眾籌模式下中小企業融資新路徑探究

【摘要】中小企業企業融資難是一個長久性的難題。眾籌模式的出現開拓了融資的新路徑，對于促進中小企業融資發展來說，發揮了日益重要的作用。本文闡述了中小企業眾籌融資的優越性，分析了中小企業眾籌融資所面臨的問題，提出了完善我國中小企業“眾籌”融資的策略，以引導中小企業眾籌融資模式的快速及可持續發展。

【關鍵詞】中小企業 眾籌融資 融資路徑

隨著我國社會主義市場經濟體制的確立，中小企業成為了我國創造社會財富的主體之一，是解決百姓就業問題的主力軍，是推動我國國民經濟快速發展的重要力量。但中小企業融資難題長期以來一直困擾著中小企業發展。經濟大環境背景下，由于中小企業抗風險能力弱，信譽值不高導致銀行惜貸行為嚴重，進一步加劇了中小企業融資的困境。所以如何解決我國中小企業發展中遇到的融資瓶頸，成為促進中小企業快速成長的當務之急。

一、中小企業眾籌融資的優越性

（一）拓寬融資渠道

我國中小企業傳統的融資渠道主要分為直接融資和間接融資，直接融資渠道為債權融資、股權融資等，間接融資主要包括銀行貸款、其他金融機構貸款等。在中小企業融資方面，以傳統的融資渠道為主的融資方式已經達不到中小企業的資金需求。在“互聯網+”時代背景推動下，眾籌融資為中小企業增添了融資渠道，同時也迎來了高速發展的黃金時期。從國內外眾籌發展情況來看，眾籌融資正處于發展的快速通道，互聯網具有龐大的受眾群體，其傳播信息的速度也十分的迅速，其影響力是傳統融資方式無法比擬的。在傳統的融資模式下，中小企業資金主要來源于銀行的貸款。但是在銀行發放貸款的流程中，對中小企業有許多的限制，最終不能順利融通資金。但是眾籌的形式多種多樣，投資者也更加多元化，可以讓企業的活力展現出來，尤其是一些缺乏資金的創新型中小企業。由此可見，眾籌融資拓寬了融資渠道，解決融資渠道單一化的難題。

（二）降低融資門檻

在企業融資流程中，銀行為了切實保障自身利益，降低貸款的風險，在通過放貸前會對中小企業的資金流、資產規模、營業利潤和企業信用情況等方面作出嚴格要求，在通過貸款的流程中對貸款期限和貸款額度也限定了嚴格標準。許多科技創新型的中小企業無法達到這些限定標準，有一大部分具有創新科技的中小企業被銀行拒之門外，從而導致很多中小企業融資難產，不能獲得所需經營的資金。但是在眾籌平臺融資的中小企業，并不需要經過層層的資格考核，只要其創業項目能夠吸引到平臺投資者，就可獲得其發展所需的資金。眾籌融資的評估體系中，并不看重傳統的資本實力、企業的規模大小以及償債能力，而是關注一個企業項目的獲利能力和發展潛力等因素。這種模式有效的避免了傳統途徑的局限性，為中小企業融資締造了不可多得的機會[1]。

（三）減輕融資成本

民間借貸利率高、資金使用費高、融資稅費項目多等因素，導致了我國中小企業融資成本普遍較高。據調查反饋，我國中小企業民間融資成本平均在20%左右，有的甚至高達50%以上。在2015年我國小微企業融資發展報告中顯示，與去年同期相比，58.6%的企業成本增加，37.9%的企業成本持平，僅3.5%的企業成本下降。接收調查的企業經營者均表示在經營中資金成本的上升是企業發展中遇到的一大難題[2]。中小企業傳統的融資成本主要包括許多高利息借款，這必然導致融資成本提高。但是眾籌融資模式下，中小企業可以避開多項稅費，同時因為眾籌融資平臺投資者眾多，所以可以達到利益共享，風險共擔的效果，有效的減輕了中小企業的融資成本。

