中小企業融資難現狀及成因分析

李奕坤

[摘要]中小企業的發展對中國的經濟轉型至關重要，但近年來卻面臨著嚴重的融資困境。文章在對我國中小企業融資問題現狀進行描述的基礎上，運用制度經濟學的分析方法對中小企業融資難問題的成因進行了分析，旨在為研究中小企業融資問題提供新的視角。

[關鍵詞]中小企業；融資；制度非均衡；制度變遷；交易費用

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2016.01.116

1 引 言

近年來隨著我國經濟的發展，中小企業在我國經濟社會中占據著特殊的重要地位，對增加就業、活躍市場、改善民生、促進經濟結構調整發揮著不可替代的作用。2012年以來，國家為改善中小企業融資現狀，相繼出臺“國九條”“銀十條”“小微企業二十九條”等政策措施，但收效并不顯著，資金供給上的缺乏，已經成為制約我國中小企業發展的重要因素。因此，對我國中小企業融資難現狀及成因進行研究具有重要的現實意義。

2 文獻綜述

林毅夫和李永軍的《中小金融機構發展與中小企業融資》（2001）中指出：由于我國中小企業多數是勞動密集型企業，利用資本市場解決中小企業融資困難的方案是不可行的，唯一的方法是大力發展中小金融機構；理想的中小企業融資體系應該由商業性中小銀行和合作性貸款金融機構組成，這些金融機構主要是地方性金融機構；發展中小金融機構必須有一個完善的法規和監管體系。大力發展和完善中小金融機構是解決我國中小企業融資難問題的根本出路。

張杰的《民營經濟的金融困境與融資次序》（2000）中指出：解決中小企業融資難問題，國家的正確策略選擇應當是放松對民營經濟內生性金融制度創新行為的限制，想方設法讓民營經濟首先從其內部獲取必要的金融支持。國家的政策導向應該主要著眼于培育適合民營經濟特性的金融中介機構。

除上文所述，許多學者都對中小企業融資問題進行了較為深入的研究，國內外學者也對我國中小企業融資問題提出了各自的觀點。但目前多數討論仍停留在一般意義上進行，更多地將制度因素作為外生變量加以考慮；近年來我國經濟快速發展，現有文獻中關于中小企業融資現狀的描述已與我國現階段具體國情不相符。筆者通過整理2012年以來的中小企業融資信息，對中小企業融資現狀進行符合客觀實際的描述與分析，以此為基礎站在制度經濟學的視角分析中小企業融資難的原因，旨在為研究中小企業融資問題提供新的視角。

3 中小企業融資現狀

據統計，我國中小企業數量已達4000多萬，占全國企業總量的98%以上。中小企業的繁榮發展在轉變經濟發展方式、促進產業結構優化升級中起著舉足輕重的作用。然而中小企業融資問題一直沒有得到合理的解決，下面將從四個方面分析我國中小企業的融資現狀。

3.1 約四成企業有借款，小型企業更傾向于向親戚朋友借款

調查顯示，超過62%的企業目前沒有任何形式的借款。余下38%有借款的企業中，超過80%的企業最近一年中只有一次（47.5%）或者兩次（35.6%）借款經歷。關于借款來源方面，民間借貸的重要性值得關注。在與百度公司的合作調研中，“民間借貸”的搜索量在2011年和2012年與小微金融有關的100個關鍵詞中排名第二，僅次于“小額貸款”。

觀察企業的最大借款來源可以發現，相比小型企業，微型企業選擇“向親戚朋友借款”的比例較大，達到24.3%。處于起步階段或規模較小的微型企業往往沒有歷史信用記錄，更多地依靠親戚朋友借款來滿足其融資需求。

3.2 三分之一的企業希望得到長期資金支持

調查顯示，在有借款的企業中，63.3%的借款期限在1年及以下，融資需求具有短期性和靈活性的特點，信貸周期較短。但是，我們同時看到，在那些有著1年以上長期借款融資需求的企業中，現有借款為短期借款的企業占比達到32.9%，“短貸長用”的現象一定程度存在。借款規模在50萬元以下的企業占比超過50%，其中10萬～50萬元規模的企業占比最高，達到37.2%。中小企業融資需求主要出于臨時性周轉資金的需要，通常所需資金數量不大。

3.3 四成企業融資成本超過10%，兩成企業存在一定還款壓力

59.4%的中小企業表示借款成本在5%～10%，四成以上的中小企業表示借款成本超過10%。2012年6月和7月，中國人民銀行分別兩次下調金融機構人民幣存貸款基準利率。然而據調查顯示，66.1%的企業并未感受到兩次降息帶來的成本降低效應。相比收入、贏利穩定，貸款規模大的大企業，中小企業由于贏利水平不穩定、抗風險能力差、缺乏抵押物等原因，貸款議價能力較弱。基于此現狀，央行降息的效應大部分被大企業所吸收。3.4 銀行仍是融資首選渠道，但存在較大改進空間

