互聯網企業并購案發展趨勢

劉晶儒

摘 要：互聯網企業高速發展，移動市場的進一步擴大，并購已經成為互聯網企業快速擴大經濟規模、占領市場份額、提高競爭力、控制企業資源、實現企業發展的重要手段。本文就近兩年我國互聯網企業并購的動因、特點、效果進行了分析和研究，在此基礎上進一步總結了并購中存在的問題以及并購的發展趨勢，希望為互聯網企業的并購案帶去參考價值。

關鍵詞：互聯網企業；并購；動因；效應

一、前言

近年來，互聯網產業欣欣向榮的同時，也伴隨著大量的企業并購重組，以提高自身的競爭力。2012年-2014年互聯網行業涉及并購的總金額已達116.68億美元，2013年比2012年增長922.7%，2014年比2013年增長214.4%，2015年全年共披露311起并購事件，除去8起事件終止外，其余303起事件中有220起事件披露有具體交易金額，總金額保守預計超過2630.63億元。相比2014年，2015年并購市場案件數量和金額分別增長了37.3%和122.74%。在2015年中，互聯網并購更是屢見不鮮，其中2015年2月9日，阿里以5.9億美元入股魅族科技；2月14日，滴滴與快的宣布兩家實現戰略合并；10月8日，美團和大眾點評網宣布達成戰略合作；4月15日，趕集網正式宣布和58同城合并；11月7日，阿里巴巴集團以45億美元收購優酷土豆。在企業并購的同時，也會存在許多不足，例如產品與服務缺乏自由創新、盈利模式沒有有效的驗證、沒有研發核心技術能力等等。

二、互聯網企業并購動因

1.資本投資促進互聯網的作用是低門檻進入，容易引起分化，而互聯網的真正價值需要網絡經濟規模，因為需要規模化，行業很容易發生巨大的變化，這對被占領的投資者和企業起到至關重要的作用。互聯網企業如雨后春筍般出現，特別是在移動互聯網的興起之后，互聯網產業的發展爆發前所未有，而投資對于互聯網產業的影響也日益突出，投資資本需要互聯網企業的融合帶來更多的經濟收益，會更加積極促進企業的并購。紀源資本曾在2006、2010兩次投資土豆網，并掌握了土豆在首個12.1%的股權市場。兩者并購實現之后，土豆漲了160%，優酷漲了30%，多方都獲益。投資資本更看重企業本身是可成長的、可持續的，根本是扎實的。投資者并購的難點主要是并購的協同效應、較強的互補性和文化整合能力。

2.規模報酬遞增

在網絡經濟發展下，需求量的大幅度增長，供給量的增加，其所帶來的經濟增加大于相應的價格降低帶來的損失。在網絡經濟條件下，需求大幅增加，就是規模報酬遞增的重點所在。供給量和規模生產成本的減少，一定會使產品價格降低，以致引起需求量的增加，同時由于網絡獨特的跨地域特性，以及物流等相應服務的成熟，使得需求量大幅度的增長。這種規模報酬遞增在網絡經濟模式下必將導致指數技術的增長。互聯網企業具有的持續發展的特點，其信息的積累也是帶來相應的投資報酬。網絡經濟用戶的不斷增長，信息使用的擴大，對于互聯網企業除了必要的設施以外，其余都能通過信息的重復使用來滿足這種規模的擴大，成本基本沒有過多的增長，呈現出邊際收益遞增的趨勢。互聯網企業為獲得更多的收益，也促使互聯網企業的并購。

3.搶占市場份額

對于任何企業來說，市場份額就是一個企業獲得利益的基本保證，沒有市場份額，經濟收益就無從談起。網絡經濟時代中，市場的占有更為重要突出。互聯網具有跨地域和高速傳播的特點，首先獲得領域市場的，必然能夠得到大范圍的傳播，從而占得市場先機。而現有的互聯網發展趨勢來看，市場份額的占領不僅僅只是從常規的PC端應用，現在更是主要得移動端、平板等各個方面的市場份額的爭搶。例如搜狗選擇與騰訊合作，這個舉措將增強騰訊在移動領域的優勢。在2012年，搜狗在輸入法領域占有百分之70的份額；在2013年3月，搜狗移動領域用戶數超過2億。而搜狗地圖、號碼、語音助手、移動助手等移動創新產品將幫助騰訊在移動端以微信為平臺，在激烈的移動互聯網時代的競爭中鞏固自己的競爭優勢。為了快速高效的占有各個領域的市場份額，互聯網企業必要需要通過收購來打成目標，增加企業規模。

