我國外匯儲備現狀分析與措施

聶喜旺

摘要：隨著全球化的不斷推進，我國的對外貿易迅速發展。經濟全球化為我國的對外貿易創造了巨大的發展機會，擴大了我國的外貿出口并且促進了我國外匯儲備的迅速增加。針對我國外匯儲備現狀，提出的應對措施有拉動國內需求增長，刺激國內經濟發展；豐富外匯儲備的幣種，制定外貿發展戰略；制定國家可持續發展戰略，樹立風險防范意識。

關鍵詞：外匯儲備；現狀分析；解決措施；風險防范

中圖分類號：F832 文獻標識碼：A

文章編號：1005-913X（2016）05-0119-02

外匯儲備是衡量國家經濟發展的一個重要指標，對國民經濟的平穩運行具有重要意義。外匯儲備的規模狀況直接影響著國家經濟發展的穩定程度，規模過大或者過小都會引起國民經濟的較大波動。因此，合理調控外匯儲備的規模，優化我國的外貿結構對我國貨幣市場的平穩發展具有舉足輕重的作用。

一、外匯儲備的現狀

（一）外匯儲備與我國經濟發展不同步

從我國近年來外匯儲備的統計數據來看，我國的外匯儲備規模已經達到歷史新高。龐大的外匯儲備規模使得我國的利率降低，低利率使得我國企業的投資規模不斷擴大，市場過度繁榮經濟泡沫繁多，這種市場的虛假繁榮使得我國的貨幣貶值，在此背景下居民的實際工資得不到上漲便會導致居民的生活水平下降，從而不利于我國經濟的平穩運行。在經濟全球化的大背景下，每個國家的經濟發展都互相關聯。一國經濟的變動就會對全球其他國家的經濟產生影響。有些國家為加大國內產品出口，為國內民眾創造更多的就業機會就會采取貨幣貶值政策，這就造成了我國的人民幣升值，在此經濟影響下我國龐大的外匯儲備就會面臨著嚴重的縮水風險，從而對我國的對外貿易產生不利影響。

（二）受國外經濟波動影響大，穩定性不足

在第二次世界大戰后逐步確定了以美元為中心的國際貨幣金融體系，美元在世界范圍內的流通不斷擴大。二戰后世界上許多國家都與美國開展對外貿易，我國也同樣與美國開展對外貿易，力求增加自己的外匯儲備促進本國經濟發展。另外，美國作為當今世界最發達的國家，經濟發展一直是世界的龍頭老大，而且美國的科學技術水平高，生產的產品在我國國內市場上需求量大，再加上我國人口基礎大、市場潛力大，因而也造成了我國與美國的對外貿易頻繁。由此可見，受歷史因素以及當前我國龐大的消費市場的影響，我國的外匯儲備主要以美元為主，這種單一幣種的外匯儲備結構極易造成我國經濟對美國的依賴性大且受美國經濟波動的影響大。

（三）外匯儲備結構與貿易結構不對等

近年來隨著我國國家領導人對各國的國事訪問越來越頻繁，我國與眾多國家建立了平等友好的外交合作關系，例如：歐洲國家、東南亞國家、非洲國家等。我國的外交呈現多元化的發展，但是我國的外匯儲備結構卻過于單一化，美元在我國的外匯儲備結構中占據主導地位，但歐元、日元所占比例卻很小。不合理的外匯儲備結構在一定程度上為我國開展與其他國家的對外貿易形成了很大的障礙，也不利于實現我國與其他各國的平等外交。

二、外匯儲備問題帶來的影響

（一）加劇了通貨膨脹和資產價格泡沫

當前，世界經濟環境仍處于不穩定的狀態。在這樣的背景下，我國外匯儲備量大幅度增加。為了更好地實施我國的匯率浮動政策，避免出現人民幣匯率大幅度波動的現象，只能采用外匯占款的方式進行處理。所謂的外匯占款就是指用基礎貨幣購買外匯。現階段，我國外匯占款處于持續增長的狀態，而導致這種現象發生的原因有兩個。首先，是受我國外向型經濟的影響。目前，我國外向型經濟正處于快速發展的過程中，對外貿易不斷增加，而人民幣升值又成為一種必然的趨勢，從而使得很多企業都通過商業央行將外匯換成人民幣，而這些外匯最終都進入了央行，從而使得用于購買外匯的基礎貨幣不斷增加。其次，是受我國資本項目的影響。近些年來，我國資本項目的開放程度越來越大，從而使得我國資本市場中出現了大量的國際熱錢。政府為了穩定匯率，避免匯率出現大幅度波動，不得不購買市場上溢出的外匯，從而使得外匯占款不斷增加。在這種情況下，隨著外匯儲備的不斷增加，用于購買外匯的基礎貨幣也會不斷增加，從而使得人民幣發行的數量不斷增加。而且，外匯儲備增加的速度越快，人民幣發行的速度也就越快。如果當人民幣發行的速度超過了我國實體經濟增長的速度，就會出現人民幣流動性過剩的現象。在這種情況下，如果不進行有效的管理，人民幣流動性過剩將會引發通貨膨脹，形成資產價格泡沫。

