混合所有制改革打通國有建筑施工企業發展瓶頸探析

趙伯廷+劉儒明

摘要：十八屆三中全會以來，針對當前國企發展存在的若干問題，我國提出全面深化改革的重要舉措，重點放在經濟體制改革。實踐證明，大力發展混合所有制經濟可以作為中共中央深化國有企業改革的重要舉措。本文通過分析國有建筑施工企業W公司近十年來的發展歷程和現狀，提出實施混合所有制改革（以下簡稱“混改”）的必要性及其意義，在此基礎上就通過“混改”來解決發展瓶頸問題進行研究，力圖為我國國有建筑施工企業進行“混改”提供建設性的參考意見和建議。

關鍵詞：混合所有制改革 建筑施工企業 發展瓶頸

一、W建筑公司發展現狀及存在問題分析

（一）W建筑公司簡介

W建筑公司是A省建工集團下屬的具有獨立法人資格的全資子公司，始建于1958年，是A省首家既擁有國家房屋建筑工程施工總承包特級資質，又擁有建筑工程甲級設計資質的大型國有建筑施工企業。目前公司注冊資本5億元，凈資產7.9億元，年生產能力200億元以上。位列“中國建筑業企業100強”、“A省建筑業50強第一位”；有5項工程榮獲中國建設工程質量最高獎——魯班獎、4項工程獲得國家優質工程獎、7項工程榮獲中國建筑工程裝飾獎、7項工程榮獲全國滿意建筑工程獎；37個工地獲得國家AAA級安全文明工地。2011-2015年，公司營業收入年均增長率達19%，年均凈資產收益率達5.75%，高出全國平均值0.85%，年均新簽合同額增長率為19.5%，高于全國和A省同行業年均水平。

（二）W建筑公司發展歷程及問題分析

1.解決資金短缺問題及搶占市場依托民企合作

對于建筑施工企業的考量，很大程度上看中企業規模的大小，而W建筑公司要在建筑市場搶占先機，首先得依靠市場占有率，在規模上做大做強。隨著市場經濟改革開放程度的深入，建筑行業準入門檻低，各類民營建筑公司如雨后春筍般涌現，民營與國有建筑施工企業提供的服務日趨同質化，而民營建筑施工企業負擔小、成本低、活力強、方式靈活多變，過去國有施工企業具有的相對壟斷地位逐漸消失。W建筑公司在激烈的市場競爭中也難逃此劫，在1998年前后經歷了一段低谷時期。

2008年受美國次貸危機引發的全球金融危機的影響，中國政府出臺積極的財政政策，提出四萬億投資刺激措施，而絕大部分投資都投放在了基礎設施建設上面，這一舉動無疑對建筑行業產生了積極正面的深遠影響。在市場經濟復蘇和國家利好政策的誘導下，與此同時普遍存在的建設單位強勢、施工單位承接項目前期墊資金額大、回款周期長的行業規則，W建筑公司為解決資金短缺問題及迅速搶占建筑市場份額的戰略目的開始與民營公司合作，利用民企豐厚的資金以及市場資源放大自身資本功能，拓展企業影響力，W建筑公司年產值規模從2006年202328.9萬元發展到2015年1783214萬元，增長近9倍，成為A省建筑施工行業龍頭并在區外開拓市場，發展前景良好（見圖1）。

2.民企合作比例逐年下降轉向金融機構融資解決資金短缺問題

從圖2可以看到，W建筑公司與民營企業的合作比例在逐年下降。由于W建筑公司產值規模、企業形象、品牌實力逐年上升，信用評級情況較從前有了質的變化，尤其是集團公司實行資金集中管理以來，強大的現金流吸引了多家銀行及其他金融機構與W建筑公司開展融資授信業務。為了提高國有施工企業的管控力度和利潤率，W建筑公司與民企合作的比例在逐漸下調。

建設單位利用其優勢地位要求施工企業前期墊資比例的上漲；大額誠信保證金、投標保證金、履約保證金及質量保證金等支出造成大量沉默資金的投入；建設單位失信或故意拖延結算時間造成回款周期長、存在大量應收工程款；BT、BOT項目的承接也加重了施工企業的資金壓力。隨著W建筑公司規模快速擴張，外部結算不利因素的影響彰顯，資金需求量在不斷上升，融資規模從2006年1350萬元增長到2011年277238.7萬元，增長兩百多倍，遠遠超過了年產值的增長速度（見圖3）。

