上市公司投資價值影響因素分析

摘 要：為了解上市公司投資價值影響因素，本文從宏觀層面、中觀層面以及微觀層面對上市公司投資價值影響因素進行了分析，進而推出分析任何一家上市公司的投資價值時，都需要從大到小，從外到內，對宏觀經濟、行業(yè)狀況、企業(yè)自身等多個方面進行考慮，才能正確評估一家上市公司的價值。

關鍵詞：上市公司；投資價值；影響因素

一、前言

所有上市公司的投資價值高低從長遠角度來看，都是由其基本面決定的。整個宏觀經濟的走勢、企業(yè)所處行業(yè)的發(fā)展狀況、同類產品的市場情況等外部因素會影響企業(yè)的投資價值，企業(yè)自身的資產狀況、盈利水平也會影響企業(yè)的投資價值。評價一家上市公司的投資價值，需要多方面對其進行分析，從整個國際氛圍到行業(yè)狀況，從宏觀經濟政策到企業(yè)經濟狀況等，多全面認識該企業(yè)。具體來講，投資者想要投資一家上市公司，可分別從宏觀經濟、中觀行業(yè)狀況以及微觀企業(yè)自身狀況進行分析。

二、宏觀層面影響因素分析

宏觀經濟大環(huán)境決定著整個社會發(fā)展態(tài)勢，任何企業(yè)的生存和發(fā)展都不可能離開宏觀經濟這個大環(huán)境，對企業(yè)進行投資價值評估時，需要對社會宏觀經濟進行了解。通常情況下，宏觀經濟態(tài)勢良好時，大多數上市公司業(yè)績隨之較好，能夠推動其股價上漲，從而良好的宏觀經濟走勢可以帶動整個證券市場也隨之走高，宏觀經濟的走向決定了證券市場的長期趨勢。

1.經濟周期的影響。任何一個國家的經濟發(fā)展，都會呈現(xiàn)周期性的變化，從“蕭條、復蘇、繁榮、衰退”周而復始。經濟周期的變化，通過影響企業(yè)的生產、人民的收入等，對股價發(fā)揮作用，產生波動。投資者在投資時，需要關注當前經濟處于經濟周期的何種階段，并預測未來經濟的走勢，運用經濟周期理論分析經濟運行時股價的變動。同時，有理論證明，證券市場越成熟，股市與經濟周期的相關性越強；一般情況下，社會經濟從繁榮走向衰退過程中，企業(yè)經營狀況惡化，資源浪費，企業(yè)利潤投資都減少，人們收入減少，人們投資意愿下降，進入股市意愿不強，股市下跌。社會經濟從蕭條走向復蘇過程中，企業(yè)利潤增加，投資意愿增強，加強資源整合能力，人力資源需求增加，人們收入增長，投資意愿增強，購買股票，股市上漲。雖然我國證券市場不是很完善，但證券市場仍然能夠在一定程度上反應當前的經濟形勢，以及經濟所處周期。

2.宏觀經濟政策的影響。當需要對市場經濟發(fā)展偏離軌道時，國家這只看不見的手可通過財政、貨幣政策對市場經濟進行干預，影響市場的發(fā)展，進而影響企業(yè)的發(fā)展，并對，證券市場產生一定的影響。在社會出現(xiàn)通貨膨脹，市場投資過熱，產生經濟泡沫時，政府通過采取緊縮的政策，投入市場資金減少，從而導致進入股市資金減少，證券市場進而走弱或下跌。反之，在社會經濟發(fā)展過慢，甚至停止發(fā)展時，為扭轉該種局勢，政府通常會采取擴張性的財政政策，加大資金流入市場力度，市場經濟得到資金支持，證券市場進而走強或上漲。

另外國家還可通過貨幣政策改變市場經濟面貌和規(guī)律，當國家出現(xiàn)通貨膨脹時，可以通過調整利率來抑制通貨膨脹；當社會總需求和總供給之間出現(xiàn)矛盾時，可以通過控制貨幣總量來調節(jié)兩者間的平衡；同時也可以通過降低存款利率來促進人民消費，引導儲蓄向投資轉化。央行根據經濟發(fā)展的實際情況采取寬松的貨幣政策或者緊縮的貨幣政策來進行宏觀經濟調控。

在了解國家宏觀經濟財政和貨幣政策基礎上，能夠較為準確的預測證券市場的大體變化，經濟政策對證券市場的影響程度和方向，推斷出證券市場在當前狀態(tài)下的投資價值，

3.宏觀經濟指標的影響。投資者可以通過對國內生產總值、通貨膨脹、利率和匯率等重要的宏觀經濟運行指標進行關注，分析國內宏觀經濟的發(fā)展趨勢。穩(wěn)定快速的GDP增長表明國家整體的經濟發(fā)展趨勢良好，反應了證券市場的繁榮，相對的，投資大部分上市公司能夠獲得較好的回報；反之，GDP下行狀態(tài)下，經濟發(fā)展放緩，那么大部分上市公司也難以有好的業(yè)績。當貨幣發(fā)行量遠大于實際需要的量時，貨幣貶值，物價上漲，企業(yè)的經營受到打擊，尤其是對那些需大量依賴原材料的企業(yè)來說，會大幅減少企業(yè)利潤。同時，嚴重的通貨膨脹也會對證券市場產生巨大的負面影響。

