委托加工金融模式的特點及風險防范

摘要：委托加工金融是債權融資、股權融資外的創新性的融資方式，屬貨權融資，可為中小企業提供流動資金，本文先對委托加工金融的概念進行剖析，并與傳統金融及委托加工進行對比分析其特點，最后結合作者實踐給出風險控制建議。

關鍵詞：貨權融資；混合經營；風險控制

2009年的全球金融危機，對我國出口導向型制造型企業沖擊較大，由于國內消費長期低迷，投資拉動造成產能過剩，不能解決經濟增長根本問題，國內金融市場又不健全，銀行抽貸、惜貸，大量民營企業出現了流動資金緊張的問題，破產蜂擁，面對不少前景較好，生產條件較優的企業，因無法在傳統股權或債券融資市場獲得流動資金以穩定生產，在我國出現了創新性的第三種融資模式——委托加工金融。作者有幸參與了某企業的委托加工金融實踐，進行了一定研究，現將部分心得總結如下：

一、委托加工金融概念

企業傳統融資方式主要有債權和股權融資，債權融資是通過借款形成負債，支付債權人利息，按約定給債權人還款；股權融資是企業釋放部分股份，獲得營業資金，投資人通過股份分紅獲利。委托加工金融是依托委托加工這一傳統經營模式，資金方給被融資企業提供原料，被融資企業加工生產產品，資金方獲得產品銷售回款后，扣除必要收益，并返加工費給被融資企業，以解決該企業流動資金不足問題。

二、委托加工金融的特點

1.貨權融資

制造企業流動資金占用主要是原材料采購及生產過程投入的人力及能源消耗，委托加工金融類似租賃融資，企業釋放原材料、半成品、成品所有權給投資方，投資方提供資金購買原材料，通過產品銷售回收投入，在資金你周轉過程中形成的沉淀資金作為本金，計算投資方的利息所得，其本質屬于投資方獲得貨物，通過貨權得到資金收益，而委托加工方省去原料采購的流動資金壓力，同時獲得加工費解決生產過程的資金需求，確保生產穩定。

2.風險較大

投融資的風險主要由被投項目上下游情況、項目生產能力及項目經營水平決定。企業融資優先級一般是債權，然后股權，也可以通過租賃土地或設備。開展委托加工融資的企業，一般負債較多，行業多特殊，地處多偏僻，設備較專業，懂行人少，上下游市場不明朗，設備及土地租賃及股權融資相對困難，項目自身風險就大。

同時由于委托加工金融需要原料采購、產品生產、銷售、回款各環節運轉良好作為保障，涉及環節多，對上下游市場依賴較大，不可控因素多，風險較大。

3.混合經營

委托加工的一般概念是來料加工，貼牌生產，委托企業對受托企業提出嚴格的品質及產量要求。委托加工融資也具有一般委托加工業務的特點，投資方需要更多地介入融資方的生產經營中，監督采購、生產及銷售，以確保自身資金安全，對投資方來說增加了管理難度，在某種程度上來說也屬于混合經營。

三、委托加工金融在國內的實踐

目前國內開展委托加工金融的區域和企業還不多，通過調研，作者僅發現深圳國聯控股在廣西南寧及作者所在地陜西榆林的有相關業務開展。

2015年，深圳國聯金融控股集團率先提出 “委托加工金融”模式幫助企業恢復生產，并在廣西獲得巨大的成功，成功引入三大國企幫助 29 家企業恢復生產，幫助 7 個地方政府解決就業+稅收+GDP 難題。

陜西榆林是國家級能源化工基地，煤、石油、天然氣、鹽業儲量豐富，是陜西省經濟增長最快的區域，礦業、煤化工業發達，在我國經濟高速增長期，涌現了一批通過煤炭致富的民營企業家，2010年前后，這批企業家意識到單靠煤炭挖掘及銷售的粗放發展方式已不具可持續性，紛紛轉向了煤化工行業，但等所投企業建廠投產后，碰上國內外經濟形勢惡化，銀行抽貸、惜貸，很多企業初建就生產不穩定，不少企業被迫停產，處于破產邊緣。榆林礦業集團是榆林市屬國有企業，在經濟的寒冬中，由于經營有方，盈利情況較好，流動資金充足，為實現企業升級轉型，探索“國”+“民”混合所有制，通過其全資子公司榆林礦業集團新能源發展有限公司于2015年底挑選當地產品前景好，生產條件佳，但資金鏈緊張的榆林眾大化工新能源及云化綠能兩家公司，分別投入2500萬資金開展委托加工金融業務，經過近半年的實踐，兩家企業生產穩定，運轉良好，解決就業人數400余人，實現固定收益600余萬元。

四、風險控制建議

1.駐廠監督

委托加工金融是通過購銷生產體系實現資金保本收益，需要對該體系進行監督，確保生產穩定，投資方對原料、半成品、產成品擁有所有權，駐廠人員需對加工企業庫存管理實時監督，物料流轉流程全程監控，各種過磅單、出入庫單、提貨、運輸單據均需簽字確認，方可確保投入資金得到保護。

2.資金體外循環

接受委托加工融資的制造企業一般都有較重的銀行及其他債務負擔，還貸壓力大，為防止委托加工資金被挪用，投資方原料采購及產品回款應由自身賬戶周轉，加工費返還委托加工企業，既解決了委托加工企業流動資金的壓力，又保障了投資方的資金安全。

3.設置止損點

投資方在委托加工金融業務開展前和進行中，應實時評估被委托加工企業風險，根據量本利盈虧平衡計算企業達產量，合理估算產品完全生產成本，設置最佳投入資金上限，確保被投資企業產能釋放，以實現較精準的風險控制。

4.明確下一步合作計劃

投資方應增強風險及憂患意識，明確最壞情況發生時的應對措施，制定好進一步與受托企業之間的合作路線圖。因為該業務屬風險高、管理難的融資業務，雙方應設立合作期限，投資方應充分考慮合作期限過后，如被投資企業輸血失敗，依舊無法生存，投入資金如何收回的問題。

參考文獻：

[1]吳子賢.創新金融模式 破解中小企業融資貴融資難[N]南寧日報，2016-4-6（6）

作者簡介：

高峰（1977- ），研究生，榆林學院管理學院教師，榆林礦業集團新能源發展有限公司總經理助理，西安交通大學工商管理碩士。