管理上也是各自為政，企業(yè)集團缺乏對整體風險的識別、判斷及協(xié)同，導致集團公司內(nèi)部缺乏共同的風險管理語言和流程，風險管理流于形式。

二、企業(yè)集團財務風險管理防范措施

財務風險是任何企業(yè)集團在財務管理過程中都必須面對的一個現(xiàn)實問題，它不可能完全消除，但可以依靠采取一定的措施來加以有效地防范和控制，具體可以從以下幾個方面著手：

（一）靈活應對宏觀環(huán)境的變化

作為置身于社會宏觀經(jīng)濟環(huán)境下的微觀經(jīng)濟主體，企業(yè)集團的管理層需時刻關注和跟蹤宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化的各種因素，對不斷變化的環(huán)境進行認真的分析，掌握其變化趨勢、正確評估宏觀環(huán)境的變化對企業(yè)的影響程度，結(jié)合自身實際情況，積極、靈活應對、適時調(diào)整企業(yè)的財務戰(zhàn)略，趨利避害，降低因宏觀環(huán)境變化給企業(yè)集團帶來的財務風險，提高經(jīng)濟效益。

（二）完善企業(yè)集團法人治理結(jié)構(gòu)

完善治理結(jié)構(gòu)的基本問題是解決代理問題。企業(yè)集團應在明晰的產(chǎn)權(quán)制度基礎上，在內(nèi)部各成員企業(yè)中建立有效制衡的監(jiān)督、約束機制。同時，集團公司應根據(jù)自身生產(chǎn)經(jīng)營的特點，選擇合適的財務管理體制，明確各所屬單位的財務決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)和監(jiān)督權(quán)，通過科學的業(yè)績評價方法，對集團中各子公司的經(jīng)營者進行有效的激勵，促使子公司的經(jīng)營者能夠及時糾正偏離財務目標的行為，以企業(yè)集團的長遠發(fā)展為己任，從而降低代理風險。

（三）建立健全財務管理體系

1.建立有效的財務風險預警機制。

財務風險預警是反映企業(yè)財務運行狀況的晴雨表，即在財務風險發(fā)生之前，捕捉各種細微的跡象變動，對企業(yè)可能或?qū)⒁媾R的財務風險做好提前防范。首先，財務預警是一項專業(yè)性、技術性很強的工作，需要建立專門的風險預警組織機構(gòu)，并配置相應的專業(yè)人員。其次，企業(yè)集團還需構(gòu)建有效的財務風險分析機制，密切關注企業(yè)集團的生產(chǎn)經(jīng)營狀況，及時收集、整理相關信息，從償債能力、營運能力、盈利能力、發(fā)展能力等方面分別建立對集團公司及下屬單位的差異性風險考評指標，構(gòu)建財務風險預警模型。最后還應建立企業(yè)財務風險的處理機制。在風險預警系統(tǒng)中，一旦發(fā)現(xiàn)異常的監(jiān)控指標，就要進行深入調(diào)查分析，追蹤到危機起源點，并有針對性地制定應急方案，補救方法和改進措施，預防危機的進一步蔓延，確保企業(yè)集團能持續(xù)健康地運行。

2.利用網(wǎng)絡信息系統(tǒng)進行財務監(jiān)控。

網(wǎng)絡財務是一種基于Internet技術，以財務管理為核心，業(yè)務管理與財務管理一體化的遠程會計核算和在線財務管理系統(tǒng)。企業(yè)集團可以充分運用網(wǎng)絡系統(tǒng)將異地的子公司通過網(wǎng)絡聯(lián)結(jié)起來，通過數(shù)據(jù)的及時傳遞，實現(xiàn)財務信息的遠程處理及財務監(jiān)控的同步運作。集團公司的管理人員一方面可以通過網(wǎng)絡及時地了解子公司的財務狀況和資金流向，為其進行財務監(jiān)控提供信息保障，另一方面也使集團公司的相關財務政策能快速傳遞到各子公司，便于子公司及時調(diào)整其經(jīng)營策略，最終實現(xiàn)集團整體價值的最大化。

3.實施全面預算管理。

財務預算管理是一種將企業(yè)活動導向預定目標的有力工具。通過全面預算，可以將企業(yè)集團生產(chǎn)經(jīng)營過程中的所有收支全部納入預算管理，對實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部各部門之間的協(xié)調(diào)和業(yè)績評價有至關重要的作用，是財務風險控制系統(tǒng)的關鍵環(huán)節(jié)。預算委員會應圍繞集團的發(fā)展戰(zhàn)略提出預算目標及制定預算管理的具體措施和方法，各預算執(zhí)行部門按照預算委員會下達的預算和相關政策，結(jié)合自身特點自下而上提出本部門詳細的財務預算方案，再由預算委員會充分協(xié)調(diào)，綜合平衡，最終制定科學合理的預算方案。在預算執(zhí)行過程中，通過實時監(jiān)控，及時發(fā)現(xiàn)偏離財務預算的現(xiàn)象，采用相應的措施來糾正偏差。對預算執(zhí)行結(jié)果的形成的差異進行原因分析，以提出下一步的改進措施。

4.科學的投融決策。

在企業(yè)集團中，財務決策多層次、投資領域多元化、關聯(lián)交易等現(xiàn)象普遍，規(guī)模擴張與資金供應能力不平衡會導致企業(yè)面臨重大的風險。因此企業(yè)集團總部在資金的籌集、使用等方面要有相對集權(quán)。在籌資方面，合理安排資本結(jié)構(gòu)，精確權(quán)衡財務風險和資金成本，確保財務結(jié)構(gòu)平衡。同時建立嚴格的擔保管理制度，控制對外擔保，嚴格審查被擔保單位的信用程度和償債能力，最大限度地減少擔保引發(fā)的負債風險。在投資方面，堅持穩(wěn)健經(jīng)營，審慎投資的原則。在投資決策時，量力而行，在有限的資源下，應確保主業(yè)投資的優(yōu)先權(quán)，其他產(chǎn)業(yè)發(fā)展要成為對主業(yè)有效的補充，防止沖動擴張和過度多元化。

對任何一個企業(yè)而言，財務風險的存在都會對其生存和發(fā)展產(chǎn)生威脅，因此樹立正確的風險觀、構(gòu)建完善的財務風險控制體系，有效控制和化解風險，是企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)化的發(fā)展，實現(xiàn)整體價值最大化的有利保障。

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（作者單位：審計署長沙特派員辦事處）