（二）弱化了貨幣政策的獨立性

外匯儲備的不斷增加會使得投入到市場中的基礎貨幣不斷增加，從而導致貨幣供應量快速上漲。根據相關統計資料顯示，現在外匯占款已經成為影響我國基礎貨幣投放量的關鍵因素，嚴重弱化了我國貨幣政策的獨立性。為了減少外匯占款對我國貨幣政策的影響，政府必須要采取合理的措施來沖銷外匯占款。1994年，我國改革了匯率市場，并開始對外匯占款進行干預。從理論角度來說，央行可以采用合理的措施完全沖銷外匯占款增量。但在具體實踐過程中卻難以真正實現這一目標。究其根本原因則是因為沖銷外匯占款是要有成本付出的。而且，隨著沖銷規模的增加，付出的成本也會增加。央行沖銷外匯占款的成本有兩個來源，一是央票發行獲得的利息，二是存款準備金利息。使用央票沖銷外匯占款的成本比較高。雖然相比于央票沖銷，采用存庫準備金率沖銷的成本比較低，但是該種方法的實用性比較差。這兩種方法都存在一定的局限性，從而增加了央行決策的難度。由此可見，外匯儲備的增加不僅會影響我國貨幣政策的獨立性，同時還會增加沖銷外匯占款的成本。

（三）難以保障外匯儲備的安全性

現階段，我國大部分的外匯儲備都是用于投資美元資產，我國是美國最大的債務國。在這種情況下，必須要全面了解美國金融市場，并對投資的資產有一個全面的認識。以前，美債被認為是全球最安全的金融資產，但隨著全球經濟的不斷發展，這種情況開始發生了變化。現階段，美國債務已經達到了法定債務的上限，美國債務存在很大的問題，同時受到金融危機的影響，使得美國居民的消費能力大幅度下降。現在，美國的財政狀況不容樂觀。在這種大的環境背景下，我國必須要重新認識美債的價值。巨額的美債存在很大的貶值可能性，從而使得我國外匯儲備的安全性難以得到保證。

三、針對外匯儲備現狀提出的應對措施

（一）拉動國內需求增長，刺激國內經濟發展

國家的外匯儲備應遵循適度原則。外匯儲備的規模過大或者過小都會使我國經濟面臨重大風險。過大的外匯規模會使得對外貿易在我國國民經濟生產總值中占據較大的比重，從而使得國內資金運轉不足，企業生產力不足百姓失業率驟增。過小的外匯規模則具有相反的作用。對外貿易支出是我國國內生產總值的重要組成部分，對調節政府支出以及居民個人支出都具有重要影響，因此過小的外匯儲備規模會使我國逐漸脫離世界舞臺，與世界上其他國家的溝通交流機會減少，封閉的環境不利于我國的長遠發展。我國在調整外匯儲備規模前應深入思考造成我國的外匯儲備規模大的原因，然后對癥下藥便可以達到事半功倍的效果。我國當前高額的外匯儲備從根本上看是我國的國內需求不足引發的。我國人口基數大，城鄉發展不協調，城市居民與農村居民無法平等享有社會主義建設的成果，這就造成了我國居民的收入差距大、占我國人口較大比例的農村人口收入水平低而且面臨著繁重的養老問題，因此他們必須減少消費來保障自身的基本生存。我國要想緩解居民消費動力不足的問題就要從三個方面入手。第一，推動城鄉一體化發展，通過產業轉移或者農村產業結構升級為農民創造更多的就業機會，穩定的就業環境是居民取得收入的重要基礎，收入是消費的基礎和前提，居民擁有穩定收入后便可以擴大消費，拉動企業生產。第二，加強社會保障制度建設，逐步推進社會公平。強有力的社會保障為公民的生活提供了支持，也降低了居民的生存壓力。在居民將來遇到失業或者重大意外事故，國家的社會保障會幫助居民順利度過難關，這就降低了居民的日常儲蓄，拉動了消費增長。第三、國家要通過對企業的稅收優惠或者增大政府轉移支付來提高勞動者待遇，增強勞動者的國家歸屬感和幸福感。因此，我國調整外匯規模的根本在于拉動內需，減少居民儲蓄，擴大消費，從思想上充分認識不合理的外匯儲備規模對國家經濟的不利影響，從而在對外貿易中獲得長遠發展。

