長安基金：債市行情尚未終結

當A股市場陷入調整之中，債市的表現愈加受到關注。對于2016年債市行情，長安基金聯席投資總監兼固定收益部總經理喬哲認為，債市行情仍在進程中，但下一階段市場的波動性會加大，需要警惕流動性起伏、信用風險及匯市波動等因素。

喬哲指出，支撐債市行情的因素主要有三方面：首先，央行在2016年工作會議中指出，金融市場流動性保持在合理范圍，繼續降低企業融資成本，未來基準利率存在一定下降的可能性；其次，從市場風險偏好來看，權益市場繼續調整，將促使避險資金回到債市，IPO新政減少了原來的申購資金占用，也將減少對債券市場的沖擊；最后，人民幣加入SDR后，將使其他經濟體增配中國境內人民幣債券資產。

基于上述分析，喬哲認為，盡管此前債券收益率下行較快，但未來仍有進一步下行的空間。投資過程中需要考慮幾大擾動因素：一是流動性的起伏變化，“合理寬松”的度如何把握；二是信用風險事件，在供給側改革背景下，一些落后產能行業的償債能力存在疑問，預計2016年信用債風險暴露常態化；三是人民幣匯率的影響，粉絲們從富人市場反應來看，股市相對于債市受到沖擊更大，且人民幣不存在繼續大幅貶值的基礎。