在爭取外部融資時尋找資金來源的優先順序方面，有66.7%的小微企業主將向銀行貸款排在第一位，顯示銀行在當前融資市場占據絕對主導的地位。

關于在向銀行融資時所遇到的問題，“貸款到位時間較長”反映最為集中，占比達到45.8%。無法提供足夠的抵押或擔保物（41.1%）、不能提供合適的財務報表（31.3%）、貸款成本較高（28.3%）等問題也備受關注，給銀行提示了改進方向。

關于融資成本，31.8%的中小企業主認為成本最高的借款方式是向銀行貸款，占比最高。結合調研走訪了解到，很多中小企業表示向銀行貸款雖然名義利率較之其他方式并不高，但包含著很多隱形要求，一些放貸還附加了相應比例存款、購買理財產品等硬性要求，致使其綜合成本較高。

4 中小企業融資難的制度經濟學分析

著眼于我國中小企業融資難問題的現狀，基于制度經濟學的分析視角與方法，筆者認為中小企業融資難問題的成因主要有以下三點。

4.1 中小企業對新的融資制度需求大于現行金融制度供給

所謂的制度非均衡就是人們對現存制度的一種不滿意或不滿足，意欲改變而又尚未改變的狀態。之所以出現了不滿意或不滿足，是由于現行制度安排和制度結構的凈收益小于另一種可供選擇的制度安排和制度結構，也就是出現了一個新的贏利機會，這時就會產生新的潛在的制度需求和潛在的制度供給，并造成潛在制度需求大于實際制度供給。從供求關系看，制度非均衡就是指制度供給與制度需求出現了不一致。也就是說，在由于制度供給不足而導致的制度非均衡狀態下，現行制度供給的缺陷阻礙了潛在收益的實現。目前我國的金融制度供給就存在這樣的問題。

在推行“趕超”戰略的計劃經濟時期，為了支持不符合我國比較優勢、不具自生能力的重工業的生存和發展，我國建立了以大銀行為主的高度集中的金融體制并一直延續至今。中小企業融資難的一個重要原因就在于現行帶有計劃經濟色彩的金融體系主體架構并非針對中小企業而設計，很多商業銀行的信貸風險評估和成本收益模式不適應中小企業的特點。

中小企業的經營管理活動具有三個特點：一是經營風險高。中小企業資產規模小，進入門檻低，所面臨的市場競爭更為激烈，除少量高科技創業型企業外，大部分研發投入少、技術水平低，因此抗市場波動的能力一般來說相對比較薄弱。二是缺乏抵押物。中小企業大多都集中在勞動密集型產業，所投入的設備極為有限，尤其是缺乏具有更高流動性、可以作為銀行抵押物的不動產。三是信息不透明。中小企業一般管理不規范、內部規章制度不健全、隨意性較大、權力比較集中，大部分信息都是內部化的，一般沒有經過審計的合格財務報表，財務狀況缺乏透明度。

對銀行而言，面向中小企業貸款的風險較大、難以把控，而且中小企業一旦破產銀行的貸款很難收回。但是國有大型企業有國家財政作為后盾，風險大大降低。因此就導致了銀行為控制風險、保證盈利而嫌貧愛富現象的出現。銀行為降低風險，必然會要求中小企業在提供了足夠的抵押物后才敢放款。另外銀行從運營成本考慮，單位貸款處理成本隨貸款規模上升而下降，做中小企業貸款將付出更多的人力物力，因此銀行不愿意向中小企業發放貸款而是更愿意貸款給貸款規模大的大型企業。

隨著政府扶持中小企業的政策相繼出臺，越來越多的銀行都提出要服務中小企業，以中小企業業務為發展重點。然而，銀行要成功服務中小企業，僅僅明確這樣的市場定位是不夠的，更重要的是要建立與中小企業特點相適應的金融體制。

另外，擔保機構本應通過靈活多樣的方式彌補企業和銀行之間的信用空缺，從而化解制度障礙，為中小企業找到一條現實的融資途徑，但效果很不理想。實地調研的結果顯示，在目前有借款的企業當中，有70.2%的中小企業雖聽說過但是從來沒有使用過擔保公司。可以看出，在需要信用擔保以取得貸款時，擔保公司并不是中小企業的首要選擇，產生這種現象的一個重要原因是中小企業委托擔保公司提供信用擔保服務成本較高。擔保行業運營過程中也存在諸多約束，擔保公司的公司治理基本規范缺失，銀行和擔保公司之間風險分擔機制不健全、銀擔合作準入門檻過高，擔保行業缺乏獨立的法律法規和明確有效的監管等。由上述分析可知，現行金融制度的供給不足是我國中小企業融資難的直接原因。

