企業負債經營問題研究

張莉 安佳慧

[摘 要]本文研究當前社會主義市場經濟里，熱議的負債經營問題。負債經營是我國在現今國情下的普及現象，是當今當代企業的一個重要特性，跟隨社會主義市場經濟的發展，中國企業快速成長，而在快速發展的企業中，還存在一些負債經營的企業，負債經營已成為企業快速籌集資金和擴大范圍經營的方式。在當前中小企業無法提供相應的資金，來面對企業所有人的對各項企業經濟活動的完成，符合道理的負債可以滿足一個企業的現金流的需求，給企業提供財務杠桿效用，使企業能夠得到大量利益。

[關鍵詞]負債經營；風險；科學管理

[中圖分類號]F250 [文獻標識碼] A [文章編號] 1009 — 2234（2016）10 — 0079 — 02

一、負債經營的優勢與劣勢

（一）負債經營的優勢

中小企業的發展離不開資金的周轉，而中小企業缺少的就是資金，完全依靠自有資金幾乎是不可能的，負債經營就是通過融資，向它人舉債來進行生產與經營來獲得利潤，負債經營有利于保證企業的競爭力。負債經營有利于合理避稅，權益性資本的收益是在稅后利潤中分配的，而債務資金成本是在稅前支出的，運用得當可進行合理避稅，負債經營還可以轉嫁通貨膨脹的風險，企業在一定范圍內擁有較高的債務，以賬面價值為基礎來償還和借入，貨幣購買力的損失就由債權人來承擔，從而轉嫁風險。經營者通過負債經營獲得財務杠桿效益，為企業獲得收益，使企業節稅。企業合理運用負債經營可以彌補資金缺口，在生產經營中企業的經濟業務需要大量的資金來進行運作。企業不考慮自身資金累積的局限性，單依靠企業自身的流動資金去發展，這樣的情況下單憑自身有限的資金是很難適應和滿足企業發展需求的。因此，在企業發展困難資金短缺時，企業可以通過合理負債來滿足其企業發展目標和計劃。

（二）負債經營的劣勢

增加了企業財務風險，負債的增加使得企業所償還的利息增加，從而增加企業負擔。當遇到償債高峰期時，因要償還本息，剛好遇到資金需求大時，企業有可能資金鏈斷裂，影響企業資金周轉。企業擁有良好的償債能力是企業再次負債的前提，負債過多會影響企業的信譽，降低企業在籌資能力。企業負債經營時，應先考慮到企業投資的收益是否高于企業投資的成本，如果企業投資收益低于投資成本時，企業的債務率高時，會出現企業流動資金周轉不靈的情況，從而造成企業虧損的壞局面，使其財務風險增加，導致企業償債能力下降。當企業經營不利時企業虧損越多，流動資金的周轉能力就越小，企業的周轉能力也會隨之下降，財務風險隨之增加。

二、企業負債經營存在的問題及成因

（一）企業普遍存在的問題

1.企業目標錯誤盲目擴大生產

企業在生產過程中沒有注意企業的生產成本變化，企業的目標定位在質量好與價格低，企業在保證了商品的質量的基礎上，想要降低產品價格而提高競爭力，而忽略了企業原材料價格變動的影響。

2.籌資方向失誤

企業在籌集資金時期限沒有進行科學化的綜合分析，有市場一旦發生變化，資金周轉不靈，從而大幅度舉債造成企業資產負債率過高，再者企業資金運用計劃性不強，依靠負債來維持企業生產與經營，其結果必然是債務的循環，仿佛滾雪球似得，企業的債務方面的問題也就更加嚴重，最終引發財務風險。

3.負債原則不科學

企業沒有一個明確的負債原則，往往是追求數量與質量，在追求其數量的同時生產成本增加，也增加了企業的風險，企業在經營過程中資金斷流就會舉債，只注重企業資產負債率從而忽略了企業負債結構原則，和負債后果原則。企業在負債籌資時沒有經過科學分析，但怎樣負債經營可以給企業帶來最大的利益又成為其舉債的重點。企業沒有最求效益原則，企業在擴大生產的同時沒有注意生產成本的增加，盲目增加負債不會給企業帶來經濟利益。企業還沒有公開籌資情況，企業目標，這不利與企業與債權人的互惠互利。企業沒有合理的決定其負債數量與規模，沒有根據自身情況和未來盈利水平償債能力進行有效規劃。企業負債原則主要是一種指導企業負債的大方向企業戰略，只有經過科學的論證才能使企業負債原則更加明確，從而達到指導企業負債的方向。

4.負債標準不合理

企業負債要償還這是定理，而企業的負債是多少，是否有償還能力，資金結構是否能夠適應債務的安排，這些都沒有合理的標準，更沒有考慮到企業在發生突發狀況時的情況。當企業遇到貨款未到或其它運用資金情況時，企業會出現經濟問題。企業缺少科學的投資管理，只是片面的以負債形式，提高自身的規模。企業流動資金不足，缺少投資收入，缺乏信譽和技術的累積。人力資源不合理運用，使其負債標準不合理，從而造成企業負債，但卻沒有可持續的資金收益。企業在發生賒銷業務時企業規定要定期核實應收賬款回收情形，但對于五年以上的呆死賬，由于財務人員變動等問題，有時無法明確，無法做出相應會計處理。這些都是由于企業負債標準不合理所造成的實質性問題。負債標準對企業來說，是在不違背負債原則的情況下從而分析出的，對企業負債金額多寡有界定關系的一個界定值。沒有科學的分析籠統的做出企業的負債標準是不合理的。

