技術創新能力與企業價值：綜述與展望

郭靜

摘要：技術創新能力與企業價值的關系，是理論界和企業界都關注的熱點問題。文章通過梳理已有研究，將研究分為兩部分：一部分是技術創新能力與企業價值是否存在相關性；第二部分是技術創新能力、企業社會責任與企業價值的關系研究。文章在對已有文獻綜述的基礎上提出展望：今后研究應擴大研究樣本范圍，多維度指標的衡量技術創新能力，并隨著企業社會責任問題日益凸顯，未來研究應關注技術創新能力、社會責任與企業價值的關系。

關鍵詞：技術創新能力；企業價值；綜述；展望

一、引言

隨著快速發展的創新科技和信息技術，如何通過快速的技術創新和變革使得企業甚至是整個國家在日益激勵的經濟競爭中獲得持續的競爭優勢顯得至關重要。2014年9月李克強在夏季達沃斯論壇開幕式上提出“大眾創業，萬眾創新”的概念，并提出努力使中國成為一個創新大國。由此可見，創新已經成為國家發展戰略的必然選擇。技術創新是企業持續發展的核心競爭力之一，是企業應對經濟全球化的有力武器，是企業實現價值的先決條件。通過培養企業的核心技術創新能力，形成企業持續競爭優勢，最終提升企業價值。因此，技術創新能力與企業價值的問題廣泛受到學者、企業家和政策制定者的關注。本文通過查閱相關文獻，主要從技術創新能力與企業價值是否存在相關性及技術創新能力、企業社會責任與企業價值的關系研究兩方面進行綜述，并在已有研究的基礎上提出未來研究方向。

二、技術創新能力與企業價值是否存在相關性研究

國內外學者關于技術創新能力與企業價值是否存在相關性研究尚未形成一致結論，主要表現為二者關系呈正相關、不相關和負相關。

對于技術創新與企業價值的關系研究，大多數學者認為呈正相關關系。國外學者Stopford、Baden.（1994）研究發現技術創新活動是企業獲得持續競爭優勢的必要條件，企業通過技術創新可以有效的提高企業績效，保證企業持續發展。Patricia Laurens（2015）認為企業參與技術創新活動開發出新的產品，率先搶占新的市場，同時降低生成本，從而增強產品市場競爭力，形成競爭優勢。徐欣、唐清泉（2010）研究表明R&D活動能為企業創造價值，其中R&D投資能提高企業價值和經營業績，并且企業擁有的專利數越多，對企業的價值貢獻就越大，但是不同質量的專利對企業價值的貢獻不同，創新程度高的專利更能提高企業價值。陳修德、彭玉蓮、盧春源（2011）實證研究認為中國上市公司R&D支出、無形資產對企業價值具有顯著的正向作用；同時還發現以專利作為技術創新的替代變量，雖然對企業價值存在影響，但結果不顯著，存在一定的應用約束條件。與此同時，還有的研究結果證明技術創新與企業價值呈正相關，但這種關系存在滯后性。陳一博（2013）實證結果表明：5個樣本行業的研發投入與企業的銷售凈利率、凈資產收益率均呈正相關關系；研發投入對提升企業財務績效存在滯后性，研發投入對當年財務績效的提升不存在顯著的相關性，但對未來1～2年財務績效有顯著的正向影響。楊娟（2014）基于創業板實證研究同樣發現，我國創業型企業研發強度與企業績效呈顯著正相關關系，并且研發強度對企業績效存在一定的滯后效應。

雖然學者普遍認為技術創新能力與企業價值之間呈正相關關系，但是有的學者通過研究得出了不同的結論。Rouse和Boff（1998）、Mank（2001）以計算機行業為研究對象，認為該行業技術創新的投資回報率較低，甚至有的企業出現了無法彌補前期研發費用的情況，該行業創新成果往往很難取得較好的市場反應。Oswald D.R（2008）通過實證分析，研究發現技術創新投入的多少與企業價值之間并無顯著的相關性。周國紅（2003）以浙江省1162家科技型中小企業為研究對象，檢驗了企業的R&D的績效，研究表明：研發投入與企業績效之間不存在顯著的相關關系。梁萊歆、金楊、趙娜（2010）探討研發投入與企業績效的關系，研究發現不同時期的企業研發投入與企業績效的關系不同，對衰退期的企業，結果均不顯著。

與此同時，有的學者研究結果表明技術創新能力與企業價值呈負相關關系。Jeanjean、Peter Joos（2011）研究了197家企業，利用研發投入額和股票價格作為技術創新投入強度和企業價值的替代變量，研究結果表明企業價值與技術創新投入強度之間呈現負相關的關系。郭斌（2006）以杭州軟件企業為研究樣本，探討了中國軟件產業開發活動對績效是否存在一致性的正向影響，研究結果顯示研發強度對企業的利潤率存在顯著的負向影響。

綜上所述，關于企業技術創新能力與企業價值的關系并沒有統一的意見。學者們普遍認為二者呈正相關，還有的學者認為二者之間沒有相關性，甚至有的延吉發現二者呈負相關關系。究其原因，可能是因為技術創新具有一定的風險性，研發投入強的并一定能夠獲得市場認可，甚至有可能產生損失。

