網(wǎng)絡(luò)金融對中小企業(yè)信貸資產(chǎn)租值耗散的影響

摘 要：網(wǎng)絡(luò)金融是一種新型金融業(yè)務(wù)模式，其特點是傳統(tǒng)型金融企業(yè)與新型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)雙方相互結(jié)合，通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和信息通信技術(shù)的運用來完成資金的融通、支付、投資，并提供相應(yīng)的信息中介服務(wù)。本文，闡述了網(wǎng)絡(luò)金融對中小企業(yè)信貸資產(chǎn)租值耗散的影響。

關(guān)鍵詞：網(wǎng)絡(luò)金融；中小企業(yè)；信貸

一、租值耗散概述

最早對租值耗散問題進(jìn)行分析的學(xué)者是庇古。他在1920年出版的《福利經(jīng)濟(jì)學(xué)》中用公路的例子對租值耗散現(xiàn)象進(jìn)行了描述。庇古分析了兩條公路的情況，一條路較寬但是路況不佳，一條路較窄但是路況良好，由于人們大多選擇路況好的公路，最終導(dǎo)致塞車現(xiàn)象。按照庇古的觀點，政府應(yīng)該對使用好路的車輛征稅，這樣部分車輛就會改用不太擁擠的差路，使整個社會的整體福利增加。這個例子中好路的產(chǎn)權(quán)由于公有被競相使用，各個車輛在擁堵中通過等待等方式獲取處于公共領(lǐng)域的好路的租值，而車主們付出的時間等代價沒有被另一方獲取，租值被耗散掉了。1924年，奈特對這一問題進(jìn)行了深入的分析，并明確指出是由于公共產(chǎn)權(quán)導(dǎo)致了好路的租值耗散。1954年，戈登正式使用了租值耗散的概念，他在分析公海漁業(yè)的例子時指出，公共產(chǎn)權(quán)會因為競爭使用者過多而增加捕魚勞動的總成本，使應(yīng)有的租值下降為零。

奈特和戈登的分析似乎意味著明確界定產(chǎn)權(quán)不會導(dǎo)致租值耗散。對于產(chǎn)權(quán)能否精確界定的問題，巴澤爾和張五常進(jìn)行了深入的分析。巴澤爾認(rèn)為，產(chǎn)權(quán)能否清晰界定與交易成本大小關(guān)系密切。一項資產(chǎn)有多種屬性，而全面測量這些屬性費用極大，因此不可能完全精確地界定這一資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)。對于一項產(chǎn)權(quán)未被精確界定的資產(chǎn)，總是有一些屬性或財富處于公共領(lǐng)域，其他人在競相攫取這些公共財富時，通常需要耗費相應(yīng)的資源，如排隊等候的時間等，導(dǎo)致租值的耗散。巴澤爾在分析美國20世紀(jì)70年代汽油價格管制的案例時指出，價格管制導(dǎo)致部分汽油產(chǎn)權(quán)處于公共領(lǐng)域，而排隊就被用來獲取未被擁有的權(quán)利，由于花費在排隊上的資源不能被別人獲取，致使租值耗散掉了。

巴澤爾和張五常還進(jìn)一步分析認(rèn)為，由于隱性價格機制的作用，并非所有處于公共領(lǐng)域的租值都會耗散，例如在價格管制時，加油站可以減少其他額外服務(wù)以節(jié)省開支，購油者可以通過購買其他加價的商品以減少排隊時間等方式來減少租值耗散，所以所謂的租值耗散是約束條件下的最小值。對于非價格機制導(dǎo)致的租值耗散，張五常指出，以市價為準(zhǔn)則，出價的人拿出來的是代表曾經(jīng)提供的生產(chǎn)或服務(wù)的收入，錢的來源對社會有貢獻(xiàn)，收錢的人也獲利。如果競爭的準(zhǔn)則是排隊等候，排隊的時間成本是社會資源的支付，但沒有對社會有益的產(chǎn)出。排隊的時間所值代替了物價，這部分就是租值的耗散。他認(rèn)為在各種準(zhǔn)則當(dāng)中，只有價格準(zhǔn)則沒有浪費，其他準(zhǔn)則在一定程度上都會引起租值的耗散。

租值耗散理論是當(dāng)代產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟(jì)學(xué)的重要理論成果之一，該理論實際上是從另一個角度檢視社會成本，其核心思想是原本有價值的資源，由于產(chǎn)權(quán)不清而被競爭性地使用，導(dǎo)致其價值即租金下降，甚至完全消失。非價格機制資源配置之所以會導(dǎo)致租值耗散，一方面是由于資源沒有被配置到效率最高的用戶手中，另一方面是由于在競相獲取資源的過程中耗費了其他真實的資源。租值耗散理論為正確理解并解決稀缺資源配置效率的問題提供了理論依據(jù)。

