利率市場化對商業銀行影響及應對策略

黨振華 毛文彬

摘 要：2015年5月1日存款保險制度正式實施，6月2日大額存單發行開閘，8月26日一年以上定期存款利率浮動上限全部放開，10月23日，央行宣布放開取消存款利率上限，標志著始于2012年6月的存貸款利率市場化改革在制度層面上已基本完成，下一步商業銀行如何抓住和應對利率市場化帶來的機遇和挑戰，增強核心競爭力，值得深思。文章以農行臨海市支行為例，研究了新常態下利率市場化改革對商業銀行業務經營的影響，深入分析其利率管理的優勢、劣勢、機遇和挑戰，提出了應對利率市場化改革的思考和建議。

關鍵詞：利率市場化 改革進程 影響 應對策略

中圖分類號：F830 文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2016）02-143-03

利率市場化的本質是將市場均衡利率的發現和決定由中央銀行向市場主體轉移，它是我國深化金融改革和完善宏觀調控的核心內容，也是金融體制走向成熟的必經階段，對商業銀行經營管理具有重大和深遠的影響。如何抓住和應對利率市場化帶來的機遇和挑戰，增強商業銀行核心競爭力，進而在新常態中取得新一輪良性發展，是銀行業當前應該重點研究的課題。

一、利率市場化改革進程回顧

我國利率市場化改革始于1996年，至2015年10月23日基本完成。縱觀近20年的改革進程，1996年—2007年主要為貨幣市場利率改革，2012年—2015年主要為存貸款市場利率改革。為更清楚的梳理利率市場化改革的脈絡，本文將其大致劃分為貨幣市場利率放開、取消貸款利率下限及放開存款利率上限等三個階段。

（一）貨幣市場利率改革（1996—2012）

目前，我國貨幣市場已完全實現利率市場化，包括銀行間同業拆借利率、債券回購利率、票據市場利率、國債和金融債的發行交易利率等。1996年6月，建立了全國銀行間同業拆借市場，取消拆借利率上限管理，實現了拆借利率完全市場化；1997年6月，央行放開債券市場的債券回購和現券交易利率；1998年3月，形成由市場決定貼現利率和轉貼現利率的機制；1998年9月，放開政策性銀行發行金融債券的利率，隨后銀行間債券市場發行利率全面放開。2007年1月，上海銀行間同業拆借利率（SHIBOR）正式上線，成為貨幣市場利率的主要參考指標。

（二）貸款利率市場化改革

1.“管住下限、放開上限”的雙軌制改革（1996年—2012年）。1998年10月起對小企業的貸款利率上浮幅度由10%擴大到20%，農村信用社由40%擴大到50%，大中型企業貸款利率最高上浮幅度10%；1999年縣以下金融機構對中小企業的貸款利率上浮幅度擴大到30%，但對大型企業仍為10%，國務院確定的512家大型國企貸款利率不上浮；2004年1月，貸款利率浮動上限擴大到貸款基準利率的1.7倍，10月基本取消了金融機構人民幣貸款利率上限，僅對城鄉信用社貸款利率實行基準利率2.3倍的上限管理。

2.逐步擴大利率下浮區間至完全放開（2012年—2013年）。2012年6月貸款利率浮動區間的下限調整為基準利率的0.8倍，貸款利率市場化改革正式開始；2012年7月貸款利率浮動區間下限進一步調整為基準利率的0.7倍；2013年7月完全放開金融機構貸款利率管制，貸款利率完全市場化。

3.貸款基礎利率（LPR）發布。為完善金融市場基準利率體系，指導信貸市場產品定價，2013年10月25日，貸款基礎利率（LPR）集中報價和發布機制正式運行，為定價基準由央行確定過渡至市場決定進入實質階段。LPR的推出，意味著貸款基準利率將逐步取消，銀行完全自主定價。短期看，貸款市場化定價已形成，LPR不影響銀行實際定價水平，對銀行業績無影響。長期看，以LPR為基準的市場化定價，對銀行的自主風險定價能力和利率風險管理能力提出了更高的要求。

（三）存款利率市場化改革

1.出臺存款保險制度（1993年—2015年）。作為一項重要的基礎性制度安排，存款保險制度是利率市場化的前提條件。早在1993年我國初步提出利率改革設想之時，國務院就曾提出建立存款保險基金。2015年5月1日起《存款保險條例》正式施行。存款保險制度的建立在發揮市場約束作用、有效地提高金融體系的穩定性的同時，有利于促使銀行加快金融創新，改變同質化競爭現狀，走差異化發展之路。