3.融資力度急劇上漲引發新的發展瓶頸

資產負債率，就是指企業負債總額與全部資產總額的比率。它用以反映任何一家企業總資產中借債籌資的比重，用于衡量企業負債水平的高低。截至2015年12月31日，W建筑公司與國有五大銀行等二十余家金融機構開展融資合作，包括短期流動資金借款、融資租賃、商業票據等在內的共45億元融資額度。圖4可以看出，W建筑公司近十年的資產負債率一直維持在高位狀態，特別是2011年以來，W建筑公司資產負債率都在80%以上，超出公司資金預警的閥值，引發公司發展新瓶頸。

高負債率意味著高風險，直接影響企業的授信評級，未來W建筑公司在尋求金融機構融資支持將寸步難行。建筑施工企業的行業特點決定了資金短缺無從談發展的客觀事實。在中國建筑經濟新常態下，推廣政府和社會資本合作（PPP）模式。在十八大五中全會再次強調鼓勵各類資本參與國有企業混合制改革的大背景下，W建筑公司也在尋求“混改”打破發展瓶頸的新思路，吸收非公有資本參與改革，發展股權多元化。

（三）W建筑公司“混改”的必要性

“團結、拼搏、務實、創新、開放、包容”是W建筑公司的發展宗旨。近年來W建筑公司承接項目不斷增加，由于工程墊資的大環境影響，前期需要投入的資金非常大，如果僅僅依靠金融機構的融資來解決工作的資金問題，很難維持建筑企業的持續性發展，前文的W建筑公司的發展現狀也表明，合作項目可以相當于國有建筑企業“混改”的雛形，可以吸引民間資本解決資金瓶頸。因此，W建筑公司的發展現狀、出現的問題以及近年來的經營模式的轉變，都充分表明W建筑公司非常適合而且也很有必要推進混合所有制的改革。

1.國有建筑施工企業深化改革的需要

在我國由計劃經濟向市場經濟改革進程中，作為所有行業中最早進入市場經濟的行業之一的建筑施工行業，為什么歷經30多年的改革開放，發展的路子反而越來越窄，有些建筑施工企業甚至到了舉步維艱、瀕臨破產的地步？如何解決關乎國家民生大計的建筑施工行業的發展問題，成為中國國企深化改革的重要課題。

當前，在深化企業體制改革中，國有建筑施工企業仍然面臨著比較艱巨的任務，“三個中心”權責界面還需進一步完善，一些企業的運行機制仍沒與市場經濟完全有效接軌，當前我國建筑施工行業還有部分仍是粗放式管理，整體管理水平與國際先進水平、甚至離我們國內優秀的其他行業企業還有相當的差距。因此，深化改革的道路上，施工企業還有很長的路要走，必須加大力度改革，努力加快體制機制的有效轉變，必須順應國內外整體市場經濟企業的發展需要。混合所有制改革對于建筑施工企業改革來說，肯定不是唯一方式，但就目前的經濟形勢來看，確實是改革的重要且最佳方式，也是其他行業國企未來發展的主要方向。

2.“混改”有利于解決國有建筑施工企業的資金瓶頸問題

近年來，W建筑公司在國內外大力承接各類工程項目的進程中，新增容量不管是通過自建，還是通過并購取得，都要大量的資金注入。在上級集團公司轉型發展也正需要資金保障的關鍵時期，混合所有制經濟改革可以為處于資金瓶頸的W建筑公司提供一個良好的解決方案。企業發展壯大中，在資金短缺、融資受阻的情況下，要充分利用社會和民間資本為W建筑公司的發展服務，這也是解決資金瓶頸的有效途徑。

3.有利于將W建筑公司打造成上市公司

正確認識并大力發展混合所有制經濟，并努力通過國企股份制改革的有效推進，進而加快推動我國符合條件的國有企業整體上市或核心業務資產上市，是目前公認的發展觀念。目前，在建筑施工行業中，全國有59家企業已陸續成功上市，如上海建工集團股份有限公司、上海隧道工程股份有限公司、北京城建集團以及中鐵二局等國有建筑施工企業以優良資產上市的方式率先完成了所有制改造，雖然在全國整個建筑施工行業中占比很小，但這些成功上市公司可以為今后國有建筑施工企業混合所有制改革提供良好的素材。上市公司利用自己的優勢，可以通過完全的市場運作，使企業的活力得到有效發揮，其經營與并購可以作為有效的融資平臺，這將對國有建筑公司的發展起到尤為重要的作用。

