渤海輪渡，難行的郵輪之路

因傳統的客滾運輸難有增長空間，渤海輪渡轉型郵輪業務，但郵輪業務的重資產、高投入以及強競爭，反而讓公司的轉型之路更艱難。

渤海輪渡（603167.SH）是一家以客滾運輸為主營業務的航運公司，經營渤海灣地區主要航線，擁有煙臺至大連、蓬萊至旅順航線的客滾運營資質，其中，煙臺至大連航線是公司最主要的收入和利潤來源，2015年該航線占公司收入的76%。

渤海灣地區主要由山東半島、京津冀、遼東半島三個區域組成，地理位置上呈C字形分布，其中大連和煙臺分別占據C字的兩頭，兩地陸路距離約1490公里，而海路距離僅為165公里，陸路和海路距離的比例達9：1，海路運輸相對陸路運輸具有較大的成本優勢和時間優勢，天然屏障造就渤海輪渡客滾運輸的“黃金航線”。

煙連區域航線客滾運輸業務被渤海輪渡、中海客輪、大連航運和中鐵輪渡4家企業壟斷，4家共投入21艘客滾船營運。渤海輪渡投入9艘客滾船經營煙連區域航線，無論是客滾船數量還是總運力都居于渤海灣首位，市場份額也一直穩定在50%以上。出于安全考慮，為避免惡性競爭，交通運輸部明確規定渤海灣地區“停止審批新的客滾運輸企業，除原有客滾船更新外，不再審批新增運力”，這使得煙連區域航線具備較優的產業競爭結構。

成色降低的“黃金航線”

公司在前幾年的年報中一直表示，經濟發展前景及政府政策將“直接推動渤海灣客滾運輸貨運和客運市場的快速發展。”不過，數據顯示并非如此，近年來煙臺至大連這條“黃金航線”成色有所降低，渤海輪渡該航線的營業收入與業務量不但沒有增長，還出現下滑，公司在2015年年報中甚至不披露業務量數據。……