2.發行同業存單和大額存單（2013年—2015年）。2013年12月9日《同業存單管理暫行辦法》施行，同業存單發行利率、發行價格等由市場確定；2015年6月3日《大額存單管理暫行辦法》施行，發行利率以市場化方式確定，可轉讓和提前贖回。大額存單的重啟是存款利率市場化進程中的關鍵一步，意味著我國利率市場化僅剩放開存款利率最后一關。理財產品是利率上限管制的產物，是利率市場化機制逼迫出來的。大額存單進入市場將逐步取代理財等高利率負債產品。

3.逐步放開上浮限制（2012年—2015年）。2012年6月，人民銀行突破性地將金融機構存款利率浮動區間的上限調整為基準利率的1.1倍，存款市場化正式開始；2014年11月利率上限擴大至基準利率的1.2倍；2015年改革進程加快，3月調整為基準利率的1.3倍，5月又進一步擴大至1.5倍，8月26日央行宣布全面放開一年期以上定期存款利率上限，10月23日再次宣布取消存款利率上限，存款利率市場化改革基本完成。利率市場化給商業銀行帶來了全面而嚴峻的挑戰。農行應積極采取應對措施，加快經營戰略轉型步伐，提高風險管理能力，以實現可持續發展目標。

二、利率市場化對商業銀行的影響

以農行臨海市支行為例，2015年前三季度，該行利差收入顯著，主營業務收入比重回升，全行實現存貸利差收入20088.53萬元，同比增加161.53萬元，增長8.11%，利差收益明顯。存貸利差收入占營業凈收入的71.45%。從收息角度看，前三季度，實現利息收入30911.3萬元，同比增加439.84萬元，增長1.44%。前三季度貸款收息率6.10%，同比下降0.44個百分點，相應減少收入136萬元；日均貸款余額67.72億元，同比增加5.75億元，增長9.28%，相應帶來增收566萬元，是今年利息收入增量的原因所在。從付息角度看，前三季度，各項存款利息支出10823萬元，同比增加279萬元，增幅2.65%。存款付息率1.80%，同比持平。全行日均存款余額80.18億元，同比增長2.56%，相應增支279萬元。從利差角度看，前三季度存貸利差4.30%，同比下降0.44個百分點（見下表）。

（一）利差收窄壓力加大

利率市場化給商業銀行帶來的最直接影響就是利差收窄。資產收益端，央行兩次降息，貸款基準利率平均下降65BP，一季度農行臨海支行新發放人民幣實體貸款利率較上年下滑35BP，導致全行人民幣貸款收息率下降14BP；負債成本端，盡管央行下調了存款基準利率，但上浮區間提高到30%后，商業銀行最高可執行利率僅較兩次降息前略有下滑，1年期存款最高可執行利率3.25%，較降息前僅下滑5BP。反而在降息周期中，客戶為規避利率風險，農行臨海支行存款呈現出定期化、長期化趨勢，導致農行臨海支行存款付息率不降反升，一季度農行臨海支行人民幣存款付息率較上年反彈3BP。在資產和負債兩端壓力下，農行臨海支行一季度人民幣存貸利差較上年收窄了17BP。

（二）利率風險管理壓力加大

一是利率市場化導致的凈利差水平下降，以及金融脫媒趨勢下大客戶轉向資本市場直接融資的趨勢性變化，使商業銀行為穩定凈利潤增速而調整風險偏好，信貸客戶結構將進一步下沉，向議價能力弱但風險度較高的小微企業客戶傾斜，信用風險管理的難度加大。二是金融脫媒導致存款競爭加劇，商業銀行資金來源的穩定性受到挑戰，流動性風險管控的壓力上升。三是市場利率的波動通過銀行資產負債期限結構以及定價久期特征的傳導，可能對財務收支產生不利影響，形成利率風險。

三、思考和建議

隨著利率市場化由“制度層面”真正向“市場化層面”的深化發展，定價水平可能仍會繼續下降，如不能順應利率市場化改革趨勢，及時調整業務經營策略和盈利模式，全行盈利的壓力將越來越大，業務經營的難度也將更加艱難。為此，應高度重視利率市場化改革對業務經營的影響，立足當前國內經濟金融環境和農行臨海支行業務經營實際，主動應對，“比學趕超”，短期內，完善定價機制，控制定價水平過快下降；長期看，要切實轉變經營理念，加快推進經營轉型，從根本上解決利差收窄的問題。具體策略上，建議重點在完善定價機制、優化資產結構、強化主動負債管理、提高風控能力、創新金融服務等五個方面尋求突破。