二、中小企業(yè)信貸資產(chǎn)的租值耗散

中小企業(yè)之所以存在貸款難的問題，部分原因是銀行所實施的信貸配給政策。所謂的信貸配給，是指在利率固定的條件下，針對超額的信貸資金需求，銀行不是提高利率，而是采用利率以外其他的貸款條件，使部分信貸資金需求者退出銀行借款市場。銀行對中小企業(yè)實行信貸配給的主要方式是進(jìn)行利率管制。中小企業(yè)實際愿出的價格和管制價格的差額是被置于公共領(lǐng)域的租值，中小企業(yè)、相關(guān)機構(gòu)及其員工都有攫取這些租值的沖動。最終，租值的分割與耗散通過如下途徑進(jìn)行：首先是通過額外的貸款條件要求及服務(wù)質(zhì)量的降低在銀行與企業(yè)間分割租值，其次是通過融資腐敗在銀行員工與企業(yè)之間分割，第三是在企業(yè)與中介服務(wù)機構(gòu)之間分割，第四是企業(yè)以排隊資源的付出作為獲得貸款的一部分出價，而這一部分出價沒有任何人能得到。銀行實際上從前述分割與耗散中得到收益有限，之所以要進(jìn)行利率管制，是為了降低信貸市場中存在的高昂的交易費用。

利率管制首先可以節(jié)約信息費用，包括搜尋與了解企業(yè)的成本和對企業(yè)了解不足引起的貸款損失。利率管制造成了信貸市場的供求失衡，使更多的企業(yè)進(jìn)入信貸市場，便于銀行根據(jù)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的特征對企業(yè)進(jìn)行選擇。其次可以節(jié)約監(jiān)督費用，即對貸款企業(yè)與銀行員工的監(jiān)督費用。利率管制導(dǎo)致貸款供應(yīng)不足，企業(yè)須排隊等候資金，于是排隊的企業(yè)對取得貸款的企業(yè)形成壓力，也對銀行員工的工作效率形成壓力，節(jié)約了銀行兩方面的監(jiān)督費用。

與大企業(yè)相比，我國中小企業(yè)經(jīng)營及財務(wù)狀況不透明，銀行了解和搜尋企業(yè)信息的費用太高；我國中小企業(yè)的信用支持體系發(fā)展滯后，無法起到降低信息費用的作用。通過利率管制增加排隊企業(yè)，銀行在貸款時可擇優(yōu)錄取，降低貸款的信息費用。另外，銀行放貸后需要對中小企業(yè)進(jìn)行監(jiān)督，通過利率管制節(jié)約了大量的監(jiān)督費用。也正是由于難以克服的信息費用與監(jiān)督費用的存在，才使得銀行在向中小企業(yè)發(fā)放貸款時不得不通過向下管制利率，來節(jié)約交易費用，并力求在使部分財富進(jìn)入公共領(lǐng)域而被分割及耗散同時求得與交易費用節(jié)約之間的平衡。

三、網(wǎng)絡(luò)金融對中小企業(yè)信貸資產(chǎn)租值耗散的影響

網(wǎng)絡(luò)金融不是互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)和金融業(yè)務(wù)的簡單相加，而是在實現(xiàn)了安全性、移動性等要求的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)平臺上，在用戶熟悉并接受這種平臺和技術(shù)之后，為適應(yīng)新的金融需求而創(chuàng)建的新模式與新業(yè)務(wù)，是傳統(tǒng)金融行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)觀念相結(jié)合的一個新領(lǐng)域。網(wǎng)絡(luò)金融在大數(shù)據(jù)應(yīng)用的基礎(chǔ)上運行，具有傳統(tǒng)金融機構(gòu)不具備的信息收集優(yōu)勢與數(shù)據(jù)挖掘能力，能在一定程度上解決中小企業(yè)融資的信息不對稱問題。隨著移動通信、移動支付、社交網(wǎng)絡(luò)、大數(shù)據(jù)、云計算等信息技術(shù)的創(chuàng)新，網(wǎng)絡(luò)金融迅猛發(fā)展。新的網(wǎng)絡(luò)金融運行模式層出不窮，如電商平臺金融模式、網(wǎng)上金融超市模式、P2P模式、從籌模式、虛擬貨幣、第三方支付模式等。