因此，W建筑公司要充分利用國家大力發展混合所有制的政策契機，促使其發展成為混合所有制企業，并努力向上市公司發展，形成典型案例，進而帶動全國整個建筑施工行業打造更多的上市公司，這也符合我國國有建筑施工企業今后改革發展的需要。

二、W建筑公司實施“混合”可采取的主要方式

（一）與民營企業混合

W建筑公司對當地市場情況比較熟悉，且對當地政府比較了解，也能獲得一定的資源，對市場變化比較敏感，反應較迅速。當前，W建筑公司下屬分公司數量較多，且分布各地，因其直接面對市場競爭，生產經營方面受各區域的市場影響大，且資金需求大。因此，W建筑公司通過尋求與各地具備條件的民營企業進行有效合作與融合，能夠快速獲得稀缺資源和資金，迅速打入并占領區域市場。

（二）與外資企業混合

外資企業特別是大型跨國公司的治理機構、技術水平、發展平臺、品牌影響力等多方面優勢，能夠統籌國際國內兩個市場。W建筑公司是國有大型施工企業，除了在全國各地有施工項目外，其業務范圍已經拓展到海外，比如在越南等東南亞國家的項目可選擇合適的外資企業嘗試開展“混改”，這樣不僅有利于培養和提高自身的企業，而且更好的了解、適應國際市場，引進海外先進技術，為培養凝聚國際競爭力創造有利條件。

（三）企業管理層、員工持股

企業管理層和員工持股是企業內容工作人員利益和企業利益充分結合的一種混合所有形式。可充分調動管理人員和員工的工作積極性，提高勞動效率，降低經營成本，有效防止“平均主義大鍋飯”的現象。

三、W建筑公司開展混合所有制改革的具體路徑

在實施混合所有制改革的路徑選擇上，各家國有建筑施工企業可謂是“八仙過海、各顯神通”，但歸納起來，主要包括以下幾個方面：一是通過上市，比如中國建筑股份有限公司、中國交通建設集團有限公司、中國電力建設集團有限公司以及中國中鐵股份有限公司等一批建筑施工企業以其優良資產上市的方式率先完成了所有制改造；二是引入民間資本，比如北京市第二建筑工程有限責任公司和重慶一建建設集團有限公司等大型國有建筑施工企業通過吸引民營企業浙江廣廈集團并最后以收購的方式完成了混合所有制改造；三是吸引外資，如中國建筑第二工程局有限公司將其一公司通過整合資源引入香港兩家公司部分股權，最后將一公司通過與兩家港商合資的形式改制成為有限責任公司。當然，在激烈的競爭環境中，總會有優勝劣汰，一些中小建筑施工企業未能找到合適的改革方式，最終被拍賣或者零資產轉讓。隨著時間推移，更多的所有制改造形式會伴隨著“混改”的不斷深化而不斷出現，這也迫使處于完全競爭的建筑施工業必須通過徹底完成現代企業制度的深度改革，這樣建設施工行業才能適應新的時代要求，具有更加適應市場的動力和活力。

（一）實施股份制改造，長遠解決資金瓶頸問題

股份制改革，可以包括兩個方面，一方面企業產業制度層面的深化改革，就是通過企業的股份制改造，目的是要建立現代企業制度，實現經營權與所有權的分離，達到“產權清晰、權責明確、科學管理、政企分開”的企業經營狀態。另一方面體現在證券市場層面的改革，就是要將具備上市條件的國有企業大力向廣大社會發行股票，盡早改革成為股份有限公司，這樣既可以發揮股票市場的融資手段，也可以接受廣大股民的有效監督。

在全球化經濟背景的影響下，我國經濟經過幾十年改革開放的發展，基本經濟制度保持著公有制為主體、多種所有制共同發展的基本模式。但經濟制度的實現形式經過了一些變化，如今國有資本、集體資本和非公有資本等交叉持股、相互融合的混合制經濟已經成為中國基本經濟制度的重要實現形式。

我國是社會主義國家，必須以公有制為主體，但在不影響公有制地位的情況下，應大力發展非公有制經濟，形成混合所有制經濟，這不僅有利于國有資本發揮杠桿作用，保值增值、提供其社會競爭力，同時也有利于其他各種所有制資本發揮自己獨特的作用，與公有資本取長補短相互促進共同為社會主義發展服務，這也有利于推動國有資本參與社會主義市場經濟體制的建設。