三、技術創新能力、企業社會責任與企業價值的關系研究

關于企業技術創新與企業價值的研究中，許多學者聚焦于企業社會責任、技術創新與企業價值的關系研究。近年來，企業社會責任成為建設和諧社會的一部分，廣泛受到人們的關注。技術創新可看成是“行動中的企業社會責任”，Carpener（2008）等人認為企業在產品設計時會注重考慮與環境相關的問題、無障礙設計問題，還會考慮到老年人和殘疾人的需求等，這些過程實質上就是促進了企業在產品上不斷創新。因此，本文將技術創新能力、企業社會責任與企業價值作為單獨內容進行綜述。

我國關于技術創新、企業社會責任與企業價值的研究目前尚處于起步階段，大多數學者認為技術創新投入以及注重企業社會責任有助于財務績效的提升。基于利益相關者理論，企業投入內部資源到社會責任活動中，以滿足消費者、員工、政府等利益相關者的需求，進而能夠提升企業的形象最終提升企業價值。付強、劉益（2013）以公共事件作為導火線，通過實證研究結果表明：基于技術創新的企業社會責任對企業績效有顯著的積極影響，其中社會績效會影響到企業財務績效。姜俊（2009）將企業社會責任分為戰略性社會責任與利他性社會責任，以深滬兩市農業上市企業作為研究樣本，研究結果表明：產品創新對去財務績效具有顯著的影響，農業產品創新能力越強，其企業就擁有更高的財務績效。因此企業應該從產品創新作為出發點進而提高企業價值。

還有的學者通過實證分析認為技術創新對企業社會責任與企業價值存在調節作用或中介作用。朱乃平、朱麗等（2014）采用兩階段投資決策模型，探索技術創新和企業社會責任對企業價值的影響，研究表明：企業技術創新對企業短期財務績效和長期財務績效都有顯著的正向影響；技術創新對企業社會責任與企業長期財務績效之間發揮了顯著的調節作用。黃蘇萍（2010）認為企業社會責任與企業創新都對企業績效具有正向影響，而創新在其中具有調節效應，在低企業創新的企業中，企業社會責任對財務績效的積極影響會增強。還有的學者認為創新在企業社會責任與企業價值中具有中介作用。黃珺、郭志嬌（2015）以2010～2012年中小企業板和創業板作為研究對象，研究認為積極履行企業社會責任有利于提高企業技術創新水平，進而能夠提升企業價值，其中技術創新在社會責任與企業價值中具有中介效應。

四、評價與展望

縱觀上述研究，隨著經營競爭日益激勵的環境下，技術創新已經成為企業甚至是國家的重要戰略。關于技術創新與企業價值的研究，目前學術界尚未形成一致的結論。總體來講，我國關于技術創新與企業價值的研究還存在一些不足。首先，選用的樣本范圍偏小。大多數研究主要是集中于高技術行業或者是知識型企業，其實很多其他行業的企業也加入到創新的隊伍中來，因此未來研究應該適當將樣本范圍擴大，使得論證結果更具有說服力。其次，對于技術創新的替代變量的選擇，多數研究使用研發支出作為企業技術創新投入的替代變量，但是對于一些具有無形資產的企業來說，無形資產和專利更具有代表性，因此未來的研究可以將研發支出、無形資產以及專利數量多維度衡量技術創新能力。

企業社會責任現在已成為社會關注的焦點問題，然而很多人認為慈善事業就是企業社會責任，其實這種觀點是不正確的。企業應從利益相關者角度出發，樹立正確的創新方向。對于技術創新、企業社會責任與企業價值的相關研究，我國目前研究較少，僅僅停留在技術創新在企業社會責任與企業價值之間的作用上，沒有更深入的研究。因此，未來研究應當以此作為出發點，探討技術創新、企業社會責任與企業價值究竟存在如何的關系？這對企業未來戰略選擇具有重要的意義，企業要注重整合技術創新與企業社會責任兩個方面，促進企業具有更高的價值和可持續發展能力。

參考文獻：

[1]陳修德，彭玉蓮，盧春源.中國上市公司技術創新與企業價值關系的實證研究[J].科學學研究，2011（01）.

[2]陳一博.研發投入對企業財務績效的影響研究——基于192家上市公司面板數據的實證分析[J].科技與經濟，2013（02）.

[3]朱乃平，朱麗.技術創新投入、社會責任承擔對財務績效的協同影響研究[J]. 會計研究，2014（02）.

[4]常超.低碳技術創新與企業價值的相關性研究[D].北方工業大學，2015.

[5]李娜.基于資源觀的技術創新能力與企業價值關系研究[D].吉林大學，2010.

[6]羅婷，朱青，李丹.解析R&D投入與公司價值之間的關系[J].金融研究，2009（06）.

*基金項目：揚州大學商學院研究生創新項目，項目編號：SXYYJSKC201511。

（作者單位：揚州大學商學院）