信貸配給產(chǎn)生的主要原因是信息不對稱。由于有強大的信息收集、數(shù)據(jù)分析及行為追蹤能力，互聯(lián)網(wǎng)平臺能夠緩解中小企業(yè)融資的信息不對稱。借助大數(shù)據(jù)處理技術(shù)，網(wǎng)絡(luò)金融能夠幫助銀行篩選、鑒別目標(biāo)客戶，調(diào)查并監(jiān)督客戶的還款意愿與能力，隨時監(jiān)測借款人的異常情況并自動報警，從而在一定程度上緩解信息不對稱問題，增強貸款風(fēng)險的可控性，也能為不同的用戶提供多樣化的融資服務(wù)。網(wǎng)絡(luò)金融提供融資服務(wù)時主要關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表以外的軟信息。與資產(chǎn)負(fù)債表之類的硬信息不同的是，這些信息難以量化、檢驗與傳遞。傳統(tǒng)的銀行信貸很難收集軟信息，而網(wǎng)絡(luò)金融則可借助大數(shù)據(jù)優(yōu)勢，準(zhǔn)確快速地處理信息，進(jìn)而對中小企業(yè)的借款風(fēng)險進(jìn)行判斷。利用搜索引擎可以獲取中小企業(yè)日常活動的各種交易數(shù)據(jù)和社交數(shù)據(jù)，例如通常在哪里消費、月平均消費金額是多少、支出分布情況、微博微信之類的社交圈子與活躍程度等。單獨看某條信息價值不高，但經(jīng)過整合分析之后，就可從中找到許多的個人特征與生活習(xí)慣，從而可以對其財務(wù)狀況與風(fēng)險情況進(jìn)行判斷。借助互聯(lián)網(wǎng)交易平臺與大數(shù)據(jù)處理手段，網(wǎng)絡(luò)金融公司可跟蹤中小企業(yè)貸款流向及經(jīng)營者消費狀況的變化，并準(zhǔn)確判斷信貸資金的安全性，提醒借款者按時歸還貸款。例如，阿里小貸公司為了控制貸款資產(chǎn)的質(zhì)量，建立了多層次的風(fēng)險預(yù)警和管理體系，對每筆貸款都實行全過程的監(jiān)控。在貸款之前，利用淘寶和阿里交易平臺搜集客戶交易數(shù)據(jù)，進(jìn)行分析評級，并通過第三方數(shù)據(jù)認(rèn)證獲得客戶的海關(guān)、稅務(wù)驗證數(shù)據(jù)。與此同時阿里還利用心理測試系統(tǒng)對業(yè)主們進(jìn)行性格等特征測試，再結(jié)合客戶的軟信息與上下游評價對其進(jìn)行全方位評價。貸款期內(nèi)，相關(guān)系統(tǒng)會監(jiān)控貸款使用情況，如果貸款使用沒有發(fā)生偏離，客戶平臺流量與營業(yè)利潤會相應(yīng)上漲；相反的話評價結(jié)果會變差，將提前收回貸款。貸款后期階段，利用平臺監(jiān)控企業(yè)經(jīng)營狀況，隨時對影響履約的行為進(jìn)行預(yù)警。利用網(wǎng)店關(guān)停機制提高違約成本，降低貸款風(fēng)險。對逾期還款進(jìn)行高額罰息，對惡意拖欠行為定期公布客戶不良信用記錄。

