博時基金：清醒認(rèn)識成長與周期的差異

博時基金發(fā)布2016年投資策略報告指出，2016年投資者要清醒認(rèn)識成長與周期的差異，清醒認(rèn)識新興行業(yè)的分化，清醒認(rèn)識平常心的重要性。

2016年，管理層對股市功能的完善及對金融市場風(fēng)險的權(quán)衡，相比資金面、投資者情緒來說更為重要。監(jiān)管調(diào)節(jié)和溝通會更加主動，并與市場情緒互通更加緊密，這可能導(dǎo)致節(jié)奏加快并縮小A股振幅。IPO新規(guī)對股市形成長期利好，新三板擴(kuò)容、戰(zhàn)略新興板推出和股市互聯(lián)互通將導(dǎo)致資金分流，并抑制A股結(jié)構(gòu)性估值環(huán)境，而上市公司定增減持、IPO擴(kuò)容等將導(dǎo)致投資者與監(jiān)管層的博弈，使A股可能在非均衡狀態(tài)下找平衡。數(shù)年來極端風(fēng)格集中在科技和金融地產(chǎn)，但從數(shù)據(jù)來看，A股仍然較為偏弱，中小盤股指表現(xiàn)將仍好于大盤股指。2016年資金對行情的支撐稍弱，同時“資產(chǎn)荒”也不足以支持資金流向A股。

2016年，建議小幅超配股票，標(biāo)配債券。A股行業(yè)選擇要重視主題，淡化價格趨勢。全年超配輕工制造、機(jī)械、紡織服裝和綜合。