我國物流金融業務運作及盈利模式構建

■ 王 蕾 副教授（內蒙古財經大學 呼和浩特 010021）

?

我國物流金融業務運作及盈利模式構建

■ 王 蕾 副教授（內蒙古財經大學 呼和浩特 010021）

內容摘要：當前我國物流金融業務運作及盈利模式主要包括金融機構主導的存貨質押模式，以及物流企業主導的保兌倉模式和物流保理模式，各有其優劣勢。本文主要通過對我國物流金融業務運作及盈利模式的分析，指出物流金融業務運作的風險點，并提出物流金融業務運作及盈利模式中風險防范措施。

關鍵詞：物流金融 業務運作 盈利模式 風險防范

物流金融，顧名思義是面向物流運營過程的金融活動。除了物流過程中發生的存貸款、租賃、貼現、信托外，金融機構所辦理的與物流業有關的中間業務也屬于物流金融活動。從物流金融的活動過程來說，其業務運作主要涉及融資企業、物流企業與金融機構。金融機構的參與與支持，是開展物流金融業務的基礎，資金需求企業的融資必須在物流企業與金融機構的聯合下才能完成，在物流金融業務開展中三大主體是相互合作與互利的。

我國物流金融業務運作及盈利模式

（一）以金融機構為主導的物流金融業務運作及盈利模式

在以金融機構為主導的物流金融業務運作中，存貨質押模式是比較普遍和成熟的業務模式。存貨質押模式下，質押物為融資企業的實際貨物，銀行對質押貨物進行評估，在確認貨物價值后將其監管任務交給第三方物流企業，質押方從第三方物流企業手中取得質押專用倉單或質物清單，銀行確定后即可提供質押方信用融資。融資企業質押在第三方物流企業中的貨物，必須在銀行允許的前提下才能提出。存貨質押物流金融業務運作下，銷售存貨獲得的利潤與融資所產生的的利息費用之差，是貨物抵押方的盈利點。融資利息與管理費用之差是銀行等金融機構的盈利點，金融機構支付的存貨監管費用構成了第三方物流企業的盈利點。存貨質押模式又分為兩種：一種為靜態質押模式，一種為動態質押模式。

1.靜態質押模式。在靜態質押中，貨物存入第三方物流企業的倉庫后往往無法再有所更換，不過貨物質押方在融資余額減少的情況下可將對應部分的貨物提取出來，只有擔保的融資全部清償后才能完全將貨物提取出來。靜態存貨質押模式流程見圖1。在該種質押業務模式下，存貨出質人需將質押物所有權及一定數額的保證金交付給銀行等金融機構，接收和監管質押物環節則由銀行委托第三方物流企業進行，同時將證明票據交付給出質人。在拿到物流企業開具的證明票據后，出質人即可從金融機構獲取信貸融資。如果貸款到期無法清償，對于質押貨物根據合同規定物流企業可以實施拍賣出售。

2.動態質押模式。動態質押模式，又稱為滾動質押模式，是從靜態質押基礎上發展起來的質押模式。相對靜態質押模式，動態質押模式在倉儲融資方面更加便捷，其流程可參見圖2。動態質押模式的不同之處在于，在存貨質押模式下可對質押貨物的最低要求值加以確定，當部分貨物超過最低要求值時，在質押期間也可自由地對該部分貨物進行存入或提取，另一方面根據約定方式同時可允許融資企業用其他存貨對質押物進行置換、流動、補新出舊等。不過，這一過程并非出質方可以單獨執行的，而是需要獲得銀行等金融機構在換出存貨價值方面的認可，其置換貨物的價值必須等于或大于質押物，同時需要經過第三方物流企業的審核之后才能真正執行。很明顯，該種質押模式使物流金融業務的靈活性進一步增強，使融資企業的出質存貨安排可以根據市場需求及時變更，不僅有利于促進融資企業存貨周轉率的加快，而且有利于其營運資金管理效率的提高，保障融資企業利潤最大化。動態質押模式因相對靜態質押模式具有較強的靈活性，所以在生產多種產品且市場需求狀況不穩定的企業中尤為適用。

