P2P網絡借貸下的投資風險評價指標研究

摘 要：P2P網絡借貸又稱作P2P個人借貸，它是互聯網金融模式的產物。它是通過互聯網專業平臺實現個人對個人的小額借貸交易。借款者可自行發布有關利息、借款額、還款時間以及方式的信息。由于在相當長的一段時間內受金融危機的影響，中小企業的融資需求難以滿足，這也為國內P2P網絡借貸的發展提供了空間，幾年時間內，國內的P2P網絡借貸平臺從出現到不斷發展，其規模令人驚嘆。P2P網絡借貸作為互聯網金融的產物，隨著互聯網的迅速發展，其所面臨的環境以及依附的電子商務平臺勢必會帶來風險。文章以招商銀行“小企業e家”為例，研究P2P網絡借貸所面臨的風險，并根據宏觀環境的分析，構建P2P網絡借貸下的投資風險評價指標，從而為促進P2P網絡借貸平臺穩健發展提出對策，并為投資者選擇投資渠道提供寶貴建議。

關鍵詞：P2P網絡借貸；投資風險；評價指標；小企業e家

中圖分類號：F832.4 文獻標識碼：B 文章編號：1008-4428（2016）05-82 -03

一、引言

繼“互聯網金融”概念被提出以來，“互聯網金融模式”被提出并引發了廣泛的關注和重視。互聯網已經改變了中國，而互聯網金融也正在悄悄地改變中國傳統的金融發展模式。P2P網絡借貸便在此環境下應運而生，從2005年我國出現第一家P2P網絡借貸平臺開始，經歷了2011～2012年間的爆發性增長，后來由于受到國家宏觀經濟調控的影響以及監督不到位、信用環境差再加之互聯網迅速發展所帶來的弊端等原因，從2013年下半年開始，大批平臺倒閉或遭擠兌，但整體的發展趨勢相對穩定。P2P網絡借貸所面臨的風險可想而知，但是如何正確地識別P2P網絡借貸風險從而更好地規避風險是當前更值得關注并研究的問題。

小企業e家是招商銀行首次對于P2P網絡借貸業務的嘗試，該平臺在2013年9月試運行，其業務模式與投、融資方的P2P平臺類似，但在2013年11月，小企業e家突然停止投融資項目，并有被“叫停”的說法，而招行人士稱，這是一次正常的業務優化調整。在2014年初，小企業e家恢復了交易，雖然投資年收益率比其他P2P平臺低得多，但銀行的隱形信用讓投資者依然樂意買單。小企業e家的起伏發展狀況充分反映出P2P網絡借貸平臺發展所面臨的復雜環境，其面臨的風險也可想而知。因而本文將結合小企業e家，從投資者的角度出發研究P2P網絡借貸下的投資風險評價指標體系，從網絡投資人的角度去思考如何防范投資風險，從而提出有效地應對措施，以保障機構的可持續運營以及投資人的正當逐利期望得到實現。

二、P2P網絡借貸平臺的宏觀環境分析

（一）以小企業e家為代表的國內P2P平臺發展狀況

P2P網絡借貸平臺是互聯網金融模式下的一種新的交易平臺，它通過直接連接資金需求者和資金供給者，小額信貸原理是這個新平臺的創新基礎。我國P2P網絡借貸的主要服務對象是短期、小額資金的借貸者，借款期限通常在一年以內，所以其主要針對的是民間強大的小額投融資需求群體。

小企業e家屬于銀行系的P2P網絡借貸。銀行系P2P雖然背景強，有品牌優勢，但是由于沒有太多的創新，過于依附互聯網平臺并且銀行系P2P與銀行存款等表內業務有沖突種種原因導致銀行系P2P前景不被看好，再加上互聯網金融所帶來的風險，使得銀行系P2P在夾縫中求生存。

（二）P2P網絡借貸平臺的風險

從宏觀角度來看，P2P網絡借貸面臨著各種不同的風險因素。利用PEST的分析，首先，在政治風險上，P2P網絡借貸從成立到發展至今并沒有完善的法律法規進行規范，并且P2P網絡借貸的注冊程序較簡單且成本低，市場準入門檻低會導致各種不同資信程度的機構進入。其次，在經濟風險上，由于目前市場仍受到金融危機的影響，經濟不景氣導致的泡沫經濟狀態愈演愈烈，因此一些公司在投貸需求得不到滿足時，便會選擇非正式的金融渠道，這無疑也會造成償債壓力的過大。然后，在社會文化風險上，由于P2P網絡借貸屬于互聯網金融的產物，在中國目前大多數人對于投資融資還是處于一種保守的狀態，對于新的網絡借貸模式存有戒備之心，這無疑也會給P2P網絡借貸的發展帶來阻礙。最后，在技術風險上，P2P網絡借貸依附于互聯網技術，其發展少不了互聯網技術的支持，因而在互聯網技術上需要不斷地完善與更新。

三、P2P網絡借貸的SWOT分析

首先，關于優勢分析，因為P2P網絡借貸只要依附于互聯網技術的完善便可實現操作，其市場準入門檻低，P2P網絡借貸平臺的操作程序較簡單，注冊成本低。并且該平臺面向的是中低層收入的投融資者，與銀行貸款相比，其手續簡單操作快捷。

其次，關于劣勢分析。由于P2P網絡借貸平臺發展時間較短，所以導致該平臺的組織結構不完善。目前，大多數的P2P網絡借貸平臺都沒有健全的風險控制部門和風險管理技術人員，不能有效地對風險進行識別、評估和控制。