（四）提高融資效率

在傳統的融資過程中，出于風險性的考慮，銀行等金融機構會要求中小企業提供大量的詳細信息，通過各個環節的層層審核，來評估中小企業的償債能力。這些流程無形間拉長了融資的時間，并且還存在拒絕放貸的可能。但是在眾籌融資模式下，中小企業作為項目發起人和籌資人向眾籌平臺提出融資申請，并展示項目創意，然后由眾籌平臺進行審核，眾籌平臺根據項目的可行性和項目風險評估預測來決定是否通過審核，最后在公共募集平臺面向廣大社會公眾進行公開的融資。這種模式與金融機構的層層審核相比，融資過程快速便捷，融資時間縮短，有效的滿足了廣大中小企業融資的需求，大大提高了中小企業的融資效率。

二、眾籌融資下中小企業所面臨的問題

（一）眾籌項目設計缺少創造性

中小企業發起的眾籌項目創新力不足，眼下如火如荼的創業行動中也鮮有革命性的技術創新，大多圍繞在模式創新上。中小企業發起眾籌項目大多數是生搬硬套，有的僅僅是依靠眾籌項目從互聯網眾籌平臺上獲得融資，并沒有根據企業自身的優勢或者市場的需求來設計出更具特色、更具創新的眾籌項目。從創新的角度來看，企業要以創新為使命，眾籌項目的籌資者必須要和企業的使命相吻合，這樣才能吸引更廣泛的平臺投資者，同時要能確保投資者的利益。每年有許多企業項目急需融資，真正有創新意識、有突破意識的項目，不足10%，真正有科技創新突破的不到5%。由此可見，中小企業眾籌缺乏具有創新性的項目。

（二）缺乏相應的法律法規保護

眾籌融資作為新型的創新創業融資方式，從2011年進入中國以來，經過5年的探究和實驗，取得了突破性的發展。但是相關法律體系還不夠完善，美國在JOBS法案通過后，在法律上認定了眾籌合法性，并完善了相關體系，體系完善和制度創新都在推進眾籌模式快速發展。可是在國內，目前國家缺乏對眾籌領域的法律監管，眾籌平臺發展仍又很多的局限性。眾籌融資因為缺少相應法律保護，處于一種飄忽不定的狀態，很可能被廣大受眾當作非法集資的手段，降低了眾籌融資的熱情[3]。

（三）信息不對稱引發投資風險

眾籌面向的是小而零散的社會公眾投資者，較高的信息成本、投機的心態以及缺乏投資經驗，使得眾籌投資者面臨著比其他傳統的投資方式更加嚴重的信息不對稱問題。眾籌項目的發起人通過網絡平臺溝通，使得中小企業和投資者被募集平臺所分離，投資者對中小企業項目的可行性和項目風險評估預測都不夠了解，從而會被市場蒙蔽了雙眼，造成盲目決策投資。而在眾籌融資成功后，項目正式啟動并實施，信息披露機制也不完善，企業很可能不按原定計劃、擅自變更募集資的用途或者違規使用資金，這些行為給部分機會主義者帶來了便利，但是給投資者帶來了嚴重的利益損壞。并且投資人對項目具體實施情況也無從掌握。中小企業作為項目的實施者，在明知項目存在著極大的風險情況下，選擇不披露或者少披露項目風險，目的就是能夠順利籌集到所需資金。而眾籌平臺在高額的平臺中介費的驅使下，不顧風險披露問題，依然向社會公眾展示，導致投資者因為過于依賴項目的發起和眾籌平臺提供的信息而作為投資決策，利益受到極大的損失。

（四）知識產權泄露抑制企業創新

通過眾籌融資平臺籌集資金的企業多以初創型企業為主，融資項目都是創意產品，這些產品大多數還沒有申請專利。而互聯網平臺是一個相對公開的平臺，其信息傳遞性十分迅速。融資項目在通過募集平臺審核后，廣大受眾即可查看融資項目相關信息。項目融資初期，這些項目也無法獲得現有知識產權法律法規保護，因此融資項目很有可能被他人剽竊，被人利用。最終抑制眾多融資企業的創新創業研究，并且降低了投資熱情和融資成功率。