（二）以物流企業為主導的物流金融業務運作及盈利模式

存貨質押業務模式中，雖然動態質押業務模式已經具備了比靜態存貨質押模式明顯的靈活性，但整體來說該種模式靈活性依然不夠，在物流金融市場需求不斷發展的今天，其較弱的風險控制能力已經無法適應時代需求。立足風險控制視角，現代物流企業在物流金融活動中開始對業務模式的創新不斷地探索和實踐，逐漸轉變了以金融機構為主導的模式，開始拓展以物流企業為主導的物流金融運作模式。其盈利模式也一改過去的金融機構主導地位，向第三方物流企業主導的模式轉變。在物流金融業務流程中，根據物流企業不同的作用方式，以物流企業為主導的物流金融業務也被分為兩種模式，即保兌倉業務和物流保理業務模式。

圖1 靜態質押模式

圖2 動態質押模式

1.保兌倉業務模式。保兌倉業務模式下，經銷商需將一定比率的保證金繳納給銀行，同行需要高于此次經銷商向制造商計劃提貨的價款，對銀行承兌匯票申請開立，專門用在支付制造商的貨款中，承兌擔保提供者則為第三方物流企業，經銷商以貨物對第三方物流企業實施反擔保。銀行等金融機構將承兌匯票開具給制造商后，制造商將貨物交給第三方物流企業的保兌倉，在這一過程中，回購義務由制造商承擔。在該種模式下，交易雙方的現金壓力能夠得到很大緩解，有利于資金周轉的提高，從而促使各個主體多贏局面的真正實現。保兌倉模式見圖3。在盈利模式上：通過銀行等金融機構，買方企業可對承兌匯票加以申請，實現間接融資，而銀行等金融機構的收益則可通過給買方開具承兌匯票來實現，物流企業對收益的獲取，不僅存在于存貨和管理買方企業貨物這一環節，同時也可以從提供價值評估與質押監管給銀行的環節中獲得中介服務費用。

圖3 保兌倉模式

圖4 物流保理模式

2.物流保理業務模式。物流保理業務模式與一般保理原理基本相似，具體流程可見圖4。通常來說，物流企業、保理商和供應商是物流保理業務中不可或缺的三個主體。通過供應商的銷售訂單，第三方物流企業對物流服務加以提供，在服務的過程中產生有關的單證和費用。針對購貨方的應收賬款，物流企業將其轉讓給保理商，由保理商負責評估應收賬款，將融資服務提供給物流企業并從中收取一定的服務費用。在規定的時間內，保理商需負責催收購貨方賬款，購貨商則需要將所有余額在規定期限內繳納給保理商。在該種物流金融業務運作模式下，在第三方物流企業還在運輸貨物的過程中，物流企業預付的貨款就能夠到達供應商手中，貨物運輸與保理服務兩者在該種模式下可同時進行。相比金融機構來說，物流保理業務模式在評估買賣雙方信用方面具有更多優勢，能夠促進評估風險的有效降低。因買賣雙方可能進行串通，所以在這種業務模式下金融機構很有可能面臨財貨兩空的風險。而當第三方物流企業掌握控制權時，這一風險則會顯著降低。

我國物流金融業務運作過程中風險防范建議

因業務結構或整體等均可能會影響到物流金融業務的運作及盈利，發生系統或非系統風險，導致一定的風險存在于物流金融業務各個環節中，所以不管哪種物流金融業務運作及盈利模式，都需要金融機構與物流企業對該模式中的關鍵環節進行認真分析，對相應的風險管理策略進行實施，保證每個環節都被物流金融業務的風險管理所覆蓋，促進參與各方利潤實現最大化。