就W建筑公司具體而言，通過實施股份制改革，由原來的有限責任公司轉變成W建筑工程股份有限公司，這樣民間資本主要可以通過購買W建筑公司的股票，參與資本市場融資，從而進一步激活W建筑公司的資本市場，解決其資金短缺問題，可以保持持續快速的發展，最終在長遠角度上解決了資金瓶頸問題。

另外，W建筑公司作為大型國有施工企業，以前是“管人管事管資產”等全面抓，但通過股份制改革后，要重點向“管資本”為主要轉變，可以嘗試組建其子公司或條件成熟的分公司形成國有資本運營或投資公司，通過資本運營以及投資的形式間接實現W建筑公司國有資本保值增值以及其他的投資目標。這一舉措也必將激活民進資本參與W建筑公司甚至其他國有企業的改革進程，為混合制企業創造更加有利的條件。這一股份制改革也能實現各類經濟資源的合理配置，達到經濟學中的帕累托最優狀態，使得各資本平等參與市場競爭，獲得相應的報酬，最終也有利于民間資本為國家稅收做出重要貢獻。

（二）緊跟政策步伐，大力推進“3P”模式

公私合作關系，簡稱PPP模式或“3P”模式，是建筑施工行業的一種公私合作模式，是建筑施工行業發展中的產物，它是一種項目融資模式，在此模式下，鼓勵有條件的民間資本和民營企業參與政府基礎設施建設，與政府合作。在合作的前提下，基于各自合作者（私人部門以及政府）的經驗，做到資源、風險與利益三者有機共享與分擔。通過“3P”模式的發展，一方面，政府可以有效引進民間資本，解決周期較長的基礎設施建設資金的不足，更好地提升公共服務效率，提升政府公信力；另一方面，民營企業或者民間資本得到了充分的利用，有機會參與政府項目，參與服務生產領域，充分發揮著市場機制的作用，讓民間閑散的資金得到了良好的利用空間。

近年來，隨著“3P”項目逐步引入國內，我國也出現了很多典型的成功案例，在資金短缺的情況下，北京地鐵4號線的成功建設及其運營，“3P”模式做出了功不可沒的貢獻。該“3P”項目是由民營企業香港地鐵公司與大陸國有企業北京首都創業集團有限公司各出資49%，剩下2%有代表政府的北京投資公司承擔，三者共同組建，一共吸納社會投資46億元。這一舉措不僅分擔了政府30%的融資壓力，也將政府對此線路由虧損狀態到最后節約開支約18億元。重要的是，引入民企香港地鐵公司參與到此線路建設的管理，大大提高了內陸城市軌道交通建設的運營效率，使得運營服務水平提高了一個檔次，也引入了運營競爭機制，這樣以往國有企業越補越虧損、越補其運營服務水平越差的現象在此次“3P”模式發展后不再出現。

因此，在資金瓶頸的困境下，W建筑公司必須加快跟上政策步伐，大力推進“3P”項目的經營模式，讓“3P”帶動W建筑公司發展成為其建設與運營的重要改革方向。一方面，W建筑公司在推進“3P”模式中引入民間資本，會大幅度緩解當前W建筑公司面臨融資難、資產負債率居高不下等發展瓶頸問題，以及所面臨的資金短缺問題，也有利于破解W建筑公司與業主債務風險之間的矛盾；另一方面，通過發展“3P”項目，W建筑公司可以引進相關領域有經驗的專業化程度高的民營企業參與其建設與運營，這在一定程度上能夠有效提升W建筑公司企業經營管理水平與公共服務效率。

此外，W建筑公司正在大力推進新型城鎮化建設，而在推進過程中經常遇到融資難的問題，現在可以引入“3P”模式的發展，讓民間資本參與到W建筑公司的新型城鎮化建設中，這有利于充分發揮市場的決定性作用，也可以改變以往只有政府和國有企業才能參與基礎設施和公共服務設施的建設的局面。“3P”模式的帶動，讓民營企業與民間資本廣泛參與，使得在基礎設施等城鎮化建設中，政府和國有建筑施工企業不再是孤軍奮戰的狀態。

（三）管理層持股，讓混合所有制保W建筑公司長治久安

管理層持股，某種程度上使得W建筑公司的管理層必定會站在戰略高度考慮公司的長遠發展，有效杜絕了鼠目寸光的短期決策行為，避免上屆管理層為了政績，不合理投資，讓下屆管理層“埋單”。此外，管理者持股在我國還有另一層意義，在現代企業制度的背景下，體現了對企業家高端人力資本的特別尊重。

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（作者單位：廣西建工集團第五建筑工程有限責任公司）