三、并購效果

1.擴大經濟規模，提高核心競爭力

互聯網公司通過并購，完成了自身的發展，擴大規模經濟，以達到快速增長的供應能力和擴大用戶規模的目的。互聯網公司，每一個都有自己的特點，規模經濟效應的差異比較大。根據邊際成本曲線理論，報酬遞增規律明顯，但是有些互聯網企業的成本增長很低，甚至可以忽略不計，這種情況使得互聯網企業與傳統企業的成本增長存在很大的差異，通過并購增大的經濟規模可以獲得更多的收益。同事，網絡經濟對于需求方規模經濟表現更為突出，主要體現為消費者越多，網絡對于消費者的價值就越大。這種價值可以直接的在互聯網與用戶的交互之間產生，獲得相應的產品服務，也可以間接的通過規模經濟增長，提供更多互補供給，讓產品價格降低，使得消費者得到益處。所以互聯網并購獲得的擴大經濟規模效益更加明顯。

2.提高用戶依賴，壟斷領域市場

互聯網企業的并購，已經在各個領域不斷凸顯，相互雖然存在競爭，更多走向了合作的方式，通過提高用戶依賴，壟斷領域市場達到經濟規模提高。2015年58與趕集合并之前，58同城在線生活服務行業的市場份額占47.5%，趕集網的市場份額占34.1%，合并后的兩個將共同為市場80%以上的份額，這個絕對占比將是全生命服務行業的主導優勢。2015年5月，藝龍和攜程的合并，也對旅游業互聯網企業產生重大影響。根據酒店在線預訂的統計數看，攜程藝龍兩家公司的合并酒店在中國酒店第三方線上分銷市場將占有50%以上的份額，成為獨占老大的地位。

3.資源的優化配置

并購是一種可以進一步優化和整合的相互資源，可以彌補企業的缺陷。企業資源可分為外部資源和內部資源。企業的內部資源可分為：人力資源、財產資源、信息資源、技術資源、管理資源、可控的市場資源、內部環境資源。然后資源具有不可分割、資源間永不平衡等特性，企業的資源并沒有發揮出較高的利用能力。企業的并購，實際也是對于資源的一次重新分配與整合，通過管理、信息、技術等方面異質資源的互補效應，提高資源利用率，互聯網企業因此得到提高。

四、并購發展趨勢

1.由競爭向合作的跨越

在競爭中，互聯網企業更多的相互提高了成本，通過并購轉向合作是一種必然的擴大企業規模的發展途徑。2015年并購企業中，相當一部分由競爭的互聯網企業轉變成為握手合作，謀求更為廣闊的利潤市場。其中滴滴與快滴的合并、攜程與藝龍的合并、58同城與趕集網的合并都是這樣的案例。

2.領域多元化特色

互聯網企業并購呈現多元化現象，互聯網企業需要在各個領域擴大自己的規模，以達到足夠的規模經濟效應，各種游戲公司可以去并購社區網絡、直播平臺等，互聯網企業并購后可以實現用戶的共享，打造更為龐大的生態圈，從而提高自身的點擊量和瀏覽量。多元化具有多元化風險的特點，高利潤的機會，容易在沒有增長的情況下找到新的增長點。但在大多數互聯網公司多元化的并購中，企業是基于原有的技術、用戶基礎和拓展新領域，利用企業在一定的市場規模、形象和信譽是至關重要的。

3.并購領域和地域的擴大新興產業的崛起，行業巨頭快速占領最好的市場，戰火也從國內蔓延到了全球市場。2014年互聯網海外并購案133起，涉及金額324億美元，2015年，在科技＼媒體＼通信產業在2015年度中國海外并購金額位列第一，涉及金額為611.73億美元，互聯網企業在其中占有重要比重。并購的主要買家主要為目前的三大互聯網公司：中國百度、阿里巴巴、騰訊。在亞洲、歐洲、北美國和南美國等地區，歐洲是最重要的投資目的地。

五、結語

本文主要針對2015年互聯網企業并購主要案例，和歷年并購企業特點，結構企業并購理論進行分析，對互聯網企業并購的動因、并購效果、發展趨勢做了較為詳細的闡述。從發展的角度看，互聯網產業必然還有更進一步的發展，特別是移動互聯網的崛起，以及新型的虛擬現實產業的產生，必將迎來各互聯網企業的新一輪的產業結構調整，對互聯網經濟帶來深刻的影響。因此并購產業并不僅僅只是為了利益，更需要處理好管理、文化等各個方面的沖突問題，使得企業的發展更加的高效穩健。

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