（二）豐富外匯儲備的幣種，制定外貿發展戰略

當前我國的外匯儲備幣種結構單一，與我國的外貿結構格格不入，這在一定程度上阻礙了我國經濟的發展，是我國的經濟面臨著重大損失。2008年美國金融危機席卷全球，美國國內居民的過度消費造成美國在對外貿易中長期處于貿易逆差。然而中國則與美國恰恰相反，中國居民過度儲蓄，造成國內的美元儲備創下了歷史新高的記錄。這使得中美間的經濟具有十分緊密的聯系。中國受美國經濟波動的影響大，因而在2008年的金融危機中面臨著前所未有的挑戰，在美元不斷貶值的情況下，我國蒙受了巨大的財富損失。因此，為擺脫我國經濟的依賴性，增強我國發展的獨立性，就必須適當調整外匯儲備的幣種結構。從當前的國際債券市場看，歐元已成為新興的主導債券而且亞洲國家的債券市場份額也呈不斷上升的趨勢，因此我國的外匯儲備應更大限度地引入歐元和亞洲國家的貨幣，我國的外匯儲備也要追求多樣化的儲備原則，避免某國的經濟波動對我國經濟造成的重大損失。另外，我國的外匯儲備也注重收益問題，當前國際經濟發展波動性大，一國貨幣的貶值會使我國的外匯儲備嚴重縮水。為提高外匯儲備的收益，我們應打破外匯儲備的固定投資原則，采取多樣化的投資，例如：按照一定的投資比例將外匯儲備投資到債券、股票等收益大的領域。由于股票和債券與銀行儲蓄相比風險性大，因而國家要強化投資公司工作人員的專業素養，最大限度地減少財產損失。

（三）制定國家可持續發展戰略，樹立風險防范意識

當前我國的工業發展雖然已取得了重大成果，但我國仍未實現工業化。能源是工業發展的不竭動力，我國若想較快實現工業化就必須儲備豐富的能源。我國的工業能源遠遠不能滿足我國工業化發展的需求，因此，我國可以從高額的外匯儲備金中提取一部分作為國家可持續發展基金，利用這部分基金我國可以購買石油、礦產、有色金屬等工業能源。未來國際社會的競爭是資源和技術的競爭。我國通過提前儲備稀缺的不可再生資源并利用這些資源致力于科學研發，從而使我國在國際競爭中處于優勢地位。另外，我國也應該樹立風險防范意識，利用當下閑置的外匯儲備資金去做長遠的保值投資，從而增強我國面對風險的能力。與外匯儲備相比，黃金儲備具有顯著的優越性。黃金儲備不受外界經濟波動、利率、物價變動等因素的影響，它可以保持自身的獨特的價值，因此，許多國家都致力于黃金儲備來增強本國抵御外部風險的能力。作為我國國際儲備的重要組成部分，黃金儲備發揮著不可替代的作用，即使在2008年的金融危機中我國的黃金都未曾失去其固有價值。隨著經濟全球化的不斷深入，我國在面臨眾多發展機遇的同時也面臨著挑戰，國際金融市場的波動性大，風險系數高，因此，我國的黃金儲備對于我國在國際市場競爭中保持不敗地位具有里程碑的意義。

總之，我國當前的外匯儲備存在著我國經濟發展不同步，受國外經濟波動影響大，穩定性不足，外匯儲備結構與貿易結構不協調等問題。我國應拉動國內需求增長，刺激國內經濟發展，并豐富我國外匯儲備的幣種，制定外貿發展戰略來確保形成適度的外匯儲備規模。另外，也要制定國家可持續發展戰略，樹立風險防范意識，確保我國社會主義市場經濟的健康穩定發展。

參考文獻：

[1] 沈嘉祺.我國外匯儲備現狀與風險防范[J].商情，2013（15）：64.

[2] 魯小敏.我國中央銀行的外匯儲備現狀及存在問題研究[J].經濟研究導刊，2015（7）：74-75.

[3] 何 靜，杜 華，劉玉琴，等.我國外匯儲備現狀及應對措施[J].華人時刊：下旬刊，2013（4）：35，37.

[責任編輯：龐 林]