然后，關于機會分析。P2P網絡借貸平臺擁有很好的市場前景和市場需求。當前經濟不景氣的情形下，很多中小企業融資需求得不到滿足，這為P2P網絡借貸的發展提供更多的空間。與此同時，政策上的支持也是P2P網絡借貸平臺實現發展的機會。

最后，關于威脅分析。P2P網絡借貸屬于民間借貸，其法律地位不明確，同時，隨著市場的進一步利率化，各種金融產品的創新也會層出不窮，勢必會給P2P網絡借貸平臺的發展帶來更多的風險。

四、P2P網絡借貸下的投資風險指標體系的構建

（一）構建網貸平臺投資風險評價指標

P2P網絡借貸平臺面臨的風險因素是多方面的，不僅包括外部環境所帶來的風險而且也有平臺自身發展過程所帶來的風險。本文通過個人投資風險的問卷調查以及專家組討論的方法，將投資風險從個人、經濟組織、財務以及擔保狀況四個角度進行細化，構建投資風險評價指標如下表1所示。

（二）利用層次分析法評價指標體系

利用層次分析法，根據建立系統的遞階層次結構，按照判斷矩陣的標度定義，如下表2所示，對同一層次的各元素關于上一層次中某一準則的重要性進行兩兩比較，構造兩兩比較判斷矩陣，并進行一致性檢驗。并由判斷矩陣計算被比較要素對于該準則的相對權重。

構造完判斷矩陣后，需要通過求各要素相對于上層某要素的歸一化相對重要度向量，所求結果如下表3五個矩陣所示。計算公式如下：

查找相應的平均隨機一致性指標R.I. 表4給出了1—6階正互反矩陣計算1000次得到的平均隨機一致性指標。最后計算一致性比例C.R.= C.I./ R.I. 結果<0.1即滿足一致性檢驗。

最后，C層總排序的結果如下表5所示。

五、研究結論與建議

有關P2P網絡借貸投資風險評價指標的構建所依據的是本人通過發放200份，實收156份的有關個人投資風險評估的問卷以及專家組討論得出的結果所確定的指標。通過層次分析法，得出上表中的C層總指標排序情況，首先，從中可以看出，P2P網絡借貸下的投資風險排序為財務風險、經濟組織風險、擔保風險、個人風險，應該重點放在財務風險以及經濟組織風險，擔保風險與個人風險雖然風險指數較低，對擔保風險以及個人風險同樣應不容忽視地采取有效的措施，防止一旦發生疏忽將會造成難以彌補的損失。其次，對于風險識別與控制方面，針對個人風險，指的是投資者在選擇投資或融資渠道時對某一P2P網絡借貸平臺的經營者狀況的了解程度，重點要對經營者的個人身份以及資信評估情況進行了解，以防止在未經核實經營者實際情況下所導致的盲目投資。對于經濟組織的風險指的是選擇某一P2P網絡借貸平臺對于該組織機構的了解程度，重點要關注經濟組織宏觀經營狀況的證明以及是否有及時地對網絡平臺系統的維護工作。針對財務風險，由于目前P2P網絡平臺大多不披露自身的財務狀況，事實上，即使P2P平臺公布財務報告，其財務狀況也未必清晰，因而對于P2P網絡借貸平臺投資者來說很難通過信息披露來了解財務狀況，投資者應多關注于放貸人的流水狀況以及平臺的個人征信體系來防范風險。最后有關P2P網絡借貸平臺的擔保風險，由于國內目前缺乏完善的征信體系，再加上網絡平臺上借款人的信息透明度比較差，從而給信用風險的評估帶來了障礙，因而投資者需要對借款人的抵押物的真實存在性進行考核。

通過研究結論，我們提出相應的有效措施實現對風險的防范與控制。

首先，從P2P網絡借貸平臺角度來看，第一，對于P2P網絡借貸平臺來說，由于其所依附的互聯網平臺存在較大的風險性，定期的利用專業技術對互聯網系統進行維護與更新可以減少借款人不必要的風險損失。第二，目前我國P2P網絡借貸平臺缺乏行業規范與標準，為保證未來的健康有序發展，制定相應的從業標準遵守顯得尤為重要，有了統一的行業標準，平臺的服務質量便得到保證，從而憑借自身的信譽吸引更多的投資者。第三，要加強自身的信息披露。P2P網絡借貸平臺應當確保每位投資者清晰地了解其所投資的借款項目，定期公布各類信息，確保借款人的知情權得到保障，從而加強對平臺的信心。

其次，從投資者的角度來看，投資者在選擇諸如P2P網絡借貸平臺等互聯網金融平臺時，需要加強自身對風險的識別能力，充分做好前饋控制、同期控制以及反饋控制的各項工作。第一，要充分瀏覽平臺上的借款信息識別平臺的經營模式，對于經營者的資信狀況、借款人的信息以及平臺的宏觀經營狀況要有一個大致的了解，從而選擇合適的平臺進行投資。第二，要學會分散風險，理性投資。投資者不應盲目地將資金全部投給某一借款人，而是要通過全面地了解借款人的抵押物真實存在性并核實相關信息，從而通過將資金分散給不同的借款人來規避風險。

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作者簡介：

王溪，女，安徽六安人，西南林業大學經濟管理學院企業管理專業，碩士研究生，研究方向：財務管理。