基于納什均衡的中小企業融資問題探討

譚富

內容摘要：現行市場經濟之中，中小企業占到很大的比例，其也是經濟發展過程中非常活躍的經濟力量，在經濟發展之中扮演著非常重要的角色。不過，中小企業雖然數量眾多，但是單個規模小、實力偏弱，總體是處于弱勢的地位。對于中小企業而言，從其成立到發展壯大，整個過程都會面臨一個最大的問題就是融資問題。本文在分析中小企業和銀行之間信貸合作的基礎上，將中小企業融資與銀行貸款之間的關系運用納什均衡模型加以分析，分析雙方在合作過程中出現的問題并加以解決。

關鍵詞：中小企業 銀行貸款 納什均衡

中小企業一直以來是國民經濟發展的重要力量，隨著國家市場經濟體制的確立和不斷地完善，中小企業發展迅速，成為經濟發展過程中不可或缺的重要部分。但是融資問題一直都是制約中小企業發展的最大問題，尤其是在影響巨大的金融危機打擊下，中小企業面臨著更大的融資壓力。在現行的金融體系下，對于中小企業而言，融資主要是通過銀行貸款來獲得，研究銀企之間的信貸合作關系，對解決中小企業融資問題具有非常重要的現實意義。

中小企業融資現狀

中小企業由于其自身的特殊性，在發展過程中遇到了一系列的問題，融資問題是影響其生存以及發展壯大的最致命的問題。通常企業融資主要指的是企業在發展過程中所需要一定的資金支持，企業通過一定的渠道和方式來獲取滿足自身發展的資金的一系列行為。在一項中國人民銀行關于對中小企業融資的問卷調查中，抽樣出的全國六市1000余戶中小企業中，它們的外部資金來源中超過70%是通過銀行貸款來獲得。但是就銀行方面來言，愿意貸款的主要對象事實上并不是中小企業，就目前而言中小企業的融資主要面臨以下現狀。

（一）中小企業的融資方式多元化趨勢明顯且銀行信貸支持力度偏弱

隨著國家經濟的快速發展，中小企業融資需求的不斷增加，同時也促進了國內的中小企業的融資方式向多元化趨勢發展。在國內100多個城市中都已經建立了諸多關于中小企業信用擔保的機構，這是一種受到國家政策支持的新形式，因此在未來終將成為中小企業獲得融資的一種有效的方式；風險投資是一種將企業股權作價交換資金的一種融資方式，源于美國，主要在科技含量較高、市場前景廣闊的中小型的高科技企業之中最為常見，這種融資方式在國內的高科技行業中尤其常見，發展迅速，目前國內已經出現200多家風險投資機構。中小企業的融資方式越來越多，但是銀行貸款依舊是中小企業資金的主要來源。然而，銀行對于中小企業的貸款力度雖然不斷加大，但是和大企業相比，這些支持力度遠遠不夠中小企業的發展需求。

（二）中小企業通過內部融資無法滿足自身發展的資金需求

由于中小企業單個規模和經濟實力的制約，其在成長和發展過程中，資金來源主要是通過內部融資的方式來獲得的。分析中小企業的資金結構可以發現，中小企業的內部資本原始資金以及用于日常運營的各項資金絕大部分是來源于其內部融資渠道，不過這些資金根本無法滿足其快速發展壯大的需求，因為融資問題嚴重影響了它們的發展壯大。因此，中小企業對外部資金的需求是非常迫切的，作為銀行而言，通過貸款給中小企業也是可以獲得利益的，中小企業獲得資金之后，可以滿足發展需要。這種互惠互利的方式在中小企業和銀行之間并沒有被很好的發揮和使用，中小企業多數被銀行貸款的各種苛刻審批環節拒之門外，從而使得中小企業的發展受到了嚴重的影響和阻礙。這種奇怪的現象，可以通過納什均衡進行分析和理解，從而提出對雙方都有意義的解決方案，幫助中小企業解決融資問題。

基于納什均衡的中小企業和銀行貸款行為模型構建與分析

在信貸交易市場上，中小企業與銀行是借貸兩個市場交易的主體，雙方是在資金約束之下進行一系列的資金借貸交易的，交易過程中雙方都會考慮通過轉嫁給自己的成本給對方獲得利益的大小。既然如此，那么雙方在合作過程中就會產生一種博弈關系，而所謂的納什均衡其實指的是一種策略組合，主要是指在其他的參與者已經制定出策略的條件下，每一個參與到博弈中的人都會選擇一種對自身利益最有利的策略（這種討論的前提是理想化，也就是說每一個參與者的策略選擇都是依賴于其他的參與者選擇的策略，有極少數的會是例外），這就是所謂的納什均衡，也就是參與者最優化策略組合。

（一）構建中小企業和銀行之間信貸行為的動態博弈模型

首先，確定動態博弈的基本假設條件。假設雙方合作狀態時滿足以下幾個條件：中小企業和銀行是作為理性經濟的市場主體參與博弈的，也就是說雙方在既定條件下做出的決策和選擇的策略都是追求自身利益最大化的；既然雙方是動態博弈，那么雙方選擇策略和決策制定就要有先后順序的分別，因此要求中小企業必須要根據自身所掌握的各類相關信息首先選擇策略和決策行為，接著銀行需要根據中小企業在策略和決策選擇與制定過程中所傳遞的各類信息來進行自身策略和決策的制定和選擇；現在所構建的博弈模型是非合作的博弈，因此雙方不能有任何形式的串謀或者是共謀的情況發生，也就是雙方所做的各項決策互不影響和干涉；現在所構建的中小企業和銀行之間的信貸行為博弈模型是非重復性的博弈，也就是說雙方之間所進行的信貸活動是一次完成的；參與博弈的雙方信息不對稱、不完全。

