外匯市場訂單流對匯率動態的非對稱價格影響

畢燕君

摘要：宏觀經濟方法對匯率決定，尤其對中短期匯率的解釋和預測能力十分低下，因此，深化外匯市場微觀結構研究具有理論與現實的雙重意義。為此，基于現有微觀匯率模型的基礎——資產組合變動模型（PS模型）的擴展在于同時考慮到長期和短期內買壓和賣壓的非對稱價格影響，以及持續的錯誤定價，構建了動態非對稱資產組合變動（DAPS）模型，并探討了動態價格發現過程，以期為我國外匯市場微觀結構研究提供一個全新視角。

關鍵詞：匯率；訂單流；非對稱價格影響；反應不足；反應過度