新常態下互聯網金融A2P模式風險控制問題的研究

摘 要：創新驅動發展是新常態的必然要求，在此背景下A2P模式作為互聯網金融領域的一種新業態應運而生，但在其發展過程中風險控制問題受到廣泛的關注。文章通過對A2P模式進行介紹，重點剖析其中存在的投資風險。最后，從平臺合規性建設、資金第三方托管、金融監管體系和融資擔保架構的健全等方面提出一系列對策思路。

關鍵詞：A2P模式；融資租賃；投資風險；風險控制

中圖分類號：F832.3 文獻標識碼：B 文章編號：1008-4428（2016）05-85 -02

互聯網金融作為傳統金融業與現代信息科技相結合的產物，自出現之后便得到了廣泛的關注和相應的政策扶持。其促進了金融業的創新發展，也有利于我國經濟的可持續性發展。A2P模式作為互聯網金融新常態下的一種創新，通過融資租賃債權或收益權轉讓實現了資產與資金供給方的對接，優化了社會資源分配，使得互聯網金融的發展方向得以進一步細化。A2P模式將融資租賃與互聯網相融合，順應了“互聯網+”的發展要求，有利于推動建設我國國民經濟發展的新形態。但是作為一種新生的事物，還存在著諸多的問題，制約了其進一步的成長。因此有必要對A2P模式的風險控制問題做出系統化的研究，這對于推動互聯網金融領域的發展具有重要的現實意義。

一、A2P模式的介紹

A2P模式是指融資租賃公司將其應收賬款轉讓給投資者，公司提前收回資金，是一種實體資產證券化或資產金融化。它通過互聯網平臺來發展融資租賃業務，是互聯網金融發展過程中的一種衍生形態。其中A2P模式的核心環節是融資租賃業務，融資租賃是指融資租賃公司依據承租人的租賃物需求，自行出資購買租賃物，轉而將租賃物出租給承租人，融資租賃公司對租賃物具有所有權和租金收益權，承租人只具有合同期限內租賃物的使用權。根據《2015年中國融資租賃業發展報告》顯示，截至2015年底，我國融資租賃合同額達到4.44萬億元人民幣，同比增長38.8%；融資租賃企業達4508家，同比增長104.7%。由此可見，將互聯網金融與融資租賃相融合的A2P模式發展前景廣闊。目前，國內A2P模式具體存在兩種形態：

一是，A2P債權轉讓模式。該模式是指融資租賃公司通過網貸平臺將自身擁有的債權轉讓給投資者，投資者從承租人處定期獲得租金，而融資租賃公司則提前收回資金，提高了自身的資金經營周轉速度。在此模式中還包括網貸平臺和第三方資金管理機構。網貸平臺作為中介的角色，一方面要發布債權轉讓信息，另一方面要對承租人和融資租賃公司盡職調查；資金管理機構則負責資金的運轉和托管環節，保障資金的安全性。該模式中，投資者取代了融資租賃公司的債權人地位，直接承擔承租人違約的風險。

二是，A2P收益權轉讓模式。該模式是指融資租賃公司通過網貸平臺將租賃物的收益權轉讓給投資者，在該種模式中投資者依舊定期獲取收益金，融資租賃公司也提前收回了資金，第三方資金管理機構負責資金的運轉和托管環節。但是融資租賃公司的債權人地位沒有改變，如果承租人發生違約情況時，融資租賃公司必須將承擔向投資者還本付息的責任，為此網貸平臺將重點對融資租賃公司盡職調查。該種模式中投資者承擔的風險較小，收益保障程度更高。

二、A2P模式的投資風險分析

（一）法律風險

A2P模式存在的法律風險主要是網貸平臺的非法集資和非法吸收存款，表現為網貸平臺構建虛假項目，進行虛假宣傳，非法吸收投資者的資金以用于其他目的，此類行為是嚴重的違法行為，也將危及投資者資金安全和行業前景。此外，在A2P債券轉讓模式中，債權是一種法律權利，我國合同法規定債權可以進行合法的轉讓。但是，將一份債權拆分轉讓給數量眾多且不特定的投資者在法律上尚無具體的規定和限制，此方面存在著風險性。最后，在A2P收益權轉讓模式中，收益權既非物權，也非債權，作為一種新生的轉讓模式，其在法律上沒有明確的界定，存在著一定的法律風險。

（二）資金風險

資金風險分為資金無托管風險和托管風險。因為資金托管成本高，大多數交易平臺無資金托管，資金無托管導致投資者的資金直接進入了網貸平臺的賬戶上，資金缺乏第三方托管機構來進行管理，平臺一旦跑路投資者的資金將遭受重大損失，無托管平臺交易風險很高。在有托管交易中，一般由第三方支付公司進行托管和資金交易活動，而我國第三方支付公司托管業務能力較低，管理比較混亂，難以確保資金安全；在托管中網貸平臺也可以通過虛假項目等手段將資金從設立在第三方支付公司的賬戶上轉出。因此，有托管交易的資金安全也不能得到十足的保障。