三、中觀層面影響因素分析

宏觀層面分析主要是從國家大層面對上市公司投資價值進行分析，中觀層面主要是從行業(yè)層面對上市投資公司的價值進行分析。我們一般對產業(yè)和地域進行分析，分析企業(yè)所處行業(yè)的特點，了解原材料價格、生產技術等會影響企業(yè)盈利變化的因素。對行業(yè)的競爭情況也需要進行了解，如現(xiàn)有企業(yè)之間的競爭、是否會受到新技術替代品的威脅、買方市場的購買能力等。同時還需要關注相關產業(yè)的價格變動、政府的干預、消費結構的變化等等。對上市公司所處行業(yè)進行分析主要是判斷該行業(yè)發(fā)展前景和潛力，通過對行業(yè)分析能夠了解該行業(yè)的運行規(guī)律，確定上市公司當前所處行業(yè)環(huán)境處于運行規(guī)律的階段。處于不同行業(yè)的上市公司的投資價值往往差異很大，我們需要關注上市公司所處行業(yè)在國民經濟中的地位；現(xiàn)在處于何種階段；行業(yè)的性質特點和未來的發(fā)展趨勢；行業(yè)的投資風險等等。從中找出行業(yè)前景好，有投資價值的公司。

具體而言，在選擇投資對象時，首先判斷該上市公司所處行業(yè)處于哪個階段，是處在新興、發(fā)展、鼎盛還是衰退階段。然后盡量避免選擇沒落衰退或者產能過剩行業(yè)的上市公司，但這些行業(yè)的繁榮現(xiàn)象往往會蒙蔽投資者眼光，需要投資者謹慎考慮。投資應該選擇一些處于成長期或者穩(wěn)定期的上市企業(yè)，這樣能夠較為有保障的與企業(yè)共同成長，獲得較大收益。

四、微觀層面的因素分析

微觀層面相對于宏觀層面和中觀層面，其處于最為具體的底端階層，需要從具體的投資對象身上進行分析。如公司的基本面情況、財務狀況以及公司具體的估值情況等。

1.公司基本面分析。主要對公司行業(yè)地位、產品定位、企業(yè)發(fā)展目標以及技術能力等進行重點分析。同樣公司當前狀態(tài)是判斷是否具有投資價值的重要參考指標，其處于初期、發(fā)展期、穩(wěn)定期還是衰退期是決定投資者是否投資的重要依據，當企業(yè)處于初期時，企業(yè)各方面尚未進入軌道，收益低，風險大，不適合投資。當企業(yè)處于發(fā)展期時，具有較大的利潤空間，產品銷售渠道得到拓展，企業(yè)屬于上升通道，具備較高的投資價值。當企業(yè)處于穩(wěn)定期后，各方面都比較成熟，風險小，但企業(yè)利潤一般，發(fā)展速度較慢，針對保守性質投資者具備較大吸引力。當企業(yè)處于衰退期時，企業(yè)利潤開始下降，投資收益低，股價有較大下挫風險，不建議投資。

除此之外還需要了解企業(yè)在行業(yè)中的競爭情況和競爭力，如果市場中在該行業(yè)缺乏競爭，企業(yè)就沒有危機意識也不利于發(fā)展，投資者可以感覺到市場中各行各業(yè)的競爭態(tài)勢。但是競爭過于激烈，則容易導致企業(yè)無法在競爭中獲得地位，難以產生利潤。故投資者在選擇具體的投資企業(yè)時，應該選擇競爭較為緩和行業(yè)的企業(yè)，容易獲得較高收益率。

2.公司財務分析。上市公司的財務資料能夠集中、系統(tǒng)的反映了企業(yè)的經營成果，對上市公司進行詳盡的財務分析能夠獲得投資需要的具體信息，如上市公司的資產負債情況、收益情況、現(xiàn)金流情況以及經營問題等等。這樣能夠讓投資者在清清楚楚了解上市公司的經營狀況下選擇是否投資。

3.公司估值。上市公司目前經常使用的估值方法有四種：絕對估值法、相對估值法、EVA估值法和業(yè)務分拆估值法。價值反映了企業(yè)的發(fā)展?jié)摿臀磥碛芰Γ捎谄髽I(yè)估價的著眼點不同，在進行企業(yè)價值估值的過程中，人們根據企業(yè)所處的行業(yè)和特點，運用合適的估值方法進行估值。

五、小結

本文從宏觀層面、中觀層面以及微觀層面對上市公司投資價值影響因素進行了分析，推導出了影響上市公司投資價值的因素，為評價一家上市公司的投資價值提供了指導性方法和意見。

作者簡介：郭瑞（1983.05- ），男，山西臨縣，碩士，副主任科員，會計學方向