（一）積極建立支持風險管理與業務運行的組織平臺

在物流金融業務運作過程中，為了防范風險可積極建立支持風險管理與業務運行的組織平臺，在物流金融中進行組織創新。組織間的創新，要求資金除了可約束企業、銀行外，還可約束物流企業。根據這種組織創新與風險管理特性，銀行在合作物流企業對象上，應對業務管理較為規范的企業加以選擇，并對物流平臺加以建立，利用良好的合作關系為各個企業提供融資服務，促進其核心能力的提高，從而降低物流金融業務運作中各方的風險。

（二）加強與質押物的檢查、評估、驗收及損失管理

在接受委托時，金融機構及物流企業可對具有豐富存貨鑒定及評估的專業進行組織，立足存貨的具體特征，選擇合適的抽樣方法及評估技術。應分派專門人員監管接受委托的存貨，對于質押物的種類、規格、品質、數量等應進行全程檢查和監督，以保證其與協議條款完全一致，以此來保障貨差風險的有效規避。認真評估可能對質押物價值產生影響的風險因素，并全面地預測分析監管過程中可能出現的各種損毀情況，根據預測及時采取相應對策，以促使質押物毀損帶來的損失得到最大限度地減少。另外，建立健全存貨保管制度，對質押物的檢查應安排專業人員定期檢查，保證質押物一直處于良好的儲存狀態。此外，為確定質押物是否發生毀損還應對質押物進行定期抽樣檢查，以排除影響質押物價值的其它不利因素。

（三）結合現代風險管理綜合技術采取多樣化風險轉移策略

在物流金融風險防范中，采取風險轉移策略極其重要。物流金融業務運行中，應從整體上評估金融風險，并對整體風險的控制技術系統地考慮。根據成本效益原則，第三方物流企業可對部分質押物實施外包，由其他倉庫來落實監管工作，對部分倉儲風險進行轉移。面對比較貴重的存貨，可考慮將風險轉移給保險公司，如可以對不同存貨購買不同的商業保險。面對一些無法轉移的風險，可針對突發狀況嚴格制定和執行風險控制措施，通過提高風險管理水平來降低風險損失。

（四）嚴格管控監管人員職業道德

在對監管人員進行招聘和選用的過程中，除了要對其勝任能力重點考察外，還應將其誠信、道德素質納入重點考察范圍內，嚴格管控監管人員職業道德。為了提高監管人員職業道德意識，應在選用初期就給予監管人員專業培訓和道德教育。為了提高監管人員道德依從性，企業應制定嚴格的賞罰制度，表彰獎勵盡職盡責的員工，追究監管人員造成的質押物損失賠償責任，使整個企業內部充盈著講誠信、講道德工作氛圍，從而促進監管人員道德風險的降低。

參考文獻：

1.李毅學，汪壽陽，馮耕中.一個新的學科方向——物流金融的實踐發展與理論綜述［J］.系統工程理論與實踐，2010，30（1）

2.毛哲煒.拓寬融資渠道，發揮物流金融在經濟發展中的作用［J］.時代金融，2012（24）

3.洪怡恬，許文芳，鄭紫評.物流金融：解決中小企業融資困境的創新途徑［J］.鄭州航空工業管理學院學報，2010（2）

4.李蜀湘.我國物流金融運作模式的實踐與探索［J］.中國經貿導刊，2010（11）

5.朱虹.現代物流金融模式創新探究［J］.商業時代，2011（26）

6.何娟.物流企業開展物流金融的價值與風險研究［J］.經營管理者，2012（17）

7.申建軍.物流金融服務創新的風險和對策研究［J］.現代商業，2015（14）

8.李毅學，馮耕中，張媛媛.委托監管下存貨質押融資的關鍵風險控制指標［J］.系統工程理論與實踐，2011（4）

基金項目：▲內蒙古自治區高等學校科學技術研究項目“基于因素分析視角的內蒙古上市公司經營業績提升路徑實證研究”，項目編號：NJSY14115

中圖分類號：◆F830

文獻標識碼：A