三、完善中小眾籌融資的策略

（一）提升企業自身創新性，設計創新項目

多開發具有創新、創意的項目，互聯網平臺投資者普遍愿意投資創新型項目。從互聯網眾籌平臺公布的成功中小企業項目融資案例看，創新、創意型項目非常容易成功。2014年，美國聯合光伏通過眾籌平臺發起了全球最大的太陽能電站的眾籌項目，成為了眾籌融資的一個經典案例。該項目預計籌資金額為1000萬元，每份籌資金額為10萬元，每個用戶最多購買一份，所有支持者都將會成為此次項目的股東。如今，該項目已經超額完成了預定任務，總計籌資金額達到1000萬元。無論是從規模上還是具體實施上，聯合光伏的此次眾籌融資給整個眾籌行業起到了很好的示范作用。中小企業的創業者要把中心放在項目創新上，篩選有創意、創新能力強的項目，認真準備項目描述，提升項目質量。只有高質量的創新眾籌項目，才有可能吸引社交網絡的廣大投資者[4]。

（二）加強對市場的監管，不斷完善相關法律體系

在互聯網金融的大背景下，眾籌融資有著十分明朗的發展前景，然而我國目前針對眾籌平臺的監管還不夠成熟。我們可以借鑒一些發達國家的做法，頒布眾籌法律法規以及眾籌融資相關的政策性法規，來約束一些行為。并且加強對市場壞境的監管，明確眾籌融資的合法性，以區別非法集資。在法律法規出臺之前，各企業必須嚴守法律的底線。

（三）建立完善的信息披露機制和評估體系

我們應當建立完善的信息披露機制和評估機制。眾籌融資風險的主要原因就是信息不對稱，在信息不對稱條件下，披露的一些不真實的信息非常容易使廣大的投資者受到利益方面的損壞，可是之前也曾談及如果信息披露過多則會損害他人的知識產權，從中也可以看出信息披露存在著雙面性，如何使信息披露變得張弛有度，因此如何有效的制定完善的、合理的信息披露機制成為解決中籌融資困局的當務之急。基于我國現在沒有健全的信息披露機制，我國政府應該明確制定眾籌平臺運行規則。這其中更重要的是沒有權威統一的中小企業信用評估體系，我國應加快信用評估體系的建設，大力開發信用評估人才資源，由政府來組織成立信用評估中心，并且鼓勵社會群體成立評估公司，形成一套完善的信息披露與評估體系。讓投資者能夠更加透徹的了解中小企業信用情況，從而有效進行風險評估及投資決策。最后，政府要對眾籌平臺進行嚴格的把控，并讓其承擔一定的法律責任[5]。

（四）注重知識產權的保護

在當今知識經濟時代，創新知識是第一生產力。首先，中小企業必須加強自我保護意識，在項目融資前，先行申請商標權和專利權，獲得國家相關法律的保護。其次，中小企業在選擇眾籌融資平臺時，必須考慮眾籌平臺對創新創業項目的知識產權保護的具體措施，并且和眾籌平臺簽訂項目保密協議，加大對知識產權的保護力度。

參考文獻

[1]陳向農.淺談互聯網下中小企業眾籌模式發展及對策[J].現代商業，2015（31）：61-62.

[2]2015年我國小微企業融資發展報告[EB/OL].[2015-07-20].http：//www.zhongxingcft.com.

[3]田夢斯.汪群.楊漫.中小企業的融資困境與眾籌融資新途徑探討[J].商業經濟研究，2015（13）：92-93.

[4]彭宏超.眾籌解決中小企業融資困境的路徑探討[J].海南金融，2015（9）：51-53.

[5]付桂存.中小企業股權眾籌的融資風險及其防控機制[J].經濟學研究，2016（5）：86-90.

基金項目：江蘇省高等學校大學生創新創業訓練計劃項目“創新發展背景下眾創空間功能模型與運行模式分析”（201613843001Y）。

作者簡介：王仕宇（1996-），男，江蘇鹽城人，南京師范大學泰州學院2014級財務管理專業。