4.2 強制性制度變遷的局限性

強制性制度變遷由政府命令和法律引入來實現。強制性制度變遷的主體是國家和政府。針對中小企業融資不足問題，我國出臺了許多相關措施以建立和完善支持中小企業融資的政策法律體系。如《中小企業促進法》、財政部 《中小企業融資擔保風險管理暫行辦法》、中國人民銀行《關于加強和改進對中小企業金融服務的指導意見》、《關于建立中小企業信用擔保體系試點指導意見》等。同時，各地政府也就中小企業和信用擔保體系的建設制定了相應的政策和規定。但中小企業融資難問題仍然沒能很好地解決。究其原因可歸結為以下三點。

第一，由于制度供給是根據經驗而不是根據現實的需要，所以制度可能符合發展的需要，也可能不符合發展的需要，低效性不可避免。強制性制度變遷有可能違背一致同意原則，盡管某一制度在強制運作，但其可能違背了一些人的利益，這類制度很難保證有效率。由此可以看出，為解決中小企業融資問題所出臺的相關政策法律的實施并不一定能保證藥到病除，并且由于這種強制性制度約束性強，一旦不符合實際需要，便可能對中小企業的發展造成極大的破壞。

第二，制度發展的不均衡使得新生制度作用受到限制。制度之間相互影響，任何一個制度都不能單獨地存在，必然受到其他制度的制約。改革開放以來我國采用的漸進式制度變遷的道路導致了制度發展的不均衡，核心政治經濟制度會對新興的制度產生制約，發展緩慢的部門會對發展快的部門產生制約，因而我國的新生制度往往不能有效地發揮作用。

第三，政府作為強制性制度變遷的主導者試圖使制度變遷向著對自己有利的方向發展，這種偏好可能是與社會經濟的利益不一致的。因此，由政府主導建立的新制度可能不能解決經濟中存在的問題。政府在制定政策的時候會綜合考慮到政策對社會經濟的作用、對個人聲譽的影響、對部門權力的影響等方面，這與政策所需的單一的社會經濟職能是不一致的。目標的不一致，使得最終的政策選擇難以充分滿足經濟生活的需要。還需要說明的是，即使政府的偏好與社會經濟的利益一致，由于其有限理性和認識，了解制度不均衡以及設計、建立制度安排所需信息的復雜性，仍然不能矯正制度安排的供給不足。

4.3 交易費用的存在一定程度上限制了制度的有效性

交易費用的思想最早來自科斯，他在《企業的性質》中指出，交易費用是獲得準確的市場信息所需要支付的費用，以及談判和經常性契約的費用。假如交易費用無限大，就根本不會存在任何人與人之間的合作，人類社會就會處于完全無序的狀態。交易費用下降，經濟制度的效率就會提高。下面從中小企業向銀行貸款前的搜尋和信息費用、貸款過程中的談判和簽約費用及貸款后的監督和執行費用三個方面進行分析。

由于中小企業普遍存在的經營不規范、財務制度不健全、信用意識薄弱等特點及其與銀行間的信息不對稱現象，使得銀行在向中小企業貸款前搜集其信用、經營等信息的成本巨大。在貸款過程中，銀行與中小企業的談判和簽約是一個煩瑣的過程。在借款人提出借款申請后，銀行在之前搜集到的信息的基礎上對借款人進行信用分析和貸款可行性分析，在同意貸款的情況下，銀行還要與借款人就貸款的具體條款（包括貸款的用途、金額、期限、利率、違約責任、擔保等）進行談判，最后，在談判達成一致時，借貸雙方要簽訂貸款合同以及附屬的擔保合同，要對抵押物進行登記，對質押物進行過戶。可以看出，貸款過程的談判和簽約將花費較長的時間，交易的費用也會很高。貸款后銀行要對貸款和執行情況進行監督，不僅要經常檢查借款人和保證人的情況，還要定期對抵押物和質押物的價值進行檢查和分析，因此，監督的費用也較高。

除通過銀行間接融資獲得資金支持外，中小企業也可通過證券市場進行直接融資，但中小企業同樣面臨上市手續煩瑣、審批耗時、道路艱辛、公關費用高等問題。因此對于中小企業而言，當交易費用很大、交易成本較高時，企業不會選擇通過金融機構或證券市場獲取資金支持。

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