新常態下高凈值人群的資產配置

波動是市場固有的特性，一旦市場出現調整，那些“將雞蛋放在一個籃子中”的投資者將面臨巨大的損失。因此，資產配置在任何市場環境下都應該被充分重視。

最近一段時間以來，中國的股市、債市均出現了較大幅度的波動，不少大眾富裕人群及高凈值人士的資產因此受到了很大程度的影響。筆者的身邊就有一位可投資金融資產達數千萬元的高凈值客戶，他并未根據自身資產結構進行合理的資產配置，而是將自身大部分的金融資產投入到了港股市場中，最近因港股市場發生了大幅震動而備受困擾。

從宏觀的角度來說，大多數人進行財富管理的目的是實現財務自由，追求更加幸福的人生。對于這個看似長遠而又復雜的問題，實現路徑其實很簡單：合理的資產配置。下面，筆者根據近期的市場環境，從以下幾個關鍵詞入手，分析當下高凈值人群的資產配置法則。

關鍵詞一，資產配置

“資產配置理論”曾在1990年獲得了諾貝爾經濟學獎，是一種分散組合的投資方法，也是所有影響投資收益因素中最關鍵的一項。資產配置的概念更加被西方人所認同，很多東方人至今對此都沒有真正重視。

資產配置是指根據投資需求將投資資金在不同資產類別之間進行分配，通常是將資產在低風險、低收益證券與高風險、高收益證券之間進行分配。簡單來說，無論在何種市場環境下，投資者都應適時調整各項資產的比例，而不是將自身的全部資產投資于某一項或一類產品上。就如同上文所提到的，該高凈值客戶因為將大量資產都投資到了港股中，而沒有根據自身資產結構進行合理的配置，一旦市場出現較大幅度波動，他的資產就會受到很大影響。

以當下的市場環境為例，如果你覺得今年股票市場的機會不錯，因此將自身資產包中對股票的配置由上一年的15%增加到30%，甚至更高一些；而剩余的70%的資產繼續配置為固定收益類、保障類，以及流動性較高的貨幣基金或是銀行存款等。這種操作就是根據市場環境變化而做出的階段性投資策略，是一種合理的資產配置調整。

然而市場是存在波動的，如果某段時間市場出現了階段性的下跌，投資于股票的30%的資產將會發生虧損，此時剩余70%的資產將會起到分散風險的作用，其投資收益甚至還可以覆蓋在股市的虧損。

但如果沒有進行合理的資產配置，而是因為認為投資股票的獲利機會很大，就賭博性地將自身大部分或全部金融資產投向股市，甚至還追加了比例較高的杠桿，在市場波動發生時，資產所面臨的風險就會很大，甚至超越自身可以控制的范圍。

關鍵詞二，資產重置

關于資產重置問題，可以列舉挪威主權財富基金的案例來解釋。挪威主權財富基金是全球第二大主權財富基金，即所謂的石油基金，挪威將石油及天然氣取得的收益投入外國股票及債券，作為原油用盡時未來世代的儲備。

挪威主權基金擁有全球股票市值的1%，規模近9000億美元。其中股權類資產占比60%；固定收益類資產占比35%；物業類資產占比5%。挪威主權基金成功的秘訣之一在于，按照資產配置的比例，嚴格遵守資產重置的規律，根據市場規律及當下的市場環境，每隔一段時間，就會自動調整組合配置。

作為個人投資者，也應該嚴格遵循市場的運行規律，并根據個人的資產結構及投資特點適時進行資產重置。當股市出現大幅下跌或是波動劇烈時，應該及時止損，減少在資本市場的投資，轉向固定收益類資產；當股市恢復平穩時，再逐漸恢復其配置比例。只有這樣，才能維持資產的平衡并保證財富的持續增值。

關鍵詞三，全球資產配置

8月11日，央行公布人民幣兌美元匯率中間價報6.2298，下調幅度達1.9%，自此人民幣中間價經歷了超1000點的貶值，創歷史最大降幅。

人民幣的大幅貶值將會引發本幣資產估值的下降，從而導致金融、地產等相關板塊走弱，拖累整體大盤，中國的A股市場也伴隨人民幣的貶值而發生了較大幅度的下跌。早期，從海外涌入國內的大量資金，正因人民幣貶值而逐漸流出中國，助推國內住房資產價格下跌。在此環境下，對于中國高凈值人群而言，人民幣貶值會使得其投融資成本進一步加大，且風險也將隨之加大。

在如此風浪之下，高凈值人群或許可以考慮將目光投向全球市場，通過合理的全球資產配置，防止自身資產被風險吞噬。

資產全球配置的本質就是在全球尋找優質的資源進行投資，而且這些市場中的產品和中國的理財產品、資產類別可以形成有效的對沖、風險分散。常見的投資類型包括權益類投資和海外房地產投資。

今年以來，美國經濟數據逐步向好，美聯儲加息預期明確。而相對應地，歐洲央行在一季度推行1.1萬億美元的量化寬松計劃，日本在2014年年底也進行了大規模的量化寬松，這些因素都加速了美元的升值，促使美元走強。此外，由于人民幣和歐元的貶值，投資者對美元資產的偏好進一步增強，大量資本逐漸流入美元市場。對于國內的投資者而言，配置美元計價資產的重要性進一步凸顯。

從整個歐洲來看，自一季度開始，各國就實施了很多經濟刺激政策。其中，推行寬松的貨幣政策加大了貨幣的供應量，由此造成的后果是歐元貶值。今年以來，歐洲的資產價值走低，國內一些計劃進行長線置業的投資者可以考慮關注歐洲的房產市場。此外，有計劃進行海外房產配置的投資者可關注西班牙、葡萄牙、荷蘭等國家最新推出的購房、移民優惠政策。

關鍵詞四，私募股權

私募股權投資是指投資于非上市股權，或者上市公司非公開交易股權的一種投資方式。從投資方式的角度來看，私募股權投資是指通過私募形式對私有企業，即非上市企業進行的權益性投資，在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制，即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股而獲利的一種方式。

如今，我國正處于大眾創業、萬眾創新的快速發展的時代，很多與新興行業相關的企業正在逐漸崛起，且中國的證券市場面臨著體制的改革。如今火熱的新三板，以及未來將實施的注冊制等會給正在發展中的很多新興企業提供大量機會。此時，投資企業股權投資存在相當可觀的機會，一些有眼光的企業主，以及PE、AC、VC投資者，通過股權的大幅溢價，或許可以實現財富的快速增長。

此外，還有一些全球性的股權基金也值得投資者關注，這些基金是由摩根士丹利、KKR等國際著名的投行進行管理，對于投資者的門檻要求較高，一般不面向普通投資者開放。因此，對于普通投資者來說，只能通過一些第三方理財機構，以私募股權的形式進行投資，這也是一種參與私募股權較為安全和便捷的方式。