其次，開始構建中小企業和銀行之間的信貸行為的動態博弈模型。主要依據的是納什均衡中的博弈樹（見圖1）分析和構建動態模型，雙方之間的信貸博弈過程可以劃分為是三個階段。

第一階段是博弈樹的第一層，這一階段是中小企業向銀行發起貸款申請，然后銀行會按照自己的審批流程對中小企業的資質進行審核調查研究，然后決定是否貸款給中小企業。如果銀行決定不貸款給中小企業，那么雙方合作不會繼續，雙方的收益就會變成零，也就是博弈樹中雙方的收益集合是（0，0），第一階段博弈過程終止；如果銀行決定貸款給中小企業，那么進入博弈樹的第二個層次，雙方合作繼續；第二階段也就是博弈樹的第二層，這一階段是中小企業在貸款滿期時，對還款與否的選擇。若是中小企業選擇按期還貸，那么就雙方互贏的狀態，此時定義中小企業貸款后帶來的毛收入為Y，銀行所獲得的利息收入為R，雙方的收益集合變為（R，Y-R）；若是中小企業到了還款期限，不選擇還款，那么雙方進入第三階段；第三階段是銀行對待中小企業的還貸行為的策略選擇，若是銀行不追究中小企業不還貸的行為，那么銀行就會損失貸款本金定義為C，此時的雙方收益集合為（R-C，Y-R+C）；若是銀行選擇追究中小企業的不還貸行為，那么銀行必定會有追究費用支出定義為C1，中小企業此時也必須采取措施讓銀行放棄追究，此時支出定義為C2，那么現在的雙方收益集合為（R-C1，Y-R-C2）。

（二）分析中小企業和銀行之間信貸行為的動態博弈關系

從博弈樹模型的構建三個階段可以了解到，中小企業和銀行之間的信貸博弈主要分為兩種納什均衡狀態：第一種是銀行貸款給中小企業，中小企業如期完成還貸付息，雙方共贏，這種狀態是雙方合作效率最高的狀態，也就是達到了帕累托最優化；第二種是銀行不貸款給中小企業，那么雙方就沒有所謂的收益可言。

這兩種均衡的狀態如果從第三階段倒推回去的話，更加有利于對雙方決策行為的分析。在這三個階段中，首先是銀行通過對中小企業的借貸信息被動或者是主動接受，然后做出貸款與否的決策。第三個階段開始的時候，如果R-C1>R-C，這也就是說在中小企業沒有還清貸款的情況下，銀行對其進行追究所獲得的收益是大于無動于衷時候的收益的，那么基于理性和利益的考慮，銀行會選擇追究中小企業的不還貸的行為。倒推第二個階段，基于理性和利益的考慮會想到銀行追究不還款行為，也就是不還款的收益是低于還款的收益的，那么中小企業會主動選擇去還款。再依次倒推第一個階段，事實上只要中小企業貸款后選擇按期還款付息那么銀行會獲得理想中的利息收入，在這樣的情況下理性銀行是會主動選擇貸款給中小企業的。所以第一種情況的納什均衡的結果就可以是（銀行貸款，中小企業按期還款付息）這樣的組合，此時雙方的收益為（R，Y-R）。

但是還會存在另外一種情況，假如R-C1Y-R-C2。然后倒推第一階段是銀行基于自身收益考慮，必然選擇不貸款給中小企業，這樣雙方不會產生任何收益。

倒推之后，最好的狀態是第一種結果，銀行貸款，中小企業按時還款付息，雙方共贏。這是理想的狀態，現實之中，雙方的信息不完全，也不對稱，各自基于自身利益考慮，銀行害怕貸款，會選擇不貸款給中小企業。第一種結果的關鍵主要是中小企業及時還貸付息，中小企業的信用狀況是銀行優先考慮的，其次會考慮貸款給中小企業的成本。

加強銀行和企業之間的信貸合作以解決中小企業融資難問題

（一）中小企業注重自身信用積累并完善企業制度

中小企業要積極主動地完善自身各項制度，轉換企業的經營管理思路，加大對人才的引進和技術創新，促進企業產業升級轉型，從而提升企業的內在競爭力，壯大企業的綜合實力，這樣可以向銀行展示自己的實力和水平，對銀行審批貸款的通過率是有很大的提升的。除此之外，中小企業在獲得貸款審批之后，要積極主動按期還貸付息，提升企業的信用度。

（二）銀行要加大對違約行為的懲處力度

從納什均衡倒推分析過程可以看出，第二種結果出現的原因是銀行查處不嚴導致的，因此，銀行主要加強對不還貸行為的打擊和懲處，應該不計后果殺一儆百，這樣才能端正中小企業貸款的心態，對雙方都是有利的。銀行不能害怕貸款給中小企業，要消除這種心理，積極主動地了解中小企業的實際情況，共同建設和維護與中小企業的長期合作關系，實現互惠互利。

（三）政府應加大對中小企業的扶持力度

中小企業在國民經濟發展中具有舉足輕重的戰略地位，因此政府應該積極地對這些中小企業給予一定的政策優惠和扶持。尤其是對高新科技產業中的中小企業的補貼和扶持，這樣可以增強中小企業的實力，幫助其完成轉型升級，同時也提升其社會形象，融資難度會隨之降低。不僅如此，政府還要積極發展融資信用擔保體系，有信用擔保中介機構的介入，銀行會主動放心選擇貸款給中小企業，信用中介負責對中小企業進行監督審核以及信息更新和后期還款督促，這樣促成銀企的高度合作，形成互利共贏的理想狀態。

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