（三）平臺合規性風險

網貸平臺的定位應該是一個純粹的信息中介，不應參與具體的資金交易。但是，目前網貸平臺大多已經突破了中介的性質，普遍充當起資金管理機構的角色，本身盡職調查職能被忽視，信息披露不計算，不利于維護投資者的權益和金融市場秩序。由于平臺經手資金容易形成資金池、自融、關聯擔保和虛假項目等一系列違規問題，嚴重者甚至涉嫌非法集資詐騙、非法吸收公眾存款等。根據網貸之家發布的《2015年中國網絡借貸行業年報》顯示，截至2015年底，網貸問題平臺896家，問題平臺占平臺總數的34.5%，比去年同期暴增了326%。網貸平臺的合規性風險阻礙了A2P模式的發展步伐，對整個行業的發展前景也產生了嚴重的負面影響。

（四）承租人違約風險

A2P模式的承租人違約風險是在承租人無力償付租賃物租金的情況下所發生的。在A2P債權轉讓模式中，投資人直接承擔了違約風險。雖然租賃物的所有權歸屬于投資者，但是租賃物由于折舊、資產減值等原因導致其出售價值不足以抵付投資者的投資金額，從而造成投資損失。在A2P收益權轉讓模式中，承租人違約后融資租賃公司將承擔兌付投資者資金的義務，如果租賃物涉及金額較大，融資租賃公司資金不足以及時兌付投資者，投資人仍將面臨一定的風險，但是風險性較債權轉讓模式低。

三、A2P模式風險控制的對策

（一）加強平臺合規性建設

加強平臺合規性建設首先需要平臺明確自身中介的性質，通過對承租人和融資租賃公司的盡職調查來確保項目的安全性，然后才將融資租賃轉讓信息發布在平臺上，及時披露相關信息，加強對資金運行的監管，努力做好自己的本職業務。其次，2015年底國務院頒布的《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》（征求意見稿）明確要求網貸平臺不得經手資金、不可以對外提供擔保、不得設立資金池和自融等，堅決杜絕非法集資和非法吸收公眾存款等違法犯罪行為的發生，以此來確保自身的獨立性和安全性。最后，平臺還需要對投資者風險承受能力進行評估，對投資項目和投資對象進行分級管理，保證承租人、融資租賃公司和投資人三方的信息暢通，保障投資者的一切合法權益。

（二）實現資金第三方托管

資金的第三方托管可以交給第三方支付企業，目前較為成熟的第三方托管公司包括匯付天下和雙乾支付，兩者都實現了賬戶分離、獨立存放，將投資平臺和資金剝離開來，保障了投資人資金的安全性。國內采取第三方托管的網貸平臺大多數都運用此種方式，但是該種方式由于專業性不強、風險意識差和違規經營等原因導致風險依舊較高。更為安全的第三方托管方式是銀行存管模式，《互聯網金融指導意見》和《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》（征求意見稿）中都要求互聯網金融平臺選擇合適的銀行業金融機構作為資金存管機構，銀行業金融機構的專業業務能力強，管理制度完善，投資者資金的安全保障程度較高，但資金存管成本也較高。為此A2P模式中運行的資金應該直接轉為銀行存管或過渡到銀行存管模式，金融機構也要為資金存管提供更多的便利。

（三）建立全面的監管體系

一是，創新監管思路要把握好監管與創新的關系。對A2P模式的監管需要保持足夠的彈性，在風險可控的原則下，為其健康發展培育一個良好的環境。形成松緊結合的管理方式，盡量將風險消除在基本環節，實現風險的可控性，達到監管創新的要求。

二是，加強立法監管。國家有必要對其開展相應的立法研究工作，適時推出互聯網金融監管法律。法律制定應該以保障投資者的合法權益、促進互聯網金融業健康有序發展和降低行業系統性風險為目標。以法律來明確互聯網金融的性質、準入規則、經營范圍、業務模式和風險防范等一系列內容，確保行業發展的規范性和合法性。

三是，強化行政管理。國務院應當制定相應的行政法規來明確互聯網金融監管主體、監管對象、監管范圍，根據業務屬性明確互聯網金融企業對應的監管部門。有關行政部門要制定詳細的規章制度，加強對互聯網金融平臺的監管力度，防范風險的集中發生。

四是，建立行業自律?；ヂ摼W金融行業需要加強行業自律，建立互聯網金融行業協會，不定期的進行行業內部合作交流，共同管控行業風險，促進行業的快速發展。建立行業自律規章，要求行業內公司充分的披露相關信息，加強貸前調研和貸后管理和監控，及時發布承租和擔保公司的消息，保障投資者的知情權，從而進一步降低投資風險。

（四）健全融資擔保的架構

A2P模式最大的特點就是本身具有物權抵押的性質，但是物權由于折舊、價格變動等因素可能導致其抵押額不足以覆蓋融資額度，所有有必要引入擔保和保理機構。該模式中應當引入大型的擔保公司，為投資項目提供擔保，保證一定的擔保額度和擔保能力，構建風險擔保防護體系以期吸引更多的投資者。同時也需要建立切實有效的保理機制，吸引有能力的保理公司來參與債權或收益權的受讓，保證投資者的投資安全。由此構建了物權+擔保+保理的三層融資擔保架構，為A2P模式的進一步發展奠定了堅實的基礎。

參考文獻：

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[4]王宇，姜煥. 淺析我國互聯網金融的監管對策[J].財會研究，2015，（01）.

作者簡介：

邢偉健，男，安徽廬江人，安徽財經大學學生，研究方向：互聯網金融；

汪斌，女，安徽廬江人，安徽財經大學學生，研究方向：互聯網金融；

許岑，女，安徽宣城人，安徽財經大學學生，研究方向：農村金融。