（一）完善定價機制，提高定價管理水平

1.建立適應市場競爭和重綜合收益的定價策略。適應市場形勢和客戶需要，靈活制定貸款定價策略和轉授權政策，提高定價審批效率。在定價策略上，對單筆貸款算綜合賬，看綜合收益和帶來的業務流量，真正平衡好規模、定價和市場競爭力的關系。同時，加大定價政策的對下傳導，幫助和指導各行做好定價管理。

2.加強價格因素在信貸管理中的約束作用。堅持審貸必審價，強化定價模型測算結果的硬約束。要從“兩張表”（FTP表、經濟資本系數表）和“一個公式”（經濟增加值計算公式）入手，細算賬、多分析，實現“逐戶測算、一戶一價”的精細化定價模式。做好定價后評價工作，對實際貢獻率低于測算水平的，查找分析原因，制定改進方案；整改后經濟增加值仍為負值的，堅決調整和退出。

3.進一步加大LPR的推廣應用力度。LPR是利率市場化改革的核心工具之一，既是未來可能取代央行貸款基準利率的市場化基準利率，也更加能夠反映銀行貸款成本的實際變化，更能體現銀行自主定價的實際選擇。農行臨海支行應改變貸款定價按基準利率浮動的傳統，培養按LPR開展貸款定價的習慣，提高以LPR定價貸款占比。短期內，發放一年期以內固定利率的貸款原則應實行以LPR方式進行定價。明確以LPR定價的貸款占比要求，強化對未達標行的督導和指導，確保LPR運用占比達到省行要求。

4.完善負債業務定價機制。相比完善的貸款定價管理模式，由于沒有定價模型，日常監測與管理缺乏系統支持，負債組織中成本意識還比較淡薄。首先，要加強FTP內外點差收益分析，通過健全績效考評和產品計價體系等途徑，加緊完善和落實財務硬約束機制，在全行形成自覺的定價自律意識。其次，要完善利率轉授權動態調整機制，加強業務監測和市場跟蹤，通過多維比較細化轄內機構、不同類型客戶的存款利率轉授權限；最后，要盡快建立負債定價模型，完善負債監測分析系統，為成本管理提供支持。

5.加強利率風險防范。當前，市場利率進入下行通道，央行基準利率仍有下調空間，應繼續采取“拉長資產久期、維持負債短久期”的管理策略，貸款盡可能實行固定利率，實行浮動利率的貸款，再定價周期盡可能在半年以上（含半年）；結息周期盡可能按月、按季，嚴格控制實行按半年、按年計息的客戶范圍。

（二）優化資產結構，提高高收益的生息資產占比

1.加快貸款投放，以量補價。目前農行臨海支行貸存比70%左右，資金比較富裕。隨著國內經濟持續下行周期，預計未來一段時期內國家仍會加大基礎設施建設投資，部分領域的信貸需求仍將保持旺盛態勢。對此，一是要積極對接國家調控導向，加大國家重點建設項目的對接和營銷工作力度，緊密跟蹤后續重點項目建設情況，并且緊緊抓住地方債置換創造的營銷機會，爭取介入更多地方政策建設項目。二是圍繞國家出臺的“十三五”發展規劃和產業政策支持方向，制定出臺新的信貸結構調整意見，明確行業、區域、品種和客戶等發展重點，引導經營單位積極調整信貸結構，重點投向風險可控的國家基礎設施建設項目、綠色、電子信息等領域的大中企業，規避風險較高的行業、產業、區域及客戶風險。三是把握好信貸資源向臨海東部傾斜的政策機遇，加快項目審批和貸款投放，改善生息資產結構，提高生息資產收益水平。

2.加大小微企業和非住房類個人貸款拓展力度。隨著大型企業“脫媒”現象不斷增加，向大型企業要貸款規模和高收益的難度越來越大。農行臨海支行應盡快適應金融脫媒趨勢發展，改變傳統“貸大”信貸模式，下沉經營重心，加大小微企業拓展力度，提高小微企業貸款占比和定價水平。具體操作上，構建專業化經營的“信貸工廠”模式，開展集約化、批發式營銷。重點是選擇支持符合國家產業政策和環保政策、創新能力強、經營業績優良的小企業客戶，大中型客戶貸款定價偏低的風險。另一方面，要抓住國家大力支持消費金融發展的機會，積極挖掘民生消費領域金融需求，大力發展收益率高的非住房類個人貸款業務，努力提高零售貸款比重，提高貸款收益率。

