2016年六大投資陷阱

從現在開始，未來一年時間里，投資將是件令人非常糾結的事情。

由于中國居民及家庭資產主要是以房產和儲蓄的形式存在，整體資產結構所面臨的風險很大。目前，中國房地產市場的供需結構已經改變，投資房產的回報率明顯降低，房地產市場面臨長期的調整壓力，20世紀90年代日本房地產市場的下跌給日本家庭財富帶來的沖擊值得中國重視。

另外，由于居民現金儲蓄總額較高，人民幣匯率一旦出現貶值，從匯率的角度來講，整體財富縮水也會相當明顯，況且整個現金儲蓄的回報率正在隨著利率的走低而持續下降。在當前房地產市場增值能力有限，人民幣存在貶值壓力的趨勢下，未來中國家庭的財富增值空間面臨挑戰，縮水壓力較大。

在這個主要由美元加息、中國經濟調整造成的“資產配置荒”的時代，任何盲動都可能讓你血本無歸。下面是幾種最有可能洗劫你的、高風險的投資方式。

股市

滬深股市在國慶后的第一周表現不錯，而且在11月國際貨幣基金組織（IMF）決定是否將人民幣納入“特別提款權”（SDR）一攬子貨幣之前，可能還會“看起來很美”。但事實上，A股目前是一個高度畸形的市場。IPO停擺，再融資基本暫停，大股東、高管團隊年內都無法減持。

展望未來，市場恢復常態將是必然的。而僅僅這一條，就構成比較大的利空。此外，就是IPO注冊制改革，人民幣匯率帶有很大不確定性。所以，未來一年股市仍然是個絞肉機。雖然你常常能聽到股市里“賭徒”們賺錢時發出的歡呼聲，但一旦你進入到市場中去，情況可能并非同想象中一樣。

最近股市出現反彈，場外配資再次升溫，又有不少股民開始“加杠桿”，據稱，5倍配資的年息高達21.6%。未來1年在股市里“借款炒股”，風險將會很大。

P2P網貸

P2P網貸其實就是互聯網版本的民間借貸。現在國家鼓勵創新，暫時沒有嚴加管制。中國的無風險利率正在不斷走低，10年期國債利率7年來首次跌破3%。這一方面是因為貨幣政策日益寬松；另一方面也是因為實體經濟不佳。

目前的P2P網貸平臺給投資者承諾的年化收益率有很多都超過15%，這里面當然有一些特殊的算法。即便如此，加上P2P公司自身的“人吃馬喂”，每筆貸款也必須有非常豐厚的回報才能維持。關鍵是沒有實體經濟可以支撐這種回報率，僅僅靠“救急需求”“股市配資”就能支撐數千家P2P公司的生存？所以，未來一年里大多數P2P公司將面臨財務困境。要么被收購兼并，要么跑路。

不是說所有的P2P企業都一定會倒下，而是大浪淘沙后這個行業會更健康。你需要做的是，握緊自己的錢袋子，睜大自己的眼睛。對于那些沒有強大股東為后盾、從來沒有拿到過風投（拿到風投意味著有人替你審查了這家公司的實力）的P2P公司，要非常小心。另外，投資過程中一定要注意分散投資，控制總量，絕對不加杠桿。

債券

國債當然沒有問題，但不少人對低利率的投資產品相當不感興趣。企業債、公司債利率相對比較高，但風險也比較大。

企業債，是發改委審批的，主要在銀行間市場交易；公司債是證監會審批的，主要在交易所交易。大型企業，比如萬科，利率就比較低。差一些的企業，當然會給出更高的價格。最近股市IPO擱置，再融資基本停頓，國家就放松了企業發債的管控，債券市場空前火爆。但風險也在加大，因為很多機構、個人投資者使用了杠桿，買了債券拿去抵押，然后再買入。

而企業實際經營狀況并不理想，比如鋼鐵、煤炭、水泥、玻璃等產能過剩的行業，企業現金流普遍緊張。最近大型國企中鋼集團旗下的“中鋼股份”，就出現了20億元的“10中鋼債”到期無法回售的危機。雖然這一單“債務危機”最終或能獲得解決，但很多“無法拼爹”的企業到時候就沒有這樣幸運了。

收藏品

有報道稱，近期諸如星月菩提（黃藤樹籽）、檀香紫檀（俗稱小葉紫檀）、椰殼椰蒂、黃龍玉（黃蠟石）、崖柏等文玩物品，都出現了價格暴跌。

中國人生性好賭，過去10多年又是所謂的“印鈔票的時代”，國家通過貨幣超發推動了房地產和城鎮化的一日千里，再加上人民幣對外升值，催生了強烈的賺錢效應。在這種背景下，一大批只有中國人才熱衷的投資品，比如上面列舉的文玩，以及各種家具、文物收藏，都出現了超級牛市。但隨著廣義貨幣M2增速降下來，人民幣升值結束，再加上全球資產價格退潮，這些資產泡沫的破裂就成為必然的。在這種時候，千萬不要試圖抄底。越是那些只有中國人才熱衷的東西，風險越大，因為市場很小，未來的接盤俠才更不容易找。

房產

每到房價上漲的時候，都會有一批人被“價格超低”的房子套住。這些房子一般出現在一線城市的周邊城市，二線城市的郊區鬼城，或者三四五線城市的郊區、新區。

國家發改委“城市和小城鎮改革發展中心” 的課題組2013年調查12個省、區的156個地級市和161個縣級市。調查結果顯示，90%以上的地級市正在規劃建設新城新區。他們的估算是，中國正在規劃的新區、新城，可以裝下34億人口。這個數字是否準確，需要探討。但有一點可以確定，房地產在經歷了10年“大躍進”之后，在很多人口流失，或者人口增長緩慢的城市，房子比人多。而只有一線城市和二線城市的中心區，房價才可能跑贏通脹。絕大多數新區、郊區的房子，將處于“難出租、難出售、難自住”的“三難”境地。買這樣的便宜房子，幾乎等于把錢扔進水里。

現金

根據“美林時鐘”理論，現階段的投資選擇應該是現金或者債券。上面提到，中國的債券風險比較大，基本相當于5000點的股市。那么，現在是否到了“現金為王”的時候了？

當然不是。因為人民幣現金（含銀行存款）面臨雙重風險。第一重風險，從CPI和一年期定期存款的關系看，現在基本上是零利率。但如果按照M2增速減去GDP增速（筆者個人認為，這更接近真實通脹率，約6%）來看，現金貶值的力度就更大。

第二重風險來自人民幣匯率的不確定性。由于人民幣升值已經結束，未來每年6%的“真實通脹率”如果不改變，那么人民幣需要持續小幅貶值。筆者認為，無論人民幣納入SDR成功與否，未來半年內人民幣都有可能還有一次比較明顯的貶值，幅度在5%?7%。

在這樣時代，應該如何投資？我認為，投資者應該降低預期，接受安全的、回報不那么高的投資方式。比如上市的商業銀行的理財產品，目前還能找到年化收益率在5%左右的產品（其實仍然略低于真實通脹率）。不妨在這些產品里避避險，保存實力，坐以待變。

當然，如果你有足夠的資金實力和能力，可以配置境外資產，比如美國的房產、對沖基金、美債，給自己保留將來“回來抄底”的機會；或者是一線、強二線城市中心區的普通住宅，做長期投資的打算。