（二）企業負債成因分析

1.融資渠道單一

企業主要依靠股東出資提供資金，屬于非正常融資，增加了企業負債成本，企業廠房與設備使用時間長，是企業的根本無法用作擔保和抵押，使企業負債渠道單一造成資產周轉不便，從而引發負債問題。企業存在融資單一化的問題，本身存在長期貸款，企業正常貸款抵押難，從而使企業依靠非正常貸款，而非正常貸款有會付出高額的財務費用，使負債雪球越滾越大，造成企業出現財務危機。國家給予企業扶持力度小，導致企業籌資能力差，流動資金少影響企業的發展。企業對其自身的資本積累意識較差，企業沒有制定合理的發展方針，沒有完善的系統規劃，忽略了流動資金的積累，資源不合理利用從而無法應對市場變動，造成沒有可舉債的抵押物，從而無法融資。

2.企業追求利潤最大化而又忽略風險最小化

企業在追求利潤最大化時忽略了風險最小化，企業還存在盲目投資，沒有進行合理化預算，企業盲目擴大生產，產品產量增加，但企業沒有合適的銷路進行銷貨，產成品無法變現成為資金，過大的生產規模，嚴重的影響了企業的現金使用，使現金出現不夠用的情況，從而導致了企業以舉債來彌補現金流的短缺，從而造成企業負債問題。企業忽略了風險分析，企業在做商品產銷時可能沒有進行合理的風險分析，或者只是片面地分析沒有進行全面的風險分析，當企業償還賬款到期時，企業流動資金不足以償還賬款，從而引發財務風險。

3.沒有提前考慮其償債能力

企業沒有考慮其企業的償債能力，企業的流動資產經常少于其流動負債，這反映了企業有時無法償還其到期負債，只能再次舉債才能緩解企業發生的問題，從而增加了企業負債，增加了企業的負擔。企業沒有合理的償債能力分析，企業資金周轉困難，短期償債能力弱，沒有制定明確的償債計劃，短期借款規模和結構不合理，導致其還款日集中，資金緊迫。由于企業內部管理制度不完善，致使其流動資產被滯留，流動資金無法合理的使用，使企業償還債務的能力下降。企業個別時期會存在大量的存貨，這會影響企業的資金流通，占用大量的企業資金。

三、企業負債經營問題解決對策

（一）提高風險意識注重資金利用效果

1.具體負債標準確立原則

企業應正確認識負債經營的利與弊，認識企業為什么要負債經營，合理運用資產負債率，完善企業最大的負債限額度，多少是合理，在國內資產負債率以100%為最大值，而國外的最大值是50%。通過凈值報酬率法完善企業自身標準，資產負債率決定企業的負債水平，資產負債率高代表企業的負債多，所支付財務費用也就越多，故資產負債率意味著企業的資金成本，所以并不是資產負債率高就是有利，要合理運用。

2.適度舉債保持合理現金流

企業發展不能沒有資金的扶持，在當今社會很少是依靠本來的資金能夠發展的，都會存在負債資金的介入，而保持負債資金的合理性就成為一個很重要的問題，而這其中就要求企業要有合理的流動比率，合理的速動比率和流動比率代表了企業的償債能力。只有速動比率，流動比率都在合理的情況下企業才能合理確定其舉債的多少，適度的舉債有利企業發展，可以保持企業良性資金的運用。

3.積極改善企業負債結構

調整企業負債結構時，資產負債率控制在30%-50%，超過這一數值的企業負債可能會使企業增加其財務風險，財務杠桿可以使企業在一定情況下提高自身的收益。企業的速動比率應在1.0為合適，當流動比率為1.0時企業在清算庫存不能變現時也能有能力償還貸款，不需要變賣存貨。流動比率應在1.5在2.0之間，比率越高日常經營越不需要短期資金的支持，然而這表明企業的資金利用效率低，沒有合理利用資金。只有積極改善負債結構達到資金成本最小，所有者權益最大時的資金構成，只有最佳結構才能使企業的到長足的發展。

（二）積極運用負債經營有利的一面

1.合理運用經濟杠桿效應

企業合理運用經濟杠桿效用可以降低企業資金成本，提高企業利潤率，當企業資本總額和其資產結構固定下，企業息稅前利潤增加，使企業承擔財務費用相應減少，合理運用這個辦法可以給企業帶來經濟效益。

2.在通貨膨脹時合理獲益

企業在遇到通貨膨脹，人民幣減值貨物的價值增加，但企業負債還是應用賬面價值去償還，不需要考慮其通貨膨脹因素，在這種情況下，企業償還負債，把原本屬于企業的財務風險轉嫁給對方，并且企業舉債的數額越大，越對企業有利。對企業來說這算是得到了一定的利潤。

3.通過負債經營合理節稅

在現行法律規定，負債利息計入財務費用，而且還是在交所得稅之前應扣除，所以可以得到節稅作用，使得企業少交所得稅，從而增加資本收益。當企業債務資本多時，產生的利息費用會不斷增加，負債經營所提供節稅能力不斷增強。又因為企業負債經營可以降低其資本成本。

〔參 考 文 獻〕

〔1〕孫立山.淺談企業負債經營〔J〕.東方企業文化，2014，（22）：249.

〔2〕李彧煜.企業負債融資的財務效應〔J〕.商場現代化，2015，（10）：222.

〔3〕邱道欣.我國企業負債經營的現狀與對策分析〔J〕.開發研究，2013，（04）：342.

〔責任編輯：孫玉婷〕