3.加大市場化資金運用力度。同業業務是銀行提高資金運作效率的重要途徑之一。2015年上半年央行連續3次降息及貸款收益的下降，多數銀行積極調整生息資產結構，大力發展“應收款項類投資”同業業務。為此，農行臨海支行應認真研究同業業務管理政策，積極與上級行溝通、聯系，爭取授信額度和定價政策傾斜。密切關注資金市場走勢，不斷加強市場化資金運用，拓寬收益渠道。 （下轉第146頁）（上接第144頁）

4.持續加大涉農和縣域貸款投放。把握城鎮化發展機遇，創新機制，控制風險，推動三農縣域業務穩健快速發展，充分發揮其定價優勢，促進全行各項業務穩健高效快速發展。

（三）強化主動負債管理，穩定存款資金來源

利率市場化的常態下，銀行獲取負債的難度不斷增加，一味通過季月末“沖時點”、抬高存款組織價格等行為難以為繼。這要求銀行必須牢牢樹立現代商業銀行經營理念，摒棄存款組織中的“重短期業績、投機取巧”等傳統做法，將功夫用在平時，創新負債業務的理念和方式，抓好資金流量，實現存款穩定增長。

1.做好資金的“流量管理”。適應社會資金頻繁流動的大趨勢，以提供客戶增值服務帶動存款發展，鎖定客戶群體、提高客戶粘性。首先，優化業務辦理流程，完善資金結算與支付功能，提高現金管理能力，為客戶業務辦理提供方便；其次，加強代理服務管理，以代發工資、代收代付為重點，將法人客戶存款轉化為個人存款，鎖定資金在農行系統內流動；再者，強化前后臺聯動和產品聯動，提高綜合營銷水平。

2.合理運用大額存單工具。適應客戶資金保值增值的趨勢要求，合理運用大額存單等創新型負債工具，重點對接核心法人客戶、優質個人客戶購買需求，牢牢鎖定高端客戶。同時，適度宣傳大額存單收益高、安全性高和流動性強等特點，引導客戶理財資金逐步向存款轉化，取代保本型理財產品，同時吸引部分貨幣基金等產品的資金回歸表內，擴大存款基數。

3.提升存款增長質量。充分發揮FTP價格導向和調節作用，引導經營單位存款組織“先算后做”，重點鼓勵活期、短期存款和結算性同業存款發展，提高活期存款占比，降低付息成本。同時，要加強存款偏離度管理，以日均增長帶動時點存款的增長。

（四）完善風險管理體系，提高風險管控能力

1.建立風險前置預警體系。加強行業、區域維度經濟狀況前瞻性研究，密切關注國家宏觀經濟形勢，產行業發展態勢，區域經濟發展情況，企業上下游經營狀況，建立健全企業經營潛在風險預警信號體系。加強各個行業周期性研究，壓降順周期特征明顯的行業信貸投放，進一步分散信貸行業投放，降低行業集中度。加大對重點領域的風險預警和排查，以在客戶出現問題時及時發現，并有效處理潛在風險。

2.加快不良資產清收和處置。準確評價客戶貸款的信用狀況，對信用風險大而容易形成不良的信貸資產，要加強與政府、擔保機構、保險公司等合作，通過地方債置換和資產證券化等方式，實現風險轉移，增強不良資產的經營和處置能力。

（五）加快金融創新，提高非息收入占比

主動迎接金融脫媒和互聯網金融沖擊，加快改革創新，開拓和發展新領域、新業務，不斷改善資產負債表和收入結構，持續提升整體價值創造水平。一方面，要真正落實以客戶為中心的經營理念，注重用戶體驗，通過交叉營銷、創新產品和服務等不斷提高客戶黏性；另一方面，要積極而適度地開展多元化經營，在政策許可范圍內，抓住泛資管時代的契機，有序擴展經營范圍，逐步為客戶提供證券、保險等綜合性金融服務，促使自身從單一的融資中介向市場交易、價值管理提供商等方向轉變，以提高自身持續盈利能力。

參考文獻：

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[2] 易會滿.提升銀行應對利率市場化的能力[J].中國金融，2013，（21）

（作者單位：農行浙江省臨海市支行 浙江臨海 317000）

（作者簡介：黨振華，男，農行浙江省臨海市支行行長；毛文彬，男，臨海市農村金融學會秘書長）

（責編：李雪）