利用大數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)，網(wǎng)絡(luò)金融能夠大幅度降低中小企業(yè)的融資成本。網(wǎng)絡(luò)金融搜集大量軟信息的成本非常低。新技術(shù)使客戶的隱私保護(hù)與交易支付活動順利開展，社交網(wǎng)絡(luò)、電子商務(wù)、第三方支付、生活服務(wù)網(wǎng)站、搜索引擎等工具累積了豐富的數(shù)據(jù)信息。如生活服務(wù)網(wǎng)站儲存了龐大的水、電、煤氣、有線電視、電話、網(wǎng)絡(luò)費、物業(yè)費等數(shù)據(jù)信息，電商平臺阿里巴巴、淘寶、天貓、支付寶等累積了大量的交易支付數(shù)據(jù)信息，這些軟信息的搜集成本幾乎為零。網(wǎng)絡(luò)金融處理數(shù)據(jù)的成本也非常低，能在海量數(shù)據(jù)中挖掘關(guān)鍵信息，以準(zhǔn)確測算貸款的定價與違約概率。網(wǎng)絡(luò)金融可讓借貸雙方直接對接，不需要過多的營銷環(huán)節(jié)，交易成本大幅度降低。例如阿里小貸經(jīng)理通過簡單的在線調(diào)查，就可以迅速地掌握中小企業(yè)的交易數(shù)據(jù)與信用信息，其單筆信貸業(yè)務(wù)的操作成本僅幾元錢，幾分鐘就能完成貸款審批，每個人管理的客戶數(shù)達(dá)到上千家，不良貸款率不到百分之一，與傳統(tǒng)銀行相比優(yōu)勢非常明顯。由于具有強大的信息優(yōu)勢，網(wǎng)絡(luò)金融可以大大減少銀行對中小企業(yè)貸款的信息搜尋費用與監(jiān)督費用，這樣銀行就不需要實行利率管制，也不需要避開市場價格機制來對信貸資源進(jìn)行分配。銀行可以根據(jù)網(wǎng)絡(luò)平臺搜集到的信息進(jìn)行準(zhǔn)確的風(fēng)險定價，這樣客戶愿意出的價格與市場價格一致，與管制價格的差距消失或者大幅度減少，進(jìn)而使溢入公共領(lǐng)域的租值消失或大幅度減少。其結(jié)果是，中小企業(yè)信貸資產(chǎn)的租值耗散或者消失，或者被大幅度壓縮，減少了社會資源的浪費。租值的分割也通過供求機制的作用形成銀行與企業(yè)之間的利潤分配，大大減少了信貸領(lǐng)域的腐敗現(xiàn)象。網(wǎng)絡(luò)金融打破了傳統(tǒng)的金融交易安全邊界，可以滿足數(shù)以億計的中小客戶的投資與融資需求，提高了金融資源的配置效率。

四、加強網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險的防范

網(wǎng)絡(luò)金融遏制了中小企業(yè)信貸資產(chǎn)的租值耗散，拓寬了中小企業(yè)的融資渠道，促進(jìn)了中小企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。但是網(wǎng)絡(luò)金融是把雙刃劍，在提高金融資源配置效率的同時，也會引發(fā)金融風(fēng)險，必須在認(rèn)真分析的基礎(chǔ)上加以防范。首先，網(wǎng)絡(luò)金融存在運營風(fēng)險，突出的表現(xiàn)是網(wǎng)貸公司的破產(chǎn)與跑路事件。網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展存在跟風(fēng)的現(xiàn)象，一些從業(yè)者缺乏專業(yè)素養(yǎng)，風(fēng)險控制能力薄弱，容易導(dǎo)致操作失誤或信息系統(tǒng)故障，致使風(fēng)險控制數(shù)據(jù)缺失。由于管理不善，違約行為與跑路事件時有發(fā)生。其次，網(wǎng)絡(luò)金融存在技術(shù)風(fēng)險。網(wǎng)絡(luò)金融以數(shù)據(jù)記載客戶的交易信息，一旦系統(tǒng)出現(xiàn)技術(shù)故障，就會使正常交易受阻，進(jìn)而影響網(wǎng)絡(luò)金融機構(gòu)的信譽。第三，網(wǎng)絡(luò)金融存在泄密風(fēng)險。網(wǎng)絡(luò)金融利用了互聯(lián)網(wǎng)的數(shù)據(jù)處理優(yōu)勢，也對整個系統(tǒng)的安全性提出了更高的要求。如果遇到黑客攻擊，客戶及其交易信息泄露，將給交易各方帶來巨大損失。第四，網(wǎng)絡(luò)金融存在法律風(fēng)險。網(wǎng)絡(luò)金融是一種新生事務(wù)，對其運營我國尚未建立起一套完整的監(jiān)管體系與法律制度，不利于維護(hù)正常的金融秩序。因此，必須采取有效措施化解網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險。一是要借鑒國際經(jīng)驗，完善我國網(wǎng)絡(luò)金融的法律法規(guī)，嚴(yán)把市場準(zhǔn)入關(guān)，明確交易各方的權(quán)利與義務(wù)，強化對網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)的監(jiān)管；二是要完善網(wǎng)絡(luò)金融機構(gòu)的內(nèi)部控制，建立網(wǎng)絡(luò)金融系統(tǒng)風(fēng)險預(yù)警機制，充實內(nèi)部科技力量，確保網(wǎng)絡(luò)金融系統(tǒng)的安全運行；三是要加強中小企業(yè)信用體系建設(shè)，拓寬融資渠道，這樣一方面可以減少中小企業(yè)對網(wǎng)絡(luò)金融的過度依賴，另一方面降低網(wǎng)絡(luò)金融的運行風(fēng)險。

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本文是無錫商業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院2015年度課題“基于互聯(lián)網(wǎng)金融的小微企業(yè)融資模式研究”的階段成果，課題編號SYKJ15B30）