構建扶持科技型中小企業發展的創新融資體系
——基于金融為實體經濟服務的思考

文君然

（北京大學 北京 100000）

一、建立專門的政策性金融機構

在企業創業初期，更多用政府各種看得見的手，進行扶持，特別是建立專門政策性融資機構，堅持“盡職免責”原則，政府扶持資金要公開透明。根據國際經驗，美、日、德都有直接針對中小企業的政策性銀行，放貸專門針對中小企業，其放貸有特定的標準，對最后貸款的不良率有一定的容忍率，采用“盡職免責”的原則。

二、建立中小科技型企業資質認定和信用評估機制

對中小科技型企業資質和各方面信息進行匯總、管理，特別是信用評級的機制，能幫助金融機構解決信息不對稱問題。政府需要加強科技型中小企業信用狀況信息指標體系的收集、整理、評估、披露等方面的工作。

三、借鑒美國社區銀行經驗

社區銀行的概念來自于美國等金融發達國家，在美國社區銀行有1200 余家。社區銀行規模小，只能為中小企業服務，其次在一個社區，信息不對稱的問題也能解決。而且社區銀行包袱也相對較少。所以解決中小企業融資重要的環節是建立社區銀行，建立真正為中小企業服務的小型銀行。值得指出的是其中的“社區”并不是一個嚴格界定的地理概念，既可以指一個省、一個市或一個縣，也可以指城市或鄉村居民的聚居區域。凡是資產規模較小、主要為經營區域內中小企業和居民家庭服務的地方性小型商業銀行都可稱為社區銀行。社區銀行進行關系型信貸。所謂關系型信貸，是指銀行通過與潛在借款人建立長期的交往關系來獲取借款人品格、家庭背景等非透明信息，從而決定貸款發放事宜的一種貸款方式；與之相反，交易型信貸是指銀行通過審核潛在借款人的財務報表、信用評級、公司治理等顯性信息來決定貸款發放事宜的一種貸款方式。

四、信用擔保體系和政府擔保

由于信息不對稱等原因，銀行等金融機構對科技型中小企業的惜貸現象嚴重。信用擔保機構作為中介，一方面可以為科技型中小企業增加信用，另一方面又為銀行分擔風險，這有助于削弱信息不對稱的影響。我國現在基本建立起的政策性擔保為主，商業擔保、互助式擔保為重要補充的科技型中小企業擔保模式還不健全，一些地區還是過分依賴于政策性擔保，互助式擔保、聯合擔保等新型擔保模式還沒有充分發展。其中，互助式擔保模式被很多地方采用，產生了比較好的效果。科技型中小企業互助式擔保由一些科技型中小企業組成一個企業互助團體，與政府、銀行組成三方聯合擔保體，為團體內會員企業提供信用擔保業務。互助式擔保模式使會員企業的財務資產、信用狀況實現透明化，并對會員企業實行監督，銀行從而能獲取企業真實的信息狀況，緩解信息不對稱帶來的風險。新型的擔保模式可以緩解政府單獨出資而造成的壓力。

五、小額貸款公司

小額信貸公司是指依法設立，不吸收公眾存款，經營小額貸款業務的有限責任公司或股份有限公司。以小額貸款公司為代表的中小金融機構在解決中小企業的融資問題上有天然的優勢。首先，中小金融機構由于資金規模無法與大銀行相比，無法為大型銀行競爭，所以自然會更傾向于對中小企業提供貸款。其次，中小金融機構通常服務于一定區域內的中小企業，長期的業務往來加深雙方的信息交流，從而有助于解決信息不對稱的問題。再次，中小金融機構在分析“軟信息”上的能力要強于大型銀行。

六、政府扶持基金與風險投資

與外資風險投資機構不同，我國的風險投資機構在企業選擇上有很嚴重的短視現象，集中投資于成長期和成熟期的科技型中小企業。這主要是由于我國風險投資行業從業人員投資經驗不足，缺乏專業知識，缺乏風險投資家和戰略投資家，加之我國的風險投資機構普遍運行不規范，隨意性較大，這些不利因素導致風險投資不能發現真正具有投資價值的中小科技企業。

基于上述情況，我國政府應出臺如投資收益減免等優惠的稅收政策，構建良好的投資環境，推動民間資本進入風險投資領域，拓寬風險資本來源，同時嚴厲打擊國內游資和境外熱錢的投機。2007 年第一個國家級創投引導基金——科技型中小企業創業投資引導基金正式啟動，極大的促進了創業投資引導基金的發展。2015 年1月14 日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，決定設立總規模400 億元的國家新興產業創業投資引導基金。這無疑有助于推動產業升級和創業創新。當前，我國的創業投資引導模式有參股模式、融資擔保、共同投資、風險補助、投資保障等模式。參股模式、融資擔保和共同投資適用于規模較大的國家級政府或地方政府引導基金。風險補助、投資保障適用于規模較小的引導基金。其中風險補助和投資保障兩種模式符合種子期和初創期的融資需求。

七、科技型中小企業技術創新基金

科技型中小企業技術創新基金是政府專門用于支持科技型中小企業實現技術創新活動的專項基金。創新基金作為科技型中小企業的一個融資渠道面臨著對科技型中小企業的限制條件較高，支持力度不足等問題。資金使用偏向于成長期已經開始生產的項目上，雖然有利于基金的運行，卻忽視了處于研發階段，沒有大量生產的早期企業。另外基金資助項目的金額較少。無償資助和貼息貸款額度原則上不超過100 萬；投入資本金進行資助的，資本金不得超過企業注冊資本的20%。由于規定額度標準過低，遠不能滿足其科研投入的需求。

基于上述問題，政府應該一方面加大科技創新基金資金投入力度，另一方面改革基金的融資模式、支持模式和運行模式。首先，政府大幅增加投入，提高資助的額度上限，同時改變政府單獨出資的現狀，利用稅收優惠，對投資收益進行稅收減免，吸引各種投資主體參與創新基金，增加資金來源，壯大資金規模。其次，應該在不改變創新基金用途的前提下，豐富創新基金的支持方式；加強與風險投資機構的合作，健全風險投資機制。最后，要適度降低申請門檻，調整投資對象，加大用于支持種子期科技企業的資金比例。

八、網絡融資

網絡融資將互聯網技術應用于金融領域，利用互聯網上大量的數據信息，通過大數據和云計算等技術，整合銀行資源和外部資源，既實現了傳統銀行業務的線上化，又創造了新的融資渠道。為了規范壯大互聯網金融，扶持科技型中小企業擺脫融資困境，首先應該建立相關法律法規，加強對網絡融資的監管，促進網絡融資的規范發展。建立相關法律法規，尤其是法律認可、市場準入、企業資質認定等方面的規定，堅決抵制非法集資等違法行為。對網貸平臺實施監管首先要明確網貸平臺的性質，如果平臺只是作為信息中介，則不需要金融牌照。但當前我國P2P/P2B 平臺業務眾多，有很多已經不僅僅充當信息平臺，而是自設資金池經營放貸業務，對于這類平臺必須持有金融牌照，納入風險控制機制。

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