嵌入全球價值鏈是否提升了浙江省的資本回報率

楊益飛

摘 要：首先將垂直專業化方法運用到地區上，測度了浙江省2000～2014年價值鏈嵌入程度，應用回歸分析的方法建立了誤差修正模型檢驗價值鏈嵌入與資本回報之間的關系，結果表明，全球價值鏈嵌入能夠提升浙江省資本回報率水平，融入全球經濟是發展本地經濟的重要手段。

關鍵詞：價值鏈 嵌入資本 回報率 浙江

浙江省作為沿海大省和進出口大省，改革開放以來，積極融入全球經濟，近十年外貿出口額占省內總產值1/3以上，2006年最高達到52%，其余年份基本上保持在40%以上，對外依賴程度高。融入全球價值鏈為浙江省學習國外先進的技術和管理經驗提供的條件，促進了浙江經濟發展，而資本回報作為企業的重要指標，往往決定資本的走向。隨著時間的推移，人口紅利消失，成本上升明顯，在這樣的背景下，嵌入全球價值鏈是否在一定程度上提升浙江省資本回報率呢？

一、文獻綜述

以往有關價值鏈嵌入與資本回報率的研究較少，學者們往往集中在價值鏈或資本回報率的一方面，很少有學者將兩者結合起來。而現有研究結論也存在分歧，一方面參與全球價值鏈，為廣大的發展中國家參與者提供了參與分享全球經濟發展成果的機會（劉維林，2012），主導企業將質量、安全、環保、產品款式等高標準要求傳遞給代工企業倒逼代工企業學習和追趕發達國家企業技術、管理、組織能力及社會制度體系，以提升自身創新能力從而達到國外消費者的高要求（王玉燕、林漢川等，2014），存在明顯的干中學效應，從而提升自身的資本回報水平；另一方面研究結果認為中國融入全球價值鏈，主要是承接了發達國家的產業轉移而實現經濟的增長，依賴豐富廉價的勞動力，產品利潤較低，被鎖定在低附加值環節，甚至于陷入“悲慘增長”的境地（卓越、張珉，2008）。

綜上所述，價值鏈嵌入與資本回報之間的可能存在一定的關系，但尚未得出統一結論。

二、價值鏈嵌入的測度

用FVAR表示價值鏈嵌入度，Mp 、Mo分別表示加工貿易進口價值和一般貿易進口價值，Xp、Xp分別表示加工貿易出口價值和一般貿易出口價值Mo*Xo/（G-Xp），表示一般貿易進口中間品用于出口的價值，分子表示進口中間品用于出口的含量，Xi為總出口，G為總產值。

利用上述得到的（3）公式，數據來源于浙江省統計年鑒和中國統計年鑒。依據上述公式測算的結果如下：

上圖反映的浙江省進15年的價值鏈嵌入，均值穩定在0.2左右，最高點出現在2003年達到0.261，最低點出現在2014年，整體呈現先揚后抑的趨勢。

三、回歸分析

被解釋變量資本回報率采用學界使用較多的方法，測算公式如下

其中，r（t）是實際資本回報率，Y（t）是表示產出，Py （t）表示產出品價格，Pk （t）、K（t）表示資本的價格和資本存量，δ（t）是資本的折舊率，α（t）是總產出中資本的份額。本文中我們用r表示資本回報率。另外本文添加資本深化（h）項作為控制變量：用從業人員人均資本存量表示，資本存量運用永續盤存法得到。

單位根檢驗：各變量都是二階平穩，檢驗變量之間存在協整關系，回歸結果如下

r=0.375gvc+0.027h+0.023

（1.68） （5.22） （0.41）

R2=0.743 F=17.35

其中括號內為t值，表示相關變量系數的顯著性，對誤差項單位根檢驗如下：

協整模型的殘差項通過的了平穩性檢驗，說明變量之間存在長期穩定關系。模型中價值鏈嵌入系數為正值表明價值鏈嵌入對資本回報率有正向作用，能夠在一定程度上提高浙江省資本回報率。嵌入全球價值鏈，企業將面臨全球企業的競爭，在一定程度上對浙江省落后的企業形成打壓，從而淘汰掉部分落后企業，也提高了本土企業的競爭意識，努力引進國外先進技術，學習先進管理經驗，從而幫助提升資本回報率，優秀的企業在融入全球價值鏈之后能夠實現全球資源更有效的配置，節約成本，從而受益。資本深化項系數顯著為正值，表明資本深化是顯著促進資本回報率的，資本回報率本身對于資本深化項具有一定的敏感性，在現階段浙江省的資本投入依然能夠提升資本回報。

建立誤差修正模型如下：

d2.r=0.404d2.gvc-0.025d2.h-1.563l.e+0.018

（1.71） （-0.24） （-4.49） （-0.03）

對誤差修正模型的殘差項進行單位根檢驗如下：

殘差項通過平穩性檢驗，誤差修正模型反映的是價值鏈嵌入與資本回報之間的短期關系，與協整模型相比，價值鏈嵌入依然與資本回報率保持正向關系，而資本深化的顯著性降低，并且其二階變化對資本回報率的二階變化負相關，說明隨著資本深化的加速上升，資本回報率將會減速上升或者加速下降。

四、結論與建議

本文以浙江省為對象，通過以上理論及實證分析得出如下結論，價值鏈嵌入能夠提升浙江省資本回報率水平。進一步實現對外開放，積極融入全球經濟，學習國外先進技術與管理經驗，同時提升自身的科技水平仍是浙江省實現經濟發展的重要手段。

參考文獻：

[1]于津平，鄧娟.垂直專業化，出口技術含量與全球價值鏈分工地位[J].世界經濟與政治論壇，2014（3）；44～62

[2]卓越，張珉.全球價值鏈中的收益分配與”悲慘增長”””—基于中國紡織服裝業的分析[J].中國工業經濟，2008，（7）：131～140

[3]王玉燕，林漢川，呂呈.全球價值鏈嵌入的技術進步效應—來自中國工業面板數據的經驗研究[J].中國工業經濟，2014（9），65～77

[4]白重恩，張瓊.中國的資本回報率及其影響因素分析[J].世界經濟，2014（10）：3～30

[5]劉維琳.產品架構與功能架構的雙重嵌入[J].